THAI: ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์ (3 ก.พ. 2569)
- งบ 4Q68 (จะประกาศในวันที่ 26 ก.พ.) เราคาดกำไรปกติที่ราว 7.0 พันล้านบาท (ลดลง 44% YoY แต่เพิ่มขึ้น 29% QoQ) ซึ่งจะอ่อนแอกว่าที่เราเคยคาดไว้ (ที่ราว 8.0 พันล้านบาท) แต่จะต่ำกว่า consensus ที่ประเมินเบื้องต้นไว้ที่ 9.6 พันล้านบาท
- รายได้มีแรงกดดัน: เราคาดรายได้รวมที่ 4.64 หมื่นล้านบาทใน 4Q68 (ลดลง 9% YoY แต่เพิ่มขึ้น 8% QoQ) โดยการลดลงนั้นเกิดจากฐานสูงปีก่อนของปัจจัยจำนวนผู้โดยสาร (ลดลง 5% YoY แต่เพิ่มขึ้น 10% QoQ) และแรงกดดันของปัจจัยราคา (เราประเมินค่าโดยสารเฉลี่ยลดลง 5% YoY แต่ค่อนข้างคงที่ QoQ)
- ค่าใช้จ่ายการดำเนินงานเพิ่ม: ค่าใช้จ่ายพนักงานคาดเพิ่มขึ้นต่อเนื่องหลังออกจากแผนฟื้นฟูกิจการ (เพิ่ม YoY และ QoQ) และค่าใช้จ่ายการซ่อมเครื่องบินเพิ่มจากฐานใน 3Q68 ที่ต่ำ (เพิ่ม YoY และ QoQ) เราประเมินเบื้องต้นว่า Operating margin จะอยู่ที่ราว 16% ใน 4Q68 ซึ่งลดลงจากฐานที่สูงผิดปกติที่ 31.5% ใน 4Q67 และ 16.5% ใน 3Q68
- ประเด็นบวกคือการบันทึกรายได้จากภาษี จากประโยชน์ของ BOI และการใช้ Tax loss carry forward
- ประเด็นหุ้นที่โดนห้ามขาย: THAI ชี้แจงว่าได้มีการพูดคุยกับผู้ถือหุ้น (ซึ่งรวมถึงเจ้าหนี้เดิม) เช่น กลุ่มสหกรณ์ และธนาคารพาณิชย์ต่างๆ เพื่อชี้แจงถึงข้อมูลทางด้านปัจจัยพื้นฐานของบริษัท โดย กลุ่มพันธมิตรสหกรณ์ออมทรัพย์ ถือหุ้นรวม 12.46% ได้ร่วมลงนามบันทึกข้อตกลง (MOU) โดยมีข้อตกลงร่วมกันที่จะไม่ขายหุ้น THAI ในทันทีภายหลังพันช่วงระยะเวลาห้ามขายหุ้น