สวัสดีตอนเช้า - ไทยได้ภาษีที่ 19% อย่าหลุด 1228

เจรจาการค้ายังไม่ได้ข้อสรุป

 

ประเด็นสำคัญ

• ไทยจะถูกเก็บภาษีนำเข้าสินค้าจากสหรัฐฯ ในอัตรา 19% เท่ากับ กัมพูชา มาเลเซีย อินโดนีเซีย ฟิลิปปินส์ แต่ต่ำกว่า เวียดนามที่ 20% ไทยยังมีความสามารถในการแข่งขัน คาดว่าจะเป็นบวกกับหุ้นในกลุ่มนิคมอุตสาหกรรมและกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ 
• กกพ. มีมติกำหนดค่าไฟฟ้างวด ก.ย. - ธ.ค. 2568 ที่ 3.94 บาท/หน่วย ลดลงจากงวดปัจจุบัน 4 สต./หน่วย โดยใช้เงินอุดหนุนจากการเรียกคืนผลประโยชน์ส่วนเกินราว 1 ใน 3 หรือ 2,640 ลบ. มองเป็นลบเล็กน้อยต่อโรงไฟฟ้า SPP จากต้นทุนก๊าซฯ ที่มีแนวโน้มจะสูงขึ้นในช่วงปลายปีตามความต้องการ LNG ที่สูงตามฤดูกาล ขณะที่ค่าไฟฟ้าลดลงเล็กน้อย
• ดัชนี Core PCE ของสหรัฐฯ มิ.ย. 2568 เร่งตัวขึ้น 0.3%MoM และ 2.8%YoY สูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ ส่วนการใช้จ่ายผู้บริโภคเพิ่มขึ้นเพียง 0.1%MoM สะท้อนภาวะเงินเฟ้อที่ยังไม่คลี่คลายซึ่งคาดว่าได้รับผลกระทบจากมาตรการภาษีของ ปธน. ทรัมป์ ท่ามกลางกำลังซื้อที่คงอ่อนแอ เป็นแรงกดดันให้เฟดต้องระมัดระวังการผ่อนคลายทางการเงิน
• ปธน. ทรัมป์ ประกาศขยายเวลาการเจรจาข้อตกลงการค้ากับเม็กซิโกอีก 90 วัน ก่อนถึงกำหนดวันที่ 1 ส.ค. โดยคงอัตราภาษีนำเข้าเดิม ได้แก่ 25% สำหรับสินค้าทั่วไป, สำหรับรถยนต์ 25%, เหล็ก, เหล็กกล้า ทองแดง และอะลูมิเนียม 50% และเม็กซิโกตกลงยกเลิกมาตรการไม่ใช่ภาษีขณะเจรจา
• ธปท. เผยภาวะ ศก. ไทย มิ.ย. 2568 ชะลอลงจากเดือนก่อน จากการส่งออกและการผลิตที่ชะลอตัวจากก่อนหน้านี้ที่ได้เร่งตัวในช่วงก่อนหมดสิทธิ์ผ่อนผันภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ขณะที่การท่องเที่ยวและบริโภคชะลอตัวลงตามจำนวน นทท. ต่างชาติ และรายได้ครัวเรือนเปราะบาง และมองในระยะต่อไป ศก. ไทยมีแนวโน้มชะลอตัวจากปัจจัยเสี่ยงรุมล้อม

 

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET จะแกว่งตัวไซด์เวย์ โดยประเมินการฟื้นตัวของ SET มายืนเหนือระดับ 1200 จุด ใกล้เป้าหมายที่ประเมินระดับ 1230-1250 จุด ซึ่งสะท้อนความคาดหวังสหรัฐฯ จะเก็บภาษีจากไทยเท่ากับหรือต่ำกว่า 20% คาด SET เริ่มมี Upside จำกัดและอาจต้องระมัดระวังหากการเจรจาไม่ประสบผลหรือเกิด Sell on Fact ได้หากจบดีลการค้าตามที่คาดหวังได้จริง  ส่วนความขัดแย้งระหว่างไทย-กัมพูชามองกระทบจำกัดต่อเศรษฐกิจและตลาดหุ้นไทย เพราะมีความเชื่อมโยงทางเศรษฐกิจกันน้อยและไม่มีผลกระทบอย่างมีนัยต่อหุ้นขนาดใหญ่ใน SET50/SET100 อย่างไรก็ดีหาก Fund Flow ยังไหลเข้า คาดมีโอกาสจะหนุนให้ในระยะถัดไป SET กลับไปซื้อขายที่ PER เฉลี่ยระยะยาวอีกครั้งที่ระดับ 16 เท่า หรือ 1419 จุด  กลยุทธ์ลงทุนคงแนะนำให้ “Selective Buy”

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

มอง SET แกว่งตัว Sideways และเริ่มมี Upside จำกัด ระหว่างรอติดตามผลสรุปอัตราภาษีศุลกากรใหม่ที่สหรัฐฯ จะเรียกเก็บจากไทยหลังการเจรจาการค้าเสร็จสิ้นไปแล้ว ก่อนจะมีผลบังคับใช้ในวันที่ 1 ส.ค. นี้ กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy” ใน 2 ธีม หลักและ 3 ธีมเทรดดิ้ง ที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ดังนี้
1. หุ้น Earnings Play โมเมนตัมกำไรยังเติบโตแข็งแกร่ง โดย 2Q68 คาดกำไรปกติจะเติบโตได้ทั้ง YoY และ QoQ ขณะที่ 3Q68 คาดกำไรยังเติบโต YoY แนะนำ ADVANC BCH CBG CPALL SCCC
2. หุ้นปันผลที่มีคุณภาพดี (SET50 ที่มี SET ESG Ratings A ขึ้นไป) เพื่อสร้างกระแสเงินสดให้แก่พอร์ตลงทุนในระยะสั้น โดยคาดจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลช่วง 1H68 และให้ Div. Yield เกิน 2% แนะนำ ADVANC BBL PTT
3. Trading Idea: สำหรับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูงและต้องการเก็งกำไร แนะนำ 1) หุ้น Laggard Play ซึ่งคาดได้อานิสงส์หาก Fund Flow ไหลเข้าต่อเนื่อง โดยเลือกหุ้น SET50 ซึ่งราคาหุ้นปรับขึ้น MTD ต่ำกว่า SET และ Valuation ถูก โด(PBV และ PER 2568F < -1SD) และพื้นฐานดี แนะนำ BDMS CPALL MINT MTC PTT 2) หุ้นที่คาดฟื้นตัวเร็วและเชื่อว่าการเจรจาจะทำให้สหรัฐฯ พิจารณาปรับลดภาษีไทยลงมาที่ระดับ 20% หรือต่ำกว่า จะช่วยฟื้นฟูความเชื่อมั่นและทำให้ FDI กลับเข้าสู่ไทย แนะนำ AMATA GPSC WHA และ 3) หุ้นที่คาดฟื้นตัวเร็วและเชื่อว่าความขัดแย้งไทย-กัมพูชาจะคลี่คลายลงหรือยุติได้เร็ว แนะนำ AEONTS CBG

 

Daily top picks

BDMS: มองเป็นหุ้น Laggard จากเดือน ก.ค. ที่ปรับขึ้น 3.4%MTD (SET 14.1%MTD) ภาพรวมกลุ่มการแพทย์ยังมีสัญญาณที่ดีหลัง BH รายงานกำไรสูงกว่าคาด 10% ส่วน Valuation อยู่ในระดับต่ำ PE ปี 2568F ที่ 19 เท่า (ต่ำกว่า -2SD ของค่าเฉลี่ยในอดีต) ช่วยจำกัด Downside ของราคาหุ้น และเป็นหนึ่งในหุ้นเด่นในกลุ่มการแพทย์

 

WHA: ราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นจากระดับภาษีอัตรา 19% ที่ไทยได้รับ ใกล้เคียงภูมิภาคและต่ำกว่าเวียดนามที่ 20% ทำให้หมด Overhang คาดงบ 2Q68 จะชะลอตัว แต่มีดีลใหญ่รอลงนาม คาดกำไร 3Q68 จะฟื้นตัวYoY เราปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ขึ้นเป็น 4.8 พันลบ. เติบโต 11.8%YoY โดยเพิ่มขึ้น 10% จากประมาณการเดิม

 

Tariff at 19%, don’t fall 1228

The SET is expected to rest after Thailand was levied tariffs of 19%, similar to Indonesia, Philippines and Malaysia and lower than Vietnam’s 20%. In the medium term, this will ensure Thailand is able to maintain competitiveness, but in the short term the market is believed to have already factored this in. Resting should not fall below 1228, with supports at 1235/1228; resistances are at 1255/1265, which are expected to stand. 

 

Today’s highlights

• Thailand’s tariffs have been set at 19%, equal to Cambodia, Malaysia, Indonesia and the Philippines, and below Vietnam's 20%. This will ensure Thailand maintains its competitiveness. This will positive for industrial estate and electronics sectors.
• The ERC resolved to set electricity rates for Sep-Dec 2025 at Bt3.94/unit, down Bt0.04/unit from the current period, using subsidies from excess benefit recovery of about 1 in 3, or Bt2.64bn. This is viewed as slightly negative for SPP due to gas costs that tend to rise late in the year following seasonal high LNG demand, while electricity rates fall slightly.
• The US Core PCE index for Jun 2025 grew 0.3%MoM and 2.8%YoY, higher than expected, while consumer spending increased only 0.1%MoM, on high inflation, likely from tariffs amid weak purchasing power, leading the Fed to be cautious.
• Trump announced extending trade agreement negotiations with Mexico by another 90 days, maintaining existing import tariff rates: 25% for general goods, 25% for automobiles and 50% for steel, iron, copper and aluminum. Mexico agreed to suspend non-tariff measures during negotiations.
• The BoT reports a slowing in Thailand's economy in Jun MoM due to lower exports and production after accelerating ahead of the pause on US tariffs, while tourism and consumption slowed in tandem with foreign tourists and fragile household income. Looking ahead, Thailand's economy will likely slow, surrounded by risk factors.

 

Strategy today

In the short term the SET is expected to move sideways after standing above 1200, close to our expectation of between 1230-1250, which is believed to already reflect expectations the US will levy 20% or lower tariffs on imports from Thailand. The index is seen to have limited upside and investors should be cautious about sell-on-fact if negotiations are successful. The conflict between Cambodia and Thailand is expected to have limited impact on the economy and insignificant impact on large-caps in SET50/SET100. If funds continue to flow in, the SET is expected to continue to move back up to trade at historical PER mean of 16x or at 1376. Our recommended strategy is “selective buy”.

 

Trading today

The SET is expected to move sideways with limited upside after US announced tariff rates for Thailand and other countries. Our investment strategy is for "selective buy" in two main themes and three trading themes with specific positives:
1. Earnings plays whose profits are expected to grow strongly, with 2Q25 core profit up YoY and QoQ, and expected to grow YoY in 3Q25 – ADVANC, BCH, CBG, CPALL and SCCC.
2. High-quality dividend stocks (SET50 with SETESG rating higher than A) to generate short term cash flow, expected to pay an interim dividend on 1H25 with dividend yield higher than 2% - ADVANC, BBL and PTT.
1. Trading idea: For high-risk-takers who want to speculate: 1) Laggard plays that are expected to benefit from fund inflow; chose SET50 stocks that have underperformed the SET MTD and whose valuation is attractive (PER and PBV 2025F < -1SD) and have strong fundamentals – BDMS, CPALL, MINT, MTC and PTT; 2) stocks that will recover rapidly and benefit if US trade negotiations are successful, building sentiment and attracting FDI – AMATA, GPSC and WHA; and 3) stocks that will recover quickly and benefit from progress in talks between Cambodia and Thailand– AEONTS, CBG

 

Daily top picks

BDMS: Seen as a laggard stock, up by 4.3%MTD (SET 14.1%MTD). Healthcare earnings look good after BH reported an earnings beat. Valuation is attractive with 2025F PE of 19x (lower than -2SD), limiting downside. BH is one of our top picks.

 

WHA: Price has a catalyst after Thailand getting 19% US tariff, similar to the region and lower than Vietnam of 20%, resulting the end of overhang. 2Q25 earnings is expected to slow down, but there is awaiting deals to be concluded. 3Q68 profit is expected to recover YoY, and we raise 2025 outlook to Bt4.8bn, growing by 11.8%YoY, 10% higher from previous view.

 

Download EN version click >  Daily250801_E.pdf