สวัสดีตอนเช้า - 20 มี.ค. 2568

ประเด็นสำคัญ

• FOMC คงอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นที่ระดับ 4.25%-4.50% ตามตลาดคาด ส่วนใน Dot Plot เจ้าหน้าที่เฟดส่งสัญญาณปรับลดดอกเบี้ย 2 ครั้ง รวม 0.50% ในปีนี้ ไม่เปลี่ยนแปลงจากรายงานเมื่อ 3 เดือนที่แล้ว
• BoJ คงดอกเบี้ยนโยบายที่ 0.50% ตามตลาดคาด และต้องใช้เวลามากขึ้นเพื่อประเมินผลกระทบจากนโยบายภาษีสหรัฐฯ ต่อเศรษฐกิจที่พึ่งพาส่งออก ขณะที่ความไม่แน่นอนในต่างประเทศเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว
• โครงการบ้านเพื่อคนไทยเฟส 1 เลื่อนเสนอต่อ ครม. ในสัปดาห์หน้าเพื่อเพิ่มรายละเอียดให้ครบถ้วนรอบคอบ และเผยเฟส 2 จะสร้าง 7,000 ยูนิตใน 5 พื้นที่ คือ กม. 11, กาญจนบุรี, ขอนแก่น, ชลบุรี และเชียงใหม่
• ธปท. เตือนแนวคิดซื้อหนี้ประชาชนและล้างเครดิตบูโรจะต้องไม่เกิดปัญหา Moral Hazard และเสนอ 3 หลักการแก้หนี้ครัวเรือนอย่างยั่งยืน สนับสนุนวินัยทางการเงิน, สนับสนุนการเข้าถึงสินเชื่อในระยะต่อไป และสร้างความมั่นคงแก่ระบบการเงิน
• สมาคมโรงแรมไทยเผยไม่สนับสนุนการทำโครงการ Entertainment Complex ในจังหวัดท่องเที่ยวหลัก เพราะอยู่ในระดับ Oversupplied และเสนอทำในจังหวัดรอง สร้างจุดหมายปลายทางใหม่ แนะนำทำเลที่ไม่ไกลจาก กทม. เพื่อความสะดวกในการเดินทาง
• EIA เผยสต็อกน้ำมันดิบสหรัฐฯ ในสัปดาห์ก่อนเพิ่มขึ้น 1.75 ล้านบาร์เรล สูงกว่าที่ตลาดคาด ขณะที่สต็อกน้ำมันสำเร็จรูปลดลง โดยสต็อกดีเซลลดลง 2.81 ล้านบาร์เรลและเบนซินลดลง 5.27 แสนบาร์เรล
• ตลท. จะขึ้นเครื่องหมาย SP หุ้น GULF และ INTUCH ระหว่างวันที่ 21 มี.ค. – 2 เม.ย. 2568 เพื่อจัดสรรหุ้นสามัญก่อนกลับเข้าเทรดในตลาด

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET จะฟื้นตัวได้บ้าง หลังดัชนีหุ้นไทยปรับตัวลงแรง 16%YTD แย่สุดในตลาดหุ้นทั่วโลกแล้ว เนื่องจากถูกกดดันทั้งจากกังวลสงครามการค้าและขาดปัจจัยหนุนในประเทศ อย่างไรก็ดีมองว่าแรงขายในภาพรวมน่าจะชะลอตัวลง เนื่องจากมีความชัดเจนของมาตรการลดหย่อนภาษีกองทุน ThaiESGX ซึ่งคาดจะจำกัดแรงขายของ LTF และมีความหวังจากเม็ดเงินลงทุนใหม่ที่จะเข้ามาในเดือน พ.ค.-มิ.ย. 2568 ขณะที่การประชุมนโยบายการเงิน BoJ และ FOMC มีมติคงดอกเบี้ยนโยบาย และคาด BoE จะไม่มีการเปลี่ยนแปลงเช่นกัน โดยยังมีแนวโน้มคงดอกเบี้ยนโยบาย ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy”

