SPALI: สรุปประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์

มุมมองเป็นกลาง

• ทิศทางผลประกอบการของ 1Q26 คาดเติบโตได้ YoY จากฐานที่ต่ำแต่ลดลง QoQ โดยการบันทึกรายได้เกินกว่า 95% จะมาจากยอดของโครงการแนวราบ เนื่องจากไม่มีโครงการคอนโดมิเนียมสร้างเสร็จใหม่ในไตรมาส
• คาดอัตราการทำกำไรขั้นต้นจะยังคงอ่อนตัวเนื่องจากกดดันจากการทำ pricing promotion ต่อเนื่อง และด้วยสัดส่วนของแนวราบซึ่งมีอัตราการทำกำไรขั้นต้นที่ต่ำกว่าคอนโดมิเนียมมีสัดส่วนสูงใน 1Q26
• Backlog ในมือหนุนด้วยโครงการคอนโดมิเนียมที่จะเริ่มโอนใน 3Q26 ดังนั้นคาดว่าผลประกอบการของ 2H จะดีกว่า 1H และคาดว่า 1Q26 จะต่ำสุดของปี
• ยอดขายในออสเตรเลียในช่วง 1Q26 ทำได้ดีต่อเนื่อง โดยทำได้ 4.6 พันล้านบาทและคิดเป็น 30% ของเป้าในปีนี้
• อัตราการทำกำไรขั้นต้นที่ยังอ่อนแอเปรียบเทียบกับเป้าของเรา ทำให้เริ่มเห็น downside
• คงแนะนำ Tactical Call ที่ Neutral ราคาเป้าหมายปัจจุบันอยู่ที่ 18.30 บาทต่อหุ้น