สวัสดีตอนเช้า - 28 เม.ย. 2568

ตลาดเริ่มฟื้น ปัจจัยหนุนเริ่มมา

ประเด็นสำคัญ

• ปธน. ทรัมป์ ให้สัมภาษณ์พิเศษต่อนิตยสารไทม์ว่าได้ทำข้อตกลงเกี่ยวกับภาษีศุลกากรไปแล้วราว 200 ข้อตกลง และคาดการเจรจาจะสิ้นสุดลงในอีก 3-4 สัปดาห์ พร้อมเผยสหรัฐจะได้รับชัยชนะอย่างสมบูรณ์หากเก็บภาษีศุลกากรได้ 20-50% ต่อประเทศคู่ค้าภายใน 1 ปีนี้
• รัฐบาลจีนกำลังพิจารณายกเว้นภาษีนำเข้า 125% ในสินค้าบางรายการของสหรัฐ ซึ่งรวมถึงสินค้าที่เกี่ยวข้องกับเซมิคอนดักเตอร์ สะท้อนความพยายามลดแรงกดดันด้านเศรษฐกิจของจีน
• ม. มิชิแกนเผยดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค เม.ย. ที่ 52.2 ต่ำสุดในรอบ 32 เดือน ขณะที่ผู้บริโภคคาดเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น 6.5% ในช่วง 1 ปีข้างหน้า สูงสุดนับตั้งแต่ พ.ย. 2524 จากกังวลมาตรการภาษีของ ปธน.ทรัมป์
• World Bank แนะลดภาษีนำเข้าเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ หลังเตือนว่าความไม่แน่นอนทางการค้ากำลังซ้ำเติมปัญหาตราสารหนี้และเศรษฐกิจชะลอตัวในประเทศตลาดเกิดใหม่
• ม. หอการค้าไทยประเมินไทยและสิงคโปร์จะได้รับผลกระทบจากสงครามการค้ารุนแรงที่สุดในอาเซียน คาด GDP ปี 2568 โตเพียง 1.8% และ 2.0% ตามลำดับ แนะผ่อนคลายนโยบายการเงินและกฎระเบียบต่างๆ
• การศึกษาค่าไฟฟ้า 3.99 บาท/หน่วย โดยพลังงาน, กกพ. และ กฟผ. ล่าสุดอยู่ระหว่างหารือโดยเฉพาะด้านกฎหมาย คาดจะสามารถประกาศได้ทันตามกรอบเวลาในวันที่ 30 เม.ย. นี้ หรืออย่างช้าในวันที่ 10 พ.ค.
• สศก.เผย 1Q68 ราคาหมูไทยปรับขึ้น 12% เหตุผลผลิตปีนี้ลดลง 3.5 แสนตัว รวมทั้งมีการเร่งผลักดันส่งออก เพื่อรักษาเสถียรภาพราคาในประเทศ เรามองเป็นผลบวกต่อหุ้นกลุ่มอาหารอย่าง BTG CPF

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET มีโอกาสปรับตัวเพิ่มขึ้น จากความคาดหวังเชิงบวกที่มีต่อ 1) กนง. จะมีมติปรับลดดอกเบี้ยนโยบายลง 25bps และ 2) ปธน. ทรัมป์ ผู้นำสหรัฐจะมีท่าทีผ่อนคลายลงเกี่ยวกับมาตรการภาษีนำเข้าสินค้า โดยเฉพาะกับจีน อีกทั้งยังมีความคืบหน้าการเจรจาการค้าอย่างต่อเนื่อง แต่อย่างไรก็ดี ความไม่ชัดเจนของนโยบายภาษีของสหรัฐที่มีต่อเศรษฐกิจโลก อาจบั่นทอนความเชื่อมั่นที่มีต่อแนวโน้มการเติบโตของผลประกอบการในช่วง 2Q68 ส่งผลให้บรรยากาศลงทุนจะยังเป็นไปอย่างระมัดระวังและทำให้ SET ปรับขึ้นได้จำกัด ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงคงแนะนำให้ “Selective Buy”

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

‎มอง SET มีโอกาสปรับขึ้นจากความคาดหวังที่มีต่อการประชุมของ กนง. ซึ่งอาจมีมติปรับลดดอกเบี้ยในวันพุธนี้ และการมีท่าทีผ่อนคลายลงเกี่ยวกับมาตรการภาษีนำเข้าสหรัฐของ ปธน. ทรัมป์ อย่างไรก็ดี ความไม่แน่นอนของนโบบายการค้าของสหรัฐยังทำให้ SET ปรับขึ้นได้จำกัด กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy” ใน 3 ธีมหลัก และ 2 ธีมเทรดดิ้ง ที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ดังนี้
1. หุ้น Earning Play ซึ่งโมเมนตัมกำไรยังเติบโตแข็งแกร่ง โดย 1Q68-2Q68 คาดกำไรปกติจะเติบโตได้ทั้ง YoY และ QoQ เลือก ADVANC TRUE BTG CPF CPALL
2. หุ้น Undervalued ซึ่งซื้อขาย PER และ PBV 68F ระดับต่ำกว่า -1SD ขณะที่ปี 2568 คาดกำไรยังเติบโตได้ดี YoY และมีฐานะการเงินแข็งแกร่ง แนะนำ GULF MTC CBG SPRC
3. หุ้นที่คาดเป็นเป้าหมาย ThaiESGX โดย 1) ปี 2568 คาดกำไรเติบโต YoY 2) ฐานะการเงินแกร่ง และ 3) จ่ายปันผลสม่ำเสมอ คาดให้ Div. Yield อย่างน้อยปีละ 3% พบหุ้นน่าสนใจ SET50 : ADVANC BDMS CPALL PTT และ SET100 : BCH BTG AP
4. Trading Idea : นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูงแนะนำเก็งกำไร 1) หุ้นที่คาดได้อานิสงส์บวกหาก กนง. ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย แนะนำ กลุ่ม REITs (DIF), กลุ่มค้าปลีก (CPALL) กลุ่มอสังหาฯ (AP SIRI), กลุ่มเช่าซื้อ (MTC TIDLOR) และกลุ่มไฟฟ้า (GULF GPSC) และ 2) หุ้นปลอดภัยที่คาดต้านทานความเสี่ยงจากสงครามการค้าหากมีสัญญาณรุนแรงหรือยืดเยื้อมากขึ้น แนะนำ BCH CPALL GULF MTC OR และ TRUE

Daily top picks

‎MTC : มองราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากตลาดความคาดหวัง กนง. จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงในการประชุมวันพุธนี้ อีกทั้งยังเป็นหุ้น Undervalued โดยปี 2568 คาดกำไรเติบโต 17%YoY ขณะที่ปัจจุบันซื้อขายที่ PER 68F ระดับ 13.9 เท่า คิดเป็น -2SD และน่าจะเป็นเป้าหมายของกองทุน ThaiESGX จากมี SETESG rating ระดับ AAA

KCE : มองราคาหุ้นระยะสั้นมีโอกาสได้ Sentiment บวกจากเงินบาทอ่อนค่า ราคาทองแดงปรับลง และความคาดหวังลูกค้าจะเร่งสั่งซื้อสินค้าเพื่อเก็บสต็อกไว้ก่อนมาตรการภาษีนำเข้าสหรัฐที่เลื่อนเก็บไป 90 วัน จากวันที่ประกาศต้น เม.ย. จะมีผลบังคับใช้ ซึ่งอาจหนุนให้งบ 1Q-2Q68 ดีกว่าคาดการณ์ไว้เดิม ทั้งนี้วันนี้แนะนำเข้าซื้อเก็งกำไรไม่เกิน 18.20 บาท

Start to recover, catalyst is coming

The SET is expected to climb on an eased climate as China prepares to put an exemption on some US goods of the 125% tariff. This week the MPC meets (Apr 30). If there is a surprise, such as a bigger rate cut than expected, sentiment will be positive. May 2 will also see the launch of ThaiESGX funds, and this is expected to slow selling. Support is at 1150-1145 and resistance at 1170-1175.

Today’s highlights

• In an interview with TIME, Trump claimed to having made about 200 tariff agreements and expects negotiations to conclude in 3-4 weeks. He says he will have a "complete victory" if he can impose 20-50% tariffs on trading partners within this year.
• The Chinese government is considering waiving the 125% import duties on certain US products, including semiconductor-related goods, reflecting China's efforts to reduce economic pressure.
• The University of Michigan says April Consumer Confidence Index fell to 52.2, a 32-month low, while consumers expect inflation to rise 6.5% in the coming year - the highest since November 1981 - due to concerns about Trump's tariffs.
• The World Bank recommends reducing import tariffs to stimulate economic growth, warning that trade uncertainties are exacerbating debt problems and economic slowdowns in EMs.
• The UTCC says Thailand and Singapore will be the most severely affected by the trade war in ASEAN, projecting 2025 GDP growth of only 1.8% and 2.0% respectively. They recommend monetary policy easing and regulatory relaxation.
• The study on the Bt3.99/unit electricity rate by the Ministry of Energy, ERC, and EGAT is currently under discussion, particularly regarding legal aspects. An announcement is expected by the April 30 deadline, or by May 10 at the latest.
• The Office of Agricultural Economics reported that domestic pork prices increased 12% in 1Q25 due to a production decrease of 350,000 pigs this year and accelerated exports to maintain domestic price stability. This is viewed as positive for food sector stocks like BTG and CPF.

Strategy today

In the short term the SET is expected to climb on expectations: 1) the MPC cuts policy interest rate by 25bps and 2) Trump easing his stance on tariffs, especially to China, while negotiations continue to progress. However, the uncertainty of US tariffs and the hit to the world economy may deteriorate confidence on the growth outlook for 2Q25 earnings, causing investment to continue with caution and the SET to have limited upside. Our investment strategy remains "Selective Buy".

Trading today

The SET is expected to move up on expectations the MPC will cut policy interest rate on Wednesday and an easing stance by Trump on tariffs. Ay the same time, uncertainty still limits SET upside. Our investment strategy recommends "selective buy" in two main themes and one trading theme with specific positive factors:
1. Earnings plays with profit expected to grow through 1H25 with core profit growing both YoY and QoQ – ADVANC, TRUE, BTG, CPF and CPALL.
2. Undervalued stocks with 2025F PER and PBV below -1SD, profit growth expected in 2025 and solid financially – GULF, MTC, CBG and SPRC.
3. Stocks expected to be targets of ThaiESGX: 1) 2025 profit expected to grow, 2) strong financial position and 3) steady dividends with yield of at least 3% - on SET50 are ADVANC, BDMS, CPALL and PTT and on SET100 are BCH, BTG and AP.
4. Trading idea: For high-risk-takers, we recommend: 1) stocks expected to benefit if the MPC cuts interest rate – REITs (DIF), Commerce (CPALL), Property (AP and SIRI), Leasing (MTC and TIDLOR) and Utilities (GULF and GPSC), and 2) safe-haven stocks expected to be shielded from the trade war even if it escalates – BCH, CPALL, GULF, MTC, OR and TRUE.

Daily top picks

MTC: Price has a short-term catalyst from expectations the MPC will cut policy interest rate. It is undervalued, currently trading at 2025F PER of 13.9x or -2SD, against expected growth of 17% in 2025 profit. It is also expected to be a target of ThaiESGX with SETESG ratings of AAA.

KCE: For the short term the company is expected to benefit from a weak baht, lower copper cost and expectation of accelerated orders to stock goods before US tariffs take effect after the 90-day postponement (beginning of April), which may lead 1Q-2Q25 earnings to be higher than expected. Recommend to buy for trading at not higher than Bt18.20/share.

Download PDF Click > Daily250428_E.pdf