TSMC–Terafab เจรจาร่วมสร้างฐานผลิตชิปในสหรัฐฯ หนุนธีม AI ระยะยาว

การหารือระหว่าง TSMC และ Terafab สะท้อนความพยายามของ Elon Musk ในการสร้างห่วงโซ่ผลิตชิปสำหรับ AI, Tesla และ SpaceX ที่พึ่งพาตนเองมากขึ้นในสหรัฐฯ หากเกิดขึ้นจริง จะช่วยเพิ่มบทบาทของ TSMC ในตลาดสหรัฐฯ และสร้างคำสั่งซื้อใหม่ให้ผู้ผลิตเครื่องจักรชิป แต่ในปัจจุบันยังไม่มีข้อตกลง โครงสร้างโรงงาน หรือกำหนดการผลิตที่ชัดเจน จึงให้น้ำหนักเป็นปัจจัยบวกระยะกลางถึงยาวมากกว่าตัวเร่งกำไรระยะสั้น

1. TSMC และ Terafab เริ่มเจรจาความร่วมมือในเท็กซัส

TSMC กำลังหารือกับ Terafab ของ Elon Musk เกี่ยวกับความร่วมมือด้านการผลิตชิปในรัฐเท็กซัส โดย Musk ยืนยันว่าขณะนี้ยังอยู่ในขั้น “พูดคุย” และยังไม่มีข้อตกลงอย่างเป็นทางการ อย่างไรก็ตาม ตลาดตอบรับเชิงบวก โดยหุ้น TSMC ปรับขึ้นสูงสุดราว 3.2% และช่วยหนุนดัชนีหุ้นไต้หวันมากกว่า 2%

2. รูปแบบความร่วมมืออาจมีได้หลายทาง

แนวทางที่มีการรายงานครอบคลุมตั้งแต่ TSMC เข้าไปช่วยบริหารโรงงานของ Terafab ไปจนถึงการที่ Terafab อาจเป็นลูกค้าหลักของโรงงาน TSMC แห่งใหม่ในเท็กซัส ขณะที่บางรายงานคาดว่า TSMC อาจถือกรรมสิทธิ์และเป็นผู้ดำเนินงานโรงงานเอง อย่างไรก็ดี ปัจจุบันยังไม่มีการเปิดเผยโครงสร้างการถือหุ้น เงินลงทุน กำลังผลิต หรือเทคโนโลยีการผลิตที่จะใช้

3. Terafab ต้องการรวมกระบวนการผลิตชิปไว้ในพื้นที่เดียว

แนวคิดของ Terafab คือการสร้างฐานผลิตขนาดใหญ่ที่รวมทั้ง การผลิตชิปประมวลผล หน่วยความจำ การบรรจุชิป การทดสอบ และการผลิตแม่แบบสำหรับการผลิตชิป ไว้ในพื้นที่เดียว แตกต่างจากอุตสาหกรรมปัจจุบันที่ขั้นตอนเหล่านี้มักกระจายอยู่ในหลายบริษัทและหลายโรงงาน เป้าหมายดังกล่าวสะท้อนความพยายามของ Tesla และ SpaceX ในการลดการพึ่งพาห่วงโซ่อุปทานภายนอกในระยะยาว

4. โครงการมีขนาดใหญ่ แต่ต้องใช้เวลาหลายปีกว่าจะผลิตได้จริง

Musk ระบุเป้าหมายระยะยาวของ Terafab ที่กำลังประมวลผลระดับ 1 เทราวัตต์ต่อปี ขณะที่เงินลงทุนระยะแรกถูกระบุไว้ที่ประมาณ $16.8bn อย่างไรก็ดี การสร้างโรงงานผลิตชิปขั้นสูงต้องใช้ทั้งเครื่องจักร วัตถุดิบ บุคลากร และกระบวนการรับรองการผลิตจำนวนมาก จึงมีแนวโน้มใช้เวลาหลายปีกว่าจะเริ่มผลิตชิปในเชิงพาณิชย์ได้

5. TSMC อาจช่วยลดความเสี่ยงด้านการผลิตของ Musk

หาก TSMC เข้ามามีบทบาท จะช่วยเพิ่มความน่าเชื่อถือด้านการผลิตให้กับ Terafab เนื่องจาก TSMC มีประสบการณ์สูงในการสร้างและเดินเครื่องโรงงานชิปขั้นสูง ขณะเดียวกัน Terafab อาจใช้ผู้ผลิตมากกว่าหนึ่งราย โดยมีทั้ง TSMC และ Intel เพื่อกระจายความเสี่ยงด้านเทคโนโลยีและกำลังผลิต แต่ยังไม่มีข้อสรุปว่าแต่ละฝ่ายจะรับผิดชอบเทคโนโลยีระดับใด

6. เป็นบวกต่อผู้ผลิตเครื่องจักรชิป หากโครงการเดินหน้าจริง

การขยายกำลังผลิตระดับนี้จะต้องใช้เครื่องจักรจากผู้ผลิตสำคัญ เช่น ASML, Lam Research, KLA และ Tokyo Electron จำนวนมาก ขณะที่คำสั่งซื้อเครื่องจักรขั้นสูงมักต้องวางแผนล่วงหน้าหลายปี ดังนั้น หาก Terafab และ TSMC เดินหน้าโครงการจริง จะเป็นแรงสนับสนุนต่อคำสั่งซื้ออุปกรณ์ผลิตชิปในระยะกลางถึงยาว

7. จุดสำคัญที่ต้องติดตามคือโครงสร้างและเทคโนโลยีของโครงการ

ขณะนี้ยังไม่มีการยืนยันว่าใครจะเป็นเจ้าของโรงงาน ใครเป็นผู้ลงทุนหลัก ใช้เทคโนโลยีการผลิตระดับใด หรือเริ่มผลิตเมื่อใด จึงยังเร็วเกินไปที่จะประเมินผลต่อรายได้ของ TSMC อย่างมีนัยสำคัญในระยะสั้น โดยข้อมูลที่สำคัญที่สุดในขั้นต่อไปคือ ขนาดกำลังผลิต เงินลงทุน เทคโนโลยีการผลิต และสัญญาซื้อชิประยะยาวจาก Tesla หรือ SpaceX

มุมมองของ InnovestX

INVX มองหากดีล TSMC–Terafab สำเร็จ เป็น บวกต่อห่วงโซ่อุปกรณ์ผลิตชิป เพราะสะท้อนโอกาสที่ TSMC จะขยายฐานลูกค้า AI และการผลิตในสหรัฐฯ เพิ่มเติม ขณะที่หากโครงการ Terafab เดินหน้าจริง ผู้ได้ประโยชน์คือ ASML, Lam Research, KLA และ Tokyo Electron จากความต้องการเครื่องจักรใหม่จำนวนมาก อย่างไรก็ดี สำหรับ TSLA ผลกระทบทางการเงินยังจำกัดในช่วงแรก เนื่องจากโครงการยังอยู่ในขั้นเจรจาและต้องใช้เวลาอีกหลายปีกว่าจะเข้าสู่การผลิตจริง
มุมมองต่อ TSMC หากดีล TSMC–Terafab สำเร็จ เรามองว่าเป็น บวกเล็กถึงปานกลางต่อผลประกอบการระยะแรก แต่บวกมากกว่าในเชิงกลยุทธ์ระยะยาว เนื่องจาก TSMC มีฐานรายได้ปี 2026 มากกว่า $170bn ขณะที่เงินลงทุนระยะแรกของ Terafab ที่ $16.8bn คิดเป็นราว 10% ของรายได้ TSMC แต่เงินจำนวนนี้ไม่ใช่รายได้ของ TSMC ทั้งหมด เพราะต้องกระจายไปยังอาคาร เครื่องจักร และผู้ขายหลายราย
หากในระยะยาว Terafab สร้างรายได้ให้ TSMC ราว 1–5% ของรายได้ปัจจุบัน จะเท่ากับประมาณ $1.7–8.6bn ต่อปี จึงยังไม่ถึงขั้นเปลี่ยนฐานกำไรในทันที แต่จะมีนัยสำคัญมากขึ้นหาก Tesla และ SpaceX ใช้ TSMC เป็นผู้ผลิตหลักสำหรับชิป AI รถยนต์อัตโนมัติ หุ่นยนต์ และงานอวกาศ
อีกปัจจัยที่ต้องติดตามคือโครงสร้างเงินลงทุน หาก TSMC ต้องออกเงินสร้างโรงงานในสหรัฐฯ เองมาก ผลบวกอาจถูกลดทอนจากค่าเสื่อมราคาและต้นทุนที่สูงกว่าไต้หวัน แต่หาก Terafab ช่วยลงทุนและมีสัญญาซื้อระยะยาว จะเป็นโครงสร้างที่เป็นบวกมากกว่า

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน