สวัสดีตอนเช้า - จับตาดีลภาษีการค้ารอบใหม่

จับตาดีลภาษีการค้ารอบใหม่

ประเด็นสำคัญ

• สหรัฐฯ ประกาศภาษี 19% สำหรับสินค้านำเข้าจากอินโดนีเซียเป็นประเทศล่าสุด หลังอินโดนีเซียเสนองดเก็บภาษีสินค้าสหรัฐฯ และคำสั่งซื้อสินค้าอีกหลายหมื่นล้านดอลลาร์จะเป็นบรรทัดฐานต่อไป
• เงินเฟ้อสหรัฐฯ CPI มิ.ย. 2568 ขยายตัว 2.7%YoY สูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ นักลงทุนกังวลว่ามาตรการภาษีศุลกากรของประธานาธิบดี ทรัมป์ จะทำให้สหรัฐฯ เผชิญกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อเพิ่ม และเฟดจะตรึงอัตราดอกเบี้ยสูงเป็นเวลานาน
• จำนวน นทท. ต่างชาติเข้าไทยสัปดาห์ก่อนเพิ่มขึ้น 0.3%WoW จากยุโรป อินเดีย และจีน รวมสะสมปีนี้แตะ 17.75 ล้านคน ขณะเดียวกันกระทรวงท่องเที่ยวฯ เลื่อนเก็บค่าเหยียบแผ่นดินออกไป เหตุรอศึกษารายละเอียดเพิ่มเติมและรอการฟื้นตัวของ นทท. ใน 4Q68
• ก.ล.ต. และ ธปท. เตรียมเปิด Sandbox ให้ต่างชาตินำคริปโตฯ แลกเป็นเงินบาทใช้จ่ายในไทย หวังกระตุ้นท่องเที่ยว คาดเปิดใช้จริงไม่เกิน 18 เดือน เปิดรับฟังความเห็นถึง 13 ส.ค. นี้
• Bloomberg รายงาน Nvidia เตรียมกลับมาขายชิป AI รุ่น H20 ให้จีน หลังได้รับการอนุญาตจากรัฐบาลสหรัฐฯ จากก่อนหน้านี้ที่ถูกควบคุมการส่งออกชิปไปจีนตั้งแต่ปี 2022 แลกกับจีนส่งออกแร่ธาตุหายากแก่สหรัฐฯ สะท้อนความสัมพันธ์จีน-สหรัฐฯ ที่เริ่มผ่อนคลาย
• การเสนอชื่อว่าที่ผู้ว่าฯ ธปท. คนใหม่ยังไม่เข้าที่ประชุม ครม. ในสัปดาห์นี้ เนื่องจากมีข้อทักท้วงเกี่ยวกับการตรวจสอบเอกสารและคุณสมบัติจากหน่วยงานที่เกี่ยวข้อง ด้าน รมว. คลังยืนยันว่าไม่มีปัญหาและจะเข้าสู่การประชุม ครม. อีกครั้งในสัปดาห์หน้า

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET จะแกว่งตัวผันผวนเนื่องจากยังกังวลอัตราภาษีศุลกากรใหม่ของสหรัฐฯ ที่ประกาศเรียกเก็บจากประเทศคู่ค้าซึ่งจะมีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 1 ส.ค. นี้ สำหรับไทยถูกเรียกเก็บภาษีในอัตรา 36% สูงกว่าประเทศคู่แข่งสำคัญในกลุ่มอาเซียน ซึ่งทำให้ไทยมีโอกาสสูญเสียความสามารถในการแข่งขันและกดดันให้ GDP อาจเติบโตชะลอตัวได้ จึงเป็นปัจจัยเสี่ยงที่ต้องติดตามความคืบหน้าการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ กับไทยอย่างใกล้ชิด อย่างไรก็ดีเราประเมิน SET ที่บริเวณต่ำกว่า 1100 จุด คิดเป็น PER ปี 2568 ต่ำกว่า 12 เท่า ยังเป็นจุดที่เหมาะสมสำหรับนักลงทุนระยะกลาง-ยาว กลยุทธ์ลงทุนคงแนะนำให้ “Selective Buy”

