GDS Holdings (9698.HK): โครงสร้างพื้นฐาน Data Center ประเทศจีนในยุค AI และ Cloud

ประวัติและความเป็นมาของ GDS Holdings Limited

GDS Holdings Limited ก่อตั้งขึ้นเมื่อวันที่ 1 ธันวาคม 2006 ในหมู่เกาะเคย์แมน โดยมีสถานะเป็นบริษัทโฮลดิ้งที่ดำเนินธุรกิจศูนย์ข้อมูล (Internet Data Center: IDC) เป็นหลักในสาธารณรัฐประชาชนจีน บริษัทไม่ได้เป็นผู้ดำเนินงานโดยตรงในจีนแผ่นดินใหญ่ แต่ดำเนินธุรกิจผ่านบริษัทย่อยและโครงสร้างสัญญาแบบ Variable Interest Entity (VIE) เพื่อให้สอดคล้องกับข้อจำกัดด้านการลงทุนต่างชาติในธุรกิจโทรคมนาคม ซึ่งรายได้ส่วนใหญ่ของบริษัทมาจากกิจการในจีนที่รับรู้ในรูปแบบโฮลดิ้งผ่าน VIE และบริษัทย่อยที่ได้รับใบอนุญาตที่เกี่ยวข้อง

 

บริษัทเข้าจดทะเบียน American Depositary Shares (ADS) ในตลาด Nasdaq ภายใต้สัญลักษณ์ “GDS” และมีหุ้นสามัญจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง สะท้อนการเชื่อมโยงกับตลาดทุนระดับสากล ต่อมาในปี 2024 บริษัทได้ปรับโครงสร้างธุรกิจต่างประเทศ โดยลดสัดส่วนการถือหุ้นในธุรกิจศูนย์ข้อมูลนอกจีน (DayOne) เหลือ 35.6% และเริ่มรับรู้ผลการดำเนินงานในฐานะเงินลงทุนแทนรูปแบบบริษัทลูก แสดงถึงการโฟกัสเชิงกลยุทธ์ต่อธุรกิจหลักในจีนแผ่นดินใหญ่มากยิ่งขึ้น

 

โครงสร้างรายได้และธุรกิจหลัก

1. ธุรกิจ Colocation Services - ประมาณ 88.8% ของรายได้รวม
   ธุรกิจหลักของ GDS คือบริการให้เช่าพื้นที่ศูนย์ข้อมูล (Colocation Services) โมเดลธุรกิจของ Colocation คือการให้ลูกค้าเช่าพื้นที่ในห้องคอมพิวเตอร์ภายในศูนย์ข้อมูลที่พร้อมให้บริการ (area in service) โดยลูกค้าสามารถติดตั้งระบบเซิร์ฟเวอร์และอุปกรณ์เครือข่ายของตนเอง พร้อมรับบริการด้านไฟฟ้า ระบบทำความเย็น และโครงสร้างพื้นฐานที่มีเสถียรภาพสูง รายได้จากกลุ่มนี้มีลักษณะสัญญาระยะยาวและสร้างกระแสเงินสดที่ค่อนข้างสม่ำเสมอ จึงเป็นแกนหลักของผลการดำเนินงานของบริษัท
   
   
2. ธุรกิจ Managed Services และบริการอื่นๆ - ประมาณ 11.2% ของรายได้รวม
   ธุรกิจ Managed Services และบริการอื่นๆ บริการในกลุ่มนี้ประกอบด้วยบริการจัดการระบบไอที โซลูชันคลาวด์ และบริการเสริมอื่นๆ เช่นการจำหน่ายอุปกรณ์ IT ที่ช่วยให้ลูกค้าบริหารจัดการโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลได้ครบวงจร แม้สัดส่วนรายได้จะลดลงเมื่อเทียบกับ Colocation แต่ธุรกิจนี้มีบทบาทสำคัญในการเพิ่มมูลค่าต่อพื้นที่ (value-added services) และช่วยเสริมความสัมพันธ์เชิงลึกกับลูกค้าองค์กร โดยเฉพาะกลุ่มที่ต้องการโซลูชันแบบ Hybrid Cloud และการเชื่อมต่อกับแพลตฟอร์มคลาวด์ขนาดใหญ่

 

 

 

จุดเด่นของ GDS Holdings Limited

1. ผู้นำตลาด Data Center แบบ Carrier-neutral ในจีน GDS
   ให้บริการ Data Center ที่ไม่ผูกกับผู้ให้บริการเครือข่ายรายใดรายหนึ่ง ทำให้ลูกค้าสามารถเชื่อมต่อกับ Cloud Provider และ Telecom ได้อย่างยืดหยุ่น เหมาะกับลูกค้าระดับ Hyperscale และแพลตฟอร์มอินเทอร์เน็ตขนาดใหญ่
   
   
2. Positioning เด่นในยุค AI และ Cloud Computing
   โครงสร้าง Data Center ของ GDS ถูกออกแบบเพื่อรองรับ AI workload โดยเฉพาะการใช้งานประมวลผลคำตอบ (AI inferencing) และการประมวลผลแบบหนาแน่นสูง (High-density computing) ซึ่งเป็นหัวใจของการเติบโตของ Cloud และ Generative AI ในระยะยาว
   
   
3. โมเดลธุรกิจ Wholesale สร้างเสถียรภาพระยะยาว
   การทำสัญญาระยะยาวกับลูกค้าระดับองค์กรช่วยเพิ่มความมั่นคงของรายได้ และทำให้การวางแผนลงทุนโครงสร้างพื้นฐานมีความชัดเจนมากกว่าผู้ให้บริการ  Data Center แบบ Retail
   
   
4. ขยายสู่ตลาดต่างประเทศผ่าน DayOne Platform
   ภายใต้ธุรกิจ DayOne ทำให้ GDS สามารถขยาย Data Center ไปยังยุโรป และ เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ เช่น ฟินแลนด์ สิงคโปร์ ไทย ญี่ปุ่น และ ฮ่องกง เพื่อรองรับลูกค้าCloud ระดับโลกที่ต้องการโครงสร้างพื้นฐานนอกจีน สะท้อนการยกระดับจาก China Data Center Player ไปสู่ Global AI Infrastructure Provider
   
   
5. กลยุทธ์ Capital Recycling และพันธมิตรระดับโลก
   GDS ใช้กลยุทธ์ร่วมลงทุนและระดมทุนในระดับโครงการ (project-level financing) เพื่อลดภาระเงินลงทุนของบริษัทแม่ พร้อมดึงพันธมิตรสถาบันระดับโลกเข้ามา ร่วมพัฒนา Data Center ซึ่งช่วยเพิ่มความยืดหยุ่นทางการเงินและเร่งการขยายธุรกิจ

 

กลยุทธ์และโอกาสการเติบโต

แนวโน้มการเติบโตของ GDS เชื่อมโยงโดยตรงกับความต้องการโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล โดยเฉพาะ Cloud Computing และ Artificial Intelligence ซึ่งกำลังผลักดันความต้องการของ High-performance computing และโครงสร้างพื้นฐานที่รองรับพลังงานหนาแน่นสูง บริษัทมีการลงทุนอย่างมีนัยสำคัญเพื่อรองรับ AI workload และลูกค้ากลุ่ม Hyperscale แม้จะมีความไม่แน่นอนด้านผลตอบแทนจากการลงทุนและสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบ แต่การเติบโตของ AI adoption และการขยายตัวของบริการคลาวด์ยังเป็นปัจจัยสนับสนุนระยะยาวของอุตสาหกรรมศูนย์ข้อมูล

 

ในเชิงกลยุทธ์ บริษัทมุ่งขยายกำลังการให้บริการศูนย์ข้อมูลอย่างต่อเนื่อง ทั้งผ่านการพัฒนาโครงการใหม่ การจัดหาเงินทุนระดับโครงการ และการบริหารโครงสร้างเงินทุนท่ามกลางลักษณะธุรกิจที่ใช้เงินลงทุนสูง การดำเนินธุรกิจศูนย์ข้อมูลต้องใช้เงินทุนจำนวนมาก และบริษัทคาดว่าจะยังต้องพึ่งพาการระดมทุนเพิ่มเติมเพื่อรองรับแผนขยายตัว ขณะเดียวกัน การปรับโครงสร้างธุรกิจต่างประเทศผ่านบริษัท DayOne ช่วยให้บริษัทสามารถโฟกัสทรัพยากรไปยังตลาดหลักในจีนแผ่นดินใหญ่ พร้อมรักษาการมีส่วนร่วมในโอกาสการเติบโตนอกประเทศในฐานะผู้ลงทุนเชิงกลยุทธ์

 

ความเสี่ยงที่ต้องเฝ้าระวัง

ธุรกิจของ GDS มีความเสี่ยงจากการชะลอตัวของความต้องการใช้ศูนย์ข้อมูล ไม่ว่าจะมาจากภาวะเศรษฐกิจ การลดการลงทุนด้าน Cloud และ AI หรือภาวะ Oversupply ในตลาด ซึ่งอาจส่งผลต่ออัตราการใช้พื้นที่และระดับราคาค่าบริการ ขณะเดียวกัน แม้ AI จะเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญ แต่การลงทุนเพื่อรองรับ AI workload ต้องใช้เงินลงทุนสูงและมีความไม่แน่นอนด้านผลตอบแทน รวมถึงความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ เทคโนโลยี และการแข่งขันที่รุนแรงขึ้น

 

อีกประเด็นสำคัญคือโครงสร้างเงินทุนของบริษัท ซึ่งธุรกิจศูนย์ข้อมูลเป็นธุรกิจที่ใช้เงินลงทุนสูง และ ณ สิ้นปี 2024 บริษัทมีหนี้สินรวมในระดับสูง ภาระหนี้ดังกล่าวอาจเพิ่มความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง ความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย และข้อจำกัดในการระดมทุนเพิ่มเติม นอกจากนี้ บริษัทยังเผชิญความเสี่ยงด้านกฎระเบียบในจีน รวมถึงความไม่แน่นอนเกี่ยวกับโครงสร้าง VIE และการกำกับดูแลบริษัทจีนที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ภายใต้กฎหมาย HFCAA ซึ่งอาจกระทบต่อการซื้อขายหลักทรัพย์ในตลาดทุนต่างประเทศในอนาคต

 

 

 

สนใจลงทุนในหุ้น GDS Holdings (9698.HK) และหุ้นเติบโตอื่น ๆ เปิดประสบการณ์ลงทุนไร้ขีดจำกัดกับแอป InnovestX! เข้าถึง 23 ประเทศ 31 ตลาดทั่วโลกได้ง่าย ๆ แค่ปลายนิ้ว เปิดบัญชีลงทุน

 

คลิกเลย! 👉 https://innovestx.onelink.me/23if/2jlpsi7b

 

คำเตือน: ผู้ลงทุนควรศึกษา ทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน การลงทุนในต่างประเทศมีความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน