TISCO: กำไรสุทธิ 3Q26 ตามคาด

TISCO รายงานกำไรสุทธิ 3Q26 อยู่ที่ 1.8 พันลบ. เพิ่มขึ้น 2% QoQ และ 4% YoY ซึ่งเป็นไปตามที่ INVX และตลาดคาดการณ์ไว้ โดยผลการดำเนินงานโดยรวมสะท้อนถึงคุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้นจาก credit cost ที่ลดลง อัตราการเติบโตของสินเชื่อที่ฟื้นตัว ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่ดีขึ้น รายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยที่อ่อนตัวลง และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่สูงขึ้น คงคำแนะนำ NEUTRAL ราคาเป้าหมายที่ 125 บาท

สรุปประเด็นสำคัญ

คุณภาพสินทรัพย์: NPL เพิ่มขึ้น 4% QoQ และสินเชื่อ stage 2 ลดลง 2% QoQ ใน 3Q26 ด้าน credit cost ลดลง 10 bps QoQ (-59 bps YoY) สู่ระดับ 0.84% ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ ขณะที่ LLR coverage เพิ่มขึ้นเล็กน้อยสู่ 193% จาก 190% ใน 2Q26
อัตราการเติบโตของสินเชื่อ: +1% QoQ, +4% YoY และ +1% YTD โดยส่วนใหญ่มาจากสินเชื่อธุรกิจขนาดใหญ่
ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (NIM): +5 bps QoQ (+15 bps YoY) มีปัจจัยหนุนมาจากต้นทุนทางการเงิน (cost of funds) ที่ลดลง 10 bps QoQ (-61 bps YoY) ขณะที่ผลตอบแทนจากสินทรัพย์ที่ก่อให้เกิดรายได้ (yield on earning assets) ปรับตัวลดลง 2 bps QoQ (-34 bps YoY)
รายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ย (Non-NII): -3% QoQ (-18% YoY) เนื่องจากกำไรจากเครื่องมือทางการเงินที่วัดมูลค่ายุติธรรมผ่านกำไรขาดทุน (FVTPL) และรายได้อื่นลดลง ส่วนรายได้ค่าธรรมเนียมสุทธิลดลง 1% QoQ (+6% YoY)
อัตราส่วนค่าใช้จ่ายต่อรายได้ (Cost to income ratio): +69 bps QoQ (+341 bps YoY) ด้านค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 3% QoQ (+5% YoY) โดยหลักมาจากค่าใช้จ่ายที่ผันแปรตามการเติบโตของรายได้และผลกำไร

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน อ่านต่อ: > ข้อสงวนสิทธิ์.pdf