STANLY รายงานกำไรสุทธิ 2QFY27 (ก.ค.-ก.ย. 2026) ที่ 568 ลบ. ลดลง 8% YoY แต่เพิ่มขึ้น 57% QoQ สูงกว่าที่ตลาดคาด 7% โดยกำไรที่ลดลง YoY มีสาเหตุมาจากค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงขึ้น ขณะที่การปรับตัวดีขึ้น QoQ ได้รับปัจจัยหนุนจากการรับรู้รายได้เงินปันผล แม้ว่าเราจะยังคงมีมุมมองระมัดระวังต่อแนวโน้มการผลิตรถยนต์ของประเทศไทยซึ่งยังไม่แสดงสัญญาณฟื้นตัวอย่างชัดเจน แต่ STANLY ยังคงให้ผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลที่ 10 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 4.3% คงคำแนะนำ NEUTRAL โดยมีราคาเป้าหมายกลางปี 2027 ที่ 247 บาท อ้างอิง PE ที่ 9.2 เท่า
Research
STANLY – 2QFY27: กำไรสูงกว่าตลาดคาด
2QFY27: กำไรสูงกว่าตลาดคาด STANLY รายงานกำไรสุทธิ 2QFY27 (ก.ค.-ก.ย. 2026) ที่ 568 ลบ. ลดลง 8% YoY แต่เพิ่มขึ้น 57% QoQ เมื่อหักกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนออก กำไรปกติอยู่ที่ 563 ลบ. ลดลง 8% YoY แต่เพิ่มขึ้น 66% QoQ กำไรสูงกว่าตลาดคาด 7% โดยกำไรที่ลดลง YoY มีสาเหตุหลักมาจากค่าใช้จ่าย SG&A ที่เพิ่มขึ้น ขณะที่การเติบโต QoQ ได้รับแรงหนุนจากการรับรู้รายได้เงินปันผล
ประเด็นสำคัญ
- ประเด็นบวกคือยอดขายกลับเติบโต YoY ใน 2QFY27 หลังจากลดลงติดต่อกัน 10 ไตรมาส โดยยอดขาย 2QFY27 อยู่ที่ 3.1 พันลบ. เพิ่มขึ้น 2% YoY และ 18% QoQ การฟื้นตัวได้รับแรงหนุนจากการผลิตรถยนต์ในประเทศไทยที่ปรับตัวดีขึ้นจากไตรมาสก่อน ซึ่งได้รับผลกระทบจากความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน นอกจากนี้ STANLY เริ่มการผลิตคำสั่งซื้อใหม่ในกลุ่มชุดโคมไฟรถยนต์ และขยายไปยังผลิตภัณฑ์ใหม่ ได้แก่ ธุรกิจผลิตแม่พิมพ์และชิ้นส่วนพลาสติกฉีดขึ้นรูปสำหรับรถจักรยานยนต์ ซึ่งคาดว่าจะเริ่มมีส่วนหนุนการเติบโตของยอดขายอย่างมีนัยสำคัญมากขึ้นใน 2HFY27
- แม้ STANLY จะยังรักษาอัตรากำไรขั้นต้นที่แข็งแกร่งได้ที่ 22.1% ใน 2QFY27 แต่เรามีความกังวลต่ออัตราส่วนค่าใช้จ่าย SG&A ต่อยอดขายที่เพิ่มขึ้นเป็น 9.7% จาก 9.0% ใน 2QFY26 ซึ่งอาจสะท้อนอัตราของเสียที่สูงขึ้นในช่วงเริ่มต้นการผลิตตามคำสั่งซื้อใหม่
- รายได้เงินปันผลที่ 185 ลบ. ลดลงเพียง 4% YoY แม้ฐานในปีก่อนจะอยู่ในระดับสูง
คงประมาณการกำไร กำไรปกติ 1HFY27 อยู่ที่ 901 ลบ. ลดลง 9% YoY และคิดเป็น 47% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเรา เรายังคงประมาณการกำไรตามเดิม โดยยอดขายเดือน ต.ค. อาจได้รับผลกระทบจากสถานการณ์น้ำท่วม เนื่องจากลูกค้ารายหลักอย่าง Honda และ Toyota ได้ระงับการผลิตชั่วคราวประมาณ 2-3 สัปดาห์เนื่องจากขาดแคลนชิ้นส่วน อย่างไรก็ตาม ในปัจจุบันสายการผลิตได้กลับมาเปิดดำเนินการแล้ว แต่ประเด็นสำคัญที่ต้องติดตามต่อไปคือแนวโน้มค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงขึ้นซึ่งเกี่ยวข้องกับการผลิตตามคำสั่งซื้อใหม่
แนะนำ NEUTRAL แม้ว่าเราจะยังคงมีมุมมองระมัดระวังต่อแนวโน้มการผลิตรถยนต์ของประเทศไทยที่ยังไม่แสดงสัญญาณฟื้นตัวอย่างชัดเจน แต่ STANLY ยังคงให้ผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลที่ 10 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 4.3% ขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 10 พ.ย. 2026 และกำหนดจ่ายเงินปันผลวันที่ 25 พ.ย. 2026 เราคงคำแนะนำ NEUTRAL สำหรับ STANLY ราคาเป้าหมายกลางปี 2027 ที่ 247 บาท อ้างอิง PE ที่ 9.2 เท่า (-0.5SD)
ความเสี่ยง ความเสี่ยงที่สำคัญ คือ ภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวซึ่งจะส่งผลกระทบต่อความต้องการซื้อรถยนต์ และราคาวัตถุดิบที่สูงขึ้น เรามองว่าความเสี่ยง ESG ที่สำคัญ คือ ประเด็นด้านสิ่งแวดล้อม (E)