News Update - HANA ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์

• Meeting tone: slightly negative

• ประเด็นสำคัญเป็นการชี้แจงการบันทึก Impairment loss จำนวน 1.8 พันล้านบาท (41% ของ net book value ของ PMS) ใน 4Q24 เนื่องจากสถานการณ์ตลาด Silicon (Si) และ Silicon Carbide (SiC) ที่ค่อนข้างอ่อนแอกว่าคาด ซึ่งหลักๆจะเป็นการตั้งสำรองอุปกรณ์ของ Si และมีแผนการที่จะหยุดการผลิตถาวรใน 3Q25 หลังจากที่ demand ค่อนข้าง weak เนื่องจากการ slowdown ของ EV และเศรษฐกิจจีนที่ชะลอตัว และการแข่งขันที่รุนแรง คาดการณ์รายได้ของ PMS ที่ระดับ 35-40mn USD ต่อปี (vs US$14mn ใน 2024) ถึง EBITDA breakeven level ซึ่งจะถึง level นั้นอาจจะต้องพิจารณาสถานการณ์ตลาดประกอบ ขณะที่หลังตั้ง impairment ไปแล้ว PMS depreciation ในปี 2025 จะลดลงเหลือเพียง 1.6 ล้านเหรียญฯ

• HANA มีการ review โรงงานที่ Jiaxing ว่าจะต้องมีการตั้ง impairment หรือไม่ โดยปัจจุบันยังไม่ได้ตัดสินใจ เนื่องจากยังมีรายได้เข้ามา Cover cost ได้อยู่ อาทิ Inlay business

• PCBA business คาดว่าจะ stable ได้ใน 1Q25 แต่ยังคงต้องจับตาดูผลกระทบจาก Tariff implement ของประธานาธิบดี Trump

• IC/OSAT business มี utilization rate ค่อนข้างต่ำ แค่ 39% จากการอ่อนแอของ automotive, commercial และ Industrial business ยังคงมีอย่างต่อเนื่อง โดยคาดว่าจะยัง weak ต่อเนื่องในช่วง 1H25 และคาดว่าจะกลับมาฟื้นตัวได้ในช่วง 2H25 โดยเฉพาะ mobile (sensors) ที่คาดว่า demand จะกลับมาเร็วกว่า product อื่นๆ โดยยังคงมองว่าจะฟื้นตัวชัดเจนช่วง 2H25

• HTI Ohio เห็นการเติบโตอย่างต่อเนื่องในปี 2025 คาดว่าจะเติบโตมากกว่า 20% YoY ในปี 2025 หลังจาก HANA ได้ ARC quality certification ซึ่ง RFID business คิดเป็น 13% ของยอดขายรวม

• FT1 ที่เป็นบริษัท JV ร่วมกับ PTT นั้น ก็ยังอยู่ในช่วง monitor สถานการณ์ตลาดก่อนที่จะมีการตัดสินใจลงทุน ซึ่งยังไม่มี timeline ที่แน่ชัด

• สำหรับประเด็นเรื่อง Tariff ที่สหรัฐฯ อาจจะมีผลกระทบกับ HANA โดย HANA มีการส่งออกไปยัง US 16.5% จากประเทศจีน (เป็น IC business ใน Jiaxing ทั้งหมด) และส่งจากไทยไป US สัดส่วน 19.5% (ทั้งในส่วน IC business ที่อยุธยา และ PCBA ที่ลำพูน)

• HANA มีแผนที่จะทำ share buyback Programme เหมือนที่เคยทำในช่วงปี 2008-2009 ซึ่งอยู่ระหว่างการขออนุมัติ

• Outlook โดยรวมยังคงดูค่อนข้าง Challenge ในระยะสั้นถึงกลาง โดยบริษัทยังคงจับตาดูผลกระทบจาก Trade war อย่างใกล้ชิด โดยกลยุทธ์ของ HANA จะเป็นการลดต้นทุน เพิ่มประสิทธิภาพการผลิต และเพิ่มระบบ Automation

• เรากำลังอยู่ระหว่าง Revise down ประมาณการกำไรของเราลง ยังคงแนะนำ Neutral