Toshiba ขยาย HDD กด STX–WDC ระยะสั้น แต่ดีมานด์ AI ยังหนุน

Toshiba เตรียมลงทุนราว ¥60bn เพื่อเพิ่มกำลังผลิต HDD เป็นประมาณ 2 เท่าภายในปี 2027 และตั้งเป้าเพิ่มส่วนแบ่งตลาดตามความจุจากกว่า 10% สู่ราว 30% ในระยะกลาง ส่งผลให้ STX และ WDC ถูกขายจากความกังวลด้านอุปทานและแรงกดดันต่อราคาในอนาคต โดย INVX มองว่าแรงขายดังกล่าวเป็น ลบเชิง Sentiment มากกว่าการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานระยะสั้น และยังคงมุมมองบวกต่อธีม AI Storage แต่ควรระวังความเสี่ยงต่อ Pricing Power ตั้งแต่ปี 2027 เป็นต้นไป ขณะที่ VECO และ AIXA จะเป็นผู้ได้ประโยชน์จากรอบลงทุนเพิ่มกำลังผลิตของอุตสาหกรรม

1. Toshiba เตรียมเพิ่มกำลังผลิต HDD เท่าตัวภายในปี 2027

Toshiba มีแผนลงทุนประมาณ ¥60bn หรือราว $380mn เพื่อขยายโรงงาน HDD ในฟิลิปปินส์ โดยตั้งเป้าเพิ่มกำลังผลิตเป็นประมาณ 2 เท่าภายในปีงบประมาณ 2027 รองรับความต้องการจัดเก็บข้อมูลจาก Data Center และ AI ที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว พร้อมตั้งเป้าเพิ่มส่วนแบ่งตลาดตามความจุจากปัจจุบันเพียงกว่า 10% ไปสู่ประมาณ 30% ในระยะกลาง

บริษัทจะเพิ่มทั้งจำนวนสายการผลิตและความจุต่อ HDD โดยตั้งเป้าพัฒนา HDD ระดับประมาณ 65TB ภายในปี 2030 และไปสู่ระดับ 100TB ในระยะถัดไป ซึ่งสะท้อนว่า Toshiba ต้องการกลับมาเพิ่มส่วนแบ่งในตลาด Nearline HDD อย่างจริงจัง หลังลงทุนขนาดใหญ่น้อยมากในช่วงหลายปีที่ผ่านมา

2. หุ้น Seagate และ Western Digital ร่วงแรงจากความกังวลอุปทาน

ข่าวดังกล่าวทำให้ตลาดกังวลว่า HDD อาจกลับเข้าสู่ภาวะอุปทานมากเกินไปในอนาคต ส่งผลให้ Seagate (STX) ลดลงราว 15% และ Western Digital (WDC) ลดลงราว 14% ในช่วงแรก แม้ทั้งสองหุ้นยังปรับขึ้นแรงตั้งแต่ต้นปี โดย STX เพิ่มประมาณ 200% YTD และ WDC ประมาณ 140% YTD

แรงขายจึงมองได้ว่าเป็นการลดความคาดหวังต่อภาวะขาดแคลนอุปทานและอำนาจการขึ้นราคาที่ตลาดให้น้ำหนักสูงมากก่อนหน้า มากกว่าจะสะท้อนการเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์ HDD ในทันที

3. ตลาดมองความเสี่ยงต่ออุปทานระยะสั้นยังจำกัด

Bloomberg Intelligence มองว่าการลงทุนของ Toshiba เป็นการ ยืนยันว่าความต้องการ Storage จาก AI และ Data Center แข็งแรง มากกว่าจะเป็นภัยต่อ STX และ WDC ในระยะสั้น เนื่องจาก Toshiba ยังมีส่วนแบ่งตามความจุเพียงกว่า 10% และการขยายไปสู่เป้าหมาย 30% ต้องใช้ทั้งกำลังผลิตและการแย่งส่วนแบ่งจำนวนมาก

Toshiba ไม่ได้ผลิตหัวอ่านและแผ่นบันทึกข้อมูลเองทั้งหมดเหมือน STX และ WDC ดังนั้นการเพิ่มกำลังผลิต HDD เท่าตัวต้องอาศัยซัพพลายเออร์ภายนอกเพิ่มกำลังผลิตตามด้วย ซึ่งอาจจำกัดความเร็วในการเพิ่มอุปทานจริงเข้าสู่ตลาด

4. STX และ WDC ยังมีข้อได้เปรียบด้านความจุต่อ HDD

ปัจจุบัน Toshiba อยู่ที่ HDD ราว 34TB และตั้งเป้าประมาณ 65TB ในปี 2030 ขณะที่ WDC เริ่มส่งมอบเทคโนโลยี ePMR รุ่นใหม่ที่สูงถึงประมาณ 40TB และวางแผนเพิ่มสู่ 60TB ส่วน Seagate ใช้เทคโนโลยี HAMR และส่งมอบรุ่นสูงถึงประมาณ 44TB

ทั้ง STX และ WDC ตั้งเป้าความจุใกล้ 100TB ในช่วงปี 2029–30 ซึ่งเป็นข้อได้เปรียบสำคัญสำหรับ Data Center เพราะความจุต่อ HDD ที่สูงขึ้นช่วยลดจำนวนไดรฟ์ พื้นที่ Rack การใช้ไฟฟ้า และต้นทุนโครงสร้างพื้นฐานต่อข้อมูล 1 Exabyte

5. ความเสี่ยงจริงอยู่ในระยะกลางมากกว่าระยะสั้น

การขยายกำลังผลิตของ Toshiba อาจทำให้ลูกค้ามีอำนาจต่อรองมากขึ้น โดยเฉพาะการเจรจาสัญญาระยะยาวที่ครอบคลุมถึงปี 2029–31 ดังนั้นความเสี่ยงต่อราคาขายและอัตรากำไรของ STX/WDC มีโอกาสเพิ่มขึ้นในระยะกลาง

อย่างไรก็ดี ภาวะอุปสงค์–อุปทานปัจจุบันยังตึงตัวมากจาก AI โดย Seagate เคยระบุว่ากำลังผลิต Nearline สำหรับปี 2026 ถูกขายหมดแล้ว ขณะที่ความต้องการจัดเก็บข้อมูลยังขยายตัวต่อเนื่อง จึงยังไม่เห็นสัญญาณว่า Toshiba จะทำให้ตลาดเกิด Oversupply ในเร็วๆ นี้

6. ผู้ผลิตเครื่องจักร HDD กลับได้ประโยชน์จากการลงทุนรอบใหม่

ในทางกลับกัน ข่าวนี้เป็นบวกต่อผู้ผลิตอุปกรณ์ที่ใช้ในกระบวนการผลิตชิ้นส่วน HDD โดย Aixtron เพิ่มขึ้น 7.4% และ Veeco เพิ่มขึ้น 11% เนื่องจากทั้งสองบริษัทผลิตเครื่องจักรสำหรับเคลือบชั้นวัสดุบางบน Wafer ซึ่งถูกใช้ในการผลิตส่วนประกอบ HDD

หาก Toshiba เดินหน้าเพิ่มกำลังผลิตจริง การลงทุนของผู้ผลิต HDD รายอื่นเพื่อตอบสนองความต้องการ AI Storage ก็อาจตามมา ทำให้ผู้ผลิตเครื่องจักรและส่วนประกอบต้นน้ำได้รับประโยชน์มากกว่าผู้ผลิต HDD ที่ต้องเผชิญการแข่งขันสูงขึ้น

7. มุมมองของ INVX

เรามองแรงขาย STX และ WDC เป็นลบเชิง Sentiment มากกว่าการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานระยะสั้น เพราะแผนของ Toshiba สะท้อนว่าความต้องการ HDD จาก AI Data Center แข็งแรงเพียงพอให้ผู้ผลิตกลับมาลงทุนเพิ่มกำลังผลิต ขณะที่ Toshiba ยังต้องใช้เวลาขยายทั้งกำลังผลิตและห่วงโซ่อุปทาน อย่างไรก็ดี ความเสี่ยงต่อ Pricing Power ของ STX/WDC จะเพิ่มขึ้นตั้งแต่ปี 2027 เป็นต้นไป หาก Toshiba สามารถเพิ่มส่วนแบ่งได้ตามแผน จึงยังมองบวกต่อธีม AI Storage แต่ควรระวัง Valuation หลัง STX และ WDC ปรับขึ้นแรงมากแล้ว ส่วนหุ้นที่ได้ประโยชน์ตรงจากรอบลงทุนเพิ่มกำลังผลิต เช่น VECO และ AIXA มีความน่าสนใจในฐานะผู้ขายอุปกรณ์ให้ทั้งอุตสาหกรรม

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน