สวัสดีตอนเช้า - ติดตามชายแดน-วันเลือกตั้ง

ประเด็นสำคัญ

• วันนี้ติดตามการหารือระหว่างรองนายกฯ ฝ่ายกฎหมาย และ กกต. เกี่ยวกับกำหนดการเลือกตั้ง ซึ่งจะอยู่ระหว่างช่วง 45-60 วันหลังออก พ.ร.ฎ. ยุบสภา และการดำเนินมาตรการกระตุ้น ศก. เช่น “คนละครึ่งพลัส” เฟสสองว่าจะอนุมัติให้ทำได้หรือไม่
• กองทัพเรือประเมินยังไม่มีคำสั่ง “ปิดอ่าวไทย” เป็นเพียงข้อเสนอให้ สมช. พิจารณา 3 มาตรการประชุมวันนี้ ได้แก่ ระงับส่งออกน้ำมันและยุทธปัจจัยไปกัมพูชา เพิ่มการควบคุมเฝ้าระวังเรือ และประกาศพื้นที่เสี่ยงภัยรอบท่าเรือกัมพูชา เพื่อเตือนการเดินเรือ ไม่ใช่ปิดน่านน้ำ
• นายกฯ ยืนยันมีอำนาจเต็มในการบริหารราชการแผ่นดิน และช่วงเวลาที่เหลือ คือ ช่วงก่อนการเลือกตั้งและการจัดตั้ง ครม. ใหม่ที่คาดว่าจะใช้เวลาอีก 1 เดือน รัฐบาลรักษาการคงเดินหน้าทำงานต่อ
• โฆษกรัฐบาลเผยรัฐบาลได้รับสัญญาณที่ชัดเจนจาก USTR ถึงความพร้อมในการเดินหน้าเจรจาการค้ากับไทย แม้สถานการณ์บริเวณชายแดนไทย-กัมพูชาจะคงดำเนินต่อ โดยจะยึดประโยชน์ร่วมกันของสองชาติและจะเสนอแยกประเด็นทางการค้ากับประเด็นความมั่นคง
• คกก. พัฒนาและปฏิรูปแห่งชาติจีน (NDRC) เผยว่าจีนจะเดินหน้าใช้มาตรการที่หลากหลายเพื่อกระตุ้นการลงทุนในปี 2569 ซึ่งจะครอบคลุมการใช้กองทุนการลงทุนของรัฐ, การเพิ่มขนาดการลงทุนของงบส่วนกลาง และการใช้เครื่องมือทางการเงินใหม่ๆ
• เกาหลีใต้เผยมูลค่าส่งออกสินค้า ICT ใน พ.ย. 2568 ที่ 2.55 หมื่นล้านดอลลาร์ เติบโต 24.3%YoY ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ หนุนจากความต้องการชิปที่เติบโต 38.6% โดยเฉพาะหน่วยความจำ DDR5 และ HBM ซึ่งถูกนำไปใช้ใน Chipset สำหรับ Generative AI

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET มีโอกาส Sideway down จากกังวลสุญญากาศทางการเมืองไทย โดยมีแนวโน้มลงไปทดสอบฐานเดิมบริเวณ 1230 และมีกรอบบนจำกัดที่ 1285 โดยมีปัจจัยต่างประเทศที่ต้องติดตาม ได้แก่ การประชุมนโยบายการเงินของธนาคารกลางสำคัญ ได้แก่ BoJ (ตลาดคาดปรับขึ้นดอกเบี้ย 25bps สู่ 0.75%), ECB และ BoE (ตลาดคาดจะยังคงดอกเบี้ยนโยบาย) รวมถึง กนง. (ตลาดคาดปรับลดดอกเบี้ย 25bps สู่ 1.25%) และข้อมูลเศรษฐกิจสำคัญของสหรัฐฯ อาทิ เงินเฟ้อ พ.ย., PCE ต.ค. และตัวเลขภาคแรงงาน พ.ย. ส่วนปัจจัยในประเทศติดตามไทม์ไลน์การประกาศวันเลือกตั้งและการจัดตั้งรัฐบาลใหม่หลังมีการประกาศยุบสภา ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy”

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

ช่วงสั้นมอง SET มีโอกาสปรับลงจากกังวลสุญญากาศทางการเมืองไทยและขาดมาตรการกระตุ้นใหม่ อีกทั้งรอติดตามผลประชุมนโยบายการเงินของ กนง. กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy” ใน 3 ธีมหลักและ 3 ธีมเทรดดิ้งที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ดังนี้

1. หุ้น Defensive ซึ่งผลการดำเนินงานสามารถต้านทานความผันผวนภายนอก คาด 4Q68 กำไรยังเติบโตดี YoY และแนะนำ Outperform แนวโน้มธุรกิจดี แนะนำ ADVANC BDMS BEM BGRIM GULF PTT
2. หุ้นปันผลคุณภาพดีเพื่อสร้างกระแสเงินสดและลดความผันผวนให้แก่พอร์ตลงทุน แบ่งเป็น 1) หุ้นปันผลสำหรับลงทุนระยะยาว (กำไรแต่ละปีมั่นคง, ผันผวนต่ำ, ฐานะการเงินแข็งแกร่ง, มี SETESG Rating A-AAA และจ่ายปันผลสม่ำเสมอ โดยคาดให้ Yield สูงเกินปีละ 5%) แนะนำ AP DIF KTB PTT TISCO และ 2) หุ้นปันผลสำหรับลงทุนระยะสั้น 6 เดือน (กำไรปี 2568 มั่นคง, ผันผวนต่ำ, คาดมีเงินปันผลจากกำไรปี 2568 ที่เหลือจ่ายหลังหักเงินปันผลที่ประกาศจ่ายระหว่างกาลไปแล้ว ซึ่งให้ Div. Yield เกิน 5%) แนะนำ BAM KBANK SAT THANI TLI
3. หุ้นที่คาดได้ประโยชน์จากเข้าสู่วัฏจักรดอกเบี้ยขาลง โดยเราคาด กนง. จะมีการปรับลดดอกเบี้ยนโยบายปีนี้อีก 1 ครั้งในวันที่ 17 ธ.ค. นี้ และปีหน้า 2 ครั้งในปี 2569 อาทิ หุ้นที่จะมีต้นทุนการเงินลดลง เพราะมีภาระหนี้สินซึ่งมีอัตราดอกเบี้ยลอยตัวสูง แนะนำ CENTEL GPSC TRUE และหุ้นที่จะมีต้นทุนการดำเนินการลดลง หรือ กำลังซื้อผู้บริโภคดีขึ้น แนะนำ AP MTC รวมทั้งหุ้นกลุ่ม REITs แนะนำ DIF FTREIT LHHOTEL
4. Trading Idea: นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้และต้องการเก็งกำไร แนะนำ 1) หุ้นที่คาดได้ sentiment บวกระยะสั้นหาก กนง. ปรับลดดอกเบี้ยนโยบายสัปดาห์นี้ แนะนำ AP GULF GPSC MTC SAWAD 2) หุ้นที่จะได้ประโยชน์จากเม็ดเงินเข้าสู่ระบบในช่วงหาเสียงเลือกตั้ง ได้แก่ กลุ่มพาณิชย์ (CPALL CPAXT BJC) กลุ่มอาหาร (GFPT) กลุ่มสินเชื่อ (MTC SAWAD) ขณะที่แนะนำหลีกเลี่ยงการลงทุนระยะสั้นในหุ้นกลุ่มรับเหมาและกลุ่มวัสดุก่อสร้าง เพราะเชื่อมโยงกับนโยบายและโครงการของรัฐ และ 3) หุ้น SET50 ที่คาดได้อานิสงส์จากทำปิด Window Dressing แนะนำ BDMS BH MINT CPF LH ซึ่งราคาหุ้นปรับลง YTD และพบสถิติย้อนหลัง 5 ปีราคาหุ้นจะปรับขึ้นเฉลี่ย 2.2% หากซื้อก่อน 5 วันทำการสุดท้ายก่อนสิ้นปี

Special Report : Yearbook 2026 ซึ่งมาด้วยแนวคิด “Riding the Wild Horse” เพื่อสื่อถึงมุมมองการลงทุนที่คาดจะยังให้ผลตอบแทนได้แต่มีความผันผวนสูง จึงต้องคัดสรรและกระจายการลงทุนมากขึ้น พร้อม 8 หุ้น Top Picks ในตลาดหุ้นไทยที่คัดสรรมาให้ (อ่านเพิ่มได้ในบทวิเคราะห์ซึ่งออกเมื่อวันที่ 12 ธ.ค. 2568)

Daily top picks

CPALL: ปัจจัยกระตุ้นจากเม็ดเงินไหลเข้าสู่ระบบ ศก. ในช่วงหาเสียงเลือกตั้งและคาดจะเป็นผู้ประกอบการเพียงรายเดียวในกลุ่มที่กำไรมีแนวโน้มเติบโต YoY ใน 4Q68 จากยอดขาย CVS แข็งแกร่ง และมาร์จิ้น CVS กว้างขึ้น และได้ประโยชน์จากการขยายเวลาจำหน่ายเครื่องดื่มแอลกอฮอล์ตั้งแต่ ธ.ค. นี้เป็นต้นไป เป้าหมายระยะสั้น 44.50 บาท

TRUE: ราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นจากผลประกอบการที่มีแนวโน้มดีขึ้น รายได้จากธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่ได้ผ่านจุดต่ำสุดแล้วใน 3Q68 และคาดจำนวนผู้ใช้รายใหม่สุทธิจะเป็นบวกใน 4Q68 อีกทั้งยังได้ประโยชน์จากการประหยัดต้นทุนหลังการประมูลคลื่นความถี่หนุน เป้าหมายระยะสั้นที่ 11.50 บาท

Watch border, election day

The market is expected to move sideways or consolidate. The Thailand-Cambodia border situation remains tense, and the ECT is expected to announce the date of the election tomorrow after a meeting. Watch the BoT’s MPC meeting on Wednesday: the market expects a rate cut. The BoJ also meets and is expected to raise rates, which may trigger some selling pressure on risk assets. Support is at 1250. If it falls below this, next supports are at 1243/1230. Resistances are at 1263/1270.

Today’s highlights
•

• Today, the Deputy PM and the ECT will discuss the date of the election, which is required to be 45-60 days after the dissolution of Parliament. Also watch to see if economic stimulus will be approved.
• The Royal Thai Navy said there is no order to "close the Gulf of Thailand," clarifying this is merely a proposal for the National Security Council to consider. Three measures were discussed today: suspending oil and strategic supply exports to Cambodia, increasing vessel monitoring and surveillance, and declaring a risk zone around Cambodian ports to warn shipping traffic. Closing territorial waters was not discussed.
• The PM confirmed the caretaker government has full authority to guide the country ahead of the elections and formation of a new Cabinet, expected to take a month after the election.
• The government spokesperson said the government has received clear signals from USTR regarding readiness to move forward with trade negotiations with Thailand, despite the situation along the Thai-Cambodia border. The discussion will prioritize mutual benefits between the two nations and will propose separating trade issues from security concerns.
• China's NDRC says China will proceed with diverse measures to stimulate investment in 2026, covering the use of state investment funds, expanding the scale of the central budget investment, and deploying new financial instruments.
• South Korea reported ICT product exports in Nov 2025 at US$25.5bn (+24.3%YoY) to reach an all-time high, driven by growing chip demand (+38.6%), particularly DDR5 memory and HBM, which are used in chipsets for Generative AI.

Strategy today

In the short term, the SET is expected to move between 1250-1320 while waiting for a new driver. Of interest this week are: the FOMC meeting (Dec 11), where interest rate is expected to be cut by 25bps to 3.75% and the dot plot, which will indicate the direction of interest rate and the economy next year, risky asset markets including Thailand. At home, keep an eye on the Ministry of Finance’s proposal of an individual savings account (ISA) for tax reduction instead of LTFs and a Bt800,000 maximum personal income tax allowance. Follow the details to assess the impact of both measures on fund flows into the capital market. Our investment strategy is "Selective Buy".

Trading today

In the short term the SET is expected to move sideways, waiting for the FOMC meeting and the Cabinet consideration of the ISA and tax allowance ceiling. Our investment strategy is "selective buy" in three main and three trading themes:

1. Defensive stocks whose profit can withstand external uncertainties, with 4Q25 earnings expected to continue growing YoY and on which we recommend Outperform – ADVANC, BDMS, BEM, BGRIM, GULF and PTT.
2. High quality dividend stocks which are categorized into: 1) long-term dividend stocks with stable profit, low volatility, strong balance sheets, high dividend yield of above 5% - AP, DIF, KTB, PTT and TISCO; and 2) short-term (6 months) dividend stocks with dividend yield after interim dividend still above 5% - BAM, KBANK, SAT, THANI and TLI.
3. Stocks that benefit from the interest rate downcycle as we expect the MPC to cut interest rate once more this year and twice next year: companies that benefit from lower financial cost as they carry a high proportion of floating-rate debt (CENTEL, GPSC, TRUE) and those whose operating costs are reduced and/or that benefit from higher purchasing power (AP and MTC), and REITs (DIF, FTREIT and LHHOTEL).
4. Trading idea: For high-risk-takers who want to speculate: 1) stocks expected to benefit from government measures: the BoI Fast Pass (WHA, AMATA), the 6-month trial period for the extension of the hours for sale of alcohol (CPALL, BJC) and lifting the SSO fund contribution (BCH and CHG); 2) shipping stocks expected to benefit from higher Capesize demand in China due to shipments of iron ore from Guinea, raising the BDI (PSL, TTA); and 3) stocks expected to be selected to be calculated in the SET50 in 1H26, to be announced by mid-Dec (SAWAD, ITC).

Strategy today

In the short term, the SET is expected to move sideways with a downward bias due to concerns over Thailand's political vacuum, with a potential test of the previous support level around 1230 and an upside cap at 1285. Key factors to monitor include: central bank policy meetings - BoJ (market expects a 25bps rate hike to 0.75%), ECB and BoE (market expects rates to remain unchanged), and BoT (market expects a 25bps rate cut to 1.25%), as well as key US economic data including November inflation, October PCE, and November employment figures. Domestically, keep an eye on the announcement of the date of the election and the formation of a new government following the dissolution of Parliament. Our investment strategy is "Selective Buy".

Daily Top Picks

CPALL: Catalysts from money flowing into the economy during the election campaign. Expected to be the only operator in the retail group with profit growth YoY in 4Q25 from strong CVS sales and wider CVS margin, and benefit from extended alcohol sales hours starting this month. Short-term TP is Bt44.50.

TRUE: A catalyst from expectations of good profit. Revenue from the mobile phone business bottomed in 3Q25, with net gains in new users in 4Q25. There is also support from lower expensed after the spectrum auction. Short-term TP is Bt11.50.

Download EN version click >> Daily251215_E.pdf