News Update - TU สรุปสาระสำคัญจากการประชุม ITC

ในปี 2025 ITC ตั้งเป้า sales เติบโต 13-15% YoY (+16% มาจาก volume +3% YoY มาจากราคาขาย ที่ปรับตามต้นทุนราคาปลาที่คาดเพิ่มขึ้น หักล้างกับ -6% YoY บาทแข็ง โดยมองค่าเงินบาทปี 2025 ที่ 33.5 บาท/US$)

ในปี 2025 ตั้งเป้า GPM ที่ 27% (vs 27.7% ปี 2024) โดยไม่มีกำไรจากการกลับรายการด้อยค่าสินค้าแบบปี 2024 (-60bps yoy) มีค่าเสื่อมราคาโรงงานใหม่ ค่าแรงขั้นต่ำเพิ่ม (+2-3% YoY) และต้นทุนปลาเพิ่มขึ้น หักล้างกับประโยชน์จากโครงการ transformation (Tailwind) และ cost saving อื่นๆ ในขณะที่บ.ตั้งเป้า SG&A/sales.เพิ่มเป็น 9-10% (หรือ 7-8% ไม่รวมค่าที่ปรึกษาที่เพิ่ม)

ในปี 2025 บริษัทคาด effective tax rate ที่ 7-8.5% (vs 3.8% ปี 2024) โดยรวมผลกระทบจากการใช้ GMT ที่ทำให้ tax rate เพิ่มเป็นหลัก (ใช้เกณฑ์การปันส่วนกำไร มาจาก TU ที่จะมี eff tax เพิ่มเป็น 15% ปี 2025 จากเดิม 7%) ปจบ.อยู่ระหว่างรอรายละเอียดกม.ลูกบังคับใช้ แต่คาดบ.จะบันทึกภาษีในเกณฑ์นี้ตั้งแต่ 1Q25 โดยอัตราที่ประเมินยังไม่ได้รวมมาตรการเยียวยาจาก BOI ที่อาจเกิด เช่น cash granted หรือ tax credit ซึ่งอยู่ระหว่างรอรายละเอียดกม.อีกที

บ. คาดจะมีความคืบหน้าการคุย M&A บ้างในปีนี้ แต่ไม่มั่นใจว่าจะจบได้ในปี 2025 หรือไม่ โดยดีลที่มองอยู่มีการศึกษาการลงทุนใน US ซึ่งมีต้นทุนวัตถุดิบเครื่องในสัตว์ต่ำ และบ.มี knowhow ในการผลิตที่ดีอยู่แล้ว และช่วยลดความเสี่ยงจาก US import tariff (ถ้าเกิด ทราบในเม.ย. บ.มองว่าผลกระทบจำกัด หากผู้ผลิตที่ส่งออกไป US ในไทยและ Europe โดนอัตราภาษีเท่ากัน)

สำหรับ TU ปัจจัยที่ต้องติดตามคือเป้าหมายปี 2025 (ประกาศ 17 กพ.) ในประเด็นค่าเงินบาทแข็งและประเด็นอัตราภาษีใหม่หากรวม GMT ยังคงคำแนะนำ NEUTRAL สำหรับ TU