สวัสดีตอนเช้า - 20 ก.พ. 2568

การฟื้นตัวยังถูกจำกัด

ประเด็นสำคัญ

• ตลท. ปรับมาตรการกำกับซื้อขาย เพิ่มสภาพคล่อง-ดันวอลุ่ม: ปรับ Uptick เฉพาะรายหุ้น, จำกัดขายชอร์ตและโปรแกรมเทรดความเร็วสูงซื้อขายในกลุ่ม SET100 เท่านั้น และยกเลิกกำหนดระยะเวลาคงคำสั่งซื้อขาย คาดประกาศใช้ใน 2Q68 และคงมาตรการถึงปี 2569
• ปธน. สหรัฐฯ เผยเตรียมจะขึ้นภาษีนำเข้าต่อยานยนต์, เซมิฯ และเวชภัณฑ์ ในอัตรา 25% ในวันที่ 2 เม.ย. นี้ โดยยังไม่มีรายละเอียดเกี่ยวกับประเทศเป้าหมายหรือชนิดสินค้าอย่างเฉพาะเจาะจง และแนะนำให้ย้ายฐานการผลิตสู่สหรัฐฯ เพื่อเลี่ยงภาษีดังกล่าว
• รายงานการประชุม FOMC เมื่อวันที่ 28-29 ม.ค. ส่งสัญญาณว่าเฟดพร้อมจะคงดอกเบี้ยต่อท่ามกลางความไม่แน่นอนของเงินเฟ้อและเศรษฐกิจ ขณะที่มีบางส่วนอยากเห็นเงินเฟ้อลดลงใกล้ระดับเป้าหมายที่ 2% ก่อนที่จะตัดสินใจลดดอกเบี้ยต่อ
• ปลัดคลังเผยกำลังเร่งพิจารณามาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจหวังดัน GDP เติบโต 3.0-3.5% ส่วนข้อสรุป ThaiESG กองที่ 2 เพื่อรับเงินจาก LTF คาดจะได้ข้อสรุปใน 1Q68 คาดจะช่วยลดเงินไหลออกจากตลาดหุ้น
• ส.อ.ท. เผยดัชนีความเชื่อมั่นภาคอุตสาหกรรม ม.ค. 2568 อยู่ที่ 91.6 เพิ่มขึ้นจาก 90.1 ใน ธ.ค. 2567 เป็นผลจากการส่งออกขยายตัวจากอุปสงค์ประเทศคู่ค้าที่เพิ่มขึ้น, การเร่งนำเข้าเพื่อสต๊อกสินค้า และการท่องเที่ยวที่ฟื้นตัวและมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจต่างๆ จากรัฐบาล
• สมาคมประกันชีวิตไทยประเมินธุรกิจประกันชีวิตปี 2568 จะเติบโต 2-3% หนุนจากความตระหนักต่อเงินเฟ้อทางการแพทย์เฉลี่ย 8-10%, การขยายช่วงรับประกันสุขภาพถึง 80 ปี และการเข้าสู่สังคมผู้สูงอายุ

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET มีโอกาสฟื้นตัวแต่ Upside จำกัด มีแนวต้านที่บริเวณ 1320 จุด ปัจจัยต่างประเทศมีประเด็นติดตามอย่างรายงานการะประชุมของ FOMC ซึ่งคาดจะเป็นลบต่อบรรยากาศลงทุน หลังประธานเฟดส่งสัญญาณปรับลดดอกเบี้ยแบบค่อยเป็นค่อยไป และดัชนี PMI ภาคการผลิตและภาคบริการของสหรัฐฯ ที่คาดจะออกมาไม่ดีนัก หลังจาก ปธน. สหรัฐฯ ยังมีท่าทีดำเนินสงครามการค้าต่อทำให้เกิดความไม่ชัดเจนในหลายส่วน ส่วนปัจจัยในประเทศมีประเด็นติดตามอย่างการประกาศงบ 4Q67 ของบจ. Real Sector ในช่วงสองสัปดาห์สุดท้าย ส่วน GDP 4Q67 ของไทยที่คาดฟื้นตัวต่อเนื่องและเติบโตได้จากฐานต่ำปีก่อน และ 1Q68 คาดจะเติบโตจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจแต่ยังเร็วเกินไปที่จะมีการปรับ GDP ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy”

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

มอง SET มีโอกาสฟื้นตัว แต่ Upside จำกัดหลังไร้ปัจจัยใหม่ กลยุทธ์ลงทุนแนะนำ “Selective Buy” ใน 3 ธีมหลักที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว และ 2 ธีมเทรดดิ้งระยะสั้น ดังนี้
1. หุ้น Earning Play ซึ่งมองราคาหุ้นยังไม่ได้ปรับขึ้นสะท้อนกำไร 4Q67-1Q68 ที่คาดจะเติบโต YoY และ QoQ และมีศักยภาพจ่ายปันผลสม่ำเสมอ เลือก ADVANC TRUE AMATA TIDLOR MTC AU HTC
2. หุ้น Event Play ที่คาดได้อานิสงส์บวกจากมาตรการกระตุ้นการบริโภคของรัฐอย่าง Easy E-Receipt และแจกเงินหมื่นเฟส 2 ขณะที่ผลประกอบการ 4Q67 คาดจะเติบโตดี แนะนำ กลุ่มพาณิชย์ (CRC HMPRO TNP) และกลุ่มท่องเที่ยว (MINT AWC ERW)
3. หุ้น Undervalued สำหรับลงทุน จาก SET100 ที่คาดเป็นเป้าหมายของกองทุนและ Downside Risk จำกัด เนื่องจาก 1) ปี 2568 คาดกำไรเติบโต YoY 2) ฐานะการเงินแข็งแกร่งและมีโอกาสซื้อหุ้นคืน 3) Valuation ไม่แพง PER และ PBV 2568F ต่ำกว่า -1SD และ 4) มีศักยภาพจ่ายปันผลสม่ำเสมอ ได้แก่ BCP AP PTT TU SPALI
4. Trading Idea : นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้แนะนำเก็งกำไร 1) หุ้นที่คาดสัปดาห์นี้จะประกาศงบ 4Q67 กำไรเติบโต YoY และ QoQ ซึ่งคาดกำไรจะดีกว่าตลาดคาด แนะนำ CPAXT MTC TRUE CBG และ 2) หุ้นที่คาดได้อานิสงส์หลัง MSCI Rebalance ซึ่งจะมีผล 28 ก.พ. 2568 แนะนำ หุ้นที่จะเข้า Global Small Cap อย่าง GPSC SCGP ขณะที่ระมัดระวัง PTTGC TOP ที่ออกจาก Global standard แม้จะเข้า Global Small Cap

Daily top picks

KTB: มองราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นจากล่าสุดประกาศจ่ายเงินปันผลจากกำไรปี 2567 ในอัตราหุ้นละ 1.545 บาท (XD 17 เม.ย.) คิดเป็น Div. Yield สูงถึง 6.4% และเราปรับประมาณการอัตราจ่ายเงินปันผลปี 2568-70 เพิ่มจาก 35% เป็น 50% ทำให้ ROE เพิ่มขึ้น 20-28 bps เป็น 10% หลังบริษัทปรับเพิ่มอัตราจ่ายเงินปันผลปี 2567 เป็น 49% ซึ่งสูงกว่าคาด

BLA: มองราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นจาก 1) กำไรสุทธิ 4Q67 ออกมาดีกว่าคาดอย่างมากซึ่งเป็นผลมาจากกำไรจากเงินลงทุนที่เพิ่มขึ้น 2) ปี 2568 คาดกำไรจะเติบโตดีที่ 18%YoY จาก Combined Ratio ที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง และ 3) Valuation ที่น่าสนใจ หลังราคาหุ้นลดลงแล้ว 22% ตั้งแต่ พ.ย. 2567 ทั้งนี้วันนี้แนะนำเข้าซื้อเก็งกำไรไม่เกินราคาหุ้นละ 20.40 บาท

Recovery is still limited

The SET’s improved trading supervision measure to build confidence and stability is seen as a short-term positive to sentiment, while the FOMC minutes signaled no rush to cut interest rate. The index’s recovery is seen to be limited at resistances of 1272 and 1280, while support is between 1245-1250. A fall below support will be a negative signal.

Today’s highlights

• The SET has adjusted trading supervision measures to enhance liquidity and boost volume: the Uptick rule will be applied on a per-stock basis, it has added restrictions on short selling and high-frequency trading is limited on SET100 stocks, and it has removed order duration limits. These are expected to take effect in 2Q25 and remain in place until 2026.
• The US president announced plans to impose a 25% import tariff on automobiles, semiconductors and pharmaceuticals starting April 2, with no specific details on target countries or product types. He is encouraging relocating production to the US to avoid tariffs.
• The FOMC meeting minutes from January 28-29 signal that the Fed is prepared to maintain interest rates amid inflation and economic uncertainty, with some members preferring to see inflation approach the 2% target before cutting rates further.
• The Deputy Minister of Finance said the ministry is accelerating consideration of economic stimulus measures to drive GDP growth to 3.0-3.5%. The finalization of the second ThaiESG fund for LTF investments is expected in 1Q25, which is hoped to help reduce capital outflows from the stock market.
• The FTI reports that the Industrial Confidence Index for January 2025 stood at 91.6, up from 90.1 in December 2024. This improvement is driven by export growth brought by rising demand from trade partners, increased imports for inventory stocking, a tourism rebound, and government stimulus measures.
• The Thai Life Assurance Association estimates life insurance growth at 2-3% in 2025, supported by heightened awareness of medical inflation averaging 8-10%, an extension of health insurance coverage up to 80 years, and the aging population trend.

Strategy today

In the short term, the SET is expected to recover, though upside is limited around main resistance at 1320. There are issues to follow, including the FOMC minutes, expected to pressure the market as the Fed chair has signalled a gradual cut in interest rate, and US manufacturing and services PMIs which are not expected to be good as the US president’s actions are causing trade uncertainty. Domestically, the next two weeks will see the release of 4Q24 earnings. 4Q24 GDP grew 3.2% (with 2024 GDP growing 2.5%), showing continued recovery. GDP is expected to grow in 1Q25, spurred by stimulus, but it is too soon to adjust forecasts. Investment strategy is "Selective Buy".

Trading today

The SET is expected to recover but upside is limited. We recommend strategies across three themes with positive individual factors and two short-term trading ideas:
1) Earnings plays whose prices do not reflect the profit growth expected in 4Q24-1Q25 both YoY and QoQ and are generally dividend payers – ADVANC, TRUE, AMATA, TIDLOR, MTC, AU and HTC.
2) Plays on stimulus benefits (Easy e-Receipt and Bt10,000 handout phase two) – Commerce (CRC, HMPRO, TNP) and tourism (MINT, AWC, ERW).
3) Undervalued stocks in SET100 with strong fundamentals that are expected to be targets of mutual funds and have low downside risk due to: 1) YoY profit growth in 2025, 2) strong financial position and possible share buyback, 3) low valuation with PER and PBV 2025F below -1SD, and 4) regular dividends - BCP, AP, PTT, TU and SPALI.
4) Trading idea: for risk-takers 1) stocks scheduled to release 4Q24 earnings with growth YoY and QoQ and expected to beat consensus – CPAXT, MTC, TRUE and CBG, and 2) stocks expected to benefit after MSCI rebalance. Recommend GPSC and SCGP, who have been included in Global Small Cap; be cautious on PTTGC and TOP, who have been removed from Global Standard.

Daily top picks

KTB: The stock price has a catalyst from the announced DPS on 2024 profit of Bt1.545 (XD on Apr 17) or 6.4% dividend yield. We also raise dividend payout ratio in 2025-2027 from 35% to 50%, which raises ROE by 20-28bps to 10%, as the bank raised its 2024 payout ratio to 49%, higher than expected.

BLA: There are several catalysts: 1) higher-than-expected 4Q24 net profit on higher investment gain, 2) 18% growth in 2025 profit expected on lower combined ratio and 3) attractive valuation after a 22% fall in price since Nov 2024. Recommend to buy for trading at not higher than Bt 20.40/share.

Download EN version click >> Daily250220_E.pdf