สวัสดีตอนเช้า - 11 ก.พ. 2568

ฟื้นจำกัด ติดตามถ้อยแถลงเฟด

ประเด็นสำคัญ

• ปธน. ทรัมป์ประกาศเก็บภาษีนำเข้าเหล็กและอลูมิเนียม 25% กับทุกประเทศโดยไม่มีข้อยกเว้น และเตรียมจะประกาศมาตรการภาษีตอบโต้ (Reciprocal Tariffs) ภายในอีก 2 วัน
• ปธน. ทรัมป์กำลังสะสางการชำระหนี้ของคลังซึ่งสงสัยว่าอาจมีปัญหาแอบแฝง เช่น เบาะแสทุจริตและการใช้จ่ายที่สิ้นเปลือง และคาดว่ายอดหนี้สาธารณะอาจไม่สูงถึง 36 ล้านล้านดอลลาร์ หรือ 120% ของ GDP
• คณะกรรมการน้ำมันปาล์มมาเลเซียเผยการผลิตในประเทศยังแข็งแกร่ง แม้ช่วงที่ผ่านมาจะประสบอุทกภัย และประเมินอุปสงค์ในตลาดสำคัญ เช่น อินเดียและจีน ยังอยู่ในระดับที่มั่นคง ส่วนอุปสงค์ในยุโรปยังทรงตัวจากการชะลอ EUDR ทำให้ไม่จำเป็นต้องรีบสต็อกสินค้า
• รมว. คลังเผยจะเข้าหารือกับหอการค้าอเมริกันในไทย ซึ่งเผยว่ามีความเป็นห่วงในเรื่องภาษี, พลังงาน เป็นต้น รวมถึงข้อเสนอนำเข้าสินค้าอเมริกาเพิ่มขึ้นซึ่งต้องพิจารณาว่าจะเพิ่มการนำเข้าสินค้าใดได้บ้าง
• ตลท. ยอมรับตลาดหุ้นไทยผันผวนและถูกกดดันจาก Sentiment ต่างประเทศและแรงขาย LTF และจะเข้าหารือรมว. คลังถึงแผนกระตุ้นตลาดหุ้นไทย โดยเสนอปรับเงื่อนไขกองทุนรวม ThaiESG ให้เหมือนกองทุน LTF ในอดิต เนื่องจากเม็ดเงินส่วนใหญ่ไหลเข้าสู่ตราสารหนี้
• สนค. แนะใช้ Green Bond ซึ่งมีโอกาสเติบโตสูง เป็นทางเลือกระดมทุนสำหรับการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน, เพิ่มประสิทธิภาพการผลิต และเปลี่ยนรูปแบบธุรกิจให้เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อม
• รมว. คลังเผยว่าได้ส่งชื่อนายสมชัย สัจจพงษ์ อดีตปลัดคลัง เพื่อเป็นประธานบอร์ด ธปท. แก่คกก. พิจารณาคัดเลือกแล้ว คาดใน มี.ค. นี้จะมีการตั้งคกก. คัดเลือกผู้ว่าฯ ธปท. แทนคนปัจจุบันที่จะหมดวาระใน ก.ย.

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET มีโอกาสฟื้นตัวแต่ Upside จำกัด โดยมีแนวต้านสำคัญที่บริเวณ 1320 จุด โดยแม้ปัจจัยต่างประเทศจะมีแรงหนุนจากการคลายความกังวลเรื่องสงครามการค้าระยะสั้นและผลประกอบการนอกกลุ่มการเงินของ บจ. สหรัฐฯ ที่คาดยังออกมาแข็งแกร่ง แต่ในประเทศยังขาดปัจจัยบวกใหม่กระตุ้นบรรยากาศลงทุน โดยคาดดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคจะมีแนวโน้มชะลอตัวลง แม้มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐจะเริ่มมีผลบังคับใช้ ส่งผลให้ผลตอบแทนของตลาดหุ้นไทยยัง Underperform ตลาดหุ้นทั่วโลก ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy”

