สวัสดีตอนเช้า - เจรจาการค้ายังไม่ได้ข้อสรุป

เจรจาการค้ายังไม่ได้ข้อสรุป

ประเด็นสำคัญ

• วานนี้อดีตนายกฯ ทักษิณ ชินวัตร กล่าวปาฐกถาพิเศษหนุนปรับขึ้นค่า PSC ของสนามบิน เพื่อเพิ่มรายได้-ขยายสนามบิน, ยกระดับการท่องเที่ยวด้วยการเพิ่มความปลอดภัยผ่านการติดกล้อง AI และส่งเสริมการจัดการแข่งรถ F1, หนุนทำ Sand Box การใช้คริปโตทั้งประเทศ และมองการเจรจาการค้าสหรัฐฯ กระทบสินค้าเกษตร, อัญมนี และธุรกิจ SMEs
• กกพ. มีมติเปิดรับฟังความคิดเห็น (17-28 ก.ค. 68) สำหรับค่าไฟฟ้างวด ก.ย.-ธ.ค. 2568 ที่ 3.98-5.10 บาท/หน่วย ชี้ต้นทุนค่าเชื้อเพลิงคลายตัว ทั้งนี้เรามองค่าไฟฟ้าที่ระดับสูงกว่า 3.98 บาท/หน่วย เป็นไปได้ยากหลังก่อนหน้านี้ รมว. พลังงานยืนยันค่าไฟฟ้าจะไม่เกิน 3.99 บาท/หน่วย คงแนะนำ Outperform สำหรับ GULF และ BCPG
• สมาคมผู้ค้าปลีกไทยเผยดัชนีความเชื่อมั่นผู้ค้าปลีก มิ.ย. 2568 ปรับลดลงต่อเนื่องจนทำ New Time Low ในรอบ 42 เดือน สะท้อนกำลังซื้อผู้บริโภคเปราะบาง ผู้ประกอบการชะลอลงทุน หนุนกระตุ้นเร่งด่วนจาก 2 แนวทาง Easy e-Receipt/ช็อปดีมีคืน
• ยอดค้าปลีกสหรัฐฯ มิ.ย. เพิ่มขึ้น 0.6%MoM สูงกว่าตลาดคาด และตัวเลขผู้ยื่นขอสวัสดิการว่างงานครั้งแรกลดลง 7,000 ราย สู่ระดับ 221,000 รายในสัปดาห์ที่แล้ว ต่ำสุดในรอบ 3 เดือน และต่ำกว่าตลาดคาด บ่งชี้ถึงความแข็งแกร่งของตลาดแรงงาน
• ประธานเฟดสาขานิวยอร์กเตือนผลกระทบจากมาตรการภาษีของ ปธน. ทรัมป์ยังเป็นเพียงแค่จุดเริ่มต้น และนโยบายการเงินที่คุมเข้มเล็กน้อยยังเหมาะสมและช่วยให้เฟดมีเวลาวิเคราะห์ข้อมูล ประเมินภาษีการค้าจะทำให้เงินเฟ้อขึ้นอีกราว 1% ในช่วง 2H68-1H69

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET จะแกว่งตัวผันผวนเนื่องจากยังกังวลอัตราภาษีศุลกากรใหม่ของสหรัฐฯ ที่ประกาศเรียกเก็บจากประเทศคู่ค้าซึ่งจะมีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 1 ส.ค. นี้ สำหรับไทยถูกเรียกเก็บภาษีในอัตรา 36% สูงกว่าประเทศคู่แข่งสำคัญในกลุ่มอาเซียน ซึ่งทำให้ไทยมีโอกาสสูญเสียความสามารถในการแข่งขันและกดดันให้ GDP อาจเติบโตชะลอตัวได้ จึงเป็นปัจจัยเสี่ยงที่ต้องติดตามความคืบหน้าการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ กับไทยอย่างใกล้ชิด อย่างไรก็ดีเราประเมิน SET ที่บริเวณต่ำกว่า 1100 จุด คิดเป็น PER ปี 2568 ต่ำกว่า 12 เท่า ยังเป็นจุดที่เหมาะสมสำหรับนักลงทุนระยะกลาง-ยาว กลยุทธ์ลงทุนคงแนะนำให้ “Selective Buy”

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

มอง SET แกว่งตัวผันผวน ยังมีความกังวลไทยจะถูกสหรัฐฯ เรียกเก็บภาษีศุลกากรสูงกว่าประเทศคู่แข่งสำคัญในกลุ่มอาเซียนและอาจทำให้ไทยสูญเสียความสามารถการแข่งขันและกดดันการเติบโต GDP ลง กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy” ใน 3 ธีม หลักและ 3 ธีมเทรดดิ้ง ที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ดังนี้
1. หุ้น Earning Play โมเมนตัมกำไรยังเติบโตแข็งแกร่ง โดย 2Q68 คาดกำไรปกติจะเติบโตได้ทั้ง YoY และ QoQ ขณะที่ 3Q68 คาดกำไรยังเติบโต YoY แนะนำ ADVANC BCH CBG CPALL SCCC
2. หุ้น Defensive ที่ผันผวนต่ำและผลการดำเนินงานต้านทานความเสี่ยงภายนอกได้ (ผลกระทบจำกัดจากปัจจัยภายในและภายนอก) อีกทั้งยังมีศักยภาพจ่ายปันผลสม่ำเสมอ แนะนำ ADVANC BCH DIF
3. หุ้นปันผลที่มีคุณภาพดี (SET50 ที่มี SETESG Rating A ขึ้นไป) เพื่อสร้างกระแสเงินสดให้แก่พอร์ตลงทุนในระยะสั้น โดยคาดจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลจากกำไร 1H68 และให้ Div. Yield เกิน 2% แนะนำ ADVANC BBL PTT
4. Trading Ideas: สำหรับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูงและต้องการเก็งกำไร แนะนำ 1) หุ้น Undervalue (PER และ PBV < -1SD) และเราแนะนำ Outperform อีกทั้งคาดให้ Div. Yield ไม่ต่ำกว่าปีละ 3% แนะนำ BBL BCPG BDMS CPALL DIF PTT SIRI TIDLOR 2) หุ้นที่มีโอกาสได้ประโยชน์จากมาตรการกระตุ้นท่องเที่ยวไทย แนะนำ ERW CENTEL AAV และ 3) หุ้นที่คาดฟื้นตัวเร็วหากเชื่อว่าการเจรจาจะทำให้สหรัฐฯ พิจารณาปรับลดภาษีไทยลงมาอยู่ที่ระดับ 20% หรือต่ำกว่า แนะนำ AMATA GPSC WHA

Daily top picks

KTB: ราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นระยะสั้น หลังผลประกอบการกลุ่มธนาคารทั้ง BBL และ TISCO ออกมาดีกว่าที่ตลาดคาดไว้ KTB เป็นหุ้นเด่นในกลุ่มธนาคาร และมี Upside จากการเพิ่มอัตราการจ่ายปันผลเพิ่มและ Credit Cost สูงสุดใน 1Q68 แล้วมีโอกาสลดลงในช่วงที่เหลือของปี ในขณะที่ความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์ต่ำกว่าธนาคารอื่นๆ มี LLR Coverage สูง

GPSC: มองราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจาก กกพ. เสนอทางเลือกค่าไฟฟ้างวด ก.ย.-ธ.ค. 2568 ระหว่าง 3.98-5.10 บาท/หน่วย 2568 โดยคาดว่าจะไม่สูงกว่าในงวดก่อนที่ 3.98 บาท/หน่วย ทำให้ผลกระทบต่อผลประกอบการจำกัด ขณะที่ปี 2568 คาดกำไรปกติจะเติบโต 3.9%YoY โดยมีปัจจัยหนุนจาก การเพิ่มกำลังการผลิต, ต้นทุนเชื้อเพลิงและผลตอบแทนพันธบัตรลดลง และไม่ได้รับผลกระทบจากการบังคับใช้ภาษีขั้นต่ำสากล (GMT)

No conclusion in trade talks

The SET is expected to slow down after a surge yesterday, driven by DELTA and fund inflow into ASEAN markets (Vietnam and Indonesia) in response to tariff deals with the US. Resistances are at 1212/1230, while supports are at 1185/1180. The index at around 1230-1250 (PER of 15x) is seen to reflect some expectation that Thailand will get US tariffs of 20% or lower. Follow the progress of in trade talks, which have yet to reach a conclusion.