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

ช่วงสั้นมอง SET จะมีสัญญาณฟื้นตัวได้บ้าง จากแรงขายที่น่าจะชะลอหลังมีความชัดเจนของมาตรการลดหย่อนภาษีกองทุน ThaiESGX กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy” ใน 3 ธีมหลักที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ดังนี้

1. หุ้นที่คาดเป็นเป้าหมาย ThaiESGX คัดเลือกจาก 1) ปี 2568 คาดกำไรยังเติบโตได้ YoY 2) มีฐานะการเงินแข็งแกร่ง และ 3) มีศักยภาพจ่ายปันผลสม่ำเสมอ โดยคาดให้ Yield ปี 2568 อย่างน้อยปีละ 3% พบหุ้น SET50 ที่น่าสนใจ ได้แก่ ADVANC BBL BDMS CPALL PTT ส่วนหุ้น SET100 ที่น่าสนใจ ได้แก่ AP BCH BTG
2. หุ้นปันผลคุณภาพดี มีคุณสมบัติ 1) สถิติจ่ายปันผลต่อเนื่องอย่างน้อย 20 ปีขึ้นไป และมี SETESG Rating ตั้งแต่ระดับ A-AAA 2) คาดจ่ายเงินปันผลจากกำไรปี 2567 หลังหักจ่ายระหว่างกาลแล้ว ยังให้ Yield สูงเกิน 4% และ Div. Payout Ratio มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นหรือทรงตัว และ 3) ปี 2568 ผลประกอบการยังแข็งแกร่ง และราคาหุ้นปัจจุบันยังมี Upside เกิน 15% แนะนำ AP KTB BBL SPALI KBANK
3. หุ้น Undervalued สำหรับลงทุน คัดเลือกหุ้น SET100 ที่คาดเป็นเป้าหมายของกองทุน มีคุณสมบัติ 1) ปี 2568 คาดกำไรยังเติบโตได้ YoY 2) ฐานะการเงินแข็งแกร่ง และมีความสามารถในการจ่ายดอกเบี้ยสูง (Interest Coverage ratio > 1) 3) Valuation ไม่แพง ปัจจุบันซื้อขายที่ PER และ PBV 2568F ระดับต่ำกว่า -1SD 4) ศักยภาพจ่ายปันผลสม่ำเสมอ โดยคาดให้ Yield ปี 2568 อย่างน้อยปีละ 2% และ 5) มี SETESG Rating ระดับ A-AAA แนะนำ CPALL BDMS MTC MINT BTG

Daily top picks

‎MINT: มองเป็นหุ้น Undervalued ที่คาดเป็นเป้าหมายกองทุน ThaiESGX มี SETESG Rating ระดับ AA ปี 2568 คาดกำไรปกติจะเติบโต 10%YoY มาอยู่ที่ 9.2 พันลบ. และ 1Q68 มองมีโอกาสจะรายงานกำไรปกติเล็กน้อย (+YoY, -QoQ) เนื่องจากช่วงโลว์ซีซั่นของธุรกิจโรงแรมในยุโรปจะถูกชดเชยโดยธุรกิจโรงแรมในไทยที่แข็งแกร่งและดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง

CPALL: มองราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นจากคาดเป็นหนึ่งในเป้าหมายกองทุน ThaiESGX มี SETESG Rating ระดับ AAA กำไร 1Q68 คาดเติบโต YoY แรงหนุนจาก SSS และมาร์จิ้นที่ปรับตัวดีขึ้น ส่วนกำไรปี 2568 จะเติบโตดีเป็นอันดับสองในกลุ่มพาณิชย์ที่ 16% โดยการเติบโต 11% จะมาจากยอดขายและมาร์จิ้นที่ดีขึ้นจากธุรกิจ CVS และ 5% มาจาก CPAXT

Continuing to climb,
sentiment brightening

The SET is expected to move up as sentiment brightens and confidence recovers. The Fed kept interest rate unchanged and signaled two rate cuts this year, which led bond yield down. If the index can break above 1200, it will be more positive. Support is at 1185-1175, with resistance at 1200-1210.

Today’s highlights

• FOMC kept interest rate at 4.25%-4.50% as expected by the market. In the Dot Plot, Fed officials signaled two interest rate cuts totaling 0.50ppt this year, unchanged from the report three months ago.
• The BoJ maintained its policy rate at 0.50% as expected. The BoJ needs more time to assess the impact of US tax policies on the export-dependent economy, while international uncertainties have rapidly increased.
• Phase 1 of the "Housing for Thai People" project has been postponed for Cabinet consideration next week to obtain more comprehensive details. Phase 2 will build 7,000 units in five areas: Km. 11, Kanchanaburi, Khon Kaen, Chonburi, and Chiang Mai.
• The BoT warned the concept of buying public debt and clearing credit bureau records must not create moral hazard problems. It proposed three principles for sustainable household debt resolution: encouraging financial discipline, supporting future access to credit and ensuring financial system stability.
• The THA says it does not support entertainment complex projects in major tourist provinces as they are already oversupplied. It suggests developing these in secondary provinces to create new destinations, recommending locations not far from Bangkok for convenient travel.
• The EIA reported that US crude oil stocks increased by 1.75mn bbl last week, higher than market expectations. Meanwhile, finished petroleum product stocks decreased, with diesel stocks down by 2.81mn bbl and gasoline down by 0.527mn bbl.
• The SET will post SP on GULF and INTUCH shares from March 21 to April 2 to allow alloca0tion of common shares before resuming trading in the market.

Strategy today

In the short term the SET is expected to see some recovery after a plunge of 16% YTD, the world’s worst performer, pressured by trade war concerns and no domestic catalyst. However, selling is expected to slow down thanks to ThaiESGX, which is expected to limit outflow from LTF, and brings hope of new inflow between May-June 2025. This week there are three monetary policy meetings in three central banks: the BoJ, FOMC and BoE. BoJ and FOMC kept interest rate unchanged, and BoE is also expected to do so. Investment strategy is "Selective Buy".

Trading today

The SET is expected to see some recovery as selling slows and ThaiESGX becomes clearer. We recommend strategies across three themes with positive individual factors:

• Stocks expected to be targets of ThaiESGX: 1) 2025 profit expected to grow YoY, 2) strong financial position and 3) likelihood of steady dividends, with dividend yield in 2025 of at least 3%; of interest in SET50 are ADVANC, BBL, BDMS, CPALL and PTT and in the SET100, AP, BCH and BTG.
• Dividend plays: 1) statistically, have paid dividends for 20 years and have SETESG Ratings of A-AAA, 2) dividend yield expected at 4% (excluding interim dividend) and payout ratio stable or rising and 3) strong profit in 2025 and upside to price of greater than 15% – AP, KTB, BBL, SPALI and KBANK.
• Undervalued stocks in SET100 that are expected to be targets of mutual funds with: 1) YoY profit growth in 2025, 2) strong financial position and ability to service debt (interest coverage ratio >1), 3) low valuation with PER and PBV 2025F below -1SD,
  4) regular dividend payers and 5) SETESG Ratings of A-AAA – CPALL, BDMS, MTC, MINT and BTG.

Daily top picks

MINT: Seen as undervalued and expected to be a target of the ThaiESGX fund, with SETESG rating of AA. 2025 core profit is expected to grow 10% to Bt9.2bn. 1Q25 is expected to report only slight growth in core profit (+YoY, -QoQ), with low season in Europe offset by domestic high season and lower financial cost.

CPALL: This stock is expected to be a target of the ThaiESGX fund, given its SETESG rating of AAA. 1Q25 profit is expected to grow YoY driven by higher SSS and margin, while 2025 profit growth is expected to be the second highest in the Commerce sector at 16%, 11% from higher sales and margin in CVS and 5% from CPAXT.

Download PDF Click > Daily250320_E.pdf