หลายคนอาจไม่รู้จักชื่อ Duan Yongping (ต้วน หย่งผิง) แต่ในจีนเขาได้รับฉายาทั้ง “Warren Buffett แห่งจีน” และ “เจ้าพ่อวงการสมาร์ตโฟนจีน” เพราะไม่เพียงอยู่เบื้องหลังเส้นทางของ OPPO และ vivo แต่ยังสร้างชื่อจากการลงทุนใน NetEase และ Apple จนกลายเป็นหนึ่งในนักลงทุนที่ถูกจับตามองมากที่สุดของจีน

 

หลักการลงทุนของเขาฟังดูเรียบง่ายมาก โดยเขาเน้นซื้อหุ้นให้เหมือนซื้อธุรกิจ เลือก Right Business, Right People, Right Price และไม่ลงทุนในสิ่งที่ไม่เข้าใจ

 

คำถามคือ คนที่เคยสร้างธุรกิจระดับพันล้าน มองเห็นอะไรในบริษัทหนึ่ง ก่อนตัดสินใจนำเงินเข้าไปลงทุน?

Investor Stories จาก InnovestX ตอนนี้จะพาไปถอดวิธีคิดของ Duan Yongping ตั้งแต่การสร้างธุรกิจ ไปจนถึงหลักการที่เขาใช้เลือกหุ้นและถือมันได้นานหลายปี

 

 

จากผู้ประกอบการ สู่คนที่มองหุ้นเหมือนเจ้าของธุรกิจ

 

ก่อนเป็นนักลงทุน Duan Yongping  เคยเข้าไปบริหารโรงงานอิเล็กทรอนิกส์ที่มีปัญหา ก่อนสร้าง Xiaobawang (Subor) จนประสบความสำเร็จ และออกมาก่อตั้ง BBK Electronics ในปี 1995

 

สิ่งที่น่าสนใจคือ Duan Yongping  ไม่ได้พยายามควบคุมทุกอย่างไว้คนเดียว แต่เลือกกระจายอำนาจให้คนเก่งดูแลธุรกิจแต่ละส่วน

หนึ่งในนั้นคือ Chen Mingyong ซึ่งต่อมาสร้าง OPPO และ Shen Wei ที่พัฒนาธุรกิจจนกลายเป็น vivo

 

ประสบการณ์นี้ทำให้ Duan Yongping เห็นว่า ธุรกิจที่ดีไม่ได้มีแค่สินค้า แต่ต้องมีทั้ง Business Model ที่แข็งแรง และคนที่เหมาะสม

จึงกลายมาเป็นกรอบการลงทุนของเขา

Right Business → Right People → Right Price

 

แนวคิดนี้มีความสำคัญ เพราะ Duan  Yongping ไม่ได้เริ่มจากคำถามว่า “หุ้นอะไรถูก?”

แต่เริ่มจาก “นี่คือธุรกิจที่เราอยากเป็นเจ้าของหรือไม่?”

เพราะราคาที่ถูก ไม่สามารถเปลี่ยนธุรกิจที่ไม่ดีให้กลายเป็นธุรกิจที่ยอดเยี่ยมได้

 

 

มองเห็นโอกาสใน NetEase หลังวิกฤต Dot-Com ทำกำไรกว่า 100 เท่า

 

หลังถอยจากงานบริหาร Duan Yongping เริ่มนำวิธีคิดแบบเจ้าของธุรกิจมาใช้กับตลาดหุ้น และหนึ่งในดีลที่สร้างชื่อที่สุดคือ NetEase

หลังฟองสบู่ Dot-com แตก NetEase เผชิญวิกฤตจนราคาหุ้นเคยลงไปแถว 0.64 ดอลลาร์ และถูกระงับการซื้อขายบน Nasdaq ชั่วคราว แต่ Duan มองเห็นว่าบริษัทยังมีเงินสด และธุรกิจเกมออนไลน์ยังมีศักยภาพ

 

ต้นปี 2002 เขาลงทุนมากกว่า 2 ล้านดอลลาร์ ที่ราคาประมาณ 0.8 ดอลลาร์ต่อหุ้น ก่อนที่ NetEase จะฟื้นตัวและราคาขึ้นไปถึงราว 70 ดอลลาร์ในเดือนตุลาคม 2003 โดยมีรายงานว่าการลงทุนสร้างผลตอบแทนให้เขาเกือบ 200 ล้านดอลลาร์

 

ความเก่งของดีลนี้จึงไม่ใช่แค่ “กล้าซื้อหุ้นที่ตกหนัก” แต่คือการแยกให้ออกว่า อะไรคือราคาที่กำลังพังจากความกลัว และอะไรคือมูลค่าของธุรกิจที่ยังคงอยู่ และ NetEase ยังเชื่อม Duan ไปสู่อีกคนสำคัญในชีวิตของเขา เพราะในปี 2002 William Ding ผู้ก่อตั้ง NetEase ได้แนะนำให้เขารู้จัก Colin Huang ซึ่งต่อมากลายเป็นผู้ก่อตั้ง Pinduoduo

 

 

620,100 ดอลลาร์ กับมื้ออาหารที่ “ตอกย้ำ” วิธีคิดแบบ Buffett

 

 

หลายปีหลังจากดีล NetEase ในปี 2006 Duan ชนะการประมูลมื้อกลางวันการกุศลกับ Warren Buffett ด้วยราคา 620,100 ดอลลาร์ และพา Colin Huang ไปร่วมด้วย

 

จุดสำคัญคือ Duan Yongping  ไม่ได้เพิ่งค้นพบ Value Investing จากมื้ออาหารครั้งนี้ เพราะเขาศึกษา Buffett และนำแนวคิดเรื่องมูลค่าธุรกิจมาใช้กับ NetEase ก่อนหน้านั้นแล้ว มื้อนี้จึงควรเล่าว่าเป็นการ ตอกย้ำ หลักที่เขาเชื่ออยู่แล้วว่า การซื้อหุ้นคือการซื้อส่วนหนึ่งของบริษัท

 

ก่อนถามว่า “หุ้นตัวนี้ถูกหรือยัง?” จึงต้องตอบให้ได้ก่อนว่า บริษัทหาเงินอย่างไร มีความได้เปรียบตรงไหน และเรายังอยากเป็นเจ้าของมันหรือไม่ หากวันหนึ่งไม่มีราคาหุ้นให้ดู

 

 

Duan Yongping  เคยสร้างคู่แข่ง Apple แต่ทำไมกลับทุ่มพอร์ตให้ Apple มากที่สุด

 

Duan Yongping เริ่มลงทุนใน Apple ตั้งแต่ปี 2011 เพราะไม่ได้มองแค่ยอดขาย iPhone แต่เห็นคุณค่าของ Brand, Ecosystem และความสามารถในการสร้างกระแสเงินสดระยะยาว

 

ความเชื่อนี้ไม่ใช่แค่คำพูด เพราะ ณ Q2 2026 พอร์ต H&H International Investment ของเขาถือ Apple ราว 27.1 ล้านหุ้น มูลค่าประมาณ 7.8 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็นกว่า 41% และยังเป็นหุ้นอันดับหนึ่งแบบทิ้งห่างตัวอื่น

 

สิ่งที่น่าสนใจคือ Duan Yongping คือคนที่อยู่เบื้องหลังเส้นทางของ OPPO และ vivo ซึ่งกลายเป็นคู่แข่งสำคัญของ Apple ในจีน แต่เมื่ออยู่ในบทบาทนักลงทุน เขากลับเลือก Apple เป็นเดิมพันใหญ่ที่สุด

 

เพราะสำหรับ Duan Yongping การเป็นคู่แข่งไม่ได้ทำให้มองข้ามธุรกิจที่ดี ตรงกันข้าม ประสบการณ์ในอุตสาหกรรมเดียวกันอาจยิ่งทำให้เขาเข้าใจว่า Moat ของ Apple แข็งแรงแค่ไหน

 

 

4 บทเรียนจาก Duan Yongping ที่นักลงทุนเอาไปใช้ได้

 

 

บทเรียนจาก Duan Yongping สะท้อนว่า การลงทุนระยะยาวไม่ควรเริ่มจากคำถามว่า “หุ้นตัวไหนจะขึ้น?” แต่ควรเริ่มจาก “เราเข้าใจธุรกิจนี้ดีพอหรือยัง?” โดยเลือกธุรกิจที่มี Business Model แข็งแรง ผู้บริหารที่ดี และความได้เปรียบที่ยั่งยืน จากนั้นจึงพิจารณาราคาที่เหมาะสม เพราะเมื่อเลือกธุรกิจถูก สิ่งสำคัญต่อมาคือการให้เวลา ธุรกิจเติบโตและสร้างมูลค่า มากกว่าการพยายามจับจังหวะราคาหุ้นทุกวัน

 

คำเตือน: ผู้ลงทุนควรศึกษา ทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน การลงทุนในต่างประเทศมีความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน