5 ธีมกำหนดทิศทางเศรษฐกิจและการลงทุน

1. หนี้สาธารณะ: พักยกชั่วคราว แต่ความเสี่ยงเชิงโครงสร้างยังอยู่
Moody's คงอันดับฝรั่งเศสที่ Aa3 แนวโน้มเชิงลบ และ Scope คงแนวโน้มเชิงบวกของอิตาลีที่ BBB+ แต่ฝรั่งเศสยังขาดดุล 5.4% ของ GDP และส่วนต่าง yield กับเยอรมนีเคยกว้างถึง 178 bps สูงสุดนับตั้งแต่ปี 2011

2. เศรษฐกิจสหรัฐฯ: ภาพใหญ่ยังแข็งแกร่ง
PMI รวม 57.6 ภาคการผลิต 56.0 และภาคบริการ 57.9 สูงกว่าระดับ 50 ชัดเจน ตรงข้ามยุโรปที่ PMI ฝรั่งเศสหดตัวเหลือ 48.4 แต่ความเชื่อมั่นผู้บริโภคสหรัฐฯ ยังใกล้ต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 48.0

3. สงครามยืดเยื้อ: เบรนท์พุ่งสู่ 116.72 ดอลลาร์
แม้สหรัฐฯ และรัสเซียหารือเรื่องการระบายดีเซล แต่ราคาน้ำมันยังสูงขึ้น หากสงครามไม่มีข้อสรุป แรงกระแทกจะส่งผ่านตามห่วงโซ่ความเสี่ยง (Chain of Risk) สู่เงินเฟ้อ ดอกเบี้ย พันธบัตร และเศรษฐกิจ

4. ธนาคารกลาง: คาดคงดอกเบี้ย แต่ส่งสัญญาณ Hawkish ขึ้น
การประชุม Fed (27–28 ต.ค.) และ ECB (29 ต.ค.) InnovestX คาดคงดอกเบี้ย แต่เงินเฟ้อคาดการณ์ 1 ปีที่ 4.7% และน้ำมันแพงทำให้ต้องส่งสัญญาณเข้มงวด INVX คาด Fed ขึ้นดอกเบี้ยสู่ 4.00–4.25% ภายในสิ้นปี

5. ความเสี่ยงการเมือง: ตัวแปรถัดไปของตลาด
เลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐฯ 3 พ.ย. การประท้วงและงบประมาณปี 2027 ของฝรั่งเศส การทบทวนอันดับเครดิตของ S&P วันที่ 27 พ.ย. และการเลือกตั้งในฝรั่งเศสและอิตาลีปี 2027

ข้อสรุป: สัญญาณเตือนยังไม่ดับ
yield 10 ปีสหรัฐฯ อยู่ที่ 5% ขณะที่เบรนท์อยู่เหนือ 100 ดอลลาร์ ควรคงความระมัดระวังต่อสินทรัพย์ที่อ่อนไหวต่อ duration และ leverage และเน้นคุณภาพ