SK Hynix และ Seagate งบแข็งแกร่งจาก AI แต่ราคาหุ้นตอบสนองต่างกัน สะท้อนความคาดหวังตลาดที่สูงขึ้น

1. SK Hynix งบ 3Q26 ทำสถิติสูงสุดใหม่จากความต้องการหน่วยความจำ AI และราคาขายที่เพิ่มขึ้น

SK Hynix (000660 KS) รายงานผลประกอบการ 3Q26 แข็งแกร่งกว่าคาด โดยรายได้อยู่ที่ 104.62 ล้านล้านวอน เพิ่มขึ้น 328% YoY และ 32% QoQ สูงกว่าคาดที่ 98.96 ล้านล้านวอน ขณะที่กำไรดำเนินงานอยู่ที่ 83.33 ล้านล้านวอน เพิ่มขึ้น 632% YoY และ 38% QoQ สูงกว่าคาดที่ 77.5 ล้านล้านวอนประมาณ 7.5% ถือเป็นการทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่ 6 โดยอัตรากำไรดำเนินงานเพิ่มขึ้นจาก 47% ในปีก่อน สู่ 80% สะท้อนราคาขายหน่วยความจำที่เพิ่มขึ้นอย่างมากและสัดส่วนผลิตภัณฑ์มูลค่าสูงที่ขยายตัว

แรงหนุนหลักมาจากความต้องการหน่วยความจำสำหรับศูนย์ข้อมูล AI ทั้งหน่วยความจำความเร็วสูง HBM และหน่วยความจำทั่วไป โดยยอดขาย DDR5 สำหรับเซิร์ฟเวอร์เพิ่มขึ้นมาก ขณะที่บริษัทเริ่มส่งมอบ HBM4 ในปริมาณสูงขึ้น และมียอดขายอุปกรณ์จัดเก็บข้อมูลแบบ SSD สำหรับองค์กรที่ใช้ชิป NAND 321 ชั้นเพิ่มขึ้นด้วย ทั้งนี้ ผู้เชี่ยวชาญจาก Counterpoint Research ระบุว่าการเพิ่มขึ้นของกำไรไม่ได้มาจาก HBM เพียงอย่างเดียว แต่ยังได้รับประโยชน์อย่างมากจากการปรับขึ้นราคาของ DRAM และ NAND ทั่วไป หลังผู้ผลิตรายใหญ่โยกกำลังการผลิตไปยังผลิตภัณฑ์ AI ทำให้อุปทานหน่วยความจำทั่วไปตึงตัว

อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิอยู่ที่ 39.78 ล้านล้านวอน เพิ่มขึ้นประมาณ 216% YoY แต่ลดลง 58% QoQ และต่ำกว่าคาดที่ 59.66 ล้านล้านวอน สะท้อนว่าการเติบโตของกำไรสุทธิไม่ได้เป็นไปในทิศทางเดียวกับกำไรดำเนินงานทั้งหมด แม้ผลประกอบการจากธุรกิจหลักยังแข็งแกร่ง

2. SK Hynix คาดหน่วยความจำขาดแคลนถึงปี 2030 พร้อมขยาย HBM4 และเพิ่มกำลังผลิตในปี 2027

ผู้บริหาร SK Hynix ประเมินว่าความต้องการหน่วยความจำจะสูงกว่ากำลังการผลิตต่อเนื่องถึงปี 2030 เนื่องจากการลงทุน AI กำลังขยายจากบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ไปสู่องค์กรทั่วไปและภาครัฐ ขณะที่การพัฒนาเทคโนโลยีการผลิตหน่วยความจำขั้นสูงมีความซับซ้อนและต้องใช้เวลาสร้างโรงงานใหม่หลายปี ทำให้อุปทานไม่สามารถเพิ่มขึ้นได้รวดเร็วตามความต้องการ

บริษัทเตรียมเร่งเพิ่มกำลังผลิต HBM4 โดยตั้งเป้าขยายโรงงาน M15X ให้มีกำลังผลิตเต็มที่ภายในสิ้นปี 2026 และคาดว่า HBM4 จะมียอดส่งมอบและรายได้สูงกว่า HBM3E ตั้งแต่ 4Q26 เป็นต้นไป ขณะเดียวกัน บริษัทจะเพิ่มการผลิต DRAM รุ่นใหม่และหน่วยความจำ DDR5 สำหรับเซิร์ฟเวอร์ รวมถึงเพิ่มสัดส่วนการผลิต NAND 321 ชั้นให้มากกว่า 50% ของกำลังผลิตในประเทศ เพื่อรองรับความต้องการอุปกรณ์จัดเก็บข้อมูลความจุสูง

ความชัดเจนด้านคำสั่งซื้อยังเพิ่มขึ้น โดยบริษัทมีสัญญาจัดซื้อระยะยาวกับลูกค้ารายใหญ่ 14 ราย รวมถึงผู้ให้บริการคลาวด์ ซึ่งครอบคลุมกำลังการผลิตมากกว่า 50% สำหรับปี 2027–2028 ช่วยลดความเสี่ยงจากความผันผวนของคำสั่งซื้อและเพิ่มความสามารถในการวางแผนลงทุน อย่างไรก็ตาม บริษัทคาดว่าเงินลงทุนจะเพิ่มขึ้นอย่างมากในปี 2027 จากการขยายโรงงาน Yongin และโครงสร้างพื้นฐานการผลิตอื่น ๆ จึงต้องติดตามผลตอบแทนจากการลงทุนและความเสี่ยงจากกำลังผลิตใหม่ในอนาคต

3. SK Hynix ประกาศคืนเงินผู้ถือหุ้น 100 ล้านล้านวอน หลังฐานะการเงินแข็งแกร่ง

SK Hynix ประกาศแผนคืนผลตอบแทนให้ผู้ถือหุ้นในปี 2026 รวมประมาณ 100 ล้านล้านวอน ประกอบด้วยเงินปันผลอย่างน้อย 30 ล้านล้านวอน และการซื้อหุ้นคืนพร้อมยกเลิกหุ้นอย่างน้อย 60 ล้านล้านวอน ซึ่งรวมการซื้อหุ้นคืน 40 ล้านล้านวอนที่ดำเนินการแล้ว โดยบริษัทตั้งเป้าคืนเงินให้ผู้ถือหุ้นไม่น้อยกว่า 50% ของกระแสเงินสดอิสระ

นอกจากนี้ บริษัทประกาศเงินปันผล 3Q26 ที่ 20,000 วอนต่อหุ้น แบ่งเป็นเงินปันผลจากผลประกอบการ 10,000 วอน และเงินปันผลพิเศษอีก 10,000 วอนจากกำไรการลงทุนใน Kioxia ขณะที่ฐานะการเงินแข็งแกร่ง โดยมีเงินสด 114.5 ล้านล้านวอน และหนี้เงินกู้ 15.8 ล้านล้านวอน ส่งผลให้เงินสดสุทธิอยู่ที่ 98.7 ล้านล้านวอน เพิ่มความสามารถในการลงทุนและคืนผลตอบแทนผู้ถือหุ้นพร้อมกัน

การตอบสนองของราคาหุ้น: SK Hynix เพิ่มขึ้นประมาณ 8% จากผลประกอบการที่สูงกว่าคาดและแผนคืนเงินผู้ถือหุ้น

4. Seagate งบ 1QFY27 ดีกว่าคาด จากความต้องการจัดเก็บข้อมูล AI และราคาขายที่เพิ่มขึ้น

Seagate Technology (STX US) รายงานผลประกอบการ 1QFY27 (สิ้นสุดต้นเดือน ต.ค. 2026) แข็งแกร่ง โดยรายได้อยู่ที่ $4.23 พันล้าน เพิ่มขึ้น 61% YoY สูงกว่าคาดที่ประมาณ $4.11–4.14 พันล้าน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับปรุงอยู่ที่ $7.68 เพิ่มขึ้นจาก $2.61 ในปีก่อน สูงกว่าคาดที่ประมาณ $7.39–7.42 และอัตรากำไรขั้นต้นปรับปรุงเพิ่มขึ้นจาก 40.1% สู่ 57.8% สะท้อนการปรับขึ้นราคาขายและการเพิ่มสัดส่วนฮาร์ดดิสก์ความจุสูง

