สวัสดีตอนเช้า - 13 ก.พ. 2568

การฟื้นตัวยังถูกจำกัด

ประเด็นสำคัญ

• CPI สหรัฐฯ ม.ค. ปรับขึ้น 3.0%YoY และ Core CPI ม.ค. 3.3%YoY สูงกว่าตลาดคาด ตอกย้ำสัญญาณของเฟดที่ไม่จำเป็นต้องรีบลดอัตราดอกเบี้ยเนื่องจากเงินเฟ้อยังคงอยู่สูงกว่าเป้าหมาย
• ประธานเฟดเผยว่ามุ่งมั่นที่จะทำให้เงินเฟ้อปรับตัวลง และเฟดไม่มีความจำเป็นที่จะต้องเร่งรีบปรับลดอัตราดอกเบี้ย เศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงแข็งแกร่ง ขณะที่เงินเฟ้อกำลังชะลอตัวลงแต่ยังอยู่สูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟด ซึ่งทำให้เฟดไม่ต้องรีบผ่อนคลายนโยบายการเงิน
• นายกสมาคมโรงแรมไทยเผยดัชนีความเชื่อมั่นของผู้ประกอบการที่พักแรม ม.ค. พบว่าปี 2568 ธุรกิจโรงแรมส่วนใหญ่กังวลปัจจัยเศรษฐกิจโลกชะลอตัว รองลงมาคือ ต้นทุนที่ปรับตัวสูงขึ้น ทั้งค่าแรง ราคาพลังงาน และวัตถุดิบ ยังมีปัจจัยการแข่งขันด้านราคาที่รุนแรง
• กองทุนประกันสังคมปรับยุทธศาสตร์พอร์ตลงทุนครั้งใหญ่ เพิ่มลงทุนสินทรัพย์เสี่ยงหลังผลตอบแทนพุ่ง สัดส่วนต่างประเทศเป็น 40% ในไทย 60% ตั้งเป้าผลตอบแทนปีนี้แตะ 5% สนใจลงทุนตลาดสหรัฐฯ -ยุโรป - ญี่ปุ่น ด้านหุ้นไทยเน้นปรับกลยุทธ์ซื้อมาขายไป
• รมว.คลัง เผยคลังกำลังพิจารณานโยบายปรับปรุงกองทุนรวมหุ้นระยะยาว หรือ LTF ว่าจัดตั้งใหม่หรือโอนนำ LTF ทั้งหมดที่ปัจจุบันมูลค่าประมาณ 1.8 แสนลบ. มาตั้งเป็นอีกกองทุนที่อยู่ใน Thai ESG
• MSCI ประกาศผลทบทวนดัชนีรายไตรมาส มีผล ณ ราคาปิดวันที่ 28 ก.พ. 2568 โดย MSCI Global Standard ไม่มีหุ้นเข้าแต่ออก 2 หุ้น (PTTGC TOP) ส่วน MSCI Global Small Cap มีเข้า 4 และออก 11 หุ้น
• ปธน. ทรัมป์ได้หารือทางโทรศัพท์กับปธน. ปูตินและปธน. เซเลนสกี เกี่ยวกับการยุติสงคราม ทำให้ตลาดคลายกังวลเกี่ยวกับอุปทานน้ำมัน

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET มีโอกาสฟื้นตัวแต่ Upside จำกัด โดยมีแนวต้านสำคัญที่บริเวณ 1320 จุด โดยแม้ปัจจัยต่างประเทศจะมีแรงหนุนจากการคลายความกังวลเรื่องสงครามการค้าระยะสั้นและผลประกอบการนอกกลุ่มการเงินของ บจ. สหรัฐฯ ที่คาดยังออกมาแข็งแกร่ง แต่ในประเทศยังขาดปัจจัยบวกใหม่กระตุ้นบรรยากาศลงทุน โดยคาดดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคจะมีแนวโน้มชะลอตัวลง แม้มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐจะเริ่มมีผลบังคับใช้ ส่งผลให้ผลตอบแทนของตลาดหุ้นไทยยัง Underperform ตลาดหุ้นทั่วโลก ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy”

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

มอง SET มีโอกาสฟื้นตัวได้ แต่ Upside จำกัด มีแนวต้านสำคัญที่ 1320 แนะนำลงทุนใน 3 ธีมหลักที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว และ 2 ธีมเทรดดิ้งระยะสั้น ดังนี้
1. หุ้น Earning Play ซึ่งมองราคาหุ้นยังไม่ได้ปรับขึ้นสะท้อนกำไร 4Q67-1Q68 ที่คาดจะเติบโตดี YoY และ QoQ อีกทั้งยังมีศักยภาพจ่ายปันผลสม่ำเสมอ เลือก ADVANC TRUE AMATA TIDLOR MTC AU HTC
2. หุ้น Real Sector พื้นฐานดี ใน SET100 ที่คาดเป็นเป้าหมายของกองทุนและมี Downside Risk จำกัดเนื่องจากมีจุดแข็ง 1) ปี 2568 คาดกำไรสามารถเติบโตได้ YoY 2) มีฐานะการเงินแข็งแกร่ง สภาพคล่องสูง มีโอกาสซื้อหุ้นคืน (มี PBV < 1 เท่า) 3) Valuation ไม่แพง ซื้อขาย PER และ PBV 2568F ต่ำกว่า -1SD และ 4) มีศักยภาพจ่ายปันผลสม่ำเสมอ คาด Div. Yield ปี 2568 อย่างน้อย 5% แนะนำ BCP AP PTT TU SPALI
3. หุ้นที่คาดได้อานิสงส์บวกจากมาตรการกระตุ้นการบริโภค เช่น Easy E-Receipt และแจกเงินหมื่นเฟส 2 แนะนำ กลุ่มพาณิชย์ (CRC HMPRO TNP) และกลุ่มท่องเที่ยว (MINT AWC ERW AOT)
4. Trading Idea : นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้แนะนำเก็งกำไร 1) หุ้นที่คาดสัปดาห์หน้าจะประกาศงบ 4Q67 และกำไรเติบโต YoY และ QoQ แนะนำ AOT MINT และ 2) หุ้นที่คาดมีโอกาสเพิ่มอัตราจ่ายปันผล หรือ ซื้อหุ้นคืน เนื่องจากมี PBV ต่ำกว่า 1 เท่า และมีสภาพคล่องสูง เลือก PTT KBANK BBL KTB

Daily top picks

ADVANC: มองเป็นหุ้น Defensive ซึ่งกำไรเติบโตได้ต่อเนื่อง 1Q68 คาดกำไรยังเติบโตแข็งแกร่งทั้ง YoY และ QoQ หนุนให้ปี 2568 คาดมีกำไร 38.5 พันลบ. เติบโต 10.5%YoY อีกทั้งมองมีโอกาสเพิ่มกำไรจากการประมูลใบอนุญาตที่กำลังจะมาถึง นอกจากนี้มีเงินปันผลจ่ายจากกำไร 2H67 ที่ 5.74 บาท/หุ้น (XD 20 ก.พ.) คิดเป็น Div. Yield 2%

AAV: มองช่วงสั้นมีปัจจัยกระตุ้นราคาหุ้นจากการปรับตัวลงของราคาน้ำมัน แม้ 4Q67 คาดจะมีผลขาดทุนสุทธิ 445 ลบ. จากการรับรู้ผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจำนวน 1.6 พันลบ. แต่หากไม่รวมรายการพิเศษดังกล่าวคาด 4Q67 จะมีกำไรปกติ 1.2 พันลบ. เพิ่มขึ้น 20%YoY และเพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 57 ลบ. ใน 3Q67

Recovery still limited

Trump’s tariff moves still pressure the market, while the Fed is not in a hurry to cut interest rate, as seen in the chairman’s testimony to Congress. Moreover, US CPI in Jan was higher than expected. SET recovery is limited with resistances of 1290 and 1300, while support is between 1260-1270.

Today’s highlights

• US CPI for January rose 3.0% YoY and Core CPI increased 3.3% YoY, higher than market expectations, confirming the Fed's stance of a measured cut in interest rates as inflation remains above target.
• The Fed Chairman emphasized commitment to bringing down inflation and sees cutting interest rates as not urgent. The US economy remains strong while inflation is moderating but still above the Fed's 2% target, indicating no immediate need for monetary policy easing.
• The president of the Thai Hotels Association reports the January accommodation confidence index shows most hotel businesses in 2025 are concerned about a global economic slowdown, followed by rising costs for labor, energy and raw materials, as well as intense price competition.
• The Social Security Fund is implementing major investment portfolio strategy changes, increasing risk asset allocation with 40% in foreign investments and 60% in Thailand. It is targeting 5% returns this year, focusing on US, European, and Japanese markets, while adopting a trading strategy for Thai stocks.
• The Minister of Finance says the Ministry is considering policy updates for Long-term Equity Funds (LTF), either setting up new ones or transferring all existing LTFs, currently valued at ~Bt180bn, into a new Thai ESG fund.
• MSCI announced its quarterly index review, effective at closing prices on February 28. In MSCI Global Standard, no stocks were added while two stocks were removed (PTTGC and TOP). In MSCI Global Small Cap, 4 stocks were added and 11 were removed.
• Trump had phone discussions with Presidents Putin and Zelenskyy about resolving the war, easing market concerns about oil supply.

Strategy today

In the short term, the SET is expected to recover, though upside is limited; main resistance is at 1320. There are supports from external factors as immediate trade war concerns ease and investors expect strong US company earnings. At home, however, there still are no new catalysts, with consumer confidence expected to slow down despite government stimuli. The Thai capital market is thus expected to underperform world markets. Investment strategy is "Selective Buy".

Trading today

The SET is expected to recover with limited upside and main resistance at 1320. We recommend investment strategies across three themes with positive individual factors and two short-term trading ideas:
1) Earnings plays whose prices have not reflected the profit growth expected in 4Q24-1Q25 both YoY and QoQ and are highly likely to pay regular dividends – ADVANC, TRUE, AMATA, TIDLOR, MTC, AU and HTC.
2) Real sector stocks in SET100 with strong fundamentals that are expected to be targets of mutual funds and have low downside risk due to: 1) YoY profit growth in 2025, 2) strong financial position, high liquidity and possible share buy-back (PBV < 1x), 3) low valuation with PER and PBV 2025F lower than -1SD, and 4) potential to pay regular dividends with 2025F yield of at least 5% - BCP, AP, PTT, TU and SPALI.
3) Stocks that benefit from stimulus, Easy e-Receipt and Bt10,000 handout phase two – Commerce (CRC, HMPRO, TNP) and tourism (MINT, AWC, ERW, AOT).
4) Trading idea: for risk takers 1) stocks scheduled to release 4Q24 earnings next week and expected to grow YoY and QoQ – AOT and MINT; and 2) stocks expected to raise dividend payout, or undertake a share buy-back as PBV < 1x with high liquidity – PTT, KBANK, BBL and KTB.

Daily top picks

ADVANC: A defensive stock with steady profit growth. 1Q25 profit is expected to be strong, and 2025 profit is expected at Bt38.5bn, growing 10.5%. There is upside to profit from the upcoming license auction. It is paying a dividend on 2H24 profit of Bt5.74/share (XD on Feb 20), dividend yield of 2%.

AAV: A short-term decline in oil price will be a catalyst. Although 4Q24 is expected to show a loss of Bt455mn from unrealized FX loss of Bt1.6bn, excluding that shows a 4Q24 core profit of Bt1.2bn, up 20%YoY and shooting up from Bt57mn in 3Q24.

Download EN version click >> Daily250213_E.pdf