SCGP: รายงานกำไรสุทธิ 1Q26 มากกว่าเราและตลาดคาด 30% จาก Gross margin ดีกว่าคาด

SCGP รายงานกำไรสุทธิ 1,566 ล้านบาท ใน 1Q26 มากกว่าที่เราและตลาดคาด 30% เช่นเดียวกับ Core profit ที่มากกว่าเราคาด 28% จาก Gross margin ที่ดีกว่าคาด ทั้งจากการจัดการตันทุนวัตถุดิบที่มีประสิทธิภาพ และการฟื้นตัวของผลการดำเนินงานของ Fajar Paper ที่ดีกว่าคาด

Core profit เพิ่มขึ้น 74% YoY และ 30% QoQ แม้ว่ายอดขายได้รับผลกระทบจากปริมาณขายที่ลดลงทั้งจากเทศกาลวันหยุดยาวของประเทศเวียดนามและอินโดนีเซีย รวมถึงการชะลอตัวของความต้องการในประเทศจีน แต่ SCGP สามารถบริหารจัดการต้นทุนได้มีประสิทธิภาพ โดยเฉพาะต้นทุนวัตถุดิบ RCP อีกทั้งผลการดำเนินงานของ Fajar paper เองที่เห็น Improvement อย่างต่อเนื่อง จาก ASP ที่เพิ่มขึ้นเท่า Regional price แล้ว ทำให้ Gross margin โดยรวมปรับตัวดีขึ้น เป็น 21% ใน 1Q26 สูงสุดในรอบ 5 ปี (4Q25: 17.4%, 1Q25: 18%)
แนวโน้ม 2Q26 ยังคาดว่าจะมี Momentum เชิงบวกต่อเนื่อง แม้ว่าจะมีวันหยุดยาวในช่วงเทศกาลสงกรานต์ แต่ด้วยต้นทุนวัตถุดิบ RCP ยังทรงตัวระดับต่ำจะส่งผลบวกต่อ Operation ของประเทศเวียดนาม และอินโดนีเซียกลับมาระดับปกติ ขณะที่ ASP ของ Fajar ที่ยืนได้ จะทำให้เห็น Fajar กลับเข้าสู่ net profit Breakeven ได้ในช่วง 2Q26
1Q26 core profit คิดเป็น 32% ของประมาณการทั้งปีของเรา โดยกำไรทั้งปีของเรามี Upside
SCGP จะจัดประชุมนักวิเคราะห์ในช่วงบ่ายของวันนี้ เราจะมี Update อีกครั้งหลังประชุม
ยังคงแนะนำ OUTPERFORM ราคาเป้าหมายปลายปี 2026 อยู่ที่ 27 บาท อิง 24.5X PE หรือ -0.5 SD ของ 5 ปี mean

1777358663703-dee143b211eab4304e2ad1272b9bf059c7036165cf74d36daf04f2b70879d20c.jpg