ปัจจัยสำคัญมาจากความต้องการอุปกรณ์จัดเก็บข้อมูลสำหรับศูนย์ข้อมูลและผู้ให้บริการคลาวด์ โดยรายได้จากธุรกิจศูนย์ข้อมูลเพิ่มขึ้น 63% YoY และรายได้จากลูกค้าคลาวด์เติบโตต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่ 12 ขณะที่ปริมาณความจุจัดเก็บข้อมูลที่ส่งมอบให้ศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่เพิ่มขึ้นประมาณ 25% YoY แม้ชะลอลงจาก 42% ในไตรมาสก่อน แต่บริษัทระบุว่าเป็นผลจากช่วงเปลี่ยนผ่านและการทดสอบผลิตภัณฑ์ใหม่ของลูกค้า ไม่ได้สะท้อนความต้องการที่ลดลง

บริษัทได้รับประโยชน์จากเทคโนโลยีบันทึกข้อมูลด้วยความร้อนช่วยเพิ่มความหนาแน่น (HAMR) ภายใต้ผลิตภัณฑ์ Mozaic ซึ่งช่วยเพิ่มความจุของฮาร์ดดิสก์โดยไม่ต้องเพิ่มจำนวนอุปกรณ์มากนัก โดย Mozaic 5 จะเพิ่มความจุจาก 4 เป็น 5 เทราไบต์ต่อแผ่นจานแม่เหล็ก และคาดว่าจะช่วยลดต้นทุนต่อหน่วยความจุได้ประมาณ 20% สนับสนุนอัตรากำไรในระยะยาว นอกจากนี้ บริษัทระบุว่ากำลังการผลิตส่วนใหญ่สำหรับลูกค้าศูนย์ข้อมูลถูกจัดสรรไปจนถึงปี 2028 แล้ว และบางสัญญาขยายไปถึงปี 2030 สะท้อนความชัดเจนของคำสั่งซื้อในระยะยาว

5. Seagate เพิ่มเป้าหมาย 2QFY27 สูงกว่าคาด แต่หุ้นลดลงกว่า 6% จากความคาดหวังที่สูง

สำหรับ 2QFY27 Seagate คาดรายได้ $4.7–4.9 พันล้าน โดยค่ากลางอยู่ที่ $4.8 พันล้าน สูงกว่าคาดที่ประมาณ $4.5 พันล้าน และคาดกำไรต่อหุ้นปรับปรุง $9.00–9.40 สูงกว่าคาดที่ประมาณ $8.43–8.58 ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นเหนือ 61% จาก 57.8% ในไตรมาสก่อน สะท้อนว่าราคาขายและการเปลี่ยนไปใช้ผลิตภัณฑ์ความจุสูงยังสนับสนุนการเติบโตของกำไร

นอกจากนี้ บริษัทสร้างกระแสเงินสดอิสระได้สูงถึง $1.5 พันล้านในไตรมาสดังกล่าว พร้อมลดหนี้ $1.2 พันล้าน และคืนเงินผู้ถือหุ้นผ่านเงินปันผลและซื้อหุ้นคืน $568 ล้าน โดยปรับเพิ่มเงินปันผลรายไตรมาสประมาณ 3% เป็น $0.76 ต่อหุ้น สะท้อนฐานะการเงินและความสามารถในการสร้างเงินสดที่ดีขึ้น

อย่างไรก็ตาม หุ้น STX ลดลงประมาณ 6–9% หลังปิดตลาดวันที่ 27 ต.ค. แม้ผลประกอบการและแนวโน้มไตรมาสถัดไปสูงกว่าคาด เนื่องจากราคาหุ้นเพิ่มขึ้นมากกว่า 140% ตั้งแต่ต้นปี ทำให้นักลงทุนคาดหวังผลประกอบการที่แข็งแกร่งกว่าระดับคาดการณ์ทั่วไปมากกว่านี้ ประกอบกับความกังวลต่อการขยายกำลังผลิตของคู่แข่ง เช่น Toshiba และความเสี่ยงที่ราคาฮาร์ดดิสก์อาจอ่อนตัวหากอุปทานเพิ่มขึ้นเร็วเกินไป

การปรับตัวลงของ STX ยังส่งผลต่อหุ้นที่เกี่ยวข้อง โดย Western Digital (WDC US) ลดลงประมาณ 2% หลังปิดตลาด ขณะที่ Micron (MU US) และ Sandisk (SNDK US) ลดลงเล็กน้อย สะท้อนความกังวลของตลาดต่อระดับราคาหุ้นในกลุ่มหน่วยความจำและอุปกรณ์จัดเก็บข้อมูล แม้แนวโน้มธุรกิจยังแข็งแกร่ง

6. ภาพรวมอุตสาหกรรม: AI หนุนทั้งหน่วยความจำและอุปกรณ์จัดเก็บข้อมูล แต่ตลาดเริ่มระมัดระวังราคาหุ้น

