สวัสดีตอนเช้า - 27 มี.ค. 2568

ทรัมป์ขึ้นภาษีกลับมากดดันอีกครั้ง

ประเด็นสำคัญ

• นายกฯ ยืนยันยังไม่มีแนวคิดการปรับคณะรัฐมนตรีในขณะนี้ การทำงานระหว่างครม. ยังสามารถทำงานได้ด้วยดี หลังผ่านการอภิปรายไม่ไว้วางใจด้วยคะแนนเสียงไว้วางใจจากสภาผู้แทนฯ 319 เสียง
• รมช. คลังเผยการประชุม ครม. ในวันที่ 27 มี.ค. จะเสนอร่าง พ.ร.ก. แก้ไขเพิ่มอำนาจให้แก่ ก.ล.ต. ในการกำกับดูแลการลงทุนในตลาดหลักทรัพย์ เชื่อสำเร็จจะสร้างความเชื่อมั่นให้กับตลาดได้มากขึ้น
• กกพ. มีมติเห็นชอบตรึงค่า Ft เดือน พ.ค.-ส.ค. 2568 คงเดิมที่ 36.72 สตางค์ต่อหน่วย สอดคล้องกับที่ กฟผ. เสนอหลังรวมค่าไฟฟ้าฐานที่ 3.78 บาทต่อหน่วย ส่งผลค่าไฟฟ้าอยู่ที่ 4.15 บาทต่อหน่วย มองเป็นบวกต่อกลุ่มโรงไฟฟ้า SPP ขณะที่เป็นบวกเล็กน้อยต่อ GULF
• ประธาน คกธ. การค้าของ EU ได้เข้าพบเจ้าหน้าที่ระดับสูงทางการค้าสหรัฐฯ เพื่อเจรจาให้สหรัฐฯ ระงับการเก็บภาษีตอบโต้ที่จะมีผลในวันที่ 2 เม.ย. นี้ หลังสหรัฐฯ ขู่จะเก็บภาษีดังกล่าวต่อกลุ่มประเทศ Dirty 15 ที่เกินดุลการค้าสูงที่สุด โดยไทยติดอยู่ในโผเช่นกันในอันดับที่ 10
• Morgan Stanley ปรับเพิ่มเป้าหมายดัชนีหุ้นจีนเป็นครั้งที่สองในปีนี้ จากการเติบโตของรายได้, เศรษฐกิจมหาภาคและเงินหยวนที่มีแนวโน้มดีขึ้น และปรับคาดการณ์เศรษฐกิจจีนปี 2568 เติบโต 4.5% จาก 4.0%
• สต็อกน้ำมันดิบสหรัฐฯ สัปดาห์ก่อนลดลง 3.3 ล้านบาร์เรล ผิดจากที่ตลาดคาดจะเพิ่มขึ้น ส่วนสต็อกเบนซินและดีเซลลดลง 0.42 และ 1.4 ล้านบาร์เรล ตามลำดับ
• ธนาคารกลางอินโดนีเซีย (BI) พร้อมเข้าดูแลเสถียรภาพค่าเงินรูเปียห์ หลังอ่อนค่าสู่ระดับต่ำที่สุดในรอบ 27 ปี หรือตั้งแต่วิกฤตการเงินเอเชียในปี 2541 และยืนยันว่าพื้นฐานเศรษฐกิจอินโดนีเซียยังคงแข็งแกร่ง

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET มีแนวโน้มฟื้นตัวได้ต่อหลังรับรู้ปัจจัยลบไปมากแล้วจนทำให้ดัชนีปรับตัวลง 15%YTD แย่สุดในตลาดหุ้นทั่วโลก ทั้งนี้มองว่าตัวเลขเศรษฐกิจและมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจจีนจะส่งผลดีต่อบรรยากาศลงทุนในตลาดหุ้นไทย ท่าทีของธนาคารกลางทั่วโลกออกไปในทิศทาง Dovish มากขึ้น ซึ่งคาดจะช่วยลดผลกระทบจากความผันผวนของนโยบายภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ซึ่งทำให้ความเชื่อมั่นผู้บริโภคและดัชนี PMI ภาคการผลิตของงสหรัฐฯ ชะลอตัวลง ขณะที่ในประเทศมีปัจจัยต้องติดตามเกี่ยวกับการอภิปรายไม่ไว้วางใจนายกรัฐมนตรีในวันที่ 24-26 มี.ค. ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy”

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

มอง SET มีแนวโน้มฟื้นตัวหลังรับรู้ปัจจัยลบไปมากแล้ว มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจจีนและการส่งสัญญาณยืดหยุ่นต่อแผนเก็บภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ จะส่งผลดีต่อบรรยากาศลงทุน กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy” ใน 3 ธีมหลักที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ดังนี้
1. หุ้นที่คาดเป็นเป้าหมาย ThaiESGX โดย 1) ปี 2568 คาดกำไรยังเติบโตได้ YoY 2) มีฐานะการเงินแข็งแกร่ง และ 3) มีศักยภาพจ่ายปันผลสม่ำเสมอ คาดให้ Div. Yield ปี 2568 อย่างน้อยปีละ 3% พบหุ้น SET50 ที่น่าสนใจ ได้แก่ ADVANC BBL BDMS CPALL PTT ส่วนหุ้น SET100 ที่น่าสนใจ ได้แก่ AP BCH BTG
2. หุ้นปันผลคุณภาพดี โดย 1) มีสถิติจ่ายปันผลต่อเนื่องอย่างน้อย 20 ปีขึ้นไป และมี SETESG Rating ตั้งแต่ระดับ A-AAA 2) คาดบริษัทจ่ายเงินปันผลจากกำไรปี 2567 หลังหักจ่ายระหว่างกาลไปแล้ว ยังให้ Div. Yield สูงเกิน 4% และ Div. Payout Ratio มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นหรือทรงตัว และ 3) ปี 2568 ผลประกอบการยังแข็งแกร่งและราคาหุ้นปัจจุบันยังมี Upside เกิน 15% แนะนำ AP KTB BBL SPALI KBANK
3. หุ้น Undervalued สำหรับลงทุน โดยคัดเลือกหุ้น SET100 ที่คาดเป็นเป้าหมายของกองทุน โดย 1) ปี 2568 คาดกำไรยังเติบโตได้ YoY 2) มีฐานะการเงินแข็งแกร่ง ความสามารถในการจ่ายดอกเบี้ยสูง (Interest Coverage ratio > 1) 3) Valuation ไม่แพง โดยปัจจุบันซื้อขายที่ PER และ PBV 2568F ระดับต่ำกว่า -1SD 4) มีศักยภาพจ่ายปันผลสม่ำเสมอ โดยคาดให้ Div. Yield ปี 2568 อย่างน้อยปีละ 2% และ 5) มี SET ESG Rating ระดับ A-AAA แนะนำ MTC MINT AMATA BJC CPF

Daily top picks

‎PTTEP: มองราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากราคาน้ำมันดิบที่ปรับขึ้นหลังสหรัฐฯ ประกาศคว่ำบาตรที่เกี่ยวข้องกับอิหร่านรอบใหม่ และสถานการณ์ตึงเครียดในตะวันออกกลาง ขณะที่ปี 2568 แม้คาดกำไรจะอ่อนแอลง YoY แต่ยังมีงบดุลที่แข็งแกร่ง (อัตราหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยจ่ายต่อทุนน้อยกว่า 0.3 เท่า) แนะนำเข้าซื้อเก็งกำไรราคาไม่เกิน 120 บาท

TRUE: มองเป็นหุ้นเด่นกลุ่มสื่อสาร โดย 1Q68 คาดกำไรปกติจะเติบโต YoY จากการประหยัดต้นทุนได้อย่างต่อเนื่อง และเติบโต QoQ จากค่าใช้จ่ายการตลาดที่ลดลง ทั้งนี้ยังคงคาดว่าจะเห็น TRUE บันทึกค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นครั้งเดียวที่เกี่ยวข้องกับการพัฒนาเครือข่ายให้ทันสมัย ปี 2568 คาดกำไรปกติอยู่ที่ 1.4 หมื่นลบ. เติบโตเด่น 49%YoY

Trump tariff pressure back

The SET is expected to decline on worries Thailand will be a target of reciprocal tariffs after being included on the “Dirty 15” list of countries with the highest trade surplus with US. Further concern is Trump’s 25% tariff on auto imports that he says will start on April 2. Watch the cabinet meeting which will discuss digital wallet phase 3, tourism stimulus and the entertainment complex. Support is at 1180-1190 and resistance at 1195-1200.

Today’s highlights

• The PM says there are no plans to change the Cabinet lineup, saying the government's work continues smoothly after passing the no-confidence vote with 319 votes of confidence.
• The Deputy Finance Minister says the March 27 Cabinet meeting will propose a royal decree to expand the regulatory power of the SEC to oversee stock market investment in hopes this will encourage market confidence.
• The ERC approved maintaining the Ft rate for May-August 2024 at Bt0.3672/unit, in line with EGAT's proposal. Combining the base electricity rate of Bt3.78/unit gives a total electricity rate of Bt4.15/unit. This is viewed as positive for SPPs and slightly positive for GULF.
• The EU Trade Committee Chairman met with high-level US trade officials to negotiate the suspension of retaliatory tariffs set to take effect on April 2. The US has threatened to impose tariffs on the "Dirty 15" countries with high trade surpluses, with Thailand ranking 10th on the list.
• Morgan Stanley has upgraded its target for the Chinese stock index for the second time this year, citing revenue growth, macroeconomic improvements, and a potentially strengthening yuan. It adjusted its economic forecast for China in 2025 to 4.5% growth from the previous 4.0%.
• US crude oil stocks decreased by 3.3mn bbl last week, contrary to market expectations. Gasoline stocks dropped by 0.42mn bbl and diesel stocks dropped 1.4mn bbl.
• The Bank of Indonesia is prepared to stabilize the rupiah after it weakened to its lowest level in 27 years (since the 1998 Asian financial crisis), saying that Indonesia's economic fundamentals remain strong.

Strategy today

In the short term the SET is expected to recover after factoring in most of the negatives, falling 15% YTD, underperforming world markets. China’s economic figures and stimulus are expected to support the investment climate, while central bank stances are expected to be more dovish and reduce impact and volatility arising out of US tariffs that is damaging consumer confidence. Follow the no-confidence debate against the Prime Minister between Mar 24-26. Investment strategy is "Selective Buy".

Trading today

The SET is expected to recover after factoring in most of the negatives. China’s stimulus and signs of flexibility in US tariffs will support the investment climate. We recommend strategies across three themes with positive individual factors:
1) Stocks expected to be targets of ThaiESGX: 1) 2025 profit expected to grow YoY, 2) strong financial position and 3) likelihood of steady dividends, with dividend yield in 2025 of at least 3%; of interest in SET50 are ADVANC, BBL, BDMS, CPALL and PTT and in the SET100, AP, BCH and BTG.
2) Dividend plays: 1) statistically, have paid dividends for the past 20 years and have SETESG Ratings of A-AAA, 2) dividend yield expected at 4% (excluding interim dividend) and payout ratio stable or rising and 3) strong profit in 2025 and upside to price of greater than 15% – AP, KTB, BBL, SPALI and KBANK.
3) Undervalued stocks in SET100 that are expected to be targets of mutual funds with: 1) YoY profit growth in 2025, 2) strong financial position and ability to service debt (interest coverage ratio >1), 3) low valuation with PER and PBV 2025F below -1SD,
4) regular dividend payers and 5) SETESG Ratings of A-AAA – MTC, MINT, AMATA, BJC and CPF.

Daily top picks

PTTEP: PTTEP has a short-term catalyst from rising crude oil price after the US placed new sanctions on Iran and tension heightened in the Middle East. Although 2025 profit is expected to be weak YoY, the balance sheet is still strong (IBD/E < 0.3x). Recommend to buy for trading at not higher than Bt120.

TRUE: Our top pick in Communications. 1Q25 core profit is expected to grow YoY from a steady reduction in expenses and QoQ on lower marketing expense. It is expected to have a one-time expense related to network development. 2025 core profit is expected to be Bt14bn, growing 49%.

Download EN version click >>