Today’s highlights

• Yesterday, former PM Thaksin Shinawatra delivered a special speech supporting the increase of airport PSC fees to boost revenue and expand airports, elevate tourism by enhancing security through AI camera installation and promote F1 racing. He also advocated for a nationwide crypto sandbox program and expressed concerns about US trade negotiations impacting agricultural products, gems and SME businesses.
• The ERC voted to open public hearings from Jul 17-28 for electricity tariffs for Sep-Dec 2025 at Bt3.98-5.10/unit, citing easing fuel costs. We view electricity rates above Bt3.98/unit as unlikely after the Minister of Energy previously confirmed rates would not exceed Bt3.99/unit. We maintain Outperform on GULF and BCPG.
• The Thai Retailers Association reports a continued decline in the Retailer Confidence Index in Jun, reaching its lowest for 42 months, reflecting fragile consumer purchasing power and delayed business investment. It urged urgent stimulus through two approaches: Easy e-Receipt and Shop Dee Mee Kuen programs.
• US retail sales in June rose 0.6%MoM, exceeding market expectations, while initial jobless claims fell by 7,000 to 221,000 in the previous week - the lowest in three months and below market forecasts, indicating labor market strength.
• New York Fed President warned that the impact of Trump's tariff measures is just beginning, and slightly restrictive monetary policy remains appropriate, giving the Fed time to analyze data. He estimates trade tariffs will add approximately 1% to inflation during 2H25-1H26.

Strategy today

In the short term the SET is expected to move sideways on continued concerns over the US tariffs, to take effect on Aug 1. Thailand faces a 36% tariff, higher than main competitors in ASEAN, and may lead to loss of competitiveness and pressure GDP growth. Trade negotiations is the main issue to monitor. However, if the index falls below 1100 with 2025F PER lower than 12x, we see this as suitable for accumulation for medium to long-term investors. Our investment strategy remains "Selective Buy".

Trading today

The SET is expected to move sideways on continued concern over Thailand’s facing higher tariff rates than competitors in ASEAN, which will lead to a loss of competitiveness and pressure GDP growth. Our investment strategy is for "selective buy" in three main themes and three trading themes with specific positives:
1. Earnings plays whose profits are expected to grow strongly, with 2Q25 core profit up YoY and QoQ, and expected to grow YoY in 3Q25 – ADVANC, BCH, CBG, CPALL and SCCC.
2. Defensive stocks with low volatility, sheltered from external risks as well as from domestic uncertainties, while paying consistent dividends – ADVANC, BCH and DIF.
3. High-quality dividend stocks (SET50 with SETESG rating higher than A) to generate short term cash flow, expected to pay an interim dividend on 1H25 with dividend yield higher than 2% - ADVANC, BBL and PTT.
4. Trading idea: For high-risk-takers who want to speculate: 1) undervalued stocks (PER and PBV < -1SD) on which we recommend Outperform, with expected dividend yield of at least 3% - BBL, BCPG, BDMS, CPALL, DIF, PTT, SIRI and TIDLOR; 2) companies expected to benefit from tourism stimulus programs – ERW, CENTEL and AAV; and
3) companies that would recover rapidly if the US adjusts the tariff on Thailand down to 20% or lower – AMATA, GPSC and WHA.

Daily top picks

KTB: Price has a short-term catalyst after peers (BBL and TISCO) reported higher-than-expected earnings, while the stock is our top bank pick. It has upside from a higher dividend, peak in credit cost in 1Q25 - and expected to trend down over the rest of the year, lower quality asset risk than others and high LLR coverage.

GPSC: Price has a short-term catalyst as the ERC proposed electricity price for Sep-Dec 2025 of Bt3.98-5.10/unit; it was expected to not be higher than the previous period’s Bt3.98/unit, which will have little impact on earnings. 2025 core profit is expected to grow 3.9%, driven by higher capacity, lower fuel cost and bond yield and not affected by the global minimum tax (GMT).

Download EN version click >Daily250718_E.pdf