สวัสดีตอนเช้า - 19 ก.ค. 2567  Upside ยังจำกัด ระวังอ่อนตัว

คาด SET ยังมี upside จำกัด และอ่อนตัวได้ โดยมีปัจจัยกดดันจาก 1) เงินบาทกลับมาอ่อนค่า เป็นลบต่อทิศทาง fund flow 2) sentiment ลบ ตลาดหุ้นสหรัฐปรับตัวลง และ 3) แรงขายลดความเสี่ยงก่อนหยุดยาว ด้านกรอบบนยังจำกัด โดยมีแนวต้าน 1330-1335 จุด ส่วนกรอบล่างมีแนวโน้มลงหา มีแนวรับ 1320 และ 1315 จุด ตามลำดับ

ประเด็นสำคัญ

• จำนวนผู้ยื่นขอสวัสดิการว่างงานครั้งแรกสัปดาห์ที่แล้วของสหรัฐเพิ่มขึ้นสู่ 2.43 แสนราย สูงสุดตั้งแต่ 12 ส.ค. 66 และสูงกว่าตลาดคาด
• ECB มีมติคง ดบ. นโยบายตามตลาดคาด โดย ดบ. เงินฝากอยู่ที่ 3.75% ดบ. เงินกู้อยู่ที่ 4.50% ดบ. รีไฟแนนซ์อยู่ที่ 4.25%
• ก. คลังคาดประชุม ครม. สัปดาห์หน้า จะพิจารณาปรับเงื่อนไขลงทุนของกองทุน Thai ESG ส่วนการเพิ่มเงินลงทุนในกองทุนวายุภักษ์จะทยอยเสนอ ครม. เร็วๆ นี้
• กรมพัฒนาธุรกิจการค้าระบุ 1H67 ยอดจดทะเบียนจัดตั้งธุรกิจใหม่ลดลง 2%YoY มูลค่าลดลง 66%YoY ด้านธุรกิจเลิกกิจการ 1H67 ลดลง 1.5%YoY แต่มูลค่าเพิ่มขึ้น 55YoY คาดแนวโน้มปีนี้ธุรกิจเกิดใหม่เพิ่มตามเป้าหมาย 5-15%
• ก. พลังงาน ระบุค่าไฟฟ้างวด ก.ย.-ธ.ค. 67 ที่มีกระแสข่าวจะปรับขึ้น นโยบายของรัฐบาลคือจะตรึงค่าไฟฟ้าไว้ที่ 4.18 บ.ต่อหน่วย เพื่อไม่ให้เป็นภาระกับ ปชช.
• วานนี้ รฟม. ลงนามร่วมทุนกับ BEM ในโครงการก่อสร้างรถไฟฟ้าสีส้มช่วงบางขุนนนท์ - มีนบุรี คาดเปิดให้บริการเฟสแรกส่วนตะวันออกปลายปี 2570 และเปิดให้บริการทั้งเส้นทางใน พ.ย. 73 ส่วนค่าโดยสารกำหนด 17-42 บ. ประเมินผู้โดยสารเข้าระบบ 4 แสนคนต่อวัน
• ตลท. เตรียมทำความเข้าใจกับ บจ. ช่วงปลาย ก.ค. 67 ในการเพิ่มความเข้มข้นประเมินความยั่งยืน บจ. ใน SET ESG Ratings เน้นนำข้อมูลเปิดเผยสู่สาธารณะทันต่อสถานการณ์ที่เปลี่ยนแปลง

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET ยังเปราะบางและมี Upside จำกัด เนื่องจากปัจจัยการเมืองในประเทศยังยืดเยื้อและยังต้องรอความชัดเจนของโครงการดิจิทัลวอลเล็ต ส่วนปัจจัยต่างประเทศคาดจะได้แรงหนุนจากแนวโน้มผลประกอบการ 2Q67 ของ บจ. ในสหรัฐที่น่าจะยังแข็งแกร่ง ภายใต้เศรษฐกิจจีนที่ยังมีแนวโน้มอ่อนแอและเศรษฐกิจสหรัฐมีแนวโน้มชะลอตัวลง รวมถึงท่าทีของ ECB ที่คาดจะยังคงดอกเบี้ย ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy”

ล็อคเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

มองตลาดหุ้นไทยยังมี Upside จำกัด หลังรอความชัดเจนของปัจจัยต่างๆ ในประเทศ ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy” ใน 4 ธีม ดังนี้
1) หุ้นที่คาด 2Q67 กำไรจะยังสามารถเติบโตทั้ง YoY และ QoQ อีกทั้ง Valuation ยังไม่แพง เลือก MINT BEM OSP TU KCE CPF
2) หุ้นที่คาดจะได้อานิสงส์ Cover Short หลัง ตลท. เริ่มใช้มาตรการ Uptick ตั้งแต่ 1 ก.ค. 67 และเป็นหุ้นพื้นฐานดีมี ESG Rating ระดับ A-AAA เลือก HANA TOP BEM MINT OSP BBL SCGP AOT
3) หุ้นที่คาดได้อานิสงส์บวกจากแผนปรับเงื่อนไขกองทุน Thai ESG ใหม่ โดยขยายวงเงินเป็น 3 แสนบาทและลดระยะเวลาถือครองเหลือ 5 ปี เลือก ADVANC CPALL BDMS BBL GULF
4) ราคาน้ำมันดิบ Brent ฟื้นตัว แม้ความไม่สงบในตะวันออกกลางยังไม่กระจายออกในวงกว้าง แต่ยังมีการโจมตีเรือบรรทุกสินค้าในทะเลแดง และโครงสร้างพื้นฐานน้ำมันในรัสเซียกลับมาเพิ่มขึ้นในช่วงที่ผ่านมา โดยประเมินกรอบราคา 80-90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งมองยังสามารถมีหุ้นน้ำมันสำหรับป้องกันความเสี่ยง (Hedging) ได้ ดังนั้นนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูง จึงยังคงเลือกหุ้นน้ำมันขั้นต้นอย่าง PTTEP

Daily Top picks

CPALL 2Q67 คาดกำไรสุทธิ 5.8 พันลบ. โต 31%YoY ดีสุดในกลุ่มพาณิชย์หนุนจากยอดขายและมาร์จิ้นที่ดีขึ้น รวมทั้งมีส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้นจาก CPAXT ส่วนแนวโน้มกำไร 2H67 คาดจะเติบโต YoY โดดเด่นมากกว่าบริษัทอื่นๆ ในกลุ่มฯ เช่นกัน ซึ่งเกิดจากการเติบโตที่แข็งแกร่งทั้งจากธุรกิจ CVS และ CPAXT
KTB 2Q67 คาดมีกำไร 10,833 ลบ. โต 7%YoY จาก NIM และ non-NII เพิ่มขึ้น ขณะที่ปัจจุบัน Valuation ถูก Div. Yield ดี ความเสี่ยงคุณภาพสินทรัพย์ต่ำ กำไรมีแนวโน้มฟื้นตัวต่อเนื่องจาก credit cost ที่ลดลง อีกทั้งมองมี Upside จาก NIM (โอกาสที่จะคง ดบ. นโยบาย) และแนวโน้มเพิ่มอัตราจ่ายเงินปันผล

บทวิเคราะห์วันนี้

BBL – 2Q67: ดีเกินคาดจากกำไรเครื่องมือการเงิน แต่ ECL สูงกว่าคาด
PTTGC – พรีวิว 2Q67: คาดกำไรเล็กน้อย

ท่านสามารถอ่านและดาวน์โหลดเอกสารได้จาก Daily240719_T 1

Market today

Upside is seen as limited due to pressures from: 1) the baht is weakening again, negative to fund flow direction, 2) negative sentiment from falling US markets and 3) selling to avoid risk ahead of a long holiday. The upper bound is limited with resistances at 1330-1335; the index is likely to fall to a lower bound with supports at 1320 and 1315.

Today’s highlights

• US initial jobless claims last week rose to 243,000, the highest since August 12, 2023, and higher than market expectations.
• The ECB decided to keep policy interest rates unchanged expected. The deposit rate remains at 3.75%, the lending rate at 4.50%, and the refinancing rate at 4.25%.
• The Ministry of Finance expects next week's cabinet meeting to consider adjusting investment conditions for the ThaiESG fund and will propose an increase in investment in the Vayupak Fund.
• The Department of Business Development reports a drop in new business registrations in 1H24 of 2%YoY, with value dropping 66%YoY. Business closures in the same period decreased by 1.5%YoY, but value shot up 55%YoY. The department expects new business formations to increase 5-15% this year, in line with targets.
• The Ministry of Energy said that despite rumours of an increase, the government's policy is to maintain the electricity rate at Bt4.18/unit in Sep-Dec 2024 to avoid burdening citizens.
• Yesterday, the MRTA signed a joint venture agreement with BEM for the construction of the Orange Line from Bang Khun Non to Min Buri. The first phase of the eastern section is expected to open in late 2027, with the entire line operational by November 2030. Fares are set at Bt17-42, with an estimated 400,000 passengers per day.
• The SET plans to hold discussions with listed companies in late July to aid in understanding the more rigorous sustainability assessment in SETESG Ratings. The focus will be on disclosing information to the public in a timely manner to keep up with changing situations.

Strategy today

In the short term, the SET is still fragile and has limited upside due to prolonged political uncertainty and continued uncertainty over the digital wallet; some support is expected from external factors, including 2Q24 results of US companies, which are expected to be strong despite a slowing US economy, weak China economy and ECB stance of keeping interest rate unchanged. Our strategy is “Selective Buy”.

Trading today

The Thai capital market still has limited upside and is waiting for clearer external factors. We recommend "Selective Buy" with four main themes:
1) Stocks whose 2Q24 profit is expected to grow YoY and QoQ and whose valuations are attractive - MINT, BEM, OSP, TU, KCE and CPF.
2) Stocks expected to benefit from short covering after the uptick rule started on July 1, also with strong fundamentals with SETESG Ratings between AAA and A - HANA, TOP, BEM, MINT, OSP, BBL, SCGP and AOT.
3) Stocks expected to benefit from the adjustment of ThaiESG conditions that will raise the maximum tax reduction to Bt300,000 and reduce the holding period to 5 years - ADVANC, CPALL, BDMS, BBL and GULF.
4) Brent price has recovered as there continues to be attacks on cargo ships in the Red Sea and attacks on energy infrastructure in Russia, although the Middle East conflicts remain fairly contained. We expect the price to be at US$80-90/bbl. Oil stocks are good as a hedge against risk. For high-risk takers, we recommend an upstream oil stock - PTTEP.

Daily top picks

CPALL: 2Q24 net profit is expected to be Bt5.8bn, growing 31%YoY and outperforming its sector, supported by higher sales, margin and contribution from CPAXT. In 2H24, profit is expected to grow strongly YoY and lead peers on strong growth in the CVS business and CPAXT.
KTB: 2Q24 profit is expected at Bt10.8bn, growing 7% from increasing NIM and non-NII. Valuation is attractive, dividend yield is high and asset quality risk is low. Profit is expected to continue to move up on decreasing credit cost, upside to NIM (if interest rates are unchanged) and a possible higher dividend payout.

Today’s reports

BBL – 2Q24: Beat on gain but higher ECL
PTTGC – Preview 2Q24: Profit expected, though slim

Click here to read and/or download file Daily240719_E