สวัสดีตอนเช้า - 5 มี.ค. 2568

จับตาถ้อยแถลงทรัมป์

ประเด็นสำคัญ

• แคนาดาประกาศตอบโต้ด้วยการเรียกเก็บภาษีสินค้านำเข้าจากสหรัฐฯ ในอัตรา 25% มีผลตั้งแต่ 4 มี.ค. ขณะที่จีนเรียกเก็บภาษีสินค้านำเข้าจากสหรัฐฯ บางรายการเพิ่มอีก 10% - 15% มีผลตั้งแต่ 10 มี.ค. พร้อมหยุดนำเข้าถั่วเหลืองจาก 3 บริษัทสหรัฐฯ ชั่วคราว ส่วนเม็กซิโกจะประกาศการตอบโต้มาตรการภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ในวันอาทิตย์นี้
• เช้าวันนี้ (9 โมงเช้า เวลาไทย) ติดตามการกล่าวสุนทรพจน์ของ ปธน. ทรัมป์ในสภาคองเกรสเป็นครั้งแรกหลังจากที่ได้เข้ารับตำแหน่ง เพื่อจับตาทิศทางการดำเนินนโยบายทางการเมืองและการค้า
• สหภาพยุโรปกำลังหารือการออกพันธบัตรมูลค่า 1.5 แสนล้านยูโรเพื่อสนับสนุนยูเครน ขณะที่สหรัฐฯ ได้สั่งยุติการช่วยเหลือทางทหารแก่ยูเครน ส่วนรัสเซียประกาศจะช่วยเหลือปธน. ทรัมป์ในการเจรจากับอิหร่านรวมถึงประเด็นนิวเคลียร์
• Reuters รายงานว่าสหรัฐฯ มีแผนนำไปสู่การคลายคว่ำบาตรรัสเซีย หลังมีคำสั่งให้พิจารณารายชื่อบริษัทรัสเซียที่สามารถผ่อนปรนได้ก่อนที่จะมีการหารือกับผู้แทนรัสเซียในอีกไม่กี่วันข้างหน้า
• ปธน. ทรัมป์ ได้แจ้งต่อผู้นำญี่ปุ่นและจีนว่าทั้งสองประเทศไม่สามารถลดค่าเงินได้อย่างต่อเนื่องและไม่เป็นธรรมต่อสหรัฐฯ และอาจขอชดเชยความเสียเปรียบด้วยการเรียกเก็บภาษีนำเข้าจากทั้งสองประเทศ
• รมช. คลังมอง SET Index ที่ปรับลงอย่างต่อเนื่องเป็นจังหวะเข้าซื้อ เนื่องจากพื้นฐานเศรษฐกิจไทยยังไม่เปลี่ยนแปลงและยืนยันตัวเลขเศรษฐกิจไทยเกือบทุกตัวอยู่ในช่วงขาขึ้น เช่น การบริโภค การส่งออก และตัวเลขเสถียรภาพทางการเงินที่เติบโตต่อเนื่อง โดยจะส่งผลต่อเศรษฐกิจใน 1Q68 ซึ่งจะเป็นหลักฐานเชิงประจักษ์

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET ฟื้นตัวจำกัด จากความกังวลเสถียรภาพทางการเมืองในประเทศและการเติบโตของเศรษฐกิจไทยที่อยู่ในระดับต่ำและฟื้นตัวช้าเมื่อเทียบกับประเทศเพื่อนบ้าน อย่างไรก็ดี หากเปรียบเทียบในเชิง Valuation จะพบว่า ระดับ PER ของ SET ที่ 12-13 เท่า อาจจะดูเหมือนสูงกว่าตลาดหุ้นในภูมิภาค แต่มองว่าสัดส่วนภาคบริการของไทยมีมากกว่าเมื่อเทียบกับตลาดอื่นๆ ขณะที่เศรษฐกิจสหรัฐยังแข็งแกร่ง แม้จะมีสัญญาณชะลอตัวลงแต่จะได้รับแรงหนุนจากการปรับลดดอกเบี้ยของเฟดเช่นเดียวกับธนาคารกลาง ECB ที่ตลาดคาดจะมีมติปรับลดดอกเบี้ย 25bps สู่ 2.50% ส่วนเศรษฐกิจจีนยังได้รับแรงสนับสนุนจากมาตรการของรัฐ ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy”

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

มอง SET จะฟื้นตัวจำกัด กังวลปัจจัยในประเทศและสงครามการค้า กลยุทธ์ลงทุนแนะนำให้ “Selective Buy” ใน 3 ธีมหลักที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว และ 2 ธีมเทรดดิ้งระยะสั้น ดังนี้
1. หุ้น Undervalued เป็นหุ้น SET100 ที่คาดเป็นเป้าหมายกองทุน โดย 1) ปี 2568 คาดกำไรสามารถเติบโตได้ 2) ฐานะการเงินแข็งแกร่งและมีโอกาสซื้อหุ้นคืน (มี PBV < 1 เท่า) 3) Valuation ไม่แพง (PER และ PBV 2568F ต่ำกว่า -1SD) 4) SETESG Rating ระดับ A-AAA และมีศักยภาพจ่ายปันผลสม่ำเสมอ แนะนำ CPALL BDMS MTC MINT BTG
2. หุ้นปันผลคุณภาพดี โดย 1) มีสถิติจ่ายปันผลต่อเนื่อง 20 ปีขึ้นไป และมี SETESG Rating ระดับ A-AAA 2) คาดจ่ายเงินปันผลจากกำไรปี 2567 หลังหักปันผลระหว่างกาลแล้ว ยังให้ Div. Yield เกิน 4% และ Div. Payout Ratio มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นหรือทรงตัว และ 3) ปี 2568 ผลประกอบการยังแข็งแกร่ง และราคาหุ้นยังมี Upside เกิน 15% แนะนำ AP KTB BBL PTT SPALI KBANK
3. หุ้น Earning Play ซึ่งมองราคาหุ้นยังไม่ได้สะท้อนกำไร 1Q68 ที่คาดจะเติบโต YoY และ QoQ และมีศักยภาพจ่ายปันผลสม่ำเสมอ เลือก ADVANC TRUE AMATA TIDLOR MTC AU HTC
4. Trading Idea : นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้แนะนำเก็งกำไร 1) หุ้นที่คาดได้อานิสงส์ดอกเบี้ยขาลง แนะนำ กลุ่ม REITs (LHHOTEL DIF), กลุ่มค้าปลีก (CPALL CPAXT) กลุ่มอสังหาฯ (AP SIRI), กลุ่มธนาคาร (TISCO KKP),กลุ่มเช่าซื้อ (MTC TIDLOR) และกลุ่มไฟฟ้า (GULF GPSC) และ 2) หุ้นที่คาดได้ Sentiment บวกจากงาน Opp. Day ซึ่งคาดโทนประชุมเป็นบวกในสัปดาห์หน้า CPALL BCP AMATA KLINIQ

Daily top picks

‎BTG: มองราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นจากการปรับตัวลงของต้นทุนอาหารสัตว์ (ข้าวโพด กากถั่วเหลือง) จากความกังวลสงครามการค้าและผลผลิตในอเมริกาใต้ที่อุดมสมบูรณ์ กำไรปกติ 1Q25 คาดจะเติบโต YoY และ QoQ จากราคาสุกรในประเทศปรับสูงขึ้น ต้นทุนอาหารสัตว์ลดลง และจะรับรู้กำไรส่วนเพิ่มจากการเข้าซื้อกิจการไข่ไก่ในประเทศสิงคโปร์

GPSC: มองราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากการปรับตัวลงของราคาก๊าซ ขณะที่ปี 2568 คาดกำไรปกติจะเติบโต 3.9%YoY โดยมีปัจจัยหนุน ได้แก่ การเพิ่มกำลังการผลิต, การได้รับการคัดเลือกโครงการพลังงานทดแทนระยะที่ 2 รอบแรก, ไม่มีผลกระทบจากการบังคับใช้ภาษีขั้นต่ำสากล

Watch Trump’s speech

The SET is expected to be volatile. Watch Trump’s speech to Congress this morning (local time), expect a surprise. Domestically, follow inflation in Feb. The SET continues to move down to new lows. Although there might be a rebound, upper bound is limited. Support is at 1170-1165, while resistance is at 1185-1190.

Today’s highlights

• Canada announced a retaliatory tariff of 25% on imports from the US, effective March 4. China will impose an additional 10-15% tariff on some US imports starting March 10 and will temporarily suspend soybean imports from three US companies. Mexico is expected to announce its response to US import tariffs on Sunday.
• At 9 am local time), Trump will deliver his first speech to Congress since taking office, with all eyes on the potential direction of political and trade policies.
• The EU is discussing issuing bonds worth €150bn to support Ukraine, while the US has halted military aid to Ukraine. Russia has offered to help Trump negotiate with Iran, including on nuclear issues.
• Reuters reports that the US is planning to ease Russian sanctions, with instructions to review a list of Russian companies that could potentially be exempted before discussions with Russian representatives in coming days.
• Trump has informed the leaders of Japan and China that they cannot continue to devalue their currencies unfairly against the US and he may seek compensation through import tariffs on both countries.
• The Deputy Finance Minister views the continuous decline of the SET as a buying opportunity, saying that Thailand's economic fundamentals remain unchanged. He confirmed that most economic indicators are on an upward trajectory, including consumption, exports and financial stability metrics, which are expected to impact the economy in 1Q25, providing empirical evidence.

Strategy today

In the short term, recovery is limited by concerns over local political stability and slow GDP growth compared to neighbors. However, in terms of valuation the SET PER is between 12-13x which seems high compared to the region, but Thailand is seen to have a larger proportion in the service sector than others. The US economy is still strong although there are signs of a slowdown; the economy is supported by expectation of interest rate cuts by the Fed and ECB, which is expected to cut its rate by 25bps to 2.5% this week. China’s economy is still being supported by stimulus. Investment strategy is "Selective Buy".

Trading today

Domestic and trade war concerns are limiting any recovery of the SET. We recommend strategies across three themes with positive individual factors and two short-term trading ideas:
1) Undervalued stocks in SET100 with strong fundamentals that are expected to be targets of mutual funds and have low downside risk due to: 1) YoY profit growth in 2025, 2) strong financial position and possible share buyback, 3) low valuation with PER and PBV 2025F below -1SD, 4) regular dividends and 5) SETESG Ratings of A-AAA – CPALL, BDMS, MTC, MINT and BTG.
2) Dividend plays: 1) statistically, have paid dividends for 20 years and have SETESG Ratings of A-AAA, 2) dividend yield expected at 4% (excluding interim dividend) and payout ratio stable or rising and 3) strong profit in 2025 and upside to price of greater than 15% – AP, KTB, BBL, PTT, SPALI and KBANK.
3) Earnings plays whose prices do not reflect the profit growth in 1Q25 and are generally dividend payers – ADVANC, TRUE, AMATA, TIDLOR, MTC, AU and HTC.
4) Trading idea for risk-takers: 1) stocks benefiting from cyclic downtrend in interest rate – REITS (LHHOTEL, DIF), commerce (CPALL, CPAXT), property (AP, SIRI), banks (TISCO, KKP), leasing (MTC, TIDLOR) and utilities (GULF and GPSC) and 2) stocks benefiting from positive sentiment from Opportunity Day – CPALL, BCP, AMATA, KLINIQ.

Daily top picks

BTG: There is a catalyst from a drop in animal feed cost (corn and soybean meal) due to trade war concerns and abundant South America produce. 1Q25 core profit is expected to grow YoY and QoQ from higher swine price, lower animal feed cost and contribution from the new egg business in Singapore.

GPSC: There is a short-term catalyst from a drop in natural gas price. 2025 core profit is expected to grow 3.9%, driven by higher capacity, potential selection in the first round of Phase 2 of the renewable energy auction and unaffected by the global minimum tax.

Download PDF Click > Daily250305_E.pdf