Volkswagen เตรียมลดจำนวนรุ่นรถ และปลดพนักงาน เพื่อคุมต้นทุน

Volkswagen เตรียมปรับโครงสร้าง ลดจำนวนรุ่นรถ

Volkswagen เตรียมปรับโครงสร้างครั้งใหญ่ โดยมีแผนลดจำนวนรุ่นรถลงสูงสุด 50% และลดความซับซ้อนของตัวเลือกสินค้า เช่น อุปกรณ์ แพ็กเกจ และรุ่นย่อยต่าง ๆ ลงสูงสุด 75% เป้าหมายหลักคือการลดต้นทุน เพิ่มความคล่องตัว และนำเงินลงทุนไปโฟกัสกับกลุ่มรถที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า

ทำไม Volkswagen ต้องลดจำนวนรุ่นรถ?

Volkswagen เป็นกลุ่มรถยนต์ขนาดใหญ่ที่มีหลายแบรนด์ในเครือ เช่น Volkswagen, Audi, Porsche, Skoda, SEAT, Lamborghini, Bentley และรถเพื่อการพาณิชย์ ทำให้บริษัทมีจำนวนรุ่นรถและตัวเลือกสินค้าจำนวนมาก การมีรุ่นรถหลากหลายช่วยให้ครอบคลุมหลายกลุ่มลูกค้า แต่ในภาวะตลาดที่การแข่งขันรุนแรงขึ้น โครงสร้างแบบนี้กลายเป็นภาระด้านต้นทุน

การลดจำนวนรุ่นรถลงสูงสุด 50% จะช่วยให้บริษัทลดความซ้ำซ้อนในการออกแบบ วิศวกรรม ชิ้นส่วน การจัดซื้อ และสายการผลิต ขณะที่การลดตัวเลือกอุปกรณ์ลงสูงสุด 75% จะช่วยให้กระบวนการผลิตง่ายขึ้น ลดความซับซ้อนของห่วงโซ่อุปทาน และเพิ่มอำนาจต่อรองกับซัพพลายเออร์

บริษัทลดเป้าหมายกำลังผลิตใหม่ และยอมรับว่าตลาดเล็กลงกว่าที่เคยคาด

Volkswagen ตั้งเป้ากำลังการผลิตใหม่ราว 9 ล้านคันต่อปี จากฐานการลงทุนเดิมที่ราว 12 ล้านคัน และระดับเป้าหมายก่อนหน้านี้ที่ราว 10 ล้านคัน สะท้อนว่าบริษัทเริ่มยอมรับว่าโครงสร้างกำลังผลิตเดิมสูงเกินความต้องการจริงของตลาด

ประเด็นนี้มีนัยสำคัญ เพราะหากบริษัทต้องลดกำลังผลิตถาวร อาจนำไปสู่การปิดโรงงาน การไม่จัดสรรรถรุ่นใหม่ให้บางโรงงาน หรือการเปลี่ยนพื้นที่ผลิตไปใช้ในธุรกิจอื่น อย่างไรก็ตาม การดำเนินการในเยอรมนีทำได้ยาก เนื่องจากมีแรงต้านจากสหภาพแรงงานและแรงกดดันทางการเมืองสูง

แรงกดดันจากจีน เป็นจุดเปลี่ยนใหญ่ของ Volkswagen

จีนเคยเป็นตลาดสำคัญที่สุดของ Volkswagen ทั้งในแง่ยอดขายและกำไร แต่สถานการณ์เปลี่ยนไปอย่างมากในช่วงหลัง ผู้ผลิตรถจีน เช่น BYD, Geely และ Chery มีความสามารถในการแข่งขันสูงขึ้น โดยเฉพาะรถไฟฟ้าที่มีราคาจับต้องได้ เทคโนโลยีดีขึ้น และตอบโจทย์ผู้บริโภคจีนได้เร็วกว่า

ยอดขาย Volkswagen ในจีนลดลงราว 20% ในไตรมาส 1 ขณะที่กำไรจากจีนลดลงต่อเนื่อง สะท้อนว่าบริษัทไม่ได้เผชิญเพียงภาวะตลาดอ่อนตัว แต่เป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง เพราะผู้บริโภคจีนหันไปเลือกแบรนด์ท้องถิ่นมากขึ้น และค่ายรถจีนเริ่มกลายเป็นคู่แข่งโดยตรงในตลาดยุโรป

ผลการดำเนินงานในจีนของ Volkswagen อ่อนแอต่อเนื่อง จากการแข่งจันสูง

ยุโรปและสหรัฐฯ กดดันซ้ำเติม

ในยุโรป ความต้องการซื้อรถยนต์ยังต่ำกว่าระดับก่อนโควิด ขณะที่ต้นทุนแรงงานและพลังงานสูง ทำให้ผู้ผลิตรถยุโรปเสียเปรียบด้านต้นทุนเมื่อเทียบกับผู้ผลิตจีน อีกทั้งรถจีนเริ่มเข้ามาทำตลาดยุโรปมากขึ้น โดยเฉพาะกลุ่มรถไฟฟ้าราคาคุ้มค่า

ในสหรัฐฯ ภาษีนำเข้ารถยนต์เป็นอีกแรงกดดันสำคัญ โดยเฉพาะ Audi และ Porsche ซึ่งผลิตในเยอรมนีและส่งออกไปขายในสหรัฐฯ แบรนด์เหล่านี้เคยเป็นแหล่งกำไรหลักของกลุ่ม Volkswagen แต่ปัจจุบันถูกกดดันจากทั้งภาษี ต้นทุน และอุปสงค์ที่ไม่แข็งแรงเท่าเดิม

แผนลดพนักงานและปิดโรงงานยังเป็นจุดขัดแย้ง

มีรายงานว่า Oliver Blume ซึ่งเป็น CEO ของ Volkswagen ต้องการเพิ่มแผนลดพนักงานเป็นมากถึง 100,000 ตำแหน่ง และอาจปิดโรงงาน 4 แห่งในเยอรมนี อย่างไรก็ตาม แผนที่ประกาศล่าสุดยังไม่ได้ระบุรายละเอียดเรื่องจำนวนพนักงานที่จะได้รับผลกระทบหรือรายชื่อโรงงานที่อาจถูกปิด

สาเหตุที่ Volkswagen ปรับโครงสร้างได้ยากกว่าบริษัททั่วไปมาจากโครงสร้างกำกับดูแลของบริษัท โดยตัวแทนแรงงานถือที่นั่งครึ่งหนึ่งในบอร์ดกำกับ และรัฐ Lower Saxony มีอิทธิพลสูงในการตัดสินใจสำคัญ ทำให้มาตรการที่กระทบแรงงานและโรงงานในเยอรมนีมีโอกาสเจอแรงต้านสูง

ความเป็นไปได้ในการขายสินทรัพย์

อีกประเด็นที่ตลาดจับตาคือ Volkswagen อาจต้องพิจารณาขายสินทรัพย์บางส่วนหรือแยกธุรกิจบางรายการออกจากกลุ่ม เพื่อเพิ่มความคล่องตัวและเสริมฐานะการเงิน มีการพูดถึงความเป็นไปได้ของการขายหรือแยกแบรนด์หรู เช่น Lamborghini ซึ่งบางฝ่ายประเมินมูลค่าได้สูงสุดราว €25 พันล้าน

อย่างไรก็ตาม หาก Volkswagen ต้องรับค่าใช้จ่ายปรับโครงสร้างจำนวนมาก เงินที่ได้จากการขายสินทรัพย์อาจถูกนำไปใช้ชดเชยค่าใช้จ่ายดังกล่าว มากกว่าการคืนเงินให้ผู้ถือหุ้นผ่านเงินปันผลพิเศษหรือการซื้อหุ้นคืน

มุมมองของ INVX

เรามองว่า แผนลดจำนวนรุ่นรถและลดความซับซ้อนจะเป็นบวกต่อบริษัท อย่างไรก็ดี ยังมีความไม่แน่นอนสูง เพราะยังไม่มีรายละเอียดว่ารุ่นใดจะถูกตัด แบรนด์ใดจะได้รับผลกระทบ โรงงานใดจะลดบทบาท และบริษัทจะประหยัดต้นทุนได้จริงเท่าไร

นอกจากนี้ เราประเมินว่า Volkswagen อาจต้องรับรู้ค่าใช้จ่ายปรับโครงสร้างจำนวนมาก และยังมีความเสี่ยงที่บริษัทอาจต้องปรับลดคาดการณ์กำไร หากการแข่งขันจากรถจีนในยุโรปกดดันส่วนแบ่งตลาดและราคาขายมากขึ้น

ด้วยเหตุนี้ เรายังมองบวกต่อซัพพลายเออร์ที่เกี่ยวข้องกับรถไฟฟ้า ต้นทุนต่ำ และระบบอัตโนมัติ ซึ่งได้ประโยชน์จากการเปลี่ยนผ่านของอุตสาหกรรมมากกว่า เช่น CATL (CATL23) และ Horizon Robotics (HORIZON23)

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน