สวัสดีตอนเช้า - ครม. พิจารณาผู้ว่าฯ ธปท. คนใหม่

ครม. พิจารณาผู้ว่าฯ ธปท. คนใหม่

ประเด็นสำคัญ

• รมช. คลัง เผยแนวทางการเจรจาการค้าจะไม่รับข้อเสนอเปิดตลาดทั้งหมดสำหรับสินค้าสหรัฐฯ 0% เหมือนกับประเทศอื่นที่บรรลุข้อตกลงแล้ว เนื่องจากกังวลผลกระทบต่อ ศก. ในประเทศ โดยเฉพาะสินค้าเกษตร และอาจเป็นบรรทัดฐานใหม่และต้องยอมลดอัตราภาษีให้สินค้าประเทศคู่ค้าอื่นๆ อย่างเท่าเทียมกัน และมองทิศทางการค้าโลกจะไม่ย้อมกลับไปสู่จุดเดิมก่อนประกาศภาษีอีกแล้ว
• รมว. ท่องเที่ยวฯ เตรียมหารือเป้าหมายการท่องเที่ยวปี 2569 หลัง ททท. เสนอรายได้รวม 2.8 ล้านลบ. เพิ่มขึ้น 5%YoY พร้อมจับตาปัจจัยเสี่ยงซ้ำรอยปี 2568 และเร่งยกระดับการท่องเที่ยวไทยสู่ "The New Thailand" อย่างยั่งยืน
• สบน. เตรียมเปิดจำหน่ายพันธบัตรออมทรัพย์ในรูปแบบ G-token มูลค่า 5,000 ลบ. ซึ่งมีผลตอบแทนสูงกว่าดอกเบี้ยตลาดเนื่องจากมีต้นทุนการออกที่ต่ำกว่า โดยจะจำหน่ายควบคู่กับพันธบัตรปกติมูลค่า 25,000 ลบ. คาดจะเริ่มช่วงปลาย ส.ค. นี้ เพื่อชดเชยการขาดดุล
• ติดตามการประชุม ครม. ในวันนี้ ถึงความคืบหน้าการเสนอชื่อผู้ว่าฯ ธปท. คนใหม่เพื่อพิจารณาแทนที่คนปัจจุบันที่จะครบวาระในวันที่ 30 ก.ย.นี้ โดย รมว. คลังได้ลงนามและส่งเอกสารเพื่อบรรจุวาระเรียบร้อยตั้งแต่ในสัปดาห์ก่อน
• รมต. คลังสหรัฐฯ สก็อต เบสเซนต์ เผยว่าควรมีการพิจารณาทบทวนหน้าที่และบทบาททั้งหมดของเฟด ท่ามกลางความขัดแย้งรุนแรงกับทำเนียมขาวเกี่ยวกับการปรับลดดอกเบี้ย ขณะที่เขาถูกมองว่าอาจเป็นประธานเฟดคนต่อไป

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET จะแกว่งตัวผันผวน แม้มองบรรยากาศการลงทุนยังมีโมเมนตัมบวกจาก Fund Flow ที่เริ่มไหลเข้าใน EM และคาดหวัง ครม. จะพิจารณาผู้ว่าฯ ธปท. คนใหม่ ซึ่งคาดจะมีการใช้นโยบายการเงินผ่อนคลาย แต่ยังต้องติดตามผลเจรจาการค้าไทย-สหรัฐฯ หลังไทยเสนอลดภาษีนำเข้าสินค้าสหรัฐฯ 0% หลายหมื่นรายการ ประเมิน SET ที่ระดับ 1230-1250 สะท้อนความคาดหวังว่าไทยจะสามารถบรรลุดีลข้อตกลงได้และทำให้อัตราภาษีใหม่ลดลงอยู่ที่เท่ากับหรือต่ำกว่า 20% ทำให้ SET มีโอกาสชะลอปรับขึ้นหรือมี Upside จำกัด ขณะที่กรณีไทยยังโดนภาษีศุลกากรที่สูงกว่าอัตรา 20% จะเป็นความเสี่ยง อย่างไรก็ดี เราประเมิน SET ที่บริเวณต่ำกว่า 1100 จุด คิดเป็น PER ปี 2568 ต่ำกว่า 12 เท่า ยังเป็นจุดที่เหมาะสมสำหรับนักลงทุนระยะกลาง-ยาว คงแนะนำให้ “Selective Buy”

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

มอง SET แกว่งตัวผันผวน แม้มีโมเมนตัมบวกจาก Fund Flow เริ่มไหลเข้า EM และการอนุมัติผู้ว่าฯ ธปท. คนใหม่ แต่ยังต้องติดตามการเจรจาการค้าไทย-สหรัฐฯ กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy” ใน 2 ธีม หลักและ 2 ธีมเทรดดิ้ง ที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ดังนี้
1. หุ้น Earning Play โมเมนตัมกำไรยังเติบโตแข็งแกร่ง โดย 2Q68 คาดกำไรปกติจะเติบโตได้ทั้ง YoY และ QoQ ขณะที่ 3Q68 คาดกำไรยังเติบโต YoY แนะนำ ADVANC BCH CBG CPALL SCCC
2. หุ้นปันผลที่มีคุณภาพดี (SET50 ที่มี SETESG Rating A ขึ้นไป) เพื่อสร้างกระแสเงินสดให้แก่พอร์ตลงทุนในระยะสั้น โดยคาดจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลจากกำไร 1H68 และให้ Div. Yield เกิน 2% แนะนำ ADVANC BBL PTT
3. Trading Idea : สำหรับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูงและต้องการเก็งกำไร แนะนำ 1) หุ้นที่คาดฟื้นตัวเร็วหากเชื่อว่าการเจรจาจะทำให้สหรัฐฯ พิจารณาปรับลดภาษีไทยลงมาอยู่ที่ระดับ 20% หรือต่ำกว่าและราคาหุ้นยังฟื้นตัวช้า แนะนำ AMATA GPSC WHA และ 2) หุ้น Undervalue (PER และ PBV < -1SD) และเราแนะนำ Outperform อีกทั้งคาดให้ Div. Yield ไม่ต่ำกว่าปีละ 3% แนะนำ BBL BCPG BDMS CPALL DIF PTT SIRI ขณะที่แนะนำหาจังหวะขายทำกำไรระยะสั้นในหุ้นที่ได้ประโยชน์จากคาดดอกเบี้ยปรับลง หลังก่อนหน้าราคาหุ้นปรับขึ้นแรงสะท้อนการแต่งตั้งผู้ว่าฯ ธปท. คนใหม่แล้วระดับนึง MTC TIDLOR

Daily top picks

GULF: มองราคาหุ้นมีโอกาสได้ปัจจัยหนุนจากทิศทางดอกเบี้ยที่ลดลง แนวโน้มกำไรในช่วงที่เหลือของปีแข็งแกร่งจากกำลังการผลิตใหม่ การ COD ของโครงการโซลาร์ฟาร์ม 5 แห่ง (+308MW), โครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ 2 แห่ง (+289MW), Data Center เฟสแรก, Capacity Payment ที่เพิ่มขึ้น และเงินปันผลจาก KBANK

MINT: มองราคาหุ้นมีโอกาสได้ปัจจัยกระตุ้นจากการคาดว่า MINT จะรายงานกำไรหลัก สูงสุดเป็นประวัติการณ์ใน 2Q68 ที่ 3.3 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% YoY และเพิ่มจากระดับเพียง 50 ล้านบาทใน 1Q68 จากการเข้าสู่ช่วงไฮซีซั่นในยุโรป รายได้จากธุรกิจโรงแรมและต้นทุนดอกเบี้ยที่ลดลงเป็นปัจจัยสนับสนุน เป็น Top Pick ในกลุ่มท่องเที่ยว

Cabinet considering
new BoT governor

The SET is expected to slow down around resistances which are at 1220 and 1230, while supports are at 1200 and 1195. Today the Cabinet is to discuss the new BoT governor, postponed from last week. In the mid-term a level of 1230-1250 is seen to reflect expectations of Thailand’s US tariffs at near 20% or lower. Higher than this poses a risk to the market.

