Waymo–Uber เร่งลงทุนต่อยอด Mobility และ Robotaxi

Waymo เพิ่มวงเงินกู้เอกชนเป็น $5bn เพื่อรองรับการขยาย Robotaxi ขณะที่ Uber ซื้อ ezCater มูลค่า $2.3bn เพื่อเพิ่มฐานลูกค้าองค์กรและคำสั่งซื้อมูลค่าสูงบน Uber Eats สะท้อนว่าผู้เล่นในกลุ่ม Mobility กำลังเร่งขยายขนาดแพลตฟอร์มและเพิ่มมูลค่าต่อผู้ใช้ เรามองว่า UBER และ GOOGL ยังมี upside จาก Robotaxi ในระยะยาว โดย UBER ได้เปรียบจากฐานผู้ใช้และเครือข่ายที่สามารถรองรับผู้ให้บริการรถไร้คนขับหลายราย ส่วน GOOGL มี Waymo เป็นผู้พัฒนาเทคโนโลยีโดยตรง จึงยังมองเชิงบวกต่อทั้งสองหุ้น โดย UBER เด่นจากการเติบโตของธุรกิจหลักควบคู่กับ Robotaxi ขณะที่ GOOGL มี Waymo เป็นแหล่งสร้างมูลค่าเพิ่มระยะยาว

1. Waymo เร่งระดมทุน รองรับการขยาย Robotaxi

Waymo ซึ่งเป็นธุรกิจรถไร้คนขับของ Alphabet เพิ่มขนาดวงเงินกู้เอกชนครั้งแรกเป็น $5bn จากเดิมที่วางแผนมากกว่า $3bn เพื่อรองรับการขยายกองรถและบริการ Robotaxi ในหลายเมืองของสหรัฐฯ รวมถึงแผนเข้าสู่ญี่ปุ่นและสิงคโปร์ในช่วงถัดไป โดยบริษัทตั้งเป้าให้บริการแบบชำระเงิน 1 ล้านเที่ยวต่อสัปดาห์ภายในปีนี้

การระดมทุนผ่านหนี้ครั้งนี้เกิดขึ้นหลัง Waymo ระดมทุนด้วยหุ้นไปแล้ว $16bn ที่มูลค่าบริษัท $126bn ในช่วงต้นปี สะท้อนว่าบริษัทกำลังเข้าสู่ช่วงใช้เงินลงทุนสูงเพื่อสร้างขนาดธุรกิจ ขณะเดียวกันต้นทุนด้าน AI ยังคงเพิ่มขึ้น ทำให้การขยายจำนวนรถ พื้นที่ให้บริการ และโครงสร้างพื้นฐานจำเป็นต้องใช้เงินทุนต่อเนื่อง

2. Uber เลือกขยายผ่านการซื้อกิจการ เน้นตลาดลูกค้าองค์กร

ด้าน Uber ตกลงซื้อ ezCater มูลค่า $2.3bn ด้วยเงินสดทั้งหมด เพื่อขยาย Uber Eats จากตลาดส่งอาหารรายบุคคลเข้าสู่ตลาดอาหารสำหรับสำนักงาน การประชุม และกิจกรรมองค์กร โดย ezCater มีร้านอาหารในเครือข่ายมากกว่า 140,000 แห่ง และมียอดจองรวมมากกว่า $2.5bn ในช่วง 12 เดือนล่าสุด เติบโตระดับ high-teens YoY

จุดสำคัญคือคำสั่งซื้อเฉลี่ยของ ezCater สูงกว่า $400 ต่อรายการ โดย Uber คาดว่าการซื้อกิจการจะช่วยเพิ่มอัตรากำไรของกลุ่ม ซึ่งแตกต่างจากการขยายธุรกิจที่ต้องอาศัยการลงทุนระยะยาวและยังไม่สร้างกำไรอย่างชัดเจน

3. สองกลยุทธ์ต่างกัน แต่เป้าหมายเหมือนกันคือเพิ่มขนาดแพลตฟอร์ม

Waymo และ Uber สะท้อนทิศทางเดียวกันของอุตสาหกรรม คือการเร่งสร้าง ขนาด เครือข่าย และความถี่ในการใช้งาน แต่ใช้แนวทางต่างกัน โดย Waymo เน้นการลงทุนด้านเทคโนโลยี รถ และระบบขับขี่อัตโนมัติ เพื่อสร้างแพลตฟอร์ม Robotaxi ตั้งแต่ต้น ขณะที่ Uber ใช้ฐานผู้ใช้ คนขับ ร้านอาหาร และลูกค้าองค์กรที่มีอยู่แล้วต่อยอดไปยังบริการใหม่

สำหรับ Uber การซื้อ ezCater ยังช่วยเพิ่มสัดส่วนบริการที่มีมูลค่าคำสั่งซื้อสูง และเชื่อม Uber Eats เข้ากับ Uber for Business มากขึ้น ขณะเดียวกันเป็นการตอบโต้การแข่งขันจาก DoorDash ซึ่งได้ขยายเข้าสู่ตลาดอาหารสำหรับองค์กรเช่นกัน

4. มุมมองของ INVX

เรามองว่าการแข่งขันในกลุ่ม Mobility กำลังเน้นการเพิ่ม มูลค่ารายได้ต่อผู้ใช้ จำนวนบริการต่อหนึ่งแพลตฟอร์ม และการลดต้นทุนต่อเที่ยว ซึ่งทำให้ทั้ง UBER และ GOOGL ยังมีโอกาสสร้างมูลค่าเพิ่มจากธุรกิจ Robotaxi ในระยะยาว โดย GOOGL มี Waymo เป็นผู้พัฒนาเทคโนโลยีและให้บริการรถไร้คนขับโดยตรง ขณะที่ UBER มีข้อได้เปรียบจากฐานผู้ใช้ เครือข่ายการเรียกรถ และแพลตฟอร์มขนาดใหญ่ ซึ่งสามารถเป็นช่องทางกระจายความต้องการให้ผู้ให้บริการ Robotaxi หลายรายได้

สำหรับ UBER เรายังมองบวกทั้งระยะใกล้และระยะยาว โดยระยะใกล้ได้แรงหนุนจากการซื้อ ezCater ซึ่งช่วยเพิ่มฐานลูกค้าองค์กร คำสั่งซื้อมูลค่าสูง และมีโอกาสหนุนอัตรากำไร ขณะที่ในระยะยาว Robotaxi มีโอกาสช่วยลดการพึ่งพาคนขับและเพิ่มประสิทธิภาพของเครือข่าย ส่วน GOOGL มี upside จาก Waymo หากสามารถขยายจำนวนเที่ยว พื้นที่ให้บริการ และลดต้นทุนต่อเที่ยวได้ต่อเนื่อง แม้ปัจจุบันยังอยู่ในช่วงลงทุนสูง ดังนั้นเรายังมองเชิงบวกต่อทั้งสองหุ้น โดย UBER เด่นจากการเติบโตของธุรกิจหลักควบคู่กับโอกาสจาก Robotaxi ขณะที่ GOOGL มี Waymo เป็นทางเลือกการเติบโตระยะยาวที่อาจสร้างมูลค่าเพิ่มได้อย่างมีนัยสำคัญ

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน