INVX Offshore Stock Update – US Telecom Earnings in 1Q25

US Telecom Earnings in 1Q25

• งบกลุ่ม Telecom อย่าง Verizon Communications (VZ) และ AT&T (T) ออกมาดีกว่าคาดและเติบโตได้ โดย 1) T เผยรายได้ +2%YoY และกำไร +6%YoY 2) VZ เผยรายได้ +2%YoY และกำไร +3%YoY
  
  
• หากเปรียบเทียบผลประกอบการ เราประเมินว่า T มีการเติบโตที่ดีกว่า VZ ในไตรมาสนี้โดย 1) จำนวนลูกค้าโทรศัพท์มือถือแบบรายเดือนสุทธิ (Wireless Retail Postpaid Phone Net Change) ของ T ยังคงเพิ่มขึ้นได้สวนทาง VZ 2) รายได้จาก Mobility ของ T เพิ่มขึ้นเด่นกว่า VZ 3) จำนวนลูกค้า Fiber ของ T เติบโตเพิ่มขึ้นสวนทาง VZ ที่หดตัวลง ขณะที่ในส่วนความสามารถการทำกำไร VZ ทำได้ดีกว่า T
  
  
• เราประเมินว่า VZ มีแรงกดดันการแข่งขันที่สูงขึ้นในตลาดและการลดการใช้จ่ายของหน่วยงานรัฐบาลกลาง (Trump administration's efficiency work) ซี่งส่งผลต่อจำนวนลูกค้าโทรศัพท์มือถือที่มาจากหน่วยรัฐฯลดลงในช่วง 1Q25 ที่ผ่านมา ซึ่งในระยะถัดไปมองผลกระทบจากประเด็นนี้จะเริ่มชะลอตัวลงได้
  
  
• แนวโน้ม: 1) ทั้งสองบริษัทยังคงคาดการณ์ในปี 2025 ไว้ที่ระดับเดิม 2) หากพิจารณาในประเด็น Tariff เราเชื่อว่าทั้งสองบริษัทมีผลกระทบที่จำกัด โดยทั้งอาจได้รับผลกระทบจากการเก็บภาษีนำเข้าโทรศัพท์มือถือในอัตราที่สูง ซึ่งส่งผลต่อกลุ่มธุรกิจขายสมาร์ทโฟน อย่างไรก็ดีบริษัทมีการรับมือโดยการไม่รับต้นทุนส่วนเพิ่มและผลักภาระให้ผู้บริโภคผ่านการปรับราคาสินค้าขึ้น 3) ลักษณะสินค้าและบริการของกลุ่มมีความจำเป็นต่อชีวิตประจำวัน เช่น อินเตอร์เนต ทำให้เราเชื่อว่ารายได้ของกลุ่มจะยังคงมีแรงหนุนจากแรงซื้อและอุปสงค์ที่มั่นคง
  
  
• ในระยะสั้น ตลาดหุ้นในภาพรวมยังคงมีความผันผวนจากสงครามการค้าและแนวโน้มเศรษฐกิจที่ชะลอตัว ทำให้เรามองว่ากลุ่ม Telecom เป็นอีกหนึ่งหุ้นที่น่าสนใจในช่วงที่ตลาดผันผวนหลังเป็นหุ้น Defensive และได้รับผลกระทบจาก Tariff ที่จำกัด โดยราคาเป้าหมาย (Bloomberg consensus) ของ AT&T อยู่ที่ 28.5$ (Upside 5%) และ VZ 47.3$ (Upside 11%) นอกจากนี้ยังมีการจ่ายเงินปันผลสม่ำเสมอ โดยคาดการณ์ Dividend Yield FY25 ของ AT&T อยู่ที่ราว 4% และ VZ ที่ราว 6%