มีตติ้งโทนเป็นกลางถึงลบเล็กน้อย จาก 1) แนวโน้มกำไร 2Q25 ไม่ตื่นเต้น 2) คาดการเจรจาภาษีกับ US จบจะทำให้แนวโน้มยอดขาย 2H25 คล้าย 2Q25 3) ยังคงเป้าหมายหลักปี 2025
Markets
News Update - TU สรุปสาระสำคัญการประชุมนักวิเคราะห์
- เราคาดกำไรปกติจากการดำเนินงานของบริษัทใน 2Q25 จะเพิ่มขึ้น QoQ จากปัจจัยฤดูกาล แต่จะลดลงประมาณ 20-30% YoY จาก 1) คาดยอดขายหดตัว 4-5% YoY จากค่าเงินบาทแข็งค่าเทียบกับ USD EUR หักล้างกับ organic sales ambient & petcare ที่ปรับตัวขึ้นเล็กน้อย 2) SG&A/sales คาดปรับตัวเพิ่มขึ้น YoY จากค่าใช้จ่าย transformation & marketing ที่เพิ่มขึ้น 3) effective tax rate คาดปรับตัวเพิ่มขึ้นจากปีก่อน จาก BOI ที่หมดอายุลงบางส่วน และค่าใช้จ่ายภาษี GMT ที่เริ่มเข้ามา ซึ่งทั้งหมดหักล้างกับ GPM ที่คาดว่าจะปรับตัวดีขึ้นแตะ 19% (+50bps YoY +20bps QoQ) จาก GPM ที่เพิ่มขึ้นจากธุรกิจ ambient (ต้นทุนปลาปรับตัวลดลง) & frozen (ต้นทุนธุรกิจ feed ปรับตัวลดลง)
- บริษัทคาดว่าการเจรจาภาษีกับ US น่าจะออกมาในรูปแบบการคงภาษี 10% ในช่วงที่เหลือของปี ซึ่งจะทำให้ภาพยอดขาย 2H25 คล้ายกับ 2Q25 (ผู้ซื้อใน US ไม่มีการเร่งกักตุนสินค้า เนื่องจากมองความน่าจะเป็นของการปรับขึ้นภาษีรุนแรงต่ำ และจะทำให้ไม่เกิดการ destock สินค้าในระยะถัดไป) และบริษัทยังคาดแนวโน้ม GPM 3Q25 จะใกล้เคียงกับ 2Q25 ในกรณีเลวร้าย หากภาษีมีการปรับขึ้นอย่างรุนแรง TU มีมาตรการระยะสั้นจากการปรับเพิ่มสินค้าคงเหลือใน US ในหลักเดือน และมาตรการระยะกลางยาว จากการปรับโรงงานของบริษัทในซีเชลล์และกานา (รองรับคำสั่งซื้อยุโรปปัจจุบัน) ไปช่วยรองรับคำสั่งซื้อ US แทนโรงงานในไทยบางส่วน