สวัสดีตอนเช้า - 26 ก.ค. 2567 ฟื้นจำกัด เสี่ยงทดสอบจุดต่ำเดิม

SET สัญญาณยังอ่อนแรง และตลาดที่ขาดปัจจัยหนุนใหม่ รวมถึงปัจจัยการเมืองยังไม่ชัดเจน ทำให้แนวโน้ม SET การฟื้นตัวยังจำกัด โดยมีแนวต้าน 1298 และ 1305 จุด ตามลำดับ ขณะที่ในภาพรวมยังมีตวามเสี่ยงด้าน downside โดยมีแนวโน้มทดสอบจุดต่ำเดิมบริเวณ 1287 และ 1280 จุด ตามลำดับ

ประเด็นสำคัญ

• GDP 2Q67 (ประมาณการครั้งแรก) ของสหรัฐ +2.8% สูงกว่าตลาดคาดที่ +2.1% และสูงกว่า 1Q67 ที่ +1.4% หนุนจากการใช้จ่ายของผู้บริโภคและการลงทุนของภาคเอกชน
• วานนี้ PBOC ประกาศลด ดบ. เงินกู้ระยะกลางสำหรับสถาบันการเงินและธนาคารต่างๆ ทั่ว ปท. เป็นครั้งแรกในรอบเกือบ 1 ปี ขณะที่รัฐบาลกำลังพยายามกระตุ้น ศก. ที่ซบเซา
• ส.อ.ท. รายงานยอดผลิตรถยนต์ มิ.ย. ลดลง 20.11%YoY และปรับลดเป้าผลิตรถยนต์ปีนี้เหลือ 1.7 จาก 1.9 ล้านคัน โดยปรับยอดผลิตเพื่อจำหน่ายใน ปท. เป็น 5.5 จาก 7.5 แสนคัน จากหนี้ครัวเรือนสูง รายได้ต่ำ
• BOI ระบุ 6M67 มีคำขอรับการส่งเสริมการลงทุน 1,412 โครงการ เพิ่มขึ้น 64%YoY เงินลงทุนรวม 4.58 แสนลบ. เพิ่มขึ้น 35%YoY สะท้อนถึงความเชื่อมั่น นลท. และผลจากมาตรการส่งเสริมการลงทุน
• บอร์ด รฟท. มีมติอนุมัติโครงการความร่วมมือระหว่างไทยและจีนในการพัฒนาระบบรถไฟความเร็วสูงเพื่อเชื่อมโยงภูมิภาค กรุงเทพ-หนองคาย (ระยะที่ 2) ระยะทาง 357.12 กม. กรอบวงเงิน 3.4 แสนลบ. โดยจะนำเสนอ ครม. พิจารณา คาดได้รับอนุมัติ ม.ค. 68
• พาณิชย์คาดปลายสัปดาห์นี้หรือต้นสัปดาห์หน้า จะแถลงรายละเอียดอีกครั้งเกี่ยวกับการลงทะเบียนร้านค้าที่จะเข้าร่วมโครงการดิจิทัลวอลเล็ต ในช่วง ส.ค.-ก.ย. นี้ คาดจะดึงร้านเข้าระบบทั้งหมดเกือบ 2 ล้านราย
• วันนี้ติดตามศาลปกครองสูงสุดชี้ขาดคดีหนี้จ้างเดินรถส่วนต่อขยายรถไฟฟ้าสายสีเขียวของ BTS เม็ดเงินรวมกว่า 3.9 หมื่นลบ. อ่านคำพิพากษาคดีแรกวันนี้ 1.2 หมื่นลบ.

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET ยังคงมี Upside จำกัด เนื่องจากยังรอความชัดเจนของปัจจัยการเมืองในประเทศและรายละเอียดของโครงการดิจิทัลวอลเล็ต อีกทั้งติดตามงบ 2Q67 ของบจ. ไทยกลุ่ม Real Sector ซึ่งคาดจะฟื้นตัวดีขึ้น ส่วนปัจจัยต่างประเทศคาดได้แรงหนุนจากสัญญาณการปรับลดดอกเบี้ย โดยคาดดัชนี PCE และ PMI ของสหรัฐจะมีแนวโน้มชะลอตัวลง อีกทั้งงบ 2Q67 ของ บจ. ในสหรัฐน่าจะยังแข็งแกร่ง อย่างไรก็ดีความคาดหวังต่อ Fund Flow ที่จะไหลกลับสู่ตลาด EM อาจจะยังจำกัดจากเศรษฐกิจจีนที่อ่อนแอและค่าเงินดอลลาร์ที่ยังไม่อ่อนค่าอย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนั้นสงครามเทคโนโลยีที่มีท่าทีรุนแรงขึ้นจะยังเป็นความเสี่ยงของตลาดสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลก กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy”

