TIDLOR: ภาพรวมจากการประชุมนักวิเคราะห์เป็นกลาง

ภาพรวมจากการประชุมนักวิเคราะห์เป็นกลาง โดยคาดว่าใน 4Q26 สินเชื่อจะเติบโตใกล้เคียงกับ 3Q26 และต้นทุนทางการเงินลดลงต่อเนื่อง แต่ Credit cost และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานจะเพิ่มขึ้นจาก 3Q26 ซึ่งสอดคล้องกับประมาณการของเรา คงคำแนะนำ OUTPERFORM ราคาเป้าหมาย 20 บาท

อัตราการเติบโตของสินเชื่อ: เร่งตัวขึ้นใน 3Q26 จากสินเชื่อจำนำทะเบียนและสินเชื่อเช่าซื้อ โดยสินเชื่อเช่าซื้อส่วนใหญ่มาจากรถมอเตอร์ไซค์เก่า ซึ่งบริษัทมองว่า risk-adjusted return ใกล้เคียงกับสินเชื่อจำนำทะเบียน คาดอัตราการเติบโตสินเชื่อใน 4Q26 จะเติบโตใกล้เคียงกับ 3Q26 โดยบริษัทคงเป้าหมายที่ 5-10% สำหรับปี 2026 และ 2027 ทั้งนี้ เราคงประมาณการของเราที่ 8% สำหรับปี 2026 และ 7% สำหรับปี 2027
ต้นทุนทางการเงิน: บริษัทคาดว่าจะลดลง 5-10 bps ในอีก 6 เดือนข้างหน้า
Credit cost: บริษัทคาดว่าจะยังคงเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ระดับประมาณ 2.5-2.6% ใน 4Q26 จาก 2.34% ใน 3Q26 โดยบริษัทไม่ต้องตั้งสำรองเพิ่มเติมสำหรับน้ำท่วม เนื่องจากจะนำสำรอง Management overlay จากน้ำท่วมปีที่แล้วที่เหลืออยู่มาใช้ และคาดว่า Credit cost ในปี 2027 จะใกล้เคียงกับปี 2026 ในขณะที่ NPL ยังอยู่ในระดับที่ควบคุมได้ ทั้งนี้ เราคงประมาณการของเราที่ 2.2% สำหรับปี 2026 และ 2.15% สำหรับปี 2027
ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน: คาดว่าจะเพิ่มขึ้นต่อเนื่องใน 4Q26 และปี 2027 จากค่าใช้จ่าย incentive ของพนักงาน ค่าใช้จ่ายด้านการตลาด และ IT
คำแนะนำ: คงคำแนะนำ OUTPERFORM ราคาเป้าหมาย 20 บาท

ข้อสงวนสิทธิ์
เอกสารฉบับนี้จัดทำโดยสายงานวิจัยของบริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“บริษัทฯ”) เพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปแก่นักลงทุนเท่านั้น และไม่อาจถือได้ว่าเป็นคำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหลักทรัพย์ การเสนอขายหลักทรัพย์ หรือการชักชวนให้บุคคลใดเข้าจองซื้อหลักทรัพย์ หรือทำธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์ โดยข้อมูลในเอกสารนี้เป็นข้อมูลที่มีการเปิดเผยต่อสาธารณะซึ่งผู้ลงทุนสามารถเข้าถึงได้โดยทั่วไป บริษัทฯ มิได้ยืนยันหรือรับรองถึงความถูกต้อง ความครบถ้วน หรือความสมบูรณ์ของข้อมูลดังกล่าวแต่อย่างใด ความเห็น การคาดการณ์ หรือประมาณการใดๆ ที่ปรากฏอยู่ในเอกสารนี้เป็นเพียงมุมมองของบริษัทฯ ณ วันที่ที่ปรากฏในเอกสารนี้เท่านั้น ซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงได้ โดยบริษัทฯ ไม่จำเป็นต้องแจ้งให้สาธารณชน หรือผู้ลงทุนทราบ

บริษัทฯ และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยของบริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (“เอสซีบี เอกซ์”) โดยมีเอสซีบี เอกซ์เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ดังนั้น บริษัทฯ และธนาคารฯ จึงอยู่ภายใต้กลุ่มบริษัทเดียวกัน อ่านต่อ: > ข้อสงวนสิทธิ์.pdf