สวัสดีตอนเช้า - 24 ก.พ. 2568

ลุ้นฟื้นตัวตามแนวรับที่กำหนด

ประเด็นสำคัญ

• WorldBank ประเมินเงินหมื่นเฟสหนึ่งอาจช่วยกระตุ้น GDP ปี 2567 ได้เพียง 0.3% เทียบกับงบฯ ที่ใช้ไปถึง 1.45 แสนลบ. หรือ 0.8% ของ GDP และมอง GDP ปี 2568 จะเติมโต 2.9% หนุนจากการท่องเที่ยวและบริโภคเอกชน แต่ยังฟื้นตัวช้าเมื่อเทียบกับประเทศอื่นในอาเซียน
• IMF เห็นด้วยกับการลดดอกเบี้ยของธปท. เมื่อ ต.ค. 2567 และแนะนำ ธปท. พิจารณาลดดอกเบี้ยนโยบายเพิ่มเติม เพื่อหนุนเงินเฟ้อและความสามารถชำระหนี้ และคงประมาณการ GDP ไทยปี 2568 ที่ 2.9%
• สหรัฐฯ เผยดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค ก.พ. โดย ม. มิชิแกนลดลงสู่ 64.7 ต่ำกว่าตลาดคาด ส่วนคาดการณ์เงินเฟ้อในอีก 1 ปี และ 5 ปีข้างหน้าใน ก.พ. ปรับเพิ่มขึ้นสู่ 4.3% และ 3.5% ตามลำดับ หนุนจากผลกระทบต่อมาตรการด้านภาษีของปธน. ทรัมป์
• PMI การผลิตเบื้องต้นสหรัฐฯ ก.พ. ปรับขึ้นสู่ 51.6 สูงสุดในรอบ 8 เดือน PMI ภาคบริการเบื้องต้นปรับลงสู่ 49.7 ต่ำสุดในรอบ 25 เดือน
• สำนักข่าว RIA ของรัฐบาลรัสเซียรายงานว่าการประชุมเพื่อยุติสงครามยูเครนครั้งที่สองระหว่างรัสเซียและสหรัฐฯ จะถูกจัดขึ้นในอีก 2 สัปดาห์ในประเทศตัวกลาง แต่ไม่ระบุว่าจะมีประเทศใดเข้าร่วมประชุมในครั้งนี้
• รมช. คลัง หารือกับ Head of ASEAN Region ของ SWIFT ถึงการพัฒนาระบบการโอนและชำระเงินระหว่างประเทศ ชวนตั้งศูนย์ปฏิบัติการและโครงการ SWIFT-gpi ดันไทยเป็นศูนย์กลางทางการเงิน
• รมว. แรงงาน เผย กองทุน ปกส. เติบโตเกินเป้าหมายที่ 5.34% ในปี 2567 และตั้งเป้าผลตอบแทน 8% โดยเสนอเลิกความคิดเก่าๆ เช่น การท้วงติงการลงทุนในหรือนอกตลาด แนะเปิดความคิดใหม่ๆ

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET มีโอกาสฟื้นตัวแต่ Upside จำกัด โดยมีแนวต้านที่บริเวณ 1300 จุด ประเมินว่าปัจจัยมหภาคจะเป็นปัจจัยหนุนตลาดหุ้นไทยเป็นผลจากดัชนี PCE มีแนวโน้มชะลอตัวลงเหลือ 2.5% ซึ่งจะไม่กดดันให้เฟดเปลี่ยนท่าทีต่อนโยบายการเงิน และ PMI ภาคการผลิตและบริการของจีนมีแนวโน้มดีขึ้นอย่างช้าๆ ขณะที่ ธปท. ยังคงมุมมองที่จะคงดอกเบี้ยที่ 2.25% ซึ่งตลาดรับรู้และสะท้อนในราคาแล้วระดับหนึ่ง นอกจากนั้นแนวโน้มผลประกอบการ 1Q68 น่าจะบ่งชี้ว่ากำไรของตลาดหุ้นไทยได้ผ่านจุดแย่ที่สุดไปแล้วในช่วง 2H67 ทำให้เรามองว่า กระแสเงินจากต่างชาติมีแนวโน้มที่จะดีขึ้น รวมไปถึงมาตรการของ ตลท. ต่อการสร้างความเชื่อมั่นน่าจะช่วยให้ตลาดคลายความกังวลในระดับนึง ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy”

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

มอง SET มีโอกาสฟื้นตัว แต่ Upside จำกัด มีแนวต้านสำคัญที่ 1300 จุด แนะนำ “Selective Buy” ใน 3 ธีมหลักที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว และ 2 ธีมเทรดดิ้งระยะสั้น ดังนี้
1. หุ้น Earning Play ที่ราคาหุ้นยังไม่สะท้อนกำไร 4Q67-1Q68 ที่คาดจะเติบโตดี และมีศักยภาพจ่ายปันผลสม่ำเสมอ เลือก ADVANC TRUE AMATA TIDLOR MTC AU HTC
2. หุ้น Undervalued สำหรับลงทุน คัดเลือกหุ้น SET100 ที่คาดเป็นเป้าหมายของกองทุนและมี Downside Risk จำกัด เนื่องจากมีจุดแข็ง ดังนี้ 1) ปี 2568 คาดกำไรมั่นคงและเติบโตได้ YoY 2) ฐานะการเงินแข็งแกร่งและมองมีโอกาสซื้อหุ้นคืน (PBV < 1) 3) Valuation ไม่แพง (PER และ PBV 2568F ต่ำกว่า -1SD) และ 4) ศักยภาพจ่ายปันผลสม่ำเสมอ (คาด Div. Yield ปี 2568 อย่างน้อย 5%) พบมี 5 หุ้น BCP AP PTT TU SPALI
3. หุ้น Dividend Play สำหรับนักลงทุนที่ต้องการหุ้นปันผลสูงซึ่งคาดมีเงินปันผลจ่ายที่เหลือจากกำไรปี 2567 คิดเป็น Div. Yield เกิน 3% เพื่อสร้างกระแสเงินสดให้แก่พอร์ตลงทุน แนะนำ AP KTB BBL PTT
4. Trading Idea : นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้แนะนำเก็งกำไร 1) หุ้นที่คาดสัปดาห์หน้าจะประกาศงบ 4Q67 กำไรเติบโต YoY และ QoQ แนะนำ CPALL HMPRO BTG ERW AU KLINIQ และ 2) หุ้นคาดได้อานิสงส์เงินไหลเข้าจาก MSCI Rebalance มีผลราคาปิดวันที่ 28 ก.พ. 68 แนะนำ หุ้นที่จะเข้า MSCI Global Small Cap อย่าง GPSC SCGP และระมัดระวังหุ้น อย่าง PTTGC TOP ที่ออกจาก MSCI Global Standard

Daily top picks

GPSC: มองราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากการปรับตัวลงของราคาก๊าซฯ และ Bond Yield และเตรียมถูกเข้าคำนวณใน MSCI Global Small Cap (มีผลราคาปิดวันที่ 28 ก.พ. นี้) ปัจจุบันยังเห็นปัจจัยหนุน ได้แก่ การเพิ่มกำลังการผลิต, การได้รับการคัดเลือกโครงการพลังงานทดแทนระยะที่ 2 รอบแรก และไม่มีผลกระทบจากการบังคับใช้ภาษีขั้นต่ำสากล

BDMS: มองเป็นหุ้นปลอดภัยภายใต้ตลาดที่ผันผวนสูงและกำไรยังมีโมเมนตัมเติบโตต่อเนื่อง 4Q67 คาดกำไรปกติเติบโต YoY หนุนจากความต้องการใช้บริการทางการแพทย์ที่เพิ่มขึ้น ทั้งปี 2567 คาดมีกำไรปกติ 1.62 หมื่นลบ. เติบโต 12.6%YoY อีกทั้ง Valuation ไม่แพง ปัจจุบันซื้อขายที่ PER 2567F และ 2568F ที่ 23.6 เท่า และ 21 เท่า ต่ำกว่า -2SD

Expect to recover from a support

Trump’s plan to levy tariffs on automotive, pharmacy and semiconductors from Apr 2 has brought grave concerns across the globe pressured the US stock market into a sharp fall on Friday, which is expected to ripple out to the SET today. However, the index is close to supports of 1237 and 1230 and is expected to recover. Resistances are at 1255 and 1265. A break up will be positive.

Today’s highlights

• The World Bank believes that Phase 1 of the Bt10,000 handout may stimulate 2024 GDP by only 0.3% against budget expenditure of Bt145bn or 0.8% of GDP. It projects 2025 GDP growth at 2.9%, supported by tourism and private consumption, though recovery remains slower than at other ASEAN countries.
• The IMF agrees with the BoT's interest rate cut in October 2024 and recommends additional policy rate cuts to support inflation and debt serviceability. It is keeping its Thai 2025 GDP forecast at 2.9%.
• The US Consumer Sentiment Index in February by University of Michigan declined to 64.7, below market expectations. Inflation expectations for 1-year and 5-years ahead in February increased to 4.3% and 3.5% respectively, driven by the impact of Trump's tax measures.
• US preliminary Manufacturing PMI in February rose to 51.6, the highest in 8 months, while preliminary Services PMI fell to 49.7, the lowest in 25 months.
• The Russian state news agency RIA reports that the second round of Russia-US talks to end the Ukraine war will be held in two weeks in a neutral country; participating countries were not specified.
• Deputy Minister of Finance is talking with SWIFT's Head of ASEAN Region about international payment and transfer systems, inviting establishment of an operations center and a SWIFT-gpi project to promote Thailand as a financial hub.
• The Minister of Labor says Social Security Fund growth exceeded target at 5.34% in 2024 and set a return target of 8%, proposing to abandon old mindsets such as concerns about market vs non-market investments, suggesting openness to new ideas.

Strategy today

In the short term, the SET is expected to recover but with limited upside; key resistance is at 1300. Macro factors are expected to be the main factors pushing the index: the US PCE index, which is likely to slow to 2.5% and keep the Fed from changing its stance, and China manufacturing and services PMIs, which are gradually improving. The BoT’s stance is to keep interest rate unchanged at 2.5%, which the market has already largely incorporated. 1Q25 profit is expected to show that the Thai stock market passed bottom in 2H24. We expect foreign money flow to improve, while the SET’s revision trading measure is expected to improve confidentiality and ease some concerns. Investment strategy is "Selective Buy".

Trading today

The SET is expected to recover but upside is limited, with key resistance at 1300. We recommend strategies across three themes with positive individual factors and two short-term trading ideas:
1) Earnings plays whose prices do not reflect the profit growth expected in 4Q24-1Q25 both YoY and QoQ and are generally dividend payers – ADVANC, TRUE, AMATA, TIDLOR, MTC, AU and HTC.
2) Undervalued stocks in SET100 with strong fundamentals that are expected to be targets of mutual funds and have low downside risk due to: 1) YoY profit growth in 2025, 2) strong financial position and possible share buyback, 3) low valuation with PER and PBV 2025F below -1SD, and 4) regular dividends - BCP, AP, PTT, TU and SPALI.
3) Dividend plays that are expected have high dividend yield of above 3% for investors who want to generate cash flow on their portfolios – AP, KTB, BBL and PTT.
4) Trading idea for risk-takers: 1) stocks scheduled to release 4Q24 earnings with growth YoY and QoQ and expected to beat consensus – CPALL, HMPRO, BTG, ERW, AU and KLINIQ, and 2) stocks expected to benefit after MSCI rebalance. Recommend GPSC and SCGP, who have been included in Global Small Cap; be cautious on PTTGC and TOP, who have been removed from Global Standard.

Daily top picks

GPSC: It has short-term catalysts from a decline in natural gas price and bond yield and inclusion in the MSCI Global Small Cap Index (effective at market close on Feb 28). There are also catalysts from higher capacity, winning a bid in phase 2 of the green energy auction, and immunity to the global minimum tax.

BDMS: Seen as a defensive stock during high market volatility, with profit expected to continue to grow. 4Q24 core profit is expected to grow YoY from higher demand for medical services to bring 2024 core profit to Bt16.2bn, growth of 12.6%. Valuation is attractive, trading at 2024F PER of 23.6x and 2025F PER of 21.0x, lower than -2SD.

Download PDF Click > Daily250224_E.pdf