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

มอง SET มีโอกาสฟื้นตัวได้ แต่ Upside จำกัด มีแนวต้านสำคัญที่ 1320 แนะนำลงทุนใน 3 ธีมหลักที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว และ 2 ธีมเทรดดิ้งระยะสั้น ดังนี้
1. หุ้น Earning Play ซึ่งมองราคาหุ้นยังไม่ได้ปรับขึ้นสะท้อนกำไร 4Q67-1Q68 ที่คาดจะเติบโตดี YoY และ QoQ อีกทั้งยังมีศักยภาพจ่ายปันผลสม่ำเสมอ เลือก ADVANC TRUE AMATA TIDLOR MTC AU HTC
2. หุ้น Real Sector พื้นฐานดี ใน SET100 ที่คาดเป็นเป้าหมายของกองทุนและมี Downside Risk จำกัดเนื่องจากมีจุดแข็ง 1) ปี 2568 คาดกำไรสามารถเติบโตได้ YoY 2) มีฐานะการเงินแข็งแกร่ง สภาพคล่องสูง มีโอกาสซื้อหุ้นคืน (มี PBV < 1 เท่า) 3) Valuation ไม่แพง ซื้อขาย PER และ PBV 2568F ต่ำกว่า -1SD และ 4) มีศักยภาพจ่ายปันผลสม่ำเสมอ คาด Div. Yield ปี 2568 อย่างน้อย 5% แนะนำ BCP AP PTT TU SPALI
3. หุ้นที่คาดได้อานิสงส์บวกจากมาตรการกระตุ้นการบริโภค เช่น Easy E-Receipt และแจกเงินหมื่นเฟส 2 แนะนำ กลุ่มพาณิชย์ (CRC HMPRO TNP) และกลุ่มท่องเที่ยว (MINT AWC ERW AOT)
4. Trading Idea : นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้แนะนำเก็งกำไร 1) หุ้นที่คาดสัปดาห์หน้าจะประกาศงบ 4Q67 และกำไรเติบโต YoY และ QoQ แนะนำ AOT MINT และ 2) หุ้นที่คาดมีโอกาสเพิ่มอัตราจ่ายปันผล หรือ ซื้อหุ้นคืน เนื่องจากมี PBV ต่ำกว่า 1 เท่า และมีสภาพคล่องสูง เลือก PTT KBANK BBL KTB

Daily top picks

PTTEP: มองราคาน้ำมันที่ปรับขึ้นระยะสั้นหลังสหรัฐฯ ประกาศมาตรการคว่ำบาตรการส่งออกน้ำมันดิบอิหร่าน จะเป็นปัจจัยกระตุ้นราคาหุ้น แม้คาดกำไรปี 2568 จะอ่อนแอลง YoY แต่ยังมีงบดุลที่แข็งแกร่ง (มีอัตราหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยจ่ายต่อทุนน้อยกว่า 0.3 เท่า) และเป็นสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงจากกรณีกังวลความไม่สงบในตะวันออกกลาง

AMATA: ปี 2567 ทำยอดขายที่ดิน New High กว่า 3,018 ไร่ เติบโต 63%YoY และคาดจะเป็นปัจจัยหนุนให้กำไรสุทธิปี 2567 อยู่ที่ 2,769 ลบ. เติบโต 47%YoY โดยคาด 4Q67 กำไรสุทธิจะเติบโตโดดเด่น 91%YoY และ 71%QoQ ขณะที่ Backlog ในมือที่สูงที่สุดที่ 21,000 ลบ. จะช่วยหนุนการเติบโตปี 2568-2569 ได้ดีอย่างต่อเนื่อง

Limited recovery, Watch the Fed’s speech

The SET is expected to continue to be pressured by trade war concerns; it will be closed tomorrow. Keys to follow are the Fed chair's speech to US congress tonight and US inflation tomorrow, which will influence interest rate direction. Upper bound is around 1280-1290, while support is between 1250-1260.

Today’s highlights

• President Trump announced 25% import tariffs on steel and aluminum for all countries without exceptions, and plans to announce reciprocal tariffs within 2 days.
• President Trump is addressing Treasury debt settlements with concerns about potential hidden issues, such as fraud evidence and wasteful spending, estimating that public debt may not reach US$36tn or 120% of GDP.
• Malaysian Palm Oil Board reveals domestic production remains strong despite recent floods, and assesses that demand in key markets like India and China remains stable, while European demand remains steady due to EUDR delays, eliminating the need for rushed stockpiling.
• The Ministry of Finance will meet with the American Chamber of Commerce in Thailand, which expressed concerns about taxes, energy, etc., including proposals to increase imports of American goods, which requires consideration of which can be increased.
• SET sees Thai stock market volatility and pressure from foreign sentiment and LTF selling pressure, will discuss with Finance Minister about plans to stimulate the Thai stock market, proposing to adjust ThaiESG fund conditions to match former LTF conditions, as most capital is flowing into debt instruments.
• Green Bonds, which have high growth potential, are recommended as a funding alternative for infrastructure development, production efficiency improvement, and business model transformation toward environmental friendliness.
• The Ministry of Finance says that former Permanent Secretary Somchai Sujjapongse's name has been submitted to the selection committee for BoT's board chairman position. It expects the committee for selecting new BoT Governor to replace the current one (whose term ends in September) to be formed in March.

Strategy today

In the short term, the SET is expected to recover, though upside is limited; main resistance is at 1320. There are supports from external factors as immediate trade war concerns ease and investors expect strong US company earnings. At home, however, there still are no new catalysts, with consumer confidence expected to slow down despite government stimuli. The Thai capital market is thus expected to underperform world markets. Investment strategy is "Selective Buy".

Trading today

The SET is expected to recover with limited upside and main resistance at 1320. We recommend investment strategies across three themes with positive individual factors and two short-term trading ideas:
1) Earnings plays whose prices have not reflected the growth expected in 4Q24-1Q25 profit both YoY and QoQ and are highly likely to pay regular dividends – ADVANC, TRUE, AMATA, TIDLOR, MTC, AU and HTC.
2) Real sector stocks in SET100 with strong fundamentals that are expected to be targets of mutual funds and have low downside risk due to: 1) YoY profit growth in 2025, 2) strong financial position, high liquidity and possible share buy-back (PBV < 1x), 3) low valuation with PER and PBV 2025F lower than -1SD, and 4) potential to pay regular dividends with 2025F yield of at least 5% - BCP, AP, PTT, TU and SPALI.
3) Stocks that benefit from stimulus, Easy e-Receipt and Bt10,000 handout phase two – Commerce (CRC, HMPRO, TNP) and tourism (MINT, AWC, ERW, AOT).
4) Trading idea: for risk takers 1) Stocks scheduled to release 4Q24 earnings next week and expected to grow YoY and QoQ – AOT and MINT; and 2) stocks expected to raise dividend payout, or undertake share buy-back as PBV < 1x with high liquidity – PTT, KBANK, BBL and KTB.

Daily top picks

PTTEP: Oil price will go up for the short term after US plans new sanction on Iran’s crude oil export, which will be a catalyst to the stock price. Although 2025 profit is expected to weaken, the balance sheet is still strong (IBD/E lower than 0.3x), and the stock is an asset for hedging risk from the Middle East conflict.

AMATA: 2024 land sales reached a new high of 3,018 rai, growing by 63% and expected to drive 2024 net profit to Bt2,769mn, growing by 47%. 4Q24 net profit is expected to grow by 91%YoY and 71%QoQ, while there is a backlog worth of Bt21bn which will support 2025-2026 growth.

Download EN version click >> Daily250211_E.pdf