นายกฯ อิชิบะลาออก: ความไม่แน่นอนทางการเมืองคลี่คลาย หนุน Sentiment หุ้นญี่ปุ่น ?
By INVX Investment Products & Strategy
8 September 2025
สรุปสาระสำคัญ
นายกรัฐมนตรีชิเงรุ อิชิบะ ประกาศลาออก หลังพรรคร่วมรัฐบาล LDP–Komeito สูญเสียเสียงข้างมากในวุฒิสภา ตลาดจับตาการเลือกตั้งผู้นำพรรคปลายก.ย.–ต้นต.ค. โดยสถิติชี้ว่าการเปลี่ยนผู้นำ LDP มักหนุน Sentiment หุ้นญี่ปุ่น จากความไม่แน่นอนที่ลดลง และความคาดหวังต่อนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจของผู้นำคนใหม่
การประกาศลาออก: จุดเปลี่ยนการเมืองญี่ปุ่น
นายกรัฐมนตรีชิเงรุ อิชิบะ ของญี่ปุ่น ตัดสินใจประกาศลาออกจากตำแหน่ง หลังจากเข้ารับตำแหน่งได้ไม่ถึง 1 ปี เพื่อแสดงความรับผิดชอบ กรณีที่พรรครัฐบาลเสียเสียงข้างมากในสภา หลังแพ้การเลือกตั้ง สว.เมื่อเดือน ก.ค.ที่ผ่านมา แม้จะยังคงรักษาบทบาทในช่วงเปลี่ยนผ่านเพื่อแก้ปัญหาการเจรจาการค้ากับสหรัฐฯ และราคาสินค้าภายในประเทศ แต่การลาออกเกิดขึ้นทันทีหลังสหรัฐฯ ออกคำสั่งพิเศษปรับลดภาษีนำเข้ารถยนต์ญี่ปุ่นเหลือ 15%
การเลือกตั้งผู้นำใหม่: ขั้นตอนต่อเนื่อง
การเลือกตั้งประธานพรรค LDP คนใหม่คาดว่าจะจัดขึ้นในช่วงปลายกันยายน และนับคะแนนต้นเดือนตุลาคม เพื่อเลือกผู้นำที่จะขึ้นเป็นนายกรัฐมนตรีคนต่อไป ผู้ที่ถูกจับตามอง ได้แก่ ชินจิโร โคอิซูมิ, ซานาเอะ ทาคาอิชิ, ทาโร โคโนะ และฟูมิโอะ คิชิดะ โดยทั้งหมดจะต้องรวบรวมการสนับสนุนจากสมาชิกสภา LDP อย่างน้อย 20 คน
หุ้นญี่ปุ่นกับ Pattern ในอดีต: สัญญาณเชิงบวก
สถิติย้อนหลังตั้งแต่ปี 2000–2024 ชี้ว่า การประกาศลาออกของผู้นำ LDP มักสร้าง Sentiment เชิงบวกต่อหุ้นญี่ปุ่น โดยเฉลี่ยดัชนี TOPIX ปรับขึ้น +1.4% ภายใน 5 วันทำการ เหตุผลหลักคือ ความคาดหวังเชิงนโยบายจากผู้นำใหม่ และความไม่แน่นอนทางการเมืองที่คลี่คลาย ตัวอย่างเช่น การลาออกของโยชิฮิเดะ ซุงะ และการขึ้นของฟูมิโอะ คิชิดะในปี 2021 ส่งแรงหนุนต่อหุ้นญี่ปุ่นอย่างมีนัยสำคัญ
Sentiment นักลงทุนต่างชาติ: เม็ดเงินมีโอกาสไหลเข้า หากเห็นนโยบายหนุนเศรษฐกิจ
ความไม่แน่นอนที่ลดลงเปิดโอกาสให้นักลงทุนต่างชาติหันกลับมาพิจารณาตลาดญี่ปุ่น โดยเฉพาะหากผู้นำใหม่มีนโยบายปฏิรูปโครงสร้างคล้ายกับช่วง Abenomics ในปี 2012–2013 ซึ่งเคยผลักดันดัชนี TOPIX ให้ outperform ตลาดโลก ทั้งนี้ ไตรมาส 4 ปี 2025 ยังเป็นฤดูกาลที่ตลาดหุ้นญี่ปุ่นมักทำผลงานได้ดี อย่างไรก็ดี รัฐบาลเสียงข้างน้อยที่นำโดย LDP-Komeito ยังคงต้องพึ่งพาความร่วมมือกับฝ่ายค้านเพื่อผ่านกฎหมายและงบประมาณเพิ่มเติม แม้นโยบายการคลังอาจขยายตัว แต่การลดภาษีการบริโภคเป็นเรื่องยากเพราะมีขั้นตอนซับซ้อนและมีความเสี่ยงทางการคลัง
กลยุทธ์การลงทุน: หุ้นญี่ปุ่นขนาดเล็ก – ธีมที่น่าจับตา แต่ควรรอจังหวะ
เรามีมุมมองเชิงบวกต่อหุ้นญี่ปุ่น โดยเฉพาะกลุ่ม หุ้นขนาดเล็กที่พึ่งพารายได้ในประเทศ ซึ่งมีโอกาสได้รับประโยชน์โดยตรงจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลใหม่ ขณะเดียวกัน หุ้นญี่ปุ่นขนาดเล็กยังเป็นกลุ่มที่ได้แรงหนุนจาก Corporate Reform เนื่องจากมีระดับ P/B ต่ำและถูกผลักดันให้สร้างมูลค่าเพิ่มผ่านการจ่ายปันผล การซื้อหุ้นคืน และการยกระดับ ROE ซึ่งอาจช่วยหนุนการ re-rating ในอนาคต ด้านมูลค่า (Valuation) หุ้นขนาดเล็กในดัชนี TOPIX Small Cap ซื้อขายที่ FWD P/E 14.0 เท่า ใกล้ค่าเฉลี่ย 5 ปี และยังต่ำกว่าหุ้นขนาดใหญ่ในดัชนี TOPIX ที่ FWD P/E 15.8 เท่า (สูงกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปี +0.5 S.D.) สะท้อนว่าหุ้นขนาดเล็กยังมี upside ในเชิงเปรียบเทียบ เมื่อเศรษฐกิจฟื้นตัวและการปฏิรูปเดินหน้าชัดเจน
อย่างไรก็ตาม แม้ตลาดตอบรับบวกต่อข่าวการลาออกของนายกฯ อิชิบะแล้ว เรามองว่า จังหวะเข้าลงทุนที่เหมาะสมยังอยู่ข้างหน้า เนื่องจากควรรอความชัดเจนของนโยบายเศรษฐกิจและทีมเศรษฐกิจจากรัฐบาลชุดใหม่ ซึ่งคาดว่าจะชัดเจนขึ้นหลังการเลือกตั้งหัวหน้าพรรค LDP และการจัดตั้งรัฐบาลในช่วงปลายกันยายน ดังนั้น เรามีมุมมองว่า หุ้นญี่ปุ่นขนาดเล็กยังคงเป็นธีมที่น่าสนใจในระยะกลางถึงยาว แต่การเข้าลงทุนควรรอความชัดเจนด้านนโยบายจากผู้นำใหม่ก่อน เพื่อให้ได้จังหวะที่เหมาะสมและลดความเสี่ยงจากความผันผวนในระยะสั้น