SCGP: คาด 3Q26 ยังเติบโตได้ 100% YoY แต่ลดลง 14% QoQ

• เราคาดว่า SCGP รายงาน Core profit ที่ 2 พันล้านบาท ยังคงเพิ่มขึ้น 100% YoY จากการ turnaround ของ Fajar Paper ที่คาดว่ากำไรยังมี Momentum บวกเพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ จากราคาขายที่ยังสามารถปรับขึ้นได้ตาม Regional price และการปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิต การขาย และการควบคุมต้นทุนอย่างต่อเนื่อง รวมถึงปริมาณขายที่เพิ่มขึ้นจากปริมาณความต้องการผลิตภัณฑ์ที่สูงขึ้น แต่คาดว่ากำไรจะลดลง 14% QoQ จากต้นทุนถ่านหิน ต้นทุนค่าขนส่งที่ปรับตัวสูงขึ้นตามสถานการณ์สงครามในตะวันออกกลาง ทำให้ราคาน้ำมันดิบในตลาดโลกที่ยังสูง แม้ว่าราคาขายคาดว่าจะปรับขึ้นแต่ขึ้นในอัตราที่ช้ากว่าต้นทุน ขณะที่ปริมาณการขายยังทรงตัวได้ QoQ
• แนวโน้ม 4Q26 คาดว่าจะยังเติบโตได้เกิน 100% YoY ต่อเนื่อง ขณะที่คาดว่าจะทรงตัวได้ QoQ โดย Fajar Paper ยังเป็นตัวหลักในการผลักดันผลประกอบการได้บวกต่อเนื่อง และคาดว่ากำไรของ Fajar Paper ใน 4Q26 จะทำระดับสูงสุดของปีได้ มาจากการปรับลดต้นทุน การปรับประสิทธิภาพการผลิต และปริมาณขายที่เพิ่มขึ้นรองรับความต้องการก่อนเทศกาลปีใหม่
• โดยรวมเรายังคงแนะนำ OUTPERFORM ราคาเป้าหมายกลางปี 2027 อยู่ที่ 39 บาท อิง PE 24X หรือ -0.5 SD ของ PE เฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน อ่านต่อ: > ข้อสงวนสิทธิ์.pdf