จีนส่งสัญญาณกระตุ้นเศรษฐกิจ ในการประชุม Politburo แต่ยังไม่มีความชัดเจนของมาตรการ
by INVX Investment Strategy & Research
วันที่ 30 กรกฎาคม 2569
การประชุม Politburo จีนล่าสุดส่งสัญญาณว่าจะออกมาตรการกระตุ้นเชิงนโยบาย “แบบค่อยเป็นค่อยไป” แต่ยังไม่มีความชัดเจนอย่างเป็นรูปธรรม ส่งผลให้การลงทุนในหุ้นจีน A-Shares ที่มีแรงหนุนจากการส่งออกและการเติบโตของ AI ทั้งในและต่างประเทศ พร้อมกับการสนับสนุนเชิงนโยบายตามแผนยุทธศาสตร์ของจีนมีแนวโน้ม Outperform หุ้นจีน H-Shares โดยสามารลงทุนหุ้นจีน A-Shares ได้ผ่านกองทุน KFCSI300-A
สรุปสถานการณ์
จีนจัดประชุมคณะกรรมการกรมการเมือง (Politburo) โดยผู้นำระดับสูงส่งสัญญาณว่าจะเตรียมออก “นโยบายใหม่ที่มีผลในทางปฏิบัติอย่างทันท่วงที” เพื่อพยุงเศรษฐกิจ แต่ยังไม่ประกาศแพ็กเกจกระตุ้นขนาดใหญ่หรือเชิงรุกเต็มรูปแบบในครั้งนี้
ในการประชุมมีการระบุอย่างชัดเจนว่าจะเร่ง “ความเร็วการใช้จ่ายภาครัฐ” หลังข้อมูลเศรษฐกิจไตรมาสล่าสุดชี้ว่า จีดีพีจีนเติบโตเพียง 4.3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อน ต่ำกว่ากรอบเป้าหมาย 4.5–5% ที่รัฐบาลตั้งไว้
สาเหตุหลักของการชะลอตัวมาจากการใช้จ่ายภาครัฐที่ซบเซายาวนานหลายเดือน และการบริโภคเอกชนที่หดตัวจากสภาวะตลาดแรงงานที่ยังอ่อนแอ ทำให้ความเชื่อมั่นผู้บริโภคลดลงและการจับจ่ายระมัดระวังมากขึ้น
อย่างไรก็ดี ภาคการส่งออกยังเติบโตที่ระดับ “เลขสองหลัก” ในปีนี้ ช่วยให้ภาคการผลิตยังเดินเครื่องได้ต่อเนื่อง เศรษฐกิจจึงไม่เข้าสู่ภาวะวิกฤตเฉียบพลัน แต่นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่ประเมินว่าทางการจะเลือกเร่งการออกและขายพันธบัตรรัฐบาลเพื่อระดมเงินมาขับเคลื่อนการใช้จ่าย มากกว่าการเปิดมาตรการกระตุ้นครั้งใหญ่ในทันที
ทั้งนี้ ความไม่สมดุลในเศรษฐกิจจีนเริ่มชัดเจนมากขึ้น โดยอุตสาหกรรมที่ได้อานิสงส์จาก “ช็อกน้ำมันโลก” และการลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) รวมถึงดีมานด์ชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ที่แข็งแกร่ง เป็นกลุ่มที่เติบโตเหนือส่วนอื่นของเศรษฐกิจอย่างชัดเจน และมีการประมาณการว่าเซกเตอร์ที่เกี่ยวข้องกับ AI มีส่วนต่อการขยายตัวเศรษฐกิจมากกว่าครึ่งในช่วงไตรมาสเมษายน–มิถุนายน หากดูแบบไตรมาสต่อไตรมาส