งบ 2Q22 ลดลงครั้งแรกนับตั้งแต่เริ่มเข้าตลาด

งบ 2Q22 ลดลงครั้งแรกนับตั้งแต่เริ่มเข้าตลาด

Tencent เผยผลประกอบการ 2Q22 ดีกว่าตลาดคาด อย่างไรก็ดีมีรายได้ลดลง -3%YoY สู่ Rmb134,034mn ในขณะที่กำไรจากการดำเนินงานและกำไรต่อหุ้นลดลงเช่นกันที่ -14%YoY และ -17%YoY ตามลำดับ โดยนับเป็นการลดลงครั้งแรกของบริษัทหลังได้รับผลกระทบจากปัญหาในประเทศจีน ทั้งจากกฎหมายจำกัดเวลาการเล่นเกมและการล็อคดาวน์

ขณะที่ธุรกิจ Online Advertising และธุรกิจเกมทั้งในและต่างประเทศ มีรายได้ลดลงราว 18%YoY และ 1.4%YoY ตามลำดับ ด้านธุรกิจ Social Networks และ Fintech and Business Service โตสวนทางธุรกิจอื่นที่ราว 1%YoY

มุมมองของ SCBS

- เรามองว่า Tencent ยังคงมีแรงกดดันจากหลายปัจจัย โดย 1) ธุรกิจเกมมือถือ, โฆษณา และคอมเมิซมีแนวโน้มชะลอตัวลง หลังพฤติกรรมผู้บริโภคเปลี่ยนไป และการแข่งขันที่สูงขึ้นจากแพลตฟอร์มวิดีโอสั้นอย่าง TikTok 2) ปัจจัยภายนอกจากสภาวะเศรษฐกิจที่ไม่ดี รวมไปถึงการฟื้นตัวที่ช้าจากมาตรควบคุมโรคระบาดที่เข้มงวดของประเทศจีน
- อย่างไรก็ดีเรามองว่าการที่บริษัททำตามแผนลดต้นทุน อย่างเช่น การลดจำนวนพนักงาน, การปิดตัวธุรกิจที่ไม่สร้างกำไร รวมไปถึงการย้ายระบบคลาวด์ จะช่วยทดแทนความเสี่ยงจากการเติบโตที่ไม่ชัดเจนของกลุ่มธุรกิจหลัก และช่วย Turnaround ผลประกอบการของ Tencent ให้กลับมาโตเพิ่มขึ้นได้ ซึ่งเรามองว่าแผนนี้จะสามารถเริ่มเห็นผลได้ตั้งแต่ในช่วงครึ่งปีหลัง 22 โดย Morning Star คาดการณ์รายได้แบบ CAGR จะสามารถโตที่ 17% ใน FY26
- เรายังคงแนะหลีกเลี่ยงการเก็งกำไรในระยะสั้นหลังยังคงมีแรงกดดันจากหลายปัจจัย ทั้งนี้เรามองว่าหุ้นนี้เหมาะกับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูงเนื่องจากราคามีความผันผวนและการเติบโตที่ไม่ค่อยชัดเจน อย่างไรก็ดีเรายังคงมองว่า Tencent น่าสนใจ หลังมีโมเดลธุรกิจที่แกร่งและมีการกระจายตัวของรายได้ ประกอบกับมีสถานะการเงินที่ยังคงแกร่งช่วยในการลงทุนเพื่อขยายธุรกิจได้ ในขณะที่ Valuation ถือว่าปรับตัวลงมาอยู่ในระดับต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปี โดย PE ปัจจุบันอยู่ที่ 13 เท่าซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีที่ 35 เท่า (ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม 10 เท่า) ด้าน Bloomberg ให้ราคาเป้าหมายที่ 444.5HKD ซึ่งมี Upside ราว 42.1% จากราคาปัจจุบัน

</div>