ผลประกอบการ SK Hynix และ Seagate สะท้อนว่าการลงทุน AI กำลังสร้างความต้องการทั้งในด้านหน่วยความจำที่ใช้ประมวลผลข้อมูลและอุปกรณ์จัดเก็บข้อมูลระยะยาว โดย SK Hynix ได้รับประโยชน์จาก HBM, DRAM และ NAND ขณะที่ Seagate ได้รับประโยชน์จากฮาร์ดดิสก์ความจุสูงสำหรับเก็บข้อมูลจำนวนมากในศูนย์ข้อมูล ซึ่งเป็นส่วนสำคัญของการพัฒนาและใช้งาน AI

ความต้องการดังกล่าวยังทำให้อุปทานในหลายตลาดตึงตัว ส่งผลให้ผู้ผลิตสามารถปรับราคาขายและเพิ่มอัตรากำไรได้ อย่างไรก็ตาม การขยายกำลังผลิตในช่วงที่ราคาสินค้าอยู่ในระดับสูงอาจสร้างความเสี่ยงต่อรอบอุตสาหกรรมในระยะยาว โดยเฉพาะหากการลงทุน AI ชะลอตัวหรือผู้ผลิตเพิ่มกำลังผลิตมากกว่าความต้องการจริง

ประเด็นสำคัญคือ ความแข็งแกร่งของผลประกอบการและทิศทางราคาหุ้นเริ่มแตกต่างกัน เนื่องจากตลาดรับรู้แนวโน้มการเติบโตของ AI ไปมากแล้ว ทำให้การประกาศกำไรดีกว่าคาดเพียงอย่างเดียวอาจไม่เพียงพอสนับสนุนราคาหุ้น นักลงทุนจึงเริ่มให้ความสำคัญกับความต่อเนื่องของราคาขาย ความสามารถในการบริหารกำลังผลิต และโอกาสรักษาอัตรากำไรสูงในปี 2027–2028

มุมมองของ InnovestX

• INVX มองบวกต่อกลุ่มหน่วยความจำและอุปกรณ์จัดเก็บข้อมูลจากการขยายการลงทุน AI อย่างต่อเนื่อง โดยให้น้ำหนัก SK Hynix (000660 KS / SKHY US) มากกว่า Seagate เนื่องจากบริษัทมีความได้เปรียบด้านเทคโนโลยี HBM4 ได้รับประโยชน์จากราคาหน่วยความจำทั่วไปที่เพิ่มขึ้น และมีสัญญาระยะยาวครอบคลุมกำลังผลิตมากกว่า 50% ในปี 2027–2028 ช่วยเพิ่มความชัดเจนของรายได้และกำไร นอกจากนี้ แผนคืนเงินผู้ถือหุ้นประมาณ 100 ล้านล้านวอนยังเป็นปัจจัยสนับสนุนเพิ่มเติม อย่างไรก็ตาม ควรติดตามความยั่งยืนของอัตรากำไรดำเนินงานที่สูงถึง 80% ซึ่งอาจปรับลดลงหากราคาหน่วยความจำเริ่มกลับสู่ระดับปกติ
• สำหรับ Seagate (STX US) ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อพื้นฐานธุรกิจระยะกลาง จากความต้องการจัดเก็บข้อมูล AI และเทคโนโลยี HAMR ที่ช่วยเพิ่มความจุพร้อมลดต้นทุน แต่ยังระมัดระวังราคาหุ้นระยะสั้น เนื่องจากปรับตัวขึ้นมากในปี 2026 และมีความเสี่ยงจากการขยายกำลังผลิตของคู่แข่ง จึงมองว่าควรรอจังหวะราคาหุ้นปรับฐานและติดตามแนวโน้มราคาขายก่อนเพิ่มน้ำหนัก ขณะที่ Western Digital (WDC US) ได้รับประโยชน์จากแนวโน้มความต้องการฮาร์ดดิสก์เช่นเดียวกัน แต่ยังต้องติดตามการแข่งขันด้านกำลังผลิต
• ทั้งนี้ ปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตาม ได้แก่ ราคาหน่วยความจำและฮาร์ดดิสก์ การขยายกำลังผลิต การลงทุน AI ของผู้ให้บริการคลาวด์ และความสามารถในการรักษาอัตรากำไรระดับสูง

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน