News Update - BH ราคาหุ้นปรับลง 5% เช้านี้

ประเด็นข่าวที่เราพบคือวันนี้ในหนังสือพิมพ์ทันหุ้นระบุว่า แหล่งข่าวจาก BH เปิดเผยว่า บริษัทคาดการณ์ผลการดำเนินงานของทั้งโรงพยาบาลบำรุงราษฎร์และศูนย์ไวทัลไลฟ์ทั้งปี 2567 ยังคงมีแนวโน้มเติบโตได้ สองหลัก (Double-Digit) เมื่อเทียบกับรายได้รวมปี 2566 => ซึ่งเรามองว่าเป็นเป้าหมายที่ท้าทายมาก เมื่อเทียบกับรายได้ในช่วง 9M67 ที่เติบโตเพียง 2% YoY
นอกจากนี้ เราคาดว่า 4Q67 จะไม่ใช่ไตรมาสที่ดีมากสำหรับ BH โดยเราคาดกำไรปกติที่ 1.7 พันล้านบาท คงที่ YoY แต่ลดลง 14% QoQ เราใช้สมมติฐานว่ารายได้ของ BH ใน 4Q67 จะลดลง 3% YoY และ 1% QoQ รายได้ที่ลดลง YoY สะท้อนถึงผลกระทบจากฐานรายได้ระดับสูง ที่เกิดขึ้นต่อเนื่องมาจาก 3Q67 (ซึ่งรายได้ลดลง 5% YoY) เราใช้สมมติฐาน EBITDA margin ของ BH ที่ 39.4% ใน 4Q67 เพิ่มขึ้นจาก 35.6% ใน 4Q66 แต่ลดลงจาก 40.3% ใน 3Q67
BH ซื้อขายที่ระดับ PE ปี 2568 ที่ 18 เท่าซึ่งต่ำกว่าระดับ -2SD เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยในอดีต แม้ valuation จะลงมาลึก แต่เรามองว่า BH ยังขาดปัจจัยกระตุ้นสำคัญเรื่องผลประกอบการที่จะยังไม่น่าตื่นเต้นทั้งในระยะสั้น (4Q67) และในระยะกลาง (เราคาดกำไรปี 2568 โตเพียง 4% YoY จากแรงกดดันของการเปิด รพ ใหม่ที่ภูเก็ตใน 2H68) เราให้คำแนะนำ Neutral สำหรับ BH ราคาเป้าหมาย 250 บาท/หุ้น
ในกลุ่มการแพทย์ เราชอบ BCH (ราคาเป้าหมาย 20 บาท/หุ้น) และ BDMS (ราคาเป้าหมาย 32 บาท/หุ้น)