สวัสดีตอนเช้า - ลุ้นอัตราภาษีสหรัฐฯ จะเก็บจากไทย

ลุ้นอัตราภาษีสหรัฐฯ จะเก็บจากไทย

ประเด็นสำคัญ

• ปธน. ทรัมป์ประกาศบรรลุข้อตกลงการค้ากับฟิลิปปินส์และญี่ปุ่นแล้ว โดยสหรัฐฯ จะเรียกเก็บภาษีสินค้านำเข้าจากฟิลิปปินส์ในอัตรา 19% (เดิม 20%) และจากญี่ปุ่นในอัตรา 15% (เดิม 25%) โดยฟิลิปปินส์จะเก็บภาษีสินค้านำเข้าจากสหรัฐฯ ในอัตรา 0% และเปิดตลาดเสรีให้กับสินค้าสหรัฐฯ ส่วนญี่ปุ่นจะลงทุน 5.5 แสนล้านดอลลาร์ในสหรัฐฯ
• รมต. คลังสหรัฐฯ ส่งสัญญาณขยายเส้นตายทางการค้ากับจีนเพิ่มอีก 90 วัน ในการประชุมกับตัวแทนจากจีน ณ ประเทศสวีเดนในสัปดาห์หน้า เพื่อเปิดทางให้สหรัฐฯ และจีนดำเนินการเจรจาการค้าต่อ
• EU กำลังพิจารณาใช้เครื่องมือต่อต้านการบีบบังคับ (ACI) อย่างเต็มรูปแบบ หากการเจรจาทางการค้ากับสหรัฐฯ ไม่เป็นผลสำเร็จภายในวันที่ 1 ส.ค. และรัฐบาลทรัมป์เดินหน้าตามคำขู่ที่จะเรียกเก็บภาษีสินค้านำเข้าจาก EU ในอัตรา 30% ในวันที่ 1 ส.ค. นี้
• รมว.คลัง เผยขณะนี้สหรัฐฯ ได้พิจารณาข้อเสนอใหม่ของประเทศไทยไปแล้ว 90% คาดว่าอีก 1-2 วันน่าจะพิจารณาครบ 100% และมีคำตอบที่ชัดเจนก่อนวันที่ 1 ส.ค. 2568 โดยคาดหวังไทยจะได้รับอัตราภาษีต่ำกว่า 20% หรือเท่ากับประเทศในภูมิภาคอาเซียน
• ครม. มีมติแต่งตั้ง “วิทัย รัตนากร” ดำรงตำแหน่งผู้ว่าฯ ธปท. คนใหม่ ตามที่ รมว. คลังได้เสนอชื่อเพื่อแทนผู้ว่าฯ ธปท. คนปัจจุบันที่จะหมดวาระในวันที่ 30 ก.ย. นี้ ด้าน รมว. คลังหวังจะเดินหน้าประสานนโยบายการเงิน-การคลังไปในทิศทางเดียวกัน รับมือ ศก.
• จำนวน นทท. ต่างชาติในสัปดาห์ก่อนคงมีแนวโน้มเติบโต WoW โดยเพิ่มขึ้น 7%WoW สู่ 611,596 คน หนุนจากกลุ่มระยะใกล้และไกล โดยเฉพาะญี่ปุ่น, เกาหลีใต้, อินเดีย และจีน

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET จะแกว่งตัวผันผวน แม้มองบรรยากาศการลงทุนยังมีโมเมนตัมบวกจาก Fund Flow ที่ไหลเข้าใน EM และ ครม. แต่งตั้งผู้ว่าฯ ธปท. คนใหม่ซึ่งคาดจะมีนโยบายการเงินผ่อนคลายขึ้น แต่ติดตามการค้าระหว่างไทยกับสหรัฐฯ หลังไทยเสนอลดภาษีนำเข้าสินค้าสหรัฐฯ 0% หลายหมื่นรายการ ประเมิน SET ที่ระดับ 1230-1250 สะท้อนความคาดหวังไทยจะบรรลุข้อตกลงและทำให้อัตราภาษีใหม่ต่อไทยลดลงจาก 36% เป็น 20% หรือต่ำกว่า ทำให้ SET มีโอกาสชะลอปรับขึ้นหรือเริ่มมี Upside จำกัด ขณะที่กรณีไทยโดนภาษีศุลกากรที่สูงกว่า 20% จะเป็นความเสี่ยงต่อตลาด อย่างไรก็ดี เราประเมิน SET ที่บริเวณต่ำกว่า 1100 จุด คิดเป็น PER ปี 2568 ต่ำกว่า 12 เท่า ยังเป็นจุดที่เหมาะสมสำหรับนักลงทุนระยะกลาง-ยาว กลยุทธ์ลงทุนคงแนะนำให้ “Selective Buy”

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

มอง SET แกว่งตัวผันผวน แม้มีโมเมนตัมบวกจาก Fund Flow ไหลเข้า EM และการอนุมัติผู้ว่าฯ ธปท. คนใหม่ แต่ยังต้องติดตามการเจรจาการค้าไทย-สหรัฐฯ กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy” ใน 2 ธีม หลักและ 2 ธีมเทรดดิ้ง ที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ดังนี้หุ้น
1. หุ้น Earning Play โมเมนตัมกำไรยังเติบโตแข็งแกร่ง โดย 2Q68 คาดกำไรปกติจะเติบโตได้ทั้ง YoY และ QoQ ขณะที่ 3Q68 คาดกำไรยังเติบโต YoY แนะนำ ADVANC BCH CBG CPALL SCCC
2. หุ้นปันผลที่มีคุณภาพดี (SET50 ที่มี SETESG Rating A ขึ้นไป) เพื่อสร้างกระแสเงินสดให้แก่พอร์ตลงทุนในระยะสั้น โดยคาดจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลจากกำไร 1H68 และให้ Div. Yield เกิน 2% แนะนำ ADVANC BBL PTT
3. Trading Idea : สำหรับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูงและต้องการเก็งกำไร แนะนำ 1) หุ้นที่คาดฟื้นตัวเร็วหากเชื่อว่าการเจรจาจะทำให้สหรัฐฯ พิจารณาปรับลดภาษีไทยลงมาอยู่ที่ระดับ 20% หรือต่ำกว่าและราคาหุ้นยังฟื้นตัวช้า แนะนำ AMATA GPSC WHA และ 2) หุ้น Undervalue (PER และ PBV < -1SD) และเราแนะนำ Outperform อีกทั้งคาดให้ Div. Yield ไม่ต่ำกว่าปีละ 3% แนะนำ BBL BCPG BDMS CPALL DIF PTT SIRI

Daily top picks

DIF: มองมีปัจจัยระยะสั้นจากการไม่ได้รับผลกระทบจากความผันผวนของตลาด แนวโน้มใน 2Q68 คาดว่ากำไรปกติจะปรับตัวดีขึ้นทั้ง YoY และ QoQ จากดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง คาดอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ดีสูงถึง 11% ในปี 2568 และการลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงอีกใน 2H68 จะเป็นปัจจัยกระตุ้น

MINT: มองราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นจากสัญญาณการท่องเที่ยวฟื้นตัว คาดว่าจะรายงานกำไรหลักสูงสุดเป็นประวัติการณ์ใน 2Q68 ที่ 3.3 พันลบ. เพิ่มขึ้น 3% YoY และเพิ่มจากระดับเพียง 50 ลบ. ใน 1Q68 จากการเข้าสู่ช่วงไฮซีซันในยุโรป รายได้จากธุรกิจโรงแรมและต้นทุนดอกเบี้ยที่ลดลงเป็นปัจจัยสนับสนุน เป็น Top Pick ในกลุ่มท่องเที่ยว

Expecting some resolution of US tariffs on Thailand

The SET is expected move sideways and rest with supports at 1185-1180/1160, while resistances are at 1200/1210. Today Thailand will deliver its last proposal to the US, while the US announced tariff rates for Japan of 15%, with 19% for the Philippines. It is unknown whether the final proposal for Thailand will be close to the region or not.

Today’s highlights

• Trump announced successful trade agreements with the Philippines and Japan. The US will impose import tariffs on Philippine goods at 19% (down from 20%) and on Japanese goods at 15% (down from 25%). The Philippines will impose 0% tariffs on US imports and allow free market access for US goods, while Japan will invest US$550bn in the United States.
• The US Treasury Secretary signaled a 90-day extension of the trade deadline with China during meetings with Chinese representatives in Sweden next week, paving the way for continued US-China trade negotiations.
• The EU is considering full deployment of its Anti-Coercion Instrument (ACI) if trade negotiations with the US fail by August 1 and the Trump administration proceeds with threats to impose 30% tariffs on EU imports starting August 1st.
• The Finance Minister says that the US has now looked at 90% of Thailand's new proposal and expects to complete the remaining 10% within 1-2 days and give a clear answer before August 1. Thailand hopes to receive tariff rates lower than 20% or equivalent to other ASEAN countries.
• The Cabinet approved the appointment of Vithai Ratanakor" as the new central bank governor, as proposed by the Finance Minister to replace the current governor, whose term expires on September 30. The Finance Minister hopes to coordinate monetary and fiscal policies in the same direction to address economic challenges.
• Foreign tourist arrivals in the previous week continued to grow on a weekly basis, rising 7% WoW to 611,596 people, driven by both short-haul and long-haul markets, particularly Japan, South Korea, India, and China.

Strategy today

In the short term the SET is expected to fluctuate. Although there is positive momentum from fund flows into EMs and announcement of new BoT governor - who is expected to relax monetary policy – it is important to continue to keep an eye on Thai-US trade talks after Thailand proposed 0% tariffs on ten thousand US goods. We believe at 1230-1250 the SET has already incorporated the expectation that Thailand will be assessed a tariff rate of 20% or lower, meaning the index may slow down or have limited upside, while tariffs of 20% or above will be a risk to the market. However, if the index falls below 1100 with 2025F PER lower than 12x, we see this as suitable for accumulation for medium to long-term investors. Our investment strategy remains "Selective Buy".

Trading today

The SET is expected to move sideways. Although there is positive momentum from fund flow into EMs and news of the new BoT governor, US-Thai trade negotiations continue to overhang. Our investment strategy is for "selective buy" in two main themes and two trading themes with specific positives:
1. Earnings plays whose profits are expected to grow strongly, with 2Q25 core profit up YoY and QoQ, and expected to grow YoY in 3Q25 – ADVANC, BCH, CBG, CPALL and SCCC.
2. High-quality dividend stocks (SET50 with SETESG rating higher than A) to generate short term cash flow, expected to pay an interim dividend on 1H25 with yield higher than 2% - ADVANC, BBL and PTT.
3. Trading idea: For high-risk-takers who want to speculate: 1) Companies that will recover quickly if the US lowers the tariff rate on Thailand to ~20% or below, while prices are coming back only slowly – AMATA, GPSC and WHA; and 2) undervalued stocks (PER and PBV < -1SD) on which we recommend Outperform and expect dividend yield of not lower than 3% - BBL, BCPG, BDMS, CPALL, DIF, PTT and SIRI.

Daily top picks

DIF: In the short term the fund is unaffected by market volatility. 2Q25 core profit is expected to grow YoY and QoQ from lower interest expense, while dividend yield in 2025 will be a high 11%. Additional interest rate cuts in 2H25 are expected to be a catalyst to price.

MINT: Price is expected to be driven by expectation of an all-time high for core profit in 2Q25 of Bt3.3bn, growing 3% YoY and surging from Bt50mn in 1Q25, driven by entering high season in Europe, higher hospitality revenue and lower interest expense. MINT remains our top pick in Tourism.

Download EN version click > Daily250723_E.pdf