สวัสดีตอนเช้า - 19 มี.ค. 2568

แกว่งพักตัว รอผลประชุมเฟด

ประเด็นสำคัญ

• ปธน. ทรัมป์และ ปธน. ปูตินเห็นพ้องให้มีการหยุดยิงเป็นเวลา 30 วันต่อเป้าหมายด้านพลังงานและโครงสร้างพื้นฐานในสงครามยูเครน และจะเริ่มเจรจาหยุดยิงในวงกว้างขึ้นทันที
• OECD คาด GDP โลกจะชะลอตัวสู่ 3.1% และ 3.0% ในปี 2568 และ 2569 ตามลำดับ จากการตั้งกำแพงภาษีในกลุ่มประเทศ G20 รวมทั้งความตึงเครียดด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงมากขึ้น จะส่งผลกระทบต่อการลงทุนของภาคเอกชนและการใช้จ่ายของภาคครัวเรือน
• แบงก์ชาติเกาหลีใต้กังวลเศรษฐกิจ ซึ่งมีขนาดใหญ่อันดับ 4 ของเอเชีย กำลังเผชิญภาวะชะลอตัวรุนแรงกว่าที่คาดไว้ สาเหตุหลักจากกำลังซื้อในประเทศที่ซบเซา และความไม่แน่นอนจากนโยบายภาษีนำเข้าสหรัฐฯ
• รมว. คลังเผยหลังหารือกับนายกฯ เกี่ยวกับแนวคิดการซื้อหนี้ประชาชนออกจากระบบธนาคารของอดีตนายกฯ ทักษิณ ว่าจะต้องหารือกับสมาคมธนาคารไทยและศึกษาในรายละเอียดอีกครั้ง แต่ยืนยันว่ารัฐบาลจะไม่แบกรับภาระหนี้แทนและไม่มีการใช้งบประมาณ
• กรมธุรกิจพลังงานเผยภาพรวมการใช้น้ำมันเชื้อเพลิง ม.ค. 2568 ที่ 157.56 ล้านลิตร/วัน เพิ่มขึ้น 2.8%YoY จากการฟื้นตัวของภาคท่องเที่ยวและบริการ รวมทั้งมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ
• วันนี้ติดตามการประชุมนโยบายการเงิน BoJ ท่ามกลางภาวะไม่แน่นอน เช่น เงินเฟ้อเร่งตัวสูงขึ้น, ผลตอบแทนพันธบัตรพุ่งขึ้น, ค่าเงินเยนผันผวน และความกังวลเกิดเหตุการณ์ซ้ำรอยอย่าง Unwind Yen Carry Trade ซึ่งนำไปสู่การเกิด Black Monday เช่นเดียวกับเมื่อ ส.ค. 2567

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET จะฟื้นตัวได้บ้าง หลังดัชนีหุ้นไทยปรับตัวลงแรง 16%YTD แย่สุดในตลาดหุ้นทั่วโลกแล้ว เนื่องจากถูกกดดันทั้งจากกังวลสงครามการค้าและขาดปัจจัยหนุนในประเทศ อย่างไรก็ดีมองว่าแรงขายในภาพรวมน่าจะชะลอตัวลง เนื่องจากมีความชัดเจนของมาตรการลดหย่อนภาษีกองทุน ThaiESGX ซึ่งคาดจะจำกัดแรงขายของ LTF และมีความหวังจากเม็ดเงินลงทุนใหม่ที่จะเข้ามาในเดือน พ.ค.-มิ.ย. 2568 ขณะที่การประชุมนโยบายการเงินสัปดาห์หน้าของ FED, BoE, BoJ คาดไม่มีการเปลี่ยนแปลง โดยยังมีแนวโน้มคงดอกเบี้ยนโยบาย ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy”

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

ช่วงสั้นมอง SET จะมีสัญญาณฟื้นตัวได้บ้าง จากแรงขายที่น่าจะชะลอหลังมีความชัดเจนของมาตรการลดหย่อนภาษีกองทุน ThaiESGX กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy” ใน 3 ธีมหลักที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ดังนี้
1. หุ้นที่คาดเป็นเป้าหมาย ThaiESGX คัดเลือกจาก 1) ปี 2568 คาดกำไรยังเติบโตได้ YoY 2) มีฐานะการเงินแข็งแกร่ง และ 3) มีศักยภาพจ่ายปันผลสม่ำเสมอ โดยคาดให้ Div. Yield ปี 2568 อย่างน้อยปีละ 3% พบหุ้น SET50 ที่น่าสนใจ ได้แก่ ADVANC BBL BDMS CPALL PTT ส่วนหุ้น SET100 ที่น่าสนใจ ได้แก่ AP BCH BTG
2. หุ้นปันผลคุณภาพดี มีคุณสมบัติ 1) สถิติจ่ายปันผลต่อเนื่องอย่างน้อย 20 ปีขึ้นไป และมี SETESG Rating ตั้งแต่ระดับ A-AAA 2) คาดจ่ายเงินปันผลจากกำไรปี 2567 หลังหักจ่ายระหว่างกาลแล้ว ยังให้ Div. Yield สูงเกิน 4% และ Div. Payout Ratio มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นหรือทรงตัว และ 3) ปี 2568 ผลประกอบการยังแข็งแกร่ง และราคาหุ้นปัจจุบันยังมี Upside เกิน 15% แนะนำ AP KTB BBL SPALI KBANK
3. หุ้น Undervalued สำหรับลงทุน คัดเลือกหุ้น SET100 ที่คาดเป็นเป้าหมายของกองทุน มีคุณสมบัติ 1) ปี 2568 คาดกำไรยังเติบโตได้ YoY 2) ฐานะการเงินแข็งแกร่ง และมีความสามารถในการจ่ายดอกเบี้ยสูง (Interest Coverage ratio > 1) 3) Valuation ไม่แพง ปัจจุบันซื้อขายที่ PER และ PBV 2568F ระดับต่ำกว่า -1SD 4) ศักยภาพจ่ายปันผลสม่ำเสมอ โดยคาดให้ Div. Yield ปี 2568 อย่างน้อยปีละ 2% และ 5) มี SETESG Rating ระดับ A-AAA แนะนำ CPALL BDMS MTC MINT BTG

Daily top picks

‎BDMS: มองเป็นหุ้นปลอดภัยภายใต้ตลาดที่ผันผวนสูงและราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นจากคาดเป็นหนึ่งในเป้าหมายกองทุน ThaiESGX เนื่องจากมี SETESG Rating ระดับ A กำไรยังมีโมเมนตัมเติบโตต่อเนื่อง โดยปี 2568 คาดกำไรจะเติบโต 8%YoY และ Valuation ไม่แพง โดยปัจจุบันซื้อขายที่ PER 2568F ระดับ 22 เท่า ต่ำกว่า -2SD ของ PER เฉลี่ย 10 ปี

KTB: มองเป็นหนึ่งในเป้าหมายลงทุนของกองทุน ThaiESGX เนื่องจากมี SETESG Rating ระดับ AAA และเป็นหุ้นปันผลคุณภาพดี มีเงินปันผลจ่ายจากกำไรปี 2567 ในอัตราหุ้นละ 1.545 บาท (XD 17 เม.ย.) คิดเป็น Div. Yield สูงถึง 6.5% ผลประกอบการปี 2568 คาดยังแข็งแกร่ง กำไรยังเติบโตได้ 3.2%YoY วันนี้แนะนำเข้าซื้อเก็งกำไรราคาไม่เกิน 24.00 บาท

Range-bound, waiting for FOMC

The SET is expected to be range-bound as investors wait for today’s FOMC meeting. The situation in the Middle East and politics are concerning, while trade volume is weak. Support is at 1165-1160 and resistance at 1185-1190.

Today’s highlights

• Trump and Putin agreed to an immediate 30-day ceasefire on energy and infrastructure targets in the Russia-Ukraine war but did not include Ukraine in the discussion. Immediately after the call, Russia carried out air raids against Kyiv.
• OECD forecasts global GDP will slow to 3.1% in 2025 and 3.0% in 2026 due to tariff barriers among G20 countries and intensifying geopolitical tensions, which will impact private sector investment and household spending.
• The Bank of Korea is concerned that its economy, Asia's fourth largest, is facing a sharper-than-expected slowdown, mainly due to weak domestic purchasing power and uncertainty from US import tax policies.
• The Finance Minister said that after discussions with the Prime Minister regarding former PM Thaksin's concept of buying public debt from the banking system, further consultation with the Thai Bankers' Association will be needed, but confirmed the government will not bear the debt burden or use budgetary funds.
• The Department of Energy Business reported overall fuel consumption in January 2025 at 157.56mn liters/day, increasing 2.8% YoY on recovery in tourism and service sectors, as well as economic stimulus measures.
• Today, watch the Bank of Japan monetary policy meeting amid uncertainties such as accelerating inflation, rising bond yields, yen volatility and concerns about a repeat of the Unwind Yen Carry Trade which led to a Black Monday situation similar to August 2024.

Strategy today

In the short term the SET is expected to see some recovery after a plunge of 16% YTD, the world’s worst performer, pressured by trade war concerns and no domestic catalyst. However, selling is expected to slow down thanks to ThaiESGX, which is expected to limit outflow from LTF, and brings hope of new inflow between May-June 2025. This week there are three monetary policy meetings in three central banks: the BoJ, FOMC and BoE. Stances of all are expected to remain unchanged. Investment strategy is "Selective Buy".

Trading today

The SET is expected to see some recovery as selling slows and ThaiESGX becomes clearer. We recommend strategies across three themes with positive individual factors:
1) Stocks expected to be targets of ThaiESGX: 1) 2025 profit expected to grow YoY, 2) strong financial position and 3) likelihood of steady dividends, with dividend yield in 2025 of at least 3%; of interest in SET50 are ADVANC, BBL, BDMS, CPALL and PTT and in the SET100, AP, BCH and BTG.
2) Dividend plays: 1) statistically, have paid dividends for 20 years and have SETESG Ratings of A-AAA, 2) dividend yield expected at 4% (excluding interim dividend) and payout ratio stable or rising and 3) strong profit in 2025 and upside to price of greater than 15% – AP, KTB, BBL, SPALI and KBANK.
3) Undervalued stocks in SET100 that are expected to be targets of mutual funds with: 1) YoY profit growth in 2025, 2) strong financial position and ability to service debt (interest coverage ratio >1), 3) low valuation with PER and PBV 2025F below -1SD,
4) regular dividend payers and 5) SETESG Ratings of A-AAA – CPALL, BDMS, MTC, MINT and BTG.

Daily top picks

BDMS: Seen as a defensive stock, with a catalyst since it will likely be a target of ThaiESGX, having SETESG Rating of A. Profit is expected to continue growing, 8% in 2025 and valuation is attractive, trading at 2025F PER of 22x, below -2SD of 10-year historical data.

KTB: The stock is a target of ThaiESGX, with SETESG Rating of AAA. It is a high-quality dividend stock, paying a DPS on 2024 of Bt1.545 (XD Apr 17), giving dividend yield of 6.5%. 2025 profit is expected to be strong with growth of 3.2%. Recommend to buy for trading at not higher than Bt24.

Download PDF Click > Daily250319_E.pdf