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

มอง SET แกว่งตัวผันผวน ยังมีความกังวลไทยจะถูกสหรัฐฯ เรียกเก็บภาษีศุลกากรสูงกว่าประเทศคู่แข่งสำคัญในกลุ่มอาเซียนและอาจทำให้ไทยสูญเสียความสามารถการแข่งขันและกดดันการเติบโต GDP ลง กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy” ใน 3 ธีม หลักและ 3 ธีมเทรดดิ้ง ที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ดังนี้
1. หุ้น Earning Play โมเมนตัมกำไรยังเติบโตแข็งแกร่ง โดย 2Q68 คาดกำไรปกติจะเติบโตได้ทั้ง YoY และ QoQ ขณะที่ 3Q68 คาดกำไรยังเติบโต YoY แนะนำ ADVANC BCH CBG CPALL SCCC
2. หุ้น Defensive ที่ผันผวนต่ำและผลการดำเนินงานต้านทานความเสี่ยงภายนอกได้ (ผลกระทบจำกัดจากปัจจัยภายในและภายนอก) อีกทั้งยังมีศักยภาพจ่ายปันผลสม่ำเสมอ แนะนำ ADVANC BCH DIF
3. หุ้นปันผลที่มีคุณภาพดี (SET50 ที่มี SETESG Rating A ขึ้นไป) เพื่อสร้างกระแสเงินสดให้แก่พอร์ตลงทุนในระยะสั้น โดยคาดจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลจากกำไร 1H68 และให้ Div. Yield เกิน 2% แนะนำ ADVANC BBL PTT
4. Trading Ideas: สำหรับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูงและต้องการเก็งกำไร แนะนำ 1) หุ้น Undervalue (PER และ PBV < -1SD) และเราแนะนำ Outperform อีกทั้งคาดให้ Div. Yield ไม่ต่ำกว่าปีละ 3% แนะนำ BBL BCPG BDMS CPALL DIF PTT SIRI TIDLOR 2) หุ้นที่มีโอกาสได้ประโยชน์จากมาตรการกระตุ้นท่องเที่ยวไทย แนะนำ ERW CENTEL AAV และ 3) หุ้นที่คาดฟื้นตัวเร็วหากเชื่อว่าการเจรจาจะทำให้สหรัฐฯ พิจารณาปรับลดภาษีไทยลงมาอยู่ที่ระดับ 20% หรือต่ำกว่า แนะนำ AMATA GPSC WHA

Daily top picks

ERW: ราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นจาก 1) โครงการเที่ยวคนละครึ่ง 2) การเลื่อนเก็บค่าเหยียบแผ่นดินออกไป และ 3) ตัวเลข นทท. สัปดาห์ก่อนเพิ่มขึ้น 0.3%WoW นอกจากนี้ คาดว่าครึ่งปีหลังการดำเนินงานจะฟื้นตัวต่อเนื่อง บริษัทยังคงเป้าการเติบโตสูงของกลุ่มโรงแรมบัดเจ็ท HOP INN ไว้ที่ 23% จากการขยายโรงแรมอย่างต่อเนื่อง

ADVANC: ราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นจากการเป็นหุ้น Defensive และ กสทช. รับรองผลการประมูลคลื่นความถี่เรียบร้อยไปแล้ว เราคงประเมินว่า ADVANC จะได้ประโยชน์จากการลดต้นทุนที่มีนัยสำคัญ โดยจะลดต้นทุนได้ราว 2.3 พันล้านบาทต่อปี และปี 2568 กำไรสุทธิคาดจะอยู่ที่ 40.7 พันล้านบาท เติบโตถึง 16.9%YoY

Follow further trade negotiations

The SET is expected to move sideways up, but is expected to slow down around resistances of 1172/1180. The index should not fall below supports at 1155/1145-1140 to keep the trend. Higher US CPI will lead the market to keep an eye on interest rate. Follow trade negotiations between Thailand and US after Trump announced a trade deal with Indonesia with tariffs of 19% in exchange of 0% for US goods, which may be a norm for the region.

Today’s highlights

• Trump announced a 19% tariff on Indonesian imports as the latest country targeted, following Indonesia's proposal to suspend tariffs on US goods. Multi-billion-dollar purchase orders are becoming the new standard in trade negotiations.
• US inflation (CPI) for June 2025 rose 2.7% YoY, higher than market expectations. Investors are concerned that Trump's tariffs will increase inflationary pressure on the US and force the Fed to keep interest rates high for an extended period.
• Foreign tourist arrivals to Thailand increased 0.3% WoW from Europe, India and China, with cumulative arrivals this year reaching 17.75mn. The Tourism Ministry has postponed the land entry fee collection, citing the need for further study and waiting for tourist recovery in 4Q25.
• The SEC and BoT are preparing to launch Sandbox, allowing foreigners to exchange crypto for baht to spend in Thailand, aiming to stimulate tourism. It is expected to launch within 18 months, with public hearings being held until August 13.
• Bloomberg reports Nvidia is preparing to resume sales of H20 AI chips to China after receiving US government approval, following export controls since 2022. This comes in exchange for China exporting rare earth minerals to the US, reflecting improving China-US relations.
• Nomination of the new BoT governor was not discussed in this week's Cabinet meeting due to objections regarding document verification and qualifications from relevant agencies. The Minister of Finance confirms there are no issues and it will proceed at next week's Cabinet meeting.

Strategy today

In the short term the SET is expected to move sideways on continued concerns over the US tariffs, to take effect on Aug 1. Thailand faces a 36% tariff, higher than main competitors in ASEAN, and may lead to loss of competitiveness and pressure GDP growth. Trade negotiations is the main issue to monitor. However, if the index falls below 1100 with 2025F PER lower than 12x, we see this as suitable for accumulation for medium to long-term investors. Our investment strategy remains "Selective Buy".

Trading today

The SET is expected to move sideways on continued concern over Thailand’s facing higher tariff rates than competitors in ASEAN, which will lead to a loss of competitiveness and pressure GDP growth. Our investment strategy is for "selective buy" in three main themes and three trading themes with specific positives:
1. Earnings plays whose profits are expected to grow strongly, with 2Q25 core profit up YoY and QoQ, and expected to grow YoY in 3Q25 – ADVANC, BCH, CBG, CPALL and SCCC.
2. Defensive stocks with low volatility, sheltered from external risks as well as from domestic uncertainties, while paying consistent dividends – ADVANC, BCH and DIF.
3. High-quality dividend stocks (SET50 with SETESG rating higher than A) to generate short term cash flow, expected to pay an interim dividend on 1H25 with dividend yield higher than 2% - ADVANC, BBL and PTT.
4. Trading idea: For high-risk-takers who want to speculate: 1) undervalued stocks (PER and PBV < -1SD) on which we recommend Outperform, with expected dividend yield of at least 3% - BBL, BCPG, BDMS, CPALL, DIF, PTT, SIRI and TIDLOR; 2) companies expected to benefit from tourism stimulus programs – ERW, CENTEL and AAV; and
3) companies that would recover rapidly if the US adjusts the tariff on Thailand down to 20% or lower – AMATA, GPSC and WHA.

Daily top picks

ERW: Price is expected to move from catalysts: 1) Tourism stimulus, 2) a delay in the tourist tax plan, and 3) return to growth in last week’s foreign arrivals of 0.3%WoW. Profit in 2H25 is expected to again grow. It is maintaining its high growth target for its budget hotel, HOP INN, at 23%, backed by expansion.

ADVANC: Price has catalysts lying in its status as a defensive stock and the NBTC’s approval of the results of the auction. It will see significant cost reduction of ~Bt2.3bn per year, and 2025 net profit is expected to be Bt40.7bn, growing 16.9%.

Download EN version click > Daily250716_E.pdf