Zscaler คงเป้าปี 2027 ชี้ความต้องการ Cybersecurity ยังแข็งแรง

Zscaler คงเป้ารายได้ FY27 เติบโตประมาณ 17% พร้อมอัตรากำไรและกระแสเงินสดในระดับแข็งแรง ขณะที่ธุรกิจ Security for AI เติบโตมากกว่า 10 เท่า สะท้อนว่า AI กำลังสร้างความต้องการด้านความปลอดภัยไซเบอร์รอบใหม่ INVX มองเป็นบวกต่อภาพรวมกลุ่ม Cybersecurity และให้มุมมองเด่นสุดกับ PANW และ CRWD ซึ่งมีความได้เปรียบด้านแพลตฟอร์มและการขายหลายผลิตภัณฑ์ในระบบเดียว

1. คงเป้ารายได้ปี 2027 สะท้อนแนวโน้มธุรกิจยังมั่นคง

Zscaler ยืนยันเป้ารายได้ปีงบประมาณ 2027 ที่ $3.91–3.94bn เพิ่มราว 16.6–17.5% YoY ใกล้เคียงตลาดคาดที่ $3.93bn พร้อมคงเป้ากำไรต่อหุ้นที่ $4.86–4.90 และคาดอัตรากำไรขั้นต้นราว 80% ขณะที่กระแสเงินสดอิสระคิดเป็น 23.0–23.5% ของรายได้

สำหรับ 1QFY27 บริษัทคาดรายได้ $935–939mn เพิ่มราว 19% YoY และกำไรจากการดำเนินงานแบบปรับปรุงแล้วเพิ่มประมาณ 25–26% YoY สะท้อนว่าการเติบโตของกำไรยังเร็วกว่ารายได้ จากการขยายขนาดธุรกิจและการควบคุมต้นทุน

2. AI กลายเป็นแรงขับใหม่ของตลาดความปลอดภัยไซเบอร์

ผู้บริหารมองว่ายุค AI Agent เป็นหนึ่งในโอกาสที่สำคัญที่สุดของบริษัท เพราะองค์กรต้องรับมือทั้งภัยคุกคามที่ใช้ AI การปกป้องข้อมูล และการนำ AI มาใช้งานอย่างปลอดภัย ซึ่งช่วยเพิ่มความต้องการระบบความปลอดภัยไซเบอร์ในองค์กร

ธุรกิจ Security for AI ของ Zscaler มีรายได้ประจำต่อปีแล้วประมาณ $70mn หลังเติบโตมากกว่า 10 เท่าใน FY26 ขณะที่บริษัทตั้งเป้ารายได้ประจำต่อปีรวมแตะ $8bn ภายใน FY31 หรือเติบโตเฉลี่ยราว 17% ต่อปี และอาจสูงถึง $10bn หากแรงส่งจาก AI แข็งแรงกว่าคาด

3. การขายหลายผลิตภัณฑ์ช่วยขยายโอกาสเติบโต

Zscaler กำลังขยายจากธุรกิจหลักด้าน Zero Trust ไปยังความปลอดภัยของสาขา ระบบคลาวด์ ข้อมูล และ AI ทำให้ตลาดที่บริษัทสามารถเข้าแข่งขันมีขนาด (TAM) มากกว่า $200bn และช่วยเพิ่มโอกาสขายผลิตภัณฑ์เพิ่มเติมให้กับฐานลูกค้าเดิม

อย่างไรก็ตาม การแข่งขันในตลาดยังสูง โดยนักวิเคราะห์มองว่า Palo Alto Networks และ CrowdStrike มีจุดแข็งด้านความครอบคลุมของแพลตฟอร์มและการรวมข้อมูลความปลอดภัยไว้ในระบบเดียว จึงยังต้องติดตามว่า Zscaler จะรักษาการเติบโตระดับสูงและขยายส่วนแบ่งตลาดได้ต่อเนื่องเพียงใด

4. มุมมองต่ออุตสาหกรรม เป็นบวกต่อกลุ่ม Cybersecurity

แนวโน้มของ Zscaler เป็น บวกต่อภาพรวมกลุ่มความปลอดภัยไซเบอร์ เพราะสะท้อนว่างบประมาณขององค์กรยังไหลเข้าสู่การป้องกันภัยที่เกี่ยวข้องกับ AI และการรวมระบบความปลอดภัยเข้ากับแพลตฟอร์มหลัก โดย Palo Alto Networks, CrowdStrike และ SentinelOne ต่างเริ่มเห็นแรงส่งจากตลาด AI Security เช่นกัน

ดังนั้นจึงมองเป็น บวกต่อ PANW และ CRWD มากที่สุด จากความได้เปรียบด้านแพลตฟอร์มที่กว้างและความสามารถในการขายหลายผลิตภัณฑ์ ส่วน FTNT ได้ประโยชน์จากแนวโน้มการใช้จ่ายด้านความปลอดภัยโดยรวม แม้การเชื่อมโยงกับ AI Security โดยตรงจะน้อยกว่า PANW และ CRWD

ประเด็น	Zscaler	มุมมองต่อหุ้น
รายได้ FY27	$3.91–3.94bn	ยืนยันความต้องการ Cybersecurity ยังแข็งแรง
การเติบโตรายได้ FY27	16.6–17.5% YoY	บวกต่อภาพรวมกลุ่ม
Security for AI	ARR ~$70mn, โต >10x	บวกเด่นต่อ PANW, CRWD
เป้าหมาย ARR FY31	$8bn	สะท้อนโอกาสเติบโตระยะยาว
กรณี AI แข็งแรง	ARR สูงสุด $10bn	เพิ่มโอกาสขยายตลาด
ตลาดเป้าหมายรวม	>$200bn	หนุนการขายหลายผลิตภัณฑ์
หุ้นได้ประโยชน์เด่น	—	PANW, CRWD
ได้ประโยชน์รอง	—	FTNT

มุมมองของ InnovestX

INVX มองแนวโน้มของ Zscaler เป็น มุมมองเชิงบวกต่อหุ้น Cybersecurity โดยเฉพาะ PANW และ CRWD รวมถึง Zscaler เนื่องจากการคงเป้าการเติบโตระดับกลางถึงสูงของ ZS และการขยายตัวมากกว่า 10 เท่าของธุรกิจ Security for AI ชี้ว่าการใช้จ่ายด้านความปลอดภัยไซเบอร์ยังเป็นงบที่องค์กรให้ความสำคัญในยุค AI ขณะที่การรวมหลายผลิตภัณฑ์ไว้บนแพลตฟอร์มเดียวมีแนวโน้มเป็นปัจจัยสำคัญต่อการชิงส่วนแบ่งตลาด ซึ่งเป็นจุดแข็งของ PANW และ CRWD

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน