สวัสดีตอนเช้า - 28 ก.พ. 2568

สงครามการค้ากลับมากดดัน

ประเด็นสำคัญ

• รมว. คลัง เผยหลังประชุมกับ สศค. ธปท. และสภาพัฒน์จะจัดทำ Master Plan ขับเคลื่อนเศรษฐกิจ เน้นไปที่จุดแข็งประเทศ เช่น ท่องเที่ยว เกษตร และส่งออก ตั้งเป้า GDP ปี 2568 เติบโต 3.0-3.5% การส่งออก 3.5-4.0% และจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติ 38 ล้านคน
• กรรมการและผู้จัดการ ตลท. เผยหลังเข้าพบ รมว.คลัง เพื่อหารือแนวทางเพิ่มความเข้มแข็งของบจ. ไทยผ่านโครงการ จัมพ์พลัส ตลท. และหน่วยงานพันธมิตร จะสนับสนุนเครื่องมือวิเคราะห์ข้อมูล การให้คำปรึกษา และเพิ่มการรับรู้เพื่อช่วยเพิ่มความน่าสนใจ
• Reuters รายงานว่ารัฐบาลกำลังหารือกับกลุ่มผู้ผลิตรถยนต์เพื่อออกโครงการรถเก่าแลกซื้อรถใหม่และกำจัดซากรถเก่า ด้านนายกฯ ผู้ผลิตชิ้นส่วนยานยนต์ไทยยอมรับว่ากำลังผลักดันเรื่องนี้อย่างหนัก
• ประมาณการครั้งที่สองของ 4Q67 GDP สหรัฐฯ ขยายตัว 2.3%QoQ เป็นไปตามที่ตลาดคาดไว้ จากไตรมาสก่อนที่ขยายตัว 3.1%QoQ
• ปธน. ทรัมป์เดินหน้าเก็บภาษีนำเข้าจากแคนาดาและเม็กซิโก 25% ตั้งแต่วันที่ 4 มี.ค. ตามกำหนดเดิม ส่งสัญญาณเดินหน้ามาตรการภาษีตอบโต้ในวันที่ 2 เม.ย. อย่างเต็มที่ และเก็บภาษีนำเข้าจากจีนเพิ่มเติมอีก 10%
• รัสเซียประกาศระงับการส่งออกเบนซินเป็นเวลา 6 เดือน ระหว่างวันที่ 1 มี.ค. - 31 ส.ค. 2568 เพื่อสร้างเสถียรภาพต่อตลาดเชื้อเพลิงในประเทศและสกัดการลักลอบส่งออกน้ำมันสำเร็จรูป
• ปธน.ทรัมป์ยกเลิกใบอนุญาตของบริษัทเชฟรอนในการดำเนินธุรกิจน้ำมันในเวเนซุเอลา อ้างรัฐบาลของปธน. นิโคลัส มาดูโร ไม่มีความคืบหน้าในการปฏิรูปการเลือกตั้งและการรับผู้อพยพกลับประเทศ สร้างความกังวลเกี่ยวกับอุปทานน้ำมันโลกตึงตัว

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET มีโอกาสฟื้นตัวแต่ Upside จำกัด โดยมีแนวต้านที่บริเวณ 1300 จุด ประเมินว่าปัจจัยมหภาคจะเป็นปัจจัยหนุนตลาดหุ้นไทยเป็นผลจากดัชนี PCE มีแนวโน้มชะลอตัวลงเหลือ 2.5% ซึ่งจะไม่กดดันให้เฟดเปลี่ยนท่าทีต่อนโยบายการเงิน และ PMI ภาคการผลิตและบริการของจีนมีแนวโน้มดีขึ้นอย่างช้าๆ ขณะที่ ธปท. มีมติปรับลดดอกเบี้ยลงสู่ 2.00% สร้างเซอร์ไพร์สให้แก่ตลาด ทำให้มีแรงซื้อกลับเข้ามาใน นอกจากนั้นแนวโน้มผลประกอบการ 1Q68 น่าจะบ่งชี้ว่ากำไรของตลาดหุ้นไทยได้ผ่านจุดแย่ที่สุดไปแล้วในช่วง 2H67 ทำให้เรามองว่า กระแสเงินจากต่างชาติมีแนวโน้มที่จะดีขึ้น รวมไปถึงมาตรการของ ตลท. ต่อการสร้างความเชื่อมั่นน่าจะช่วยให้ตลาดคลายความกังวลในระดับนึง ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy”

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

มอง SET มีโอกาสฟื้นตัว แต่ Upside จำกัด มีแนวต้านสำคัญที่ 1300 จุด แนะนำ “Selective Buy” ใน 3 ธีมหลักที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว และ 2 ธีมเทรดดิ้งระยะสั้น ดังนี้
1. หุ้น Earning Play ที่ราคาหุ้นยังไม่สะท้อนกำไร 4Q67-1Q68 ที่คาดจะเติบโตดี และมีศักยภาพจ่ายปันผลสม่ำเสมอ เลือก ADVANC TRUE AMATA TIDLOR MTC AU HTC
2. หุ้น Undervalued สำหรับลงทุน คัดเลือกหุ้น SET100 ที่คาดเป็นเป้าหมายของกองทุนและมี Downside Risk จำกัด เนื่องจากมีจุดแข็ง ดังนี้ 1) ปี 2568 คาดกำไรมั่นคงและเติบโตได้ YoY 2) ฐานะการเงินแข็งแกร่งและมองมีโอกาสซื้อหุ้นคืน (PBV < 1) 3) Valuation ไม่แพง (PER และ PBV 2568F ต่ำกว่า -1SD) และ 4) ศักยภาพจ่ายปันผลสม่ำเสมอ (คาด Div. Yield ปี 2568 อย่างน้อย 5%) พบมี 5 หุ้น BCP AP PTT TU SPALI
3. หุ้น Dividend Play สำหรับนักลงทุนที่ต้องการหุ้นปันผลสูงซึ่งคาดมีเงินปันผลจ่ายที่เหลือจากกำไรปี 2567 คิดเป็น Div. Yield เกิน 3% เพื่อสร้างกระแสเงินสดให้แก่พอร์ตลงทุน แนะนำ AP KTB BBL PTT
4. Trading Idea : นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้แนะนำเก็งกำไร 1) หุ้นที่คาดสัปดาห์หน้าจะประกาศงบ 4Q67 กำไรเติบโต YoY และ QoQ แนะนำ CPALL HMPRO BTG ERW AU KLINIQ และ 2) หุ้นคาดได้อานิสงส์เงินไหลเข้าจาก MSCI Rebalance มีผลราคาปิดวันที่ 28 ก.พ. 68 แนะนำ หุ้นที่จะเข้า MSCI Global Small Cap อย่าง GPSC SCGP และระมัดระวังหุ้น PTTGC TOP ที่ออกจาก MSCI Global Standard

Daily top picks

PTT: มองราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นจากราคาน้ำมันที่ปรับตัวขึ้น และกำไร 4Q67 ออกมาดีกว่าคาดเล็กน้อย และมีการประกาศจ่ายเงินปันผลจากกำไร 2H67 หุ้นละ 1.30 บาท (XD 6 มี.ค.) คิดเป็น Div. Yield 4.1% 1Q68 คาดกำไรจะปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อย QoQ จากกำไรที่สูงขึ้นของกลุ่มธุรกิจก๊าซ

LHHOTEL: Top Pick ในกลุ่ม REITs และ IFFs โดย 4Q67 คาดกำไรทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ 467 ลบ. เพิ่มขึ้น 46%YoY และ 0.3%QoQ หนุนจากรับรู้รายได้จากสินทรัพย์ใหม่ที่เข้าลงทุนเพิ่มใน 4Q66 และปัจจัยตามฤดูกาล 1Q68 คาดกำไรจะเติบโตต่อเนื่อง YoY หลังมองผลกระทนนักท่องเที่ยวจีนจำกัด ส่วนเงินปันผล 4Q67 คาดอยู่ที่ 0.34 บาท/หน่วย

Trade war pressure is back

The SET is expected to be pressured by concerns over the onset of a trade war as Trump says he will levy 25% tariffs on Canada and Mexico, effective Mar 4, and plans to add another 10% to tariffs on imports from China. The MSCI rebalance, which is effective today, is also expected to cause volatility. The SET has resistances between 1190-1200, supports between 1225-1230.

Today’s highlights

• The Minister of Finance revealed plans to create an economic Master Plan after meeting with the Fiscal Policy Office, BoT, and NESDC. The plan will focus on Thailand's strengths, tourism, agriculture, and exports, targeting 2025 GDP growth of 3.0-3.5%, export growth of 3.5-4.0%, and 38mn foreign tourists.
• The SET President and Manager disclosed discussions with the Minister of Finance on strengthening Thai listed companies through the Jump Plus program. SET and partner agencies will provide data analysis tools, consulting services and increase awareness to enhance market attractiveness.
• Reuters reports the government is in discussions with auto manufacturers regarding a car trade-in and scrapping program. The Thai Auto Parts Manufacturers Association president says he is pushing strongly for this initiative.
• The second estimate of US 4Q24 GDP shows 2.3% QoQ growth, matching market expectations and down from 3.1% QoQ in the previous quarter.
• Trump is proceeding with 25% import tariffs on Canada and Mexico starting March 4 as originally planned. He signaled full implementation of retaliatory tax measures on April 2, along with an additional 10% import tax on Chinese goods.
• Russia announced a suspension of gasoline exports for 6 months from March 1 to August 31, 2025, to stabilize the domestic fuel market and prevent illegal exports of refined oil products.
• Trump has revoked Chevron's license to operate oil businesses in Venezuela, citing President Nicolas Maduro's government's lack of progress on election reforms and migrant repatriation, raising concerns about tightening global oil supplies.

Strategy today

In the short term, the SET is expected to recover but with limited upside; key resistance is at 1300. Macro factors are expected to be the main factors pushing the index: the US PCE index, which is likely to slow to 2.5% and keep the Fed from changing its stance, and China manufacturing and services PMIs, which are gradually improving, while the BoT surprised the market by cutting interest rate to 2.00%, bringing money flowing back into the market. 1Q25 profit is expected to show that the Thai stock market passed bottom in 2H24. We expect foreign money flow to improve, while the SET’s revision trading measure is expected to improve confidentiality and ease some concerns. Investment strategy is "Selective Buy".

Trading today

The SET is expected to recover but upside is limited, with key resistance at 1300. We recommend strategies across three themes with positive individual factors and two short-term trading ideas:
1) Earnings plays whose prices do not reflect the profit growth in 4Q24-1Q25 both YoY and QoQ and are generally dividend payers – ADVANC, TRUE, AMATA, TIDLOR, MTC, AU and HTC.
2) Undervalued stocks in SET100 with strong fundamentals that are expected to be targets of mutual funds and have low downside risk due to: 1) YoY profit growth in 2025, 2) strong financial position and possible share buyback, 3) low valuation with PER and PBV 2025F below -1SD, and 4) regular dividends - BCP, AP, PTT, TU and SPALI.
3) Dividend plays that are expected have high dividend yield of above 3% for investors who want to generate cash flow on their portfolios – AP, KTB, BBL and PTT.
4) Trading idea for risk-takers: 1) stocks scheduled to release 4Q24 earnings with growth YoY and QoQ and expected to beat consensus – CPALL, HMPRO, BTG, ERW, AU and KLINIQ, and 2) stocks expected to benefit after MSCI rebalance. Recommend GPSC and SCGP, who have been included in Global Small Cap; be cautious on PTTGC and TOP, who have been removed from Global Standard.

Daily top picks

PTT: There is a catalyst from rising oil price. 4Q24 profit came in slightly above estimates. It is paying a DPS on 2H24 of Bt1.30 (XD Mar 6), giving dividend yield of 4.1%. 1Q25 profit is expected to increase slightly QoQ from higher profit at the natural gas business.

LHHOTEL: Our top pick in REITs and IFFs. 4Q24 profit is expected to break a record high of Bt467mn, growing 46%YoY and 0.3%QoQ, driven by revenue from new investment asset in 4Q23 and seasonality. 1Q25 profit is expected to continue growing YoY on limited impact from Chinese tourists. 4Q24 dividend is expected to be Bt0.34.

Download PDF Click > Daily250228_E.pdf