ล็อคเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

มองตลาดหุ้นไทยยังมี Upside จำกัด หลังรอความชัดเจนของปัจจัยต่างๆ ในประเทศและติดตามงบ 2Q67 ของบจ. ไทย ส่วนสงครามเทคโนโลยีที่มีท่าทีรุนแรงขึ้นจะเป็นความเสี่ยงของตลาดสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลก ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy” ใน 4 ธีม ดังนี้
1) หุ้นกลุ่ม Earnings Play ซึ่งคาด 2Q67 กำไรจะยังสามารถเติบโตทั้ง YoY และ QoQ อีกทั้ง Valuation ยังไม่แพง เลือก MINT BEM OSP TU KCE CPF TRUE
2) หุ้นที่คาดจะได้อานิสงส์ Cover Short หลัง ตลท. เริ่มใช้มาตรการ Uptick ตั้งแต่ 1 ก.ค. 67 และเป็นหุ้นพื้นฐานดีมี ESG Rating ระดับ A-AAA เลือก HANA TOP BEM MINT OSP BBL AOT
3) หุ้นที่คาดได้อานิสงส์บวกจากแผนปรับเงื่อนไขกองทุน Thai ESG ใหม่ โดยขยายวงเงินเป็น 3 แสนบาทและลดระยะเวลาถือครองเหลือ 5 ปี เลือก ADVANC AOT CPALL BDMS BBL KTB GULF
4) ราคาน้ำมันดิบ Brent ฟื้นตัว แม้ความไม่สงบในตะวันออกกลางยังไม่กระจายออกในวงกว้าง แต่ยังมีการโจมตีเรือบรรทุกสินค้าในทะเลแดง และโครงสร้างพื้นฐานน้ำมันในรัสเซียกลับมาเพิ่มขึ้นในช่วงที่ผ่านมา โดยประเมินกรอบราคา 80-90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งมองยังสามารถมีหุ้นน้ำมันสำหรับป้องกันความเสี่ยง (Hedging) ได้ ดังนั้นนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูง จึงยังคงเลือกหุ้นน้ำมันขั้นต้นอย่าง PTTEP

Daily Top picks

PTTGC ได้ประโยชน์จากราคาน้ำมันที่ฟื้นตัวในฐานะผู้ผลิตปิโตรเคมีจากก๊าซซึ่งต้นทุนที่ต่ำกว่า อีกทั้งคาดหวัง Sentiment บวกจากจีนออกมาตรการกระตุ้น ศก. หนุนการบริโภคนำไปสู่แนวโน้มอุปสงค์ปิโตรเคมีเพิ่มขึ้น ขณะที่ 2H67 คาดกำไรปกติดีขึ้น HoH จาก GRM ฟื้น และ valuation ไม่แพง PBV 67F 0.4 เท่า
CPAXT 2Q67 คาดกำไรปกติ 2 พันลบ. เพิ่มขึ้น 20%YoY จากยอดขายและมาร์จิ้นที่ดีขึ้น และ SG&A/Sales ที่ลดลง ส่วน 3Q67 คาดกำไรโตต่อเนื่อง YoY และทำระดับสูงสุดของปีใน 4Q67 อีกทั้งมี Upside Risk จากโครงการดิจิทัลวอลเล็ต (ยังไม่รวมในประมาณการ) แนะนำราคาซื้อวันนี้ไม่เกิน 29.75 บ.

บทวิเคราะห์วันนี้

GLOBAL – 2Q67: กำไรสูงกว่าคาดจากมาร์จิ้นและส่วนแบ่งกำไร
SPALI – พรีวิว 2Q67: คาดกำไรเพิ่มขึ้นแรง QoQ

ท่านสามารถอ่านและดาวน์โหลดเอกสารได้จาก Daily240726_T

Market today

Signals remain weak and there is no catalyst, while politics remains murky, limiting any recovery to resistances at 1298 and 1305. We see downside risk and see the SET as likely to test its previous low at 1287 and 1280.

Today’s highlights

• US 2Q24 GDP (preliminary) grew by 2.8%, higher than market estimate of 2.1% and 1Q24's 1.4%, driven by consumer spending and private sector investment.
• Yesterday, the PBOC announced a reduction in medium-term lending rates for financial institutions and banks nationwide for the first time in a year, as the government attempts to stimulate the economy.
• The FTI reported car production in June decreased by 20.11%YoY. It revised down this year's car production target to 1.7mn units from 1.9mn, adjusting domestic sales target from 750,000 to 550,000 units due to high household debt and low income.
• The BoI reported in 1H24 there were 1,412 investment promotion applications, up 64%YoY, with a total investment value of Bt458bn, up 35%YoY, reflecting investor confidence and the impact of investment promotion measures.
• The State Railway of Thailand's board approved a Thai-Chinese joint effort to develop a high-speed rail system connecting Bangkok to Nong Khai (Phase 2), covering 357.12 km with a budget of Bt340bn. The proposal will be submitted to the cabinet, with approval expected in January 2025.
• The Ministry of Commerce expects to announce details of store registration for the digital wallet again late this week or early next week to take place in August-September. It expects to attract nearly 2mn stores to join the project.
• Today, watch for the Supreme Administrative Court's ruling on the debt case for the operation of the BTS Green Line extension, involving over Bt39bn. The first judgment, for Bt12bn, will be read today.

Strategy today

In the short term, upside is still limited, as the local political scene remains in turmoil. As well, the market is waiting for details about the digital wallet and 2Q24 earnings announcements, which are expected to show some growth. Externally, the market is expected to be supported by signals that interest rate will be stepped down, as the US PCE and PMI are expected to slow, plus strong 2Q24 earnings for US companies. However, fund flows returning to EMs may be limited by a weak Chinese economy and insignificant weakening of the US dollar, while the technology war is expected to escalate and may amplify risk on equities globally. Our strategy is “selective buy”.

Trading today

The Thai capital market is seen to have limited upside, still waiting for domestic clarification and now anticipating 2Q24 earnings announcements, while the escalating technology war is expected to raise risk globally for equities. We recommend "Selective Buy" with four main themes:
1) Earnings plays: 2Q24 profit to grow YoY and QoQ and valuations are not expensive - MINT, BEM, OSP, TU, KCE, CPF and TRUE.
2) Stocks expected to benefit from short covering after the uptick rule started on July 1, also with strong fundamentals with SETESG Ratings between AAA and A - HANA, TOP, BEM, MINT, OSP, BBL and AOT.
3) Stocks expected to benefit from the adjustment of ThaiESG conditions that will raise the maximum tax reduction to Bt300,000 and reduce the holding period to 5 years - ADVANC, AOT, CPALL, BDMS, BBL, KTB and GULF.
4) Brent price has recovered as there continues to be attacks on cargo ships in the Red Sea and attacks on energy infrastructure in Russia, although the Middle East conflicts remain fairly contained. We expect the price to be at US$80-90/bbl. Oil stocks are good as a hedge against risk. For high-risk takers, we recommend an upstream oil stock - PTTEP.

Daily top picks

PTTGC: The company benefits from recovering oil price as a petrochemical producer from lower cost for natural gas and positive sentiment from China’s stimulus package that is hoped to will consumption and lead to higher petrochemical demand. 2H24 core profit is expected to grow HoH from recovering GRM, and the valuation is attractive with PBV 2024F of 0.4x.
CPAXT: 2Q24 core profit is expected to be Bt2bn, growing 20%YoY on higher sales and margin and lower SG&A/sales. 3Q24 profit is expected to continue growing YoY, with profit peaking in 4Q24. It has upside risk from the digital wallet (not in the forecast). Recommend buy for trading at no higher than Bt29.75/share.

Today’s reports

GLOBAL – 2Q24: Beat on margin, equity income
SPALI – Preview 2Q24: Strongly up QoQ

Click here to read and/or download file Daily240726_E