สวัสดีตอนเช้า - 29 เม.ย. 2568

แกว่งตัว รอปัจจัยชี้นำใหม่

ประเด็นสำคัญ

• WorldBank ปรับลดคาดการณ์ขยายตัว GDP ปี 2568 ของไทยเหลือเพียง 1.6% จาก 2.9% กดดันจากนโยบายการค้าระหว่างประเทศที่มีความไม่แน่นอนสูงขึ้นซึ่งจะส่งผลกระทบต่อการส่งออกและการลงทุน
• Reuters เผยผลสำรวจชี้ว่า กนง. จะประกาศปรับลดดอกเบี้ยนโยบาย 25bps ในการประชุมวันที่ 30 เม.ย. นี้ เพื่อพยุงเศรษฐกิจไทย ขณะที่เงินเฟ้อยังอยู่ภายใต้การควบคุมและการขยายตัวเศรษฐกิจที่ต่ำกว่าช่วยเปิดช่องให้ ธปท. ทำได้
• สศค. เผยภาวะเศรษฐกิจไทย มี.ค. ยังคงได้แรงสนับสนุนจากภาคการส่งออกที่เติบโตต่อเนื่อง 9 เดือน แต่การท่องเที่ยวต่างชาติและการบริโภคในหมวดสินค้าคงทนมีแนวโน้มชะลอตัวลง
• กระทรวงท่องเที่ยวฯ เผยยอดรายได้จาก นทท. ต่างชาติช่วง 3 เดือนแรกสูงขึ้น 10%YoY ตามจำนวน นทท. กลุ่ม High Spending และกลุ่มพำนักระยะยาว เช่น อินเดียและยุโรป แม้จำนวนโดยรวมลดลงจากจีน
• รมช. คมนาคมเผยความคืบหน้านโยบายรถไฟฟ้า 20 บาทตลอดสายว่าอยู่ระหว่างปรับปรุงรายละเอียดร่างพ.ร.บ. ให้ทันสมัย และจะนำเข้าสู่ที่ประชุมสภาผู้แทนฯ ในวันที่ 28-30 พ.ค. นี้
• สมาคมทองคำจีน (CGA) เผย 1Q68 การบริโภคทองคำของจีนเพื่อเป็นเครื่องประดับลดลง 26.85%YoY ขณะที่การบริโภคเพื่อการลงทุนคงเติบโต 29.81%YoY ส่งผลให้การบริโภคโดยรวมลดลง 5.96%YoY
• ต.ล.ท. เตรียมขยายเวลาการซื้อขายสำหรับตลาด DR สำหรับตลาดในทวีปอเมริกาและยุโรปให้สามารถซื้อขายได้ทั้งในช่วงกลางวัน (10:00-16:30 น.) และกลางคืน (19:00-03.00 น.) เริ่มตั้งแต่วันที่ 6 พ.ค. นี้

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET มีโอกาสปรับตัวเพิ่มขึ้น จากความคาดหวังเชิงบวกที่มีต่อ 1) กนง. จะมีมติปรับลดดอกเบี้ยนโยบายลง 25bps และ 2) ปธน. ทรัมป์ ผู้นำสหรัฐจะมีท่าทีผ่อนคลายลงเกี่ยวกับมาตรการภาษีนำเข้าสินค้า โดยเฉพาะกับจีน อีกทั้งยังมีความคืบหน้าการเจรจาการค้าอย่างต่อเนื่อง แต่อย่างไรก็ดี ความไม่ชัดเจนของนโยบายภาษีของสหรัฐที่มีต่อเศรษฐกิจโลก อาจบั่นทอนความเชื่อมั่นที่มีต่อแนวโน้มการเติบโตของผลประกอบการในช่วง 2Q68 ส่งผลให้บรรยากาศลงทุนจะยังเป็นไปอย่างระมัดระวังและทำให้ SET ปรับขึ้นได้จำกัด ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงคงแนะนำให้ “Selective Buy”

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

มอง SET มีโอกาสปรับขึ้นจากความคาดหวังที่มีต่อการประชุมของ กนง. ซึ่งอาจมีมติปรับลดดอกเบี้ยในวันพุธนี้ และการมีท่าทีผ่อนคลายลงเกี่ยวกับมาตรการภาษีนำเข้าสหรัฐของ ปธน. ทรัมป์ อย่างไรก็ดี ความไม่แน่นอนของนโบบายการค้าของสหรัฐยังทำให้ SET ปรับขึ้นได้จำกัด กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy” ใน 3 ธีมหลัก และ 2 ธีมเทรดดิ้ง ที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ดังนี้
1. หุ้น Earning Play ซึ่งโมเมนตัมกำไรยังเติบโตแข็งแกร่ง โดย 1Q68-2Q68 คาดกำไรปกติจะเติบโตได้ทั้ง YoY และ QoQ เลือก ADVANC TRUE BTG CPF CPALL
2. หุ้น Undervalued ซึ่งซื้อขาย PER และ PBV 68F ระดับต่ำกว่า -1SD ขณะที่ปี 2568 คาดกำไรยังเติบโตได้ดี YoY และมีฐานะการเงินแข็งแกร่ง แนะนำ GULF MTC CBG SPRC
3. หุ้นที่คาดเป็นเป้าหมาย ThaiESGX โดย 1) ปี 2568 คาดกำไรเติบโต YoY 2) ฐานะการเงินแกร่ง และ 3) จ่ายปันผลสม่ำเสมอ คาดให้ Div. Yield อย่างน้อยปีละ 3% พบหุ้นน่าสนใจ SET50 : ADVANC BDMS CPALL PTT และ SET100 : BCH BTG AP
4. Trading Idea : นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูงแนะนำเก็งกำไร 1) หุ้นที่คาดได้อานิสงส์บวกหาก กนง. ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย แนะนำ กลุ่ม REITs (DIF), กลุ่มค้าปลีก (CPALL) กลุ่มอสังหาฯ (AP SIRI), กลุ่มเช่าซื้อ (MTC TIDLOR) และกลุ่มไฟฟ้า (GULF GPSC) และ 2) หุ้นปลอดภัยที่คาดต้านทานความเสี่ยงจากสงครามการค้าหากมีสัญญาณรุนแรงหรือยืดเยื้อมากขึ้น แนะนำ BCH CPALL GULF MTC OR และ TRUE

Daily top picks

MTC : มองราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากตลาดความคาดหวัง กนง. จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงในการประชุมวันพุธนี้ ขณะที่ 1Q68 คาดกำไรสุทธิจะเพิ่มขึ้น 2%QoQ และ 13%YoY ส่วนปี 2568 คาดกำไรเติบโต 16%YoY จากสินเชื่อที่เติบโตดี credit cost ที่ลดลง อีกทั้งมองเป็นหนึ่งในเป้าหมายกองทุน ThaiESGX จากมี SETESG rating ระดับ AAA

GULF : มองราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจาก Bond Yield ที่ปรับลงและคาดเป็นหุ้นเป้าหมายของกองทุน ThaiESGX หลังมี SETESG Rating “AAA” ขณะที่ 1H68 คาดกำไรยังแข็งแกร่งจากขยายกำลังผลิต ส่วนการควบรวมกิจการกับ INTUCH ที่เสร็จสิ้นไปแล้วจะทำให้งบดุลบริษัทดีขึ้น เพิ่มศักยภาพในการกู้ยืม และช่วยลดต้นทุนดอกเบี้ยในระยะกลาง

Range-bound, wait for new catalysts

The SET is expected to move sideways as the market waits for new catalysts such as tomorrow’s MPC meeting and progress in trade negotiations between the US and China and other trading partners in Asia. 1Q25 earnings announcements may cause the market to fluctuate. Support is at 1150-1145 and resistance at 1170-1175.

Today’s highlights

• The World Bank has revised down Thailand's 2025 GDP growth forecast to 1.6% from 2.9%, citing pressure from increased uncertainty in international trade policies that will impact exports and investment.
• Reuters reports a survey that indicates the BoT’s MPC will announce a 25bps policy rate cut at its meeting on April 30 to support the Thai economy, as inflation remains under control and lower economic growth gives room for the central bank to act.
• The FPO reports that Thailand's economy in March was supported by export growth for the ninth month, but foreign tourism and consumption of durable goods show signs of slowing down.
• The Ministry of Tourism and Sport reports an increase in revenue from foreign tourists in 3M25 of 10%YoY, driven by high-spending tourists and long-stay visitors from countries like India and Europe that were able to offset an overall decrease in numbers from China.
• The Deputy Minister of Transport shared progress on the Bt20 flat rate for light rail, saying that it is updating draft legislation details and will present it to the House on May 28-30.
• The China Gold Association (CGA) reports that China's gold consumption for jewellery in 1Q25 decreased by 26.85%YoY, while investment consumption grew by 29.81%YoY, resulting in an overall consumption decline of 5.96%YoY.
• The SET is extending trading hours for DR (Depositary Receipt) markets for American and European markets, allowing trading in both daytime (10:00 am - 4:30 pm) and nighttime (7:00 pm- 3:00 am) hours, starting May 6.

Strategy today

In the short term the SET is expected to climb on expectations: 1) the MPC cuts policy interest rate by 25bps and 2) Trump eases his stance on tariffs, especially to China, while negotiations continue to progress. However, the uncertainty of US tariffs and the hit to the world economy may deteriorate confidence on the growth outlook for 2Q25 earnings, causing investment to continue with caution and limit the SET’s upside. Our investment strategy remains "Selective Buy".

Trading today

The SET is expected to move up on expectations the MPC will cut policy interest rate on Wednesday and an easing stance by Trump on tariffs. At the same time, uncertainty continues to limit SET upside. Our investment strategy is for "selective buy" in two main themes and one trading theme with specific positive factors:
1. Earnings plays with profit expected to grow through 1H25 and core profit growing both YoY and QoQ – ADVANC, TRUE, BTG, CPF and CPALL.
2. Undervalued stocks with 2025F PER and PBV below -1SD, profit growth expected in 2025 and solid financially – GULF, MTC, CBG and SPRC.
3. Stocks expected to be targets of ThaiESGX: 1) 2025 profit expected to grow, 2) strong financial position and 3) steady dividends with yield of at least 3% - on SET50 are ADVANC, BDMS, CPALL and PTT and on SET100 are BCH, BTG and AP.
4. Trading idea: For high-risk-takers, we recommend: 1) stocks expected to benefit if the MPC cuts interest rate – REITs (DIF), Commerce (CPALL), Property (AP and SIRI), Leasing (MTC and TIDLOR) and Utilities (GULF and GPSC), and 2) safe-haven stocks expected to be shielded from the trade war even if it escalates – BCH, CPALL, GULF, MTC, OR and TRUE.

Daily top picks

MTC: Price has a short-term catalyst from expectations the MPC will cut policy interest rate. It is undervalued, currently trading at 2025F PER of 13.9x or -2SD, against expected growth of 17% in 2025 profit. It is also expected to be a target of ThaiESGX with SETESG ratings of AAA.

GULF: Price has a short-term catalyst from lower bond yield. It is expected to be a target of ThaiESGX funds with SETESG rating of AAA. 1H25 profit is expected to be strong, backed by higher capacity. Acquisition of INTUCH will support the balance sheet, raise borrowing ability and lower financial cost in the medium term.

Download EN version click >> Daily250429_E.pdf