Today’s highlights

• The Deputy Finance Minister says negotiations with the US will not include full opening of markets for US goods with 0% tariffs, as have other countries that have reached agreements, due to concerns about domestic economic impact, especially on agricultural products. This could become a new standard requiring equal tariff reductions for other trading partner countries. He views global trade as unlikely to return to where it was pre-Trump tariffs.
• The Tourism Minister is preparing to discuss 2026 tourism targets after TAT targeted revenue of Bt2.8tn, up 5% YoY, while monitoring risk factors that could repeat 2025 patterns and accelerating Thailand's tourism upgrade toward "The New Thailand" sustainability.
• Government Savings Bank is preparing to launch G-token savings bonds worth Bt5bn, offering higher returns than market interest rates due to lower issuance costs. These will be sold alongside regular bonds worth Bt25bn, expected to begin in late August, hoped to offset deficits.
• The Cabinet meets today to discuss and nominate a new BoT governor to replace the current governor, whose term expires Sep 30. The Finance Minister signed and submitted documents to get this on the agenda last week.
• US Treasury Secretary Scott Bessent says there should be consideration to review all duties and roles of the Fed amid intense conflicts with the White House over interest rate cuts, while he is viewed as potentially the next Fed Chairman.

Strategy today

In the short term the SET is expected to fluctuate. Although there is positive momentum from fund flows into EMs and expectations for the new BoT governor - who is expected to relax monetary policy – it is important to continue to keep an eye on Thai-US trade talks after Thailand proposed 0% tariffs on ten thousand US goods. We believe at 1230-1250 the SET has already incorporated the expectation that Thailand will be assessed a tariff rate of 20% or lower, meaning the index may slow down or have limited upside, while tariffs of 20% or above will be a risk to the market. However, if the index falls below 1100 with 2025F PER lower than 12x, we see this as suitable for accumulation for medium to long-term investors. Our investment strategy remains "Selective Buy".

Trading today

The SET is expected to move sideways. Although there is positive momentum from fund flow into EMs and expectations from the new BoT governor, US-Thai trade negotiations continue to overhang. Our investment strategy is for "selective buy" in two main themes and two trading themes with specific positives:
1. Earnings plays whose profits are expected to grow strongly, with 2Q25 core profit up YoY and QoQ, and expected to grow YoY in 3Q25 – ADVANC, BCH, CBG, CPALL and SCCC.
2. High-quality dividend stocks (SET50 with SETESG rating higher than A) to generate short term cash flow, expected to pay an interim dividend on 1H25 with dividend yield higher than 2% - ADVANC, BBL and PTT.
3. Trading idea: For high-risk-takers who want to speculate: 1) Companies that will recover quickly if the US lowers the tariff rate on Thailand to ~20% or below, while prices are coming back only slowly – AMATA, GPSC and WHA; and 2) undervalued stocks (PER and PBV < -1SD) on which we recommend Outperform and expect dividend yield of not lower than 3% - BBL, BCPG, BDMS, CPALL, DIF, PTT and SIRI. We also recommend take short-term profit on those that benefit from lower interest rate, whose prices have previously risen and reflected hopes for the new BoT governor – MTC and TIDLOR.

Daily top picks

GULF: Price has a catalyst from declining bond yield. Profit is expected to remain strong for the rest of the year from additional capacity upon the startup of five new solar farms (+308MW) and two solar projects (+289MW), phase one of data center, higher capacity payment and dividend from KBANK.

MINT: Price is expected to be driven by expectation of an all-time high in 2Q25 core profit of Bt3.3bn, growing 3% YoY and surging from Bt50mn in 1Q25, driven by entering high season in Europe, higher hospitality revenue and lower interest expense. MINT remains our top pick in Tourism.

Download EN version click >> Daily250722_E.pdf