สวัสดีตอนเช้า - 30 เม.ย. 2568

จับตาผลประชุม กนง.

ประเด็นสำคัญ

• วันนี้ (14.00 น.) ติดตามการประชุมนโยบายการเงินครั้งที่ 2/2568 ซึ่งตลาดคาด กนง. จะลดดอกเบี้ยนโยบาย 25bps สู่ 1.75% และปรับลดประมาณ GDP ไทย โดยปัจจุบันตลาดประเมิน GDP ช่วง 1.4%-2.0%
• คืนนี้ติดตาม US GDP Adv. 1Q25 ตลาดคาดจะลดลงจาก +2.4% ใน 4Q24 เป็น +0.4% และเงินเฟ้อสหรัฐ PCE ตลาดคาดที่ 2.2% ซึ่งยังไม่รับรู้การขึ้นภาษีนำเข้านัก หากรับรู้เต็มที่คาดเงินเฟ้อจะทยอยเพิ่มขึ้น
• Moody's ปรับลดแนวโน้มอันดับเครดิตของไทยลงสู่ Negative จากเดิม Stable สะท้อนถึงความเสี่ยงที่ความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจและการคลังจะอ่อนแอลงจากภาษีศุลการของสหรัฐ อย่างไรก็ดียังคงอันดับความน่าเชื่อถือของไทยที่ Baa1 ซึ่งเรามองระยะสั้นเป็นปัจจัยกดดันบรรยากาศลงทุนใน SET โดยจะส่งผลลบต่อกลุ่มธนาคารและหุ้นที่มีหนี้สูงจากต้นทุนการเงินที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น
• ส.อ.ท. เผยยอดส่งออกรถยนต์ มี.ค. ที่ 80,914 คัน ลดลง 15%YoY ส่วนยอดผลิตรถยนต์ลดลง 6% เหลือ 129,909 คัน ทำให้ปี 68 อาจไม่สามารถผลิตได้ตามเป้าที่ 1.5 ล้านคัน ซึ่งมองเป็นลบต่อกลุ่มยานยนต์ (AH SAT STANLY NYT) จึงยังแนะนำเลี่ยงการลงทุนในช่วงสั้น
• จำนวน นนท. ต่างชาติกลุ่มระยะสั้นเพิ่มขึ้นในสัปดาห์ก่อน หนุนจากจีนและเกาหลีใต้ที่จะเข้าสู่ช่วงวันหยุดยาว ขณะที่กลุ่มระยะไกลชะลอตัว ทำให้ปี 2568 มีจำนวน นทท. สะสม 11,841,911 คน เพิ่มขึ้น 0.12%YoY
• คณะทำงาน ปธน. ทรัมป์ เตรียมลดผลกระทบจากภาษีศุลกากรยานยนต์หลังกระทบห่วงโซ่อุปทานยานยนต์ในสหรัฐฯ จากการเก็บภาษีที่ซ้ำซ้อน

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET มีโอกาสปรับตัวเพิ่มขึ้น จากความคาดหวังเชิงบวกที่มีต่อ 1) กนง. จะมีมติปรับลดดอกเบี้ยนโยบายลง 25bps และ 2) ปธน. ทรัมป์ ผู้นำสหรัฐจะมีท่าทีผ่อนคลายลงเกี่ยวกับมาตรการภาษีนำเข้าสินค้า โดยเฉพาะกับจีน อีกทั้งยังมีความคืบหน้าการเจรจาการค้าอย่างต่อเนื่อง แต่อย่างไรก็ดี ความไม่ชัดเจนของนโยบายภาษีของสหรัฐที่มีต่อเศรษฐกิจโลก อาจบั่นทอนความเชื่อมั่นที่มีต่อแนวโน้มการเติบโตของผลประกอบการในช่วง 2Q68 ส่งผลให้บรรยากาศลงทุนจะยังเป็นไปอย่างระมัดระวังและทำให้ SET ปรับขึ้นได้จำกัด ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงคงแนะนำให้ “Selective Buy”

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

มอง SET มีโอกาสปรับขึ้นจากความคาดหวังที่มีต่อการประชุมของ กนง. ซึ่งอาจมีมติปรับลดดอกเบี้ยในวันพุธนี้ และการมีท่าทีผ่อนคลายลงเกี่ยวกับมาตรการภาษีนำเข้าสหรัฐของ ปธน. ทรัมป์ อย่างไรก็ดี ความไม่แน่นอนของนโบบายการค้าของสหรัฐยังทำให้ SET ปรับขึ้นได้จำกัด กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy” ใน 3 ธีมหลัก และ 2 ธีมเทรดดิ้ง ที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ดังนี้
1. หุ้น Earning Play ซึ่งโมเมนตัมกำไรยังเติบโตแข็งแกร่ง โดย 1Q68-2Q68 คาดกำไรปกติจะเติบโตได้ทั้ง YoY และ QoQ เลือก ADVANC TRUE BTG CPF CPALL
2. หุ้น Undervalued ซึ่งซื้อขาย PER และ PBV 68F ระดับต่ำกว่า -1SD ขณะที่ปี 2568 คาดกำไรยังเติบโตได้ดี YoY และมีฐานะการเงินแข็งแกร่ง แนะนำ GULF MTC CBG SPRC
3. หุ้นที่คาดเป็นเป้าหมาย ThaiESGX โดย 1) ปี 2568 คาดกำไรเติบโต YoY 2) ฐานะการเงินแกร่ง และ 3) จ่ายปันผลสม่ำเสมอ คาดให้ Div. Yield อย่างน้อยปีละ 3% พบหุ้นน่าสนใจ SET50 : ADVANC BDMS CPALL PTT และ SET100 : BCH BTG AP
4. Trading Idea : นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูงแนะนำเก็งกำไร 1) หุ้นที่คาดได้อานิสงส์บวกหาก กนง. ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย แนะนำ กลุ่ม REITs (DIF), กลุ่มค้าปลีก (CPALL) กลุ่มอสังหาฯ (AP SIRI), กลุ่มเช่าซื้อ (MTC TIDLOR) และกลุ่มไฟฟ้า (GULF GPSC) และ 2) หุ้นปลอดภัยที่คาดต้านทานความเสี่ยงจากสงครามการค้าหากมีสัญญาณรุนแรงหรือยืดเยื้อมากขึ้น แนะนำ BCH CPALL GULF MTC OR และ TRUE

Daily top picks

GULF : มองราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจาก Bond Yield ที่ปรับลงและคาดเป็นหุ้นเป้าหมายของกองทุน ThaiESGX หลังมี SETESG Rating “AAA” ขณะที่ 1H68 คาดกำไรยังแข็งแกร่งจากขยายกำลังผลิต ส่วนการควบรวมกิจการกับ INTUCH ที่เสร็จสิ้นไปแล้วจะทำให้งบดุลบริษัทดีขึ้น เพิ่มศักยภาพในการกู้ยืม และช่วยลดต้นทุนดอกเบี้ยในระยะกลาง

DIF: มองเป็นหุ้นปลอดภัยภายใต้ตลาดผันผวนและคาดราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากคาดหวัง กนง. จะปรับลดดอกเบี้ยนโยบายในการประชุมวันนี้ ขณะที่ 1Q68 คาดกำไรปกติจะเพิ่มขึ้น YoY และ QoQ อีกทั้งยังมีจุดเด่นจ่ายปันผลสูง โดยปี 2568 คาดมีเงินปันผลจ่ายราว 0.9 บาท/หน่วย คิดเป็น Div. Yield สูงราวปีละ 11%

MPC meets today

The SET is expected to be range-bound as the MPC meets, anticipating a cut, though signals are mixed. Progress in trade negotiations between US and trading partners and speculation on 1Q25 earnings are offset by pressure from Moody’s lowering of Thailand’s rating outlook to negative and lower oil price affecting Energy. Support is at 1160-1150, resistance 1180-1190.

Today’s highlights

• At 2 p.m. today, the MPC meets. The market expects it to cut policy rate by 25bps to 1.75% and revise down Thailand's GDP forecast. Currently, the market estimates GDP in the range of 1.4%-2.0%.
• Tonight, watch for US advance 1Q25 GDP, expected to fall from +2.4% in 4Q24 to +0.4%, and US PCE inflation, expected at 2.2%, not yet fully reflecting Trump’s tariffs. Once fully reflected, inflation is expected to step up.
• Moody's has downgraded Thailand's credit outlook to Negative from Stable, reflecting risks that economic and fiscal strength will weaken due to US tariffs. However, Thailand's credit rating remains at Baa1. We view this as a short-term pressure on the SET, hurting banking stocks and companies with high debt via potentially raising financial costs.
• The FTI reported March auto exports at 80,914 units, down 15% YoY, while auto production slid 6% to 129,909 units. This suggests 2025 production may not reach the 1.5mn unit target, which is bad news for the automotive sector (AH SAT STANLY NYT). We recommend avoid investing in this sector in the short term.
• The number of short-term foreign tourists increased last week, driven by Chinese and South Korean travellers entering holiday periods, while long-haul tourists slowed. Total tourist arrivals for 2025 stand at 11,841,911, up 0.12% YoY.
• Trump's task force is preparing to reduce the impact of automotive tariffs after concerns about disruption to the US automotive supply chain due to duplicate taxation.

Strategy today

In the short term the SET is expected to climb on expectations: 1) the MPC cuts policy interest rate by 25bps and 2) Trump eases his stance on tariffs, especially to China, with some real progress in negotiations. However, the uncertainty of US tariffs and the hit to the world economy may deteriorate confidence on the growth outlook for 2Q25 earnings, causing investment to continue with caution and limit the SET’s upside. Our investment strategy remains "Selective Buy".

Trading today

The SET is expected to move up on expectations the MPC will cut policy interest rate today and an easing stance by Trump on tariffs. At the same time, uncertainty continues to limit SET upside. Our investment strategy is for "selective buy" in two main themes and one trading theme with specific positive factors:
1. Earnings plays with profit expected to grow through 1H25 and core profit growing both YoY and QoQ – ADVANC, TRUE, BTG, CPF and CPALL.
2. Undervalued stocks with 2025F PER and PBV below -1SD, profit growth expected in 2025 and solid financially – GULF, MTC, CBG and SPRC.
3. Stocks expected to be targets of ThaiESGX: 1) 2025 profit expected to grow, 2) strong financial position and 3) steady dividends with yield of at least 3% - on SET50 are ADVANC, BDMS, CPALL and PTT and on SET100 are BCH, BTG and AP.
4. Trading idea: For high-risk-takers, we recommend: 1) stocks expected to benefit if the MPC cuts interest rate – REITs (DIF), Commerce (CPALL), Property (AP and SIRI), Leasing (MTC and TIDLOR) and Utilities (GULF and GPSC), and 2) safe-haven stocks expected to be shielded from the trade war even if it escalates – BCH, CPALL, GULF, MTC, OR and TRUE.

Daily top picks

GULF: Price has a short-term catalyst from lower bond yield. It is expected to be a target of ThaiESGX funds with SETESG rating of AAA. 1H25 profit is expected to be strong, backed by higher capacity. Acquisition of INTUCH will support the balance sheet, raise borrowing ability and lower financial cost in the medium term.

DIF: A defensive asset in a volatile market. Unit price has a short-term catalyst in the anticipation of a cut by the MPC in policy interest rate today. 1Q25 core profit is expected to grow YoY and QoQ. The asset also has high dividend. 2025 DPU is expected at Bt0.90, yield of 11%.

Download EN version click >> Daily250430_E.pdf