สวัสดีตอนเช้า - 18 มี.ค. 2568

ฟื้นตัวได้บ้างแต่กรอบบนจำกัด

ประเด็นสำคัญ

• OECD ปรับลดคาดการณ์ GDP สหรัฐฯ ปี 2568 และ 2569 ลงสู่ 2.2% และ 1.6% ตามลำดับ กดดันจากนโยบายเก็บภาษีนำเข้าของ ปธน. ทรัมป์, ความตึงเครียดด้านภูมิรัฐศาสตร์และความไม่แน่นอนด้านนโยบายต่อการลงทุนภาคเอกชนและการใช้จ่ายภาคครัวเรือน
• Goldman Sachs ปรับลดคาดการณ์ราคาน้ำมัน โดยคาดราคาน้ำมันดิบ Brent จะอยู่ที่ US$71/bbl ใน ธ.ค. 2568 (ลดลง US$5) และราคาเฉลี่ยในปี 2569 ที่ US$68/bbl จากแนวโน้มการเติบโตเศรษฐกิจสหรัฐฯ กระทบจากสงครามการค้า และ OPEC+ เตรียมเพิ่มการผลิต
• ยอดค้าปลีกจีนช่วง ม.ค.-ก.พ. 2568 เติบโต 4%YoY สูงกว่าตลาดคาด ส่วนการผลิตภาคอุตสาหกรรมและการลงทุนในสินทรัพย์คงทนเติบโต 5.9%YoY และ 4.1%YoY ตามลำดับ สูงกว่าที่ตลาดคาดเช่นกัน
• Bloomberg รายงาน CEO ระดับโลก จาก Qualcomm, Saudi Aramco เป็นต้น เตรียมเข้าพบ ปธน. สี จิ้นผิง นอกรอบการประชุม China Development Forum (CDF) ในสัปดาห์หน้า และวุฒิสมาชิกพรรครีพับลิกัน Steve Daines ที่จะพบกับผู้นำระดับสูงของจีน
• BOI อนุมัติส่งเสริมลงทุน 4 โครงการใหญ่ มูลค่ากว่า 2 แสนลบ. ได้แก่ รถไฟฟ้าสายสีส้ม ช่วงบางขุนนนท์-มีนบุรี (สุวินทวงศ์) ของ BEM 1.09 แสนลบ. และ 3 โครงการดาต้าเซ็นเตอร์จากไทย (GULF, AIS และ Singapore Telecommunications) จีน และสิงคโปร์ 9 หมื่นลบ.
• นายกฯ เรียก ก.ล.ต.-ตลท.-ดีเอสไอเข้าพบเพื่อหารือสถานการณ์ตลาดหุ้นไทยและความคืบหน้าการดำเนินมาตรการสร้างความเชื่อมั่นตลาดทุน เน้นย้ำ 4 เรื่องสำคัญ “ติดตามคดีเศรษฐกิจ-ปรับเกณฑ์ซื้อขาย-จัดการเรื่องฟรีโฟลตและบังคับใช้กฎหมาย”

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET จะฟื้นตัวได้บ้าง หลังดัชนีหุ้นไทยปรับตัวลงแรง 16%YTD แย่สุดในตลาดหุ้นทั่วโลกแล้ว เนื่องจากถูกกดดันทั้งจากกังวลสงครามการค้าและขาดปัจจัยหนุนในประเทศ อย่างไรก็ดีมองว่าแรงขายในภาพรวมน่าจะชะลอตัวลง เนื่องจากมีความชัดเจนของมาตรการลดหย่อนภาษีกองทุน ThaiESGX ซึ่งคาดจะจำกัดแรงขายของ LTF และมีความหวังจากเม็ดเงินลงทุนใหม่ที่จะเข้ามาในเดือน พ.ค.-มิ.ย. 2568 ขณะที่การประชุมนโยบายการเงินสัปดาห์หน้าของ FED, BoE, BoJ คาดไม่มีการเปลี่ยนแปลง โดยยังมีแนวโน้มคงดอกเบี้ยนโยบาย ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy”

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

ช่วงสั้นมอง SET จะมีสัญญาณฟื้นตัวได้บ้าง จากแรงขายที่น่าจะชะลอหลังมีความชัดเจนของมาตรการลดหย่อนภาษีกองทุน ThaiESGX กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy” ใน 3 ธีมหลักที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ดังนี้
1. หุ้นที่คาดเป็นเป้าหมาย ThaiESGX คัดเลือกจาก 1) ปี 2568 คาดกำไรยังเติบโตได้ YoY 2) มีฐานะการเงินแข็งแกร่ง และ 3) มีศักยภาพจ่ายปันผลสม่ำเสมอ โดยคาดให้ Div. Yield ปี 2568 อย่างน้อยปีละ 3% พบหุ้น SET50 ที่น่าสนใจ ได้แก่ ADVANC BBL BDMS CPALL PTT ส่วนหุ้น SET100 ที่น่าสนใจ ได้แก่ AP BCH BTG
2. หุ้นปันผลคุณภาพดี มีคุณสมบัติ 1) สถิติจ่ายปันผลต่อเนื่องอย่างน้อย 20 ปีขึ้นไป และมี SETESG Rating ตั้งแต่ระดับ A-AAA 2) คาดจ่ายเงินปันผลจากกำไรปี 2567 หลังหักจ่ายระหว่างกาลแล้ว ยังให้ Div. Yield สูงเกิน 4% และ Div. Payout Ratio มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นหรือทรงตัว และ 3) ปี 2568 ผลประกอบการยังแข็งแกร่ง และราคาหุ้นปัจจุบันยังมี Upside เกิน 15% แนะนำ AP KTB BBL SPALI KBANK
3. หุ้น Undervalued สำหรับลงทุน คัดเลือกหุ้น SET100 ที่คาดเป็นเป้าหมายของกองทุน มีคุณสมบัติ 1) ปี 2568 คาดกำไรยังเติบโตได้ YoY 2) ฐานะการเงินแข็งแกร่ง และมีความสามารถในการจ่ายดอกเบี้ยสูง (Interest Coverage ratio > 1) 3) Valuation ไม่แพง ปัจจุบันซื้อขายที่ PER และ PBV 2568F ระดับต่ำกว่า -1SD 4) ศักยภาพจ่ายปันผลสม่ำเสมอ โดยคาดให้ Div. Yield ปี 2568 อย่างน้อยปีละ 2% และ 5) มี SETESG Rating ระดับ A-AAA แนะนำ CPALL BDMS MTC MINT BTG

Daily top picks

‎PTT: มองราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากราคาน้ำมันที่ปรับตัวขึ้น และเป็นหนึ่งในเป้าหมายของกองทุน ThaiESG เนื่องจากมี SETESG Rating ระดับ AAA อีกทั้งยังมีจุดแข็ง ดังนี้ 1) ปี 2568 คาดกำไรยังเติบโตได้ YoY 2) มีฐานะการเงินแข็งแกร่ง และ 3) มีศักยภาพจ่ายปันผลสม่ำเสมอ โดยคาดให้ Div. Yield ปี 2568 สูงราว 7%

CPAXT: มองเป็นหุ้น Defensive ซึ่งเติบโตได้ต่อเนื่อง 1Q68 คาดกำไรจะเติบโต YoY จากยอดขายสาขาเดิมและมาร์จิ้นที่ดีขึ้น ขณะที่ปี 2568 คาดกำไรจะเติบโตดีที่สุดในกลุ่มพาณิชย์ที่ 18% ทั้งนี้หลังควบรวมกิจการคาด synergy จะเริ่มเห็นชัดเจนขึ้นในปี 2568-70 อีกทั้งมีเงินปันผลจ่ายจากกำไร 2H67 ที่หุ้นละ 0.53 บาท (XD 8 เม.ย.) คิดเป็น Div. Yield 1.9%

Some recovery but limited upper bound

The SET is expected to see some recovery but with limited upper bound. The market is watching for any new catalyst. Watch the two-day FOMC meeting and the meeting of the Thai Bankers’ association, expected to discuss a measure to inject money into the system and relaxing LTV. Support is between 1160-1155, and resistance is between 1180-1185.

Today’s highlights

• OECD has lowered its US GDP growth forecast for 2025 and 2026 to 2.2% and 1.6% respectively, pressured by Trump's import tax policies, geopolitical tensions and policy uncertainties affecting private investment and household spending.
• Goldman Sachs has reduced its oil price forecast, expecting Brent crude to reach US$71/bbl in December 2025 (down US$5) and average US$68/bbl in 2026, in view of the expectation US economic growth will be hurt by the trade war and OPEC+ plans to increase production.
• China's retail sales for January-February 2025 grew 4% YoY, exceeding market expectations, while industrial production and fixed asset investment grew 5.9% YoY and 4.1% YoY respectively, also higher than market forecasts.
• Bloomberg reports that global CEOs from companies including Qualcomm and Saudi Aramco are preparing to meet with President Xi Jinping on the sidelines of the China Development Forum (CDF) next week, along with Republican Senator Steve Daines, who will meet with senior Chinese leaders.
• The BoI has approved promotional privileges for four major investment projects worth over Bt200bn, including BEM's Bt109bn Orange Line electric train (Bang Khun Non-Min Buri (Suwinthawong)) and Bt90bn in three data center projects from Thailand (GULF, AIS and Singapore Telecommunications), China and Singapore.
• The Thai Prime Minister has called in representatives from the SEC, SET, and DSI to discuss the situation of the Thai stock market and progress on measures to build capital market confidence, emphasizing four key areas: "monitoring economic cases, adjusting trading criteria, managing free float issues, and law enforcement".

Strategy today

In the short term the SET is expected to see some recovery after a plunge of 16% YTD, the world’s worst performer, pressured by trade war concerns and no domestic catalyst. However, selling is expected to slow down thanks to ThaiESGX, which is expected to limit outflow from LTF, and brings hope of new inflow between May-June 2025. This week there are three monetary policy meetings in three central banks: the BoJ, FOMC and BoE. Stances of all are expected to remain unchanged. Investment strategy is "Selective Buy".

Trading today

The SET is expected to see some recovery as selling slows and ThaiESGX becomes clearer. We recommend strategies across three themes with positive individual factors:
1) Stocks expected to be targets of ThaiESGX: 1) 2025 profit expected to grow YoY, 2) strong financial position and 3) potential for steady dividends, with dividend yield in 2025 of at least 3%: of interest in SET50 are ADVANC, BBL, BDMS, CPALL and PTT and in the SET100, AP, BCH and BTG.
2) Dividend plays: 1) statistically, have paid dividends for 20 years and have SETESG Ratings of A-AAA, 2) dividend yield expected at 4% (excluding interim dividend) and payout ratio stable or rising and 3) strong profit in 2025 and upside to price of greater than 15% – AP, KTB, BBL, SPALI and KBANK.
3) Undervalued stocks in SET100 that are expected to be targets of mutual funds with: 1) YoY profit growth in 2025, 2) strong financial position and ability to service debt (interest coverage ratio >1), 3) low valuation with PER and PBV 2025F below -1SD,
4) regular dividend payers and 5) SETESG Ratings of A-AAA – CPALL, BDMS, MTC, MINT and BTG.

Daily top picks

PTT: There is a short-term catalyst from increasing oil price. The stock is also a potential target of ThaiESG funds, having a SETESG rating of AAA, and 1) 2025 profit expected to grow YoY, 2) strong balance sheet and 3) a regular dividend payer, with dividend yield expected at 7% in 2025.

CPAXT: Seen as a defensive stock, expected to show YoY growth in 1Q25 from higher SSS and margin. 2025 profit is expected growth is expected to be the sector’s strongest at 18%. Synergy after the M&A is expected to be clear in 2025-2027, while DPS on 2H24 is Bt0.53 (XD on Apr 8), yield of 1.9%.

Download EN version click >> Daily250318_E.pdf