News Update - SIRI ผลประกอบการ 4Q25 ดีกว่าคาดจากอัตราการทำกำไรขั้นต้น

SIRI รายงานกำไรสุทธิของ 4Q25 ที่ 1.48 พันลบ. เติบโต 19.4% YoY และ 48.3% QoQ ดีกว่าที่เราคาด 14% และดีกว่าที่ตลาดคาด 7% จาก gross margin ที่สูงกว่าคาด

รายได้รวมอยู่ที่ 1.02 หมื่นลบ. เติบโต 5.3% YoY และ 32.4% QoQ ซึ่ง in-line จากการบันทึกรายได้จาก Backlog เป็นหลัก
อัตราการทำกำไรขั้นต้นเฉลี่ยที่ 32.6% ดีที่สุดในรอบ 8 ไตรมาสและดีกว่าที่เราคาดไว้ที่ 29.1% โดยหนุนจากส่วนของอสังหาริมทรัพย์เพื่อขายที่มีอัตราการทำกำไรขั้นต้นสูงถึง 34% โดยเฉพาะจากโครงการในภูเก็ต
รายได้อื่นๆ เติบโตเด่นทั้ง YoY และ QoQ โดยมาจากการบันทึกส่วน earned out ของดีล The Standard และส่วนแบ่งกำไรจาก JV ยังคงแข็งแกร่ง
ดังนั้นในปี 2025 SIRI มีรายได้รวมที่ 3.28 หมื่นลบ. ลดลง 13% YoY และกำไรสุทธิที่ 4.3 พันลบ. ดีกว่าที่เราคาดไว้ 4.3%
SIRI ตั้งเป้ายอดโอนกรรมสิทธิ์ที่อยู่อาศัยปี 2569 ไว้ที่ 3.9 หมื่นลบ. เพิ่มขึ้น 7%
SIRI คาดจะมีการรับรู้กำไรพิเศษ 3 รายการในปีนี้ ได้แก่: 1) การรับรู้กำไรจากดีล The Standard อย่างต่อเนื่องที่ US$25-30 ล้าน ใน 2H69 2) กำไรจากการขายที่ดิน JV กว่า และ 3) กำไรจากกองทรัสต์ (PROSPECT REIT) ซึ่งรายการทั้งหมดนี้ยังไม่รวมอยู่ในประมาณการปี 2569 ของเรา
เรายังคงคาดการณ์รายได้ปี 2569 ไว้ที่ 3.67 หมื่นลบ. (+12%) โดยมีกำไรสุทธิ 4.4 พันลบ. (-2%) ก่อนการรวมกำไรพิเศษ
Dividend ของรอบ 2H25 ประกาศที่ 0.08 บาทต่อหุ้น ขึ้น XD วันที่ 17 มีนาคม คิดเป็น Yield 5.1%
เราคงคำแนะนำ Outperform ราคาเป้าหมายปี 2026 ที่ 1.76 บาทต่อหุ้น