Tencent เปิดตัว AI รุ่นใหม่ท้าชน DeepSeek แต่สหรัฐฯ กดดัน Oracle ยกเลิกดีลชิป $7bn

Tencent เปิดตัว AI รุ่น Hy4 แข่งขันกับ DeepSeek แต่ยังเผชิญต้นทุนลงทุนสูง ขณะที่ Oracle ยกเลิกดีลชิป $7bn หลังถูกกดดันจากสหรัฐฯ สะท้อนข้อจำกัดด้านชิปขั้นสูง โดย INVX มองบวกต่อศักยภาพ AI ระยะยาวของ Tencent แต่ระมัดระวัง Oracle จากความเสี่ยงด้านเงินลงทุนและการพึ่งพา OpenAI สูง ส่วน Alibaba ยังมีโอกาสเติบโตจากธุรกิจคลาวด์และ AI แม้การแข่งขันรุนแรงขึ้น

1. Tencent เปิดตัว Hy4 ยกระดับการแข่งขัน AI ของจีน

Tencent (700 HK) เปิดตัวโมเดล AI รุ่น Hy4 ขนาด 770 พันล้านพารามิเตอร์ เพิ่มขึ้น 2.6 เท่าจากรุ่น Hy3 โดยบริษัทระบุว่ามีประสิทธิภาพใกล้เคียงกับ DeepSeek, Moonshot AI และ Z.ai ในด้านการเขียนโปรแกรม การวิเคราะห์ภาพ และการทำงานอัตโนมัติ

แม้โมเดลยังตามหลัง OpenAI และ Anthropic ในงานที่มีความซับซ้อนสูง แต่ถือเป็นความก้าวหน้าสำคัญของ Tencent ที่ก่อนหน้านี้ตามหลังคู่แข่งอย่าง Alibaba และ ByteDance โดยบริษัทเตรียมเปิดตัว Hy4 Flash ซึ่งมีต้นทุนการประมวลผลต่ำกว่า เพื่อเพิ่มความสามารถในการแข่งขันด้านราคา

2. Tencent เน้นสร้างรายได้จาก AI ผ่านบริการองค์กร แต่ต้นทุนลงทุนยังสูง

Tencent มุ่งนำ Hy4 ไปต่อยอดกับบริการองค์กร โดยเฉพาะ WorkBuddy ซึ่งมีผู้ใช้งานรายเดือน 32 ล้านราย ณ เดือน ก.ย. 2026 และมีจำนวนผู้ใช้งานมากกว่าคู่แข่งโดยตรงรวมกัน สะท้อนโอกาสสร้างรายได้จากระบบ AI ที่ช่วยทำงานอัตโนมัติ รวมถึงการวิเคราะห์ข้อมูลทางการเงินและการพัฒนาซอฟต์แวร์

อย่างไรก็ตาม การลงทุนด้าน AI ใน 2Q26 เพิ่มขึ้น 176% YoY เป็น 52.8 พันล้านหยวน ส่งผลให้กระแสเงินสดอิสระติดลบ สะท้อนว่าการแข่งขันยังต้องใช้เงินลงทุนสูง ขณะที่ความสามารถในการสร้างผลตอบแทนยังต้องติดตาม

3. Oracle ยกเลิกดีลชิป AI มูลค่า $7bn หลังสหรัฐฯ แสดงความกังวล

Oracle (ORCL US) ยกเลิกสัญญาให้ Tencent เช่าชิป AI มูลค่า $7bn ระยะเวลา 5 ปี ครอบคลุมชิปขั้นสูงประมาณ 100,000 ตัวในศูนย์ข้อมูลเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ หลังเจ้าหน้าที่สหรัฐฯ แสดงความกังวลเกี่ยวกับธุรกรรมดังกล่าว

ประเด็นนี้สะท้อนว่าบริษัทเทคโนโลยีจีนยังเผชิญข้อจำกัดในการเข้าถึงชิป AI ขั้นสูง แม้จะใช้บริการศูนย์ข้อมูลนอกประเทศ ซึ่งอาจเพิ่มต้นทุนและจำกัดความเร็วในการพัฒนาโมเดล AI ขนาดใหญ่ ขณะเดียวกันยังเพิ่มความไม่แน่นอนต่อผู้ให้บริการศูนย์ข้อมูลที่มีลูกค้าจีนเป็นฐานรายได้สำคัญ

4. ผลกระทบต่อ Oracle จำกัด แต่ความเสี่ยงด้านการลงทุนศูนย์ข้อมูลเพิ่มขึ้น

การยกเลิกสัญญา $7bn คาดว่าจะมีผลกระทบจำกัดต่อแนวโน้มรายได้ของ Oracle เมื่อเทียบกับยอดคำสั่งซื้อรอรับรู้รายได้กว่า $600bn อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงสำคัญอยู่ที่ความล่าช้าของการก่อสร้างศูนย์ข้อมูลในสหรัฐฯ ซึ่งอาจกระทบความสามารถในการส่งมอบบริการและบรรลุเป้ารายได้ปีงบประมาณ 2030 ที่ $225bn

นอกจากนี้ Oracle ยังมีความเสี่ยงจากการกระจุกตัวของลูกค้า เนื่องจาก OpenAI คิดเป็นมากกว่าครึ่งหนึ่งของยอดคำสั่งซื้อคงค้างในธุรกิจคลาวด์ ทำให้การเติบโตในระยะยาวขึ้นอยู่กับความพร้อมของเงินทุนและการขยายธุรกิจของลูกค้ารายใหญ่

5. มุมมองของ INVX

มุมมองอุตสาหกรรม: INVX ประเมินว่าการแข่งขัน AI ของจีนยังมีแนวโน้มรุนแรงขึ้น โดยการพัฒนาโมเดลที่มีประสิทธิภาพสูงขึ้นเป็นปัจจัยบวกต่อการใช้งาน AI แต่ข้อจำกัดด้านชิปและต้นทุนลงทุนที่สูงยังเป็นความเสี่ยง ขณะที่ผู้ให้บริการศูนย์ข้อมูลทั่วโลกอาจเผชิญความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบและการส่งมอบโครงการ จึงให้น้ำหนักกับบริษัทที่มีฐานลูกค้ากระจายตัวและกระแสเงินสดแข็งแกร่งมากกว่า

มุมมองหุ้นรายตัว

· Tencent (700 HK): มีโอกาสเติบโตระยะยาว จากการนำ AI ไปใช้ในบริการองค์กรและระบบนิเวศ WeChat

· Oracle (ORCL US): ระมัดระวัง แม้ผลกระทบจากการยกเลิกสัญญามีจำกัด แต่ความเสี่ยงด้านการก่อสร้างศูนย์ข้อมูล ภาระเงินลงทุน และการพึ่งพา OpenAI สูง อาจกดดันมูลค่าหุ้น

· NVIDIA (NVDA US): เชิงบวกระยะยาว แต่ติดตามความเสี่ยงจีน ความต้องการชิป AI ทั่วโลกยังเป็นปัจจัยสนับสนุน แต่ข้อจำกัดการส่งออกและธุรกรรมข้ามประเทศอาจจำกัดโอกาสสร้างรายได้จากลูกค้าจีน

· Alibaba (BABA US/9988 HK): ติดตามการแข่งขัน การเปิดตัว Hy4 เพิ่มแรงกดดันต่อธุรกิจ AI ของ Alibaba แต่การมีธุรกิจคลาวด์และโมเดล Qwen เป็นของตนเองยังช่วยสนับสนุนโอกาสสร้างรายได้จาก AI

ข้อสงวนสิทธิ์:
เอกสารฉบับนี้จัดทำโดยสายงานวิจัยของบริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“บริษัทฯ”) เพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปแก่นักลงทุนเท่านั้น และไม่อาจถือได้ว่าเป็นคำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหลักทรัพย์ การเสนอขายหลักทรัพย์ หรือการชักชวนให้บุคคลใดเข้าจองซื้อหลักทรัพย์ หรือทำธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์ โดยข้อมูลในเอกสารนี้เป็นข้อมูลที่มีการเปิดเผยต่อสาธารณะซึ่งผู้ลงทุนสามารถเข้าถึงได้โดยทั่วไป บริษัทฯ มิได้ยืนยันหรือรับรองถึงความถูกต้อง ความครบถ้วน หรือความสมบูรณ์ของข้อมูลดังกล่าวแต่อย่างใด ความเห็น การคาดการณ์ หรือประมาณการใดๆ ที่ปรากฏอยู่ในเอกสารนี้เป็นเพียงมุมมองของบริษัทฯ ณ วันที่ที่ปรากฏในเอกสารนี้เท่านั้น ซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงได้ โดยบริษัทฯ ไม่จำเป็นต้องแจ้งให้สาธารณชน หรือผู้ลงทุนทราบ

บริษัทฯ และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยของบริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (“เอสซีบี เอกซ์”) โดยมีเอสซีบี เอกซ์เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ดังนั้น บริษัทฯ และธนาคารฯ จึงอยู่ภายใต้กลุ่มบริษัทเดียวกัน