สวัสดีตอนเช้า - 15 ม.ค. 2568

ยังอ่อนแรง รอดูเงินเฟ้อสหรัฐฯ

ประเด็นสำคัญ

• ททท. คาดในช่วงตรุษจีนปีนี้ (24 ม.ค.-2 ก.พ. 2568) รวม 10 วัน จะมีนักท่องเที่ยวต่างชาติเข้าไทย 1.35 ล้านคน และการเดินทางในประเทศ 2.22 ล้านคน-ครั้งและมีรายได้สะพัดราว 4 หมื่นลบ. เพิ่มขึ้น 10%
• ม. หอการค้าไทยเผยดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค ธ.ค. 2567 ที่ 57.9 เพิ่มขึ้นสามเดือนติดต่อกัน หนุนจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลช่วยผ่อนคลายสถานการณ์เศรษฐกิจและภาคท่องเที่ยวที่ฟื้นตัว
• รมว. คลังเผยวันที่ 27 ม.ค. 2568 จะเริ่มต้นแจกเงินหมื่นเฟสสองแก่กลุ่มผู้สูงอายุที่มีอายุ 60 ปีขึ้นไปที่ลงทะเบียนผ่านแอปฯ “ทางรัฐ” ผ่านบัญชีพร้อมเพย์ คาดจะช่วยหนุน GDP ปีนี้เติบโตราว 0.07-0.1%
• ทอท. เผยกำลังศึกษาแนวทางการส่งเสริมสนามบินภูมิภาคให้รองรับเครื่องบินเพิ่มและเป็นฐานการบินของสายการบินต้นทุนต่ำตามแนวคิดของ รมว. คมนาคม เพื่อบริหารจัดการตารางบินให้มีประสิทธิภาพและลดความแออัดสนามบินดอนเมืองและสุวรรณภูมิ
• Jake Sullivan ที่ปรึกษาความมั่นคงสหรัฐฯ เผยว่าว่าที่ปธน. มีแนวโน้มจะสานต่อมาตรการคุมเข้มชิป AI ต่อเนื่องจากไบเดน ด้วยเหตุผลด้านความกังวลความมั่นคงเกี่ยวกับการแสวงหาเทคโนโลยีขั้นสูงของจีน
• EIA เผยในรายงานแนวโน้มพลังงานในระยะสั้น อุปสงค์น้ำมันในสหรัฐฯ จะยังอยู่ที่ 20.5 ล้านบาร์เรล/วันในปี 2568-69 และคาดการผลิตน้ำมันจะเพิ่มขึ้นแตะ 13.55 ล้านบาร์เรล/วันในปี 2568 ซึ่งสูงกว่าตัวเลขคาดการณ์เดิมที่ระดับ 13.52 ล้านบาร์เรล/วัน
• ทีมเศรษฐกิจของว่าที่ปธน. สหรัฐฯ กำลังหารือกันเกี่ยวกับการปรับขึ้นภาษีอย่างค่อยเป็นค่อยไปแบบเดือนต่อเดือน เพื่อเพิ่มอำนาจในการเจรจาต่อรอง ขณะเดียวกันก็จะช่วยหลีกเลี่ยงการพุ่งขึ้นของเงินเฟ้อ

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET มีโอกาสฟื้นตัวโดยมีแนวต้านที่บริเวณ 1400 จุด แม้ตลาดหุ้นไทยปรับตัวลงแย่กว่าภูมิภาคจากความกังวลเสถียรภาพการเมืองและ ESG ของบจ. รวมทั้งความเชื่อมั่นผู้บริโภคและการส่งออกรถยนต์ที่คาดอ่อนแอลง แต่ยังมีความคาดหวังต่อการออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจและการลดค่าครองชีพในประเทศเพิ่มเติม รวมถึงการเริ่มต้นของมาตรการ Easy E-Receipt ตั้งแต่ 16 ม.ค.-28 ก.พ. 2568 จะช่วยกระตุ้นงบ 1Q68 ด้านปัจจัยต่างประเทศ ตลาดคาด GDP 4Q67 ของจีนจะเพิ่มขึ้น 5%YoY และเงินเฟ้อ ธ.ค. 2567 ของสหรัฐฯ เร่งตัวขึ้น 2.9%YoY ทั้งนี้มองแนวโน้มการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีนและการลดดอกเบี้ยของเฟดจะยังไม่ได้เปลี่ยนไปจากเดิม อาจจะไม่กดดันลงทุนในตลาดหุ้นไทยมากนัก ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy”

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

ช่วงสั้นมอง SET มีโอกาสฟื้น แต่ Upside จำกัด โดยรอการออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมจากภาครัฐ และนโยบายการค้าของสหรัฐฯ กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy” ใน 3 ธีมหลักที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว และ 2 ธีมเทรดดิ้งระยะสั้น ดังนี้

1. หุ้นที่คาดได้อานิสงส์บวกจากมาตรการ Easy E-Receipt ช่วงวันที่ 16 ม.ค.-28 ก.พ. 2568 และเงินหมื่นเฟส 2 ในช่วงเทศกาลตรุษจีน แนะนำ กลุ่มพาณิชย์ (CRC HMPRO CPALL TNP) กลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภค (CBG OSP) และกลุ่มท่องเที่ยว (MINT)
2. นักลงทุนที่ต้องการหุ้นปันผลสูงซึ่งคาดมีเงินปันผลจ่ายที่เหลือจากกำไรปี 2567 คิดเป็น Div. Yield เกิน 3% เพื่อสร้างกระแสเงินสดให้แก่พอร์ต แนะนำ AP KTB BBL PTT
3. หุ้น Earning Play ซึ่งมองราคาหุ้นยังไม่ได้ปรับขึ้นสะท้อนโมเมนตัมกำไร 4Q67 ที่คาดจะเติบโตดี YoY และ QoQ อีกทั้งยังมีศักยภาพการจ่ายปันผลได้สม่ำเสมอ เลือก OSP AMATA AU TIDLOR BCP
4. Trading Idea : นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูงอาจเก็งกำไรใน 1) หุ้นที่ได้ Sentiment บวกหากมีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติม เช่น แผนดึงเม็ดเงินลงทุน ลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน Entertainment Complex และลดค่าครองชีพ-เพิ่มกำลังซื้อ แนะนำ กลุ่มนิคมฯ (WHA AMATA) กลุ่มพาณิชย์ (CPALL CRC) กลุ่มท่องเที่ยว (AOT AWC) และ 2) หุ้นที่ราคา Laggard (เทรด PER 2568F ต่ำกว่า -1SD) แต่ผลการดำเนินงานยังมีแนวโน้มเติบโตดี แนะนำ BTG BEM BDMS

Daily top picks

ADVANC: หุ้น Defensive ซึ่งกำไรเติบโตได้ต่อเนื่อง โดย 4Q67 คาดมีกำไรปกติ 8.7 พันลบ. เติบโต 23%YoY และ 3%QoQ หนุนจากรายได้การให้บริการหลักที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่องและการควบคุมต้นทุนที่ดี ปี 2567 คาดมีกำไรปกติ 3.43 หมื่นลบ. เติบโต 20%YoY (สูงกว่าประมาณการของเราอยู่ 8.5%) และมองประมาณการกำไรปี 2568 ของเราอาจมี Upside

BBL: Valuation ถูกสุดในกลุ่มธนาคาร ซื้อขาย PER และ PBV ปี 2568F ต่ำสุดที่ 6.2x (เทียบค่าเฉลี่ยกลุ่มที่ 8.0x) และ 0.48x (เทียบค่าเฉลี่ยกลุ่มที่ 0.8x) ตามลำดับ อีกทั้งมีความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์ต่ำสุดในกลุ่มฯ ขณะที่ปี 2567 คาดกำไรเติบโต 7%YoY และเติบโตต่อ 3%YoY ในปี 2568 แรงหนุนจาก Credit Cost ลดลง, NIM และสินเชื่อขยายตัวดี รวมทั้งมีสัดส่วนต้นทุนต่อรายได้ที่ลดลง

Still weak, wait for US CPI

The SET lacks a new catalyst to change direction, with possibly a short-term rebound. Key to follow are US CPI tonight to evaluate the Fed’s interest rate direction and Trump’s inauguration next Monday; the market remains concerned about his trade policy. Upper bound is limited at 1350-1360, with next supports at 1330 and 1324.

Today’s highlights

• TAT expects this Chinese New Year (Jan 24-Feb 2) to bring 1.35mn foreign tourists to Thailand and 2.22mn domestic trips, with projected circulation of ~Bt40bn, a 10% increase from 2024.
• UTCC reports the Consumer Confidence Index for December 2024 at 57.9, the third month of an increase, supported by government economic stimulus that is helping ease economic troubles and tourism sector recovery.
• The Minister of Finance said that on January 27, the second Bt10,000 handout will begin for citizens aged 60 and above who registered via PromptPay accounts. This is expected to boost this year's GDP growth by 0.07-0.1%.
• AOT reports it is studying ways to promote regional airports to accommodate more aircraft and serve as bases for low-cost airlines, following the Minister of Transport's concept, to efficiently manage flight schedules and reduce congestion at Don Mueang and Suvarnabhumi airports.
• Jake Sullivan, US National Security Advisor, says the next president is likely to continue Biden's strict AI chip control measures, citing security concerns about China's pursuit of advanced technology.
• The EIA reports in its short-term energy outlook that US oil demand will remain at 20.5mn bbl/day in 2025-26, with production expected to increase to 13.55mn bbl/day in 2025, higher than the previous forecast of 13.52mn bbl/day.
• Trump’s economic team is discussing gradual month-by-month tax increases to enhance negotiating power while helping avoid inflation spikes.

Strategy today

In the short term, the SET may recover with resistance at 1400. Although the market has underperformed the region due to concerns of political stability, ESG of listed companies and weak consumer confidence and auto exports, there is still hope of additional stimulus packages and cost-of-living cut schemes and Easy e-Receipt between Jan 16–Feb 28 that will help shore up 1Q25 profit. China 4Q24 GDP is expected to grow 5%, and US CPI is expected to accelerate from last month to 2.9%YoY. Overall, views of China stimulus packages and the Fed’s interest rate cut are unchanged and may not put further pressure on the Thai capital market. Investment strategy is "Selective Buy".

Trading today

In the short term, the SET is expected to recover but with limited upside, waiting for more stimulus and the US trade policy. Investment strategy is "Selective Buy" across three themes with positive individual factors and two short-term trading ideas:

• Stocks benefiting from consumption stimulus, Easy e-Receipt, running from Jan 16 to Feb 28, and a Bt10,000 handout around Chinese New Year: Commerce (CRC, HMPRO, CPALL and TNP), Consumption (CBG and OSP) and Tourism (MINT).
• As an attraction to investors wishing to generate cash flow for their portfolios: stocks offering high dividend yield of over 3% on 2024 earnings, with strong balance sheets and continued growth in 2025 – AP, KTB, BBL and PTT.
• Earnings plays: Stocks where 4Q24 profit is expected to grow YoY and QoQ and who regularly pay dividends – OSP, AMATA, AU, TIDLOR and BCP.
• Trading idea for high-risk investors: 1) stocks that benefit from new stimulus aimed at attracting foreign investment, infrastructure investment, an entertainment complex and reducing cost of living – Industrial Estates (WHA AMATA), Commerce (CPALL CRC), Tourism (AOT AWC); and 2) stocks whose prices are laggard, trading at 2025F PER lower than -1SD but profit expected to outperform – BTTG, BEM and BDMS.

Daily top picks

ADVANC: A defensive stock. 4Q24 core profit is expected to grow 23%YoY and 3%QoQ to Bt8.7bn, driven by growing service-related revenue and expense control. 2024 core profit is expected to be Bt34.3bn, growing 20% (8.5% above our estimation), while there may be upside to our 2025 outlook.

BBL: The stock is the most attractive among banks, trading at 2025 PER of 6.2x (peers are at 8.0x) and PBV of 0.48x (peers are at 0.8x). Asset quality risk is also the lowest among peers. 2024 profit is expected to grow 7%, followed by 3% growth in 2025 on lower credit cost and cost-to-income ratio and higher NIM and loans.

Download PDF Click > Daily250115_E.pdf