News Update - TU กำไร 4Q25 เป็นไปตามคาด

TU ประกาศกำไรสุทธิ 4Q25 ออกมาอยู่ที่ 1.0 พันลบ. -17% YoY และ -22% QoQ โดยงบออกมาเป็นไปตามที่เราและตลาดคาดไว้

กำไรปกติจากการดำเนินงาน 4Q25 อยู่ที่ 966 ลบ. -14% YoY และ -19% QoQ โดยกำไรที่ลดลง YoY เกิดจากยอดขายทรงตัว (บาทแข็งค่าหักล้างปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้น) GPM หดตัวมาอยู่ที่ 18.3% (-40bps YoY) จาก margin ที่แคบลงในธุรกิจ ambient เป็นหลัก จากการปรับราคาขายยังไม่ครอบคลุมกับ US tariff ที่ปรับตัวขึ้น ในขณะที่มีการคุม SG&A/sales ได้ดีขึ้นเล็กน้อย (-10bps YoY) จากค่าใช้จ่าย transformation costs ที่ลดลง
TU มีการประกาศจ่ายเงินปันผล 2H25 ที่ 0.35 บาท/หุ้น (XD 2 มี.ค. 2026)
ในวันที่ 18 ก.พ. TU มีมติบอร์ดในการอนุมัติการซื้อพื้นที่สำนักงานในอาคารเอสเอ็มทาวเวอร์ จากบริษัท จันศิริ เรียล เอสเตท จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทที่เกี่ยวโยงกัน (มีนายธีรพงศ์ จันศิริ ซึ่งดำรงตำแหน่งเป็นกรรมการของบริษัทฯ และญาติสนิทเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ ซึ่งไม่ได้เข้าร่วมประชุมและไม่มีสิทธิในการออกเสียงลงคะแนนในวาระนี้) เพื่อใช้เป็นพื้นที่สำนักงาน พื้นที่รวม 7,911 ตร.ม. โดยมองว่า 1) การทำรายการดังกล่าวมีราคาซื้อขายที่สมเหตุสมผล โดยราคาซื้อขายที่ 665 ลบ. ซึ่งเป็นราคาประเมินมูลค่าทรัพย์สินที่ต่ำที่สุดที่ได้รับจากผู้ประเมินราคาอิสระ 2 ราย โดยจะชำระราคาเป็นเงินสดในวันที่โอนกรรมสิทธิ์ภายใน 1Q26 ; 2) สามารถลดค่าใช้จ่ายจากการเช่าพื้นที่สำนักงานได้ในระยะยาว
ในปี 2026 TU ตั้งเป้ายอดขายเติบโต 3-4% YoY โดยโตจากทุกกลุ่มธุรกิจ (นำโดยธุรกิจ pet food) หักล้างกับสมมุติฐานค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้นมาอยู่ที่ 32.5 บาท/US$ (vs 32.9 บาท/US$ ปี 2025) GPM อยู่ที่ 19-20% (vs 18.9% ปี 2025) จาก margin เพิ่มในธุรกิจ ambient & frozen ขณะที่ margin pet food ทรงตัว และมี SG&A/sales ที่ 13.5-14% (vs 14.3% ปี 2025) จากการลดลงของ Transformation costs ภายหลังการสิ้นสุดโปรเจกต์ Sonar
ทั้งนี้ ในปี 2026 ITC มีการตั้งเป้าหมายยอดขายเติบโต 8-11% YoY (หรือยอดขาย USD เติบโต 9-12% YoY) GPM อยู่ที่ 23-25% (vs 25%ปี 2025) โดยคาดว่าผลบวกจากการไม่มี price support US tariff แบบ 2H25 จะโดนหักล้างจากผลการปรับ product mix (ปรับสินค้า mid-priced : premium เป็น 50:50 ในปี 2026 จาก 49:51 ในปี 2025 เพื่อเพิ่มปริมาณการขาย และเน้นการเพิ่ม economy of scale ของการผลิต) และคาด SG&A/sales ที่ 9-10% ใกล้เคียงกับปี 2025
ยังคงคำแนะนำ Outperform สำหรับ TU ข้อมูลเพิ่มเติมจะอัพเดตหลังการประชุมนักวิเคราะห์ในวันที่ 19 ก.พ. 2026