ส่งออกเกาหลีใต้เดือน ก.ย. ทำสถิติสูงสุด เร่งตัวจาก AI–Memory

1. ภาพรวมการส่งออกเกาหลีใต้ยังแข็งแกร่งกว่าคาด

การส่งออกของเกาหลีใต้เดือน ก.ย. 2026 ยังคงขยายตัวในระดับสูง โดยมูลค่าส่งออกอยู่ที่ $120.9bn เพิ่ม 83.5% YoY สูงกว่าตลาดคาดที่ 62.5% และเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ขณะที่เมื่อปรับผลจากจำนวนวันทำงาน การส่งออกเพิ่มถึง 104.9% YoY แม้เดือนดังกล่าวมีวันทำงานน้อยกว่าปีก่อนจากเทศกาล Chuseok

2. Semiconductor เป็นแรงขับหลักของการส่งออก

Semiconductor ยังเป็นแรงขับหลักของการส่งออกเกาหลีใต้อย่างชัดเจน โดยมูลค่าส่งออกชิปอยู่ที่ประมาณ $60.3bn เพิ่ม 262.8% YoY จาก 209.1% YoY ในเดือน ส.ค. และมีส่วนช่วยต่อการเติบโตของการส่งออกรวมถึง 66.2 จุด หรือคิดเป็นส่วนใหญ่ของการขยายตัวทั้งหมด

เมื่อรวมกับกลุ่มคอมพิวเตอร์ซึ่งส่งออกเพิ่ม 435.3% YoY จะพบว่า Semiconductor และ Computer รวมกันอธิบายเกือบ 90% ของการเติบโตของการส่งออกทั้งหมด

อีกประเด็นที่น่าสนใจคือการส่งออกชิปเพิ่มขึ้น 29% MoM ซึ่ง Bloomberg Economics มองว่าขนาดของการเพิ่มขึ้นมากเกินกว่าจะอธิบายด้วยราคาชิปหรือการลดสินค้าคงคลังเพียงอย่างเดียว และอาจสะท้อนว่า กำลังการผลิตขั้นสูง โดยเฉพาะสายการผลิต HBM เริ่มเข้าสู่ระบบมากขึ้น ซึ่งหากอัตราการใช้กำลังการผลิตเพิ่มต่อ จะช่วยหนุนทั้งผลผลิตและการส่งออกในช่วงถัดไป

3. Memory แข็งแกร่งที่สุด โดย DRAM ทำสถิติใหม่

หากแยกลงมาในกลุ่ม Memory ภาพยังแข็งแกร่งกว่าตัวเลข Semiconductor โดยรวม โดยมูลค่าส่งออก Memory เดือน ก.ย. เพิ่ม 359% YoY และ 32% MoM และเป็นเดือนที่ 8 ติดต่อกันที่เติบโตมากกว่า 200% YoY

กลุ่มที่โดดเด่นที่สุดคือ DRAM ซึ่งเพิ่ม 552% YoY และ 41% MoM ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ขณะที่ NAND เพิ่ม 365% YoY และ SSD เพิ่ม 531% YoY โดยกระทรวงอุตสาหกรรมเกาหลีระบุว่าแรงหนุนสำคัญมาจากการขยายศูนย์ข้อมูลและการใช้งาน Agentic AI ที่เพิ่มขึ้น

สำหรับทั้ง 3Q26 การส่งออก Memory เพิ่ม 312% YoY ซึ่งสะท้อนพื้นฐานที่แข็งแรงของผู้ผลิต Memory เกาหลี

4. HBM ยังเป็นแกนหลัก และ Samsung เริ่มเห็นสัญญาณฟื้นตัว

ในส่วนของ HBM ซึ่งเป็นชิปหน่วยความจำที่ใช้ในระบบประมวลผล AI ข้อมูลการนำเข้าวัตถุดิบเฉพาะทางถูกใช้เป็นตัวแทนเพื่อติดตามระดับการผลิต โดย SK hynix มีการนำเข้า Epoxide Resin สะสมถึงเดือน ส.ค. เพิ่ม 4% YoY ขณะที่ Samsung Electronics มีการนำเข้า Plastic Film เพิ่มถึง 61% YoY

การเพิ่มขึ้นของ Plastic Film ซึ่งมีความสัมพันธ์กับการผลิต HBM ของ Samsung อาจสะท้อนว่า การส่งมอบ HBM ของ Samsung กำลังฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งเป็นประเด็นสำคัญ เพราะที่ผ่านมา SK hynix มีสถานะโดดเด่นกว่าในตลาด HBM ขณะที่ Samsung อยู่ระหว่างการเร่งเพิ่มผลผลิตและยกระดับเทคโนโลยี

5. WFE สะท้อนว่ารอบลงทุนโรงงานชิปยังไม่จบ

WFE หรือ Wafer Fabrication Equipment หมายถึงเครื่องจักรและอุปกรณ์ที่ใช้ในการผลิตเวเฟอร์ Semiconductor ซึ่งเป็นตัวชี้วัดสำคัญของรอบลงทุนของผู้ผลิตชิป

เดือน ก.ย. การส่งออก WFE ของเกาหลีใต้เพิ่ม 148% YoY ขณะที่การนำเข้าเพิ่ม 65% YoY และหากดูทั้ง 3Q26 การส่งออกและนำเข้าเพิ่ม 114% และ 92% YoY ตามลำดับ

ประเด็นนี้มีความสำคัญต่อวงจร Semiconductor เพราะแสดงให้เห็นว่าผู้ผลิตไม่ได้เพียงได้รับประโยชน์จากราคาหรือความต้องการในระยะสั้น แต่ยังมีความเชื่อมั่นเพียงพอที่จะเพิ่มเงินลงทุนเพื่อรองรับอุปสงค์ในอนาคต โดยเฉพาะกำลังการผลิต HBM และ Memory สำหรับระบบ AI

6. MLCC ยังขยายตัวตาม AI Server และรถยนต์

MLCC หรือ Multi-Layer Ceramic Capacitor เป็นตัวเก็บประจุเซรามิกหลายชั้นที่ใช้จำนวนมากในอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ เซิร์ฟเวอร์ และรถยนต์ โดยเดือน ก.ย. การส่งออก MLCC เพิ่ม 22% YoY และเติบโตเป็นเลขสองหลักต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 5

สำหรับ 3Q26 การส่งออก MLCC เพิ่ม 20% YoY และ 20% QoQ โดยได้รับแรงหนุนจากความต้องการใน AI Server และรถยนต์เป็นหลัก

จุดสำคัญคือ MLCC สำหรับ Server และรถยนต์มักมีมูลค่าต่อหน่วยและข้อกำหนดทางเทคนิคสูงกว่าสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ทั่วไป ทำให้การเปลี่ยนโครงสร้างอุปสงค์ไปสู่ AI และรถยนต์ช่วยสนับสนุนคุณภาพของรายได้มากกว่าการเพิ่มปริมาณเพียงอย่างเดียว

7. Battery เริ่มฟื้น แต่ยังไม่แข็งแรงเท่ากลุ่ม Semiconductor

การส่งออกแบตเตอรี่ Li-ion เดือน ก.ย. เพิ่มเพียง 1% YoY ขณะที่ทั้ง 3Q26 เพิ่ม 4% YoY แม้ตัวเลขจะไม่โดดเด่นเมื่อเทียบกับ Semiconductor แต่ถือเป็นสัญญาณฟื้นตัว หลังจากภาคแบตเตอรี่เคยเผชิญการหดตัวต่อเนื่องหลายไตรมาส

แรงสนับสนุนมาจากการขยายตัวของตลาดระบบกักเก็บพลังงาน หรือ ESS และการฟื้นตัวของราคาวัตถุดิบ อย่างไรก็ตาม ในเชิงกลยุทธ์ เรายังมองว่าความแข็งแรงของพื้นฐานกลุ่ม Battery ต่ำกว่ากลุ่ม Memory และ Semiconductor ในปัจจุบัน เนื่องจากอัตราการเติบโตยังอยู่ในระดับจำกัด

8. Display ยังเป็นจุดอ่อนของกลุ่มเทคโนโลยีเกาหลี

ตรงกันข้ามกับ Memory การส่งออก Display เดือน ก.ย. ลดลง 10% YoY โดย OLED ลด 11% และ LCD ลด 2% สาเหตุหลักมาจากแรงกดดันด้านราคาจากผู้ผลิตอุปกรณ์ปลายทาง และการเลื่อนเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่บางประเภท

9. ภาคอื่นฟื้นไม่เท่ากัน สะท้อนเศรษฐกิจที่พึ่งพา AI มากขึ้น

เมื่อดูรายสินค้านอกกลุ่มเทคโนโลยี ภาพยังค่อนข้างผสม โดยเดือน ก.ย. Petroleum Product เพิ่ม 72% YoY และ Ship เพิ่ม 29.9% YoY ขณะที่ Automobile ลด 5.5%, General Machinery ลด 3.2%, Auto Parts ลด 7.2%, Textile ลด 6.8% และ Home Appliance ลด 13.2% YoY

โครงสร้างดังกล่าวตอกย้ำว่าแรงขับของการส่งออกเกาหลีใต้ในปัจจุบันมีการกระจุกตัวสูงใน Semiconductor, Memory และ Computer มากกว่าการฟื้นตัวแบบกว้างของภาคการผลิตทั้งหมด

10. มุมมองของ INVX

เรามองข้อมูลส่งออกเกาหลีใต้เดือน ก.ย. เป็นบวกต่อกลุ่ม Memory โดยเฉพาะ SK Hynix และ Samsung Electronics รวมไปถึง Mircron Technology (MU) เนื่องจากการส่งออก DRAM, NAND และ SSD ยังเติบโตในระดับสูงมาก ขณะที่ความต้องการจาก AI และราคาหน่วยความจำยังอยู่ในระดับแข็งแรง ทำให้แนวโน้มรายได้และกำไรใน 2H26 ยังมีแรงสนับสนุนต่อเนื่อง

ในทางกลับกัน กลุ่ม Display และอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภคยังมีแนวโน้มอ่อนแอกว่า เนื่องจากเผชิญแรงกดดันด้านราคาและอุปสงค์ปลายทางที่ไม่แข็งแรงเท่ากลุ่มศูนย์ข้อมูล จึงควรให้น้ำหนักกับหุ้นที่เชื่อมโยงกับ AI และ Server มากกว่าหุ้นที่พึ่งพาสมาร์ตโฟน โทรทัศน์ หรือสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ทั